Analisis Dampak RUU Stabilitas Koin terhadap Industri Uang Digital di China

Dewan Legislatif Daerah Administratif Khusus Hong Kong mengesahkan Rancangan Undang-Undang Stabilcoin pada 21 Mei 2025, menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan penuh untuk stabilcoin yang didukung oleh mata uang fiat. Tindakan legislatif ini memberikan kerangka hukum yang jelas bagi industri aset virtual di Hong Kong, dengan menyeimbangkan inovasi keuangan dan pencegahan risiko, membawa dampak positif yang mendalam bagi perkembangan industri mata uang digital di Hong Kong dan daratan Cina.

Satu, Dampak Positif terhadap Hong Kong

(1) Memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat aset digital global

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" semakin memperkuat posisi Hong Kong sebagai pemimpin di pasar aset digital global. Undang-undang ini menetapkan persyaratan pengawasan bagi penerbit stablecoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, pengikatan jumlah penerbitan pada aset cadangan 1:1, dan kewajiban untuk menjamin hak penebusan tanpa syarat. Standar pengawasan yang ketat namun jelas ini menyediakan lingkungan kepatuhan yang transparan untuk pasar stablecoin, yang membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasi bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman regulasi setelah undang-undang disetujui, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan koin stabil Hong Kong. Peluncuran koin stabil Hong Kong tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru bagi ekonomi digital Hong Kong.

(II) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Melalui disahkannya "Rancangan Peraturan Stablecoin", pemerintah Hong Kong menganggap stablecoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital. Undang-undang ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stablecoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Mekanisme "kotak pasir regulasi" memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai komponen inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong pengembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Disahkannya undang-undang ini akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, serta menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

(III) Meningkatkan kepercayaan pasar dan perlindungan investor

Hong Kong menekankan manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML) dengan membangun sistem regulasi stablecoin yang komprehensif, secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stablecoin, sambil memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi investor. Persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko depegging stablecoin, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stablecoin.

Kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga menyediakan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Beberapa bank telah menjadi yang pertama meluncurkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan di masa depan kemungkinan akan diperluas lebih lanjut ke perdagangan stablecoin.

(Empat) Mendorong pembayaran lintas batas dan interkoneksi keuangan

Stablecoin memiliki keuntungan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, undang-undang stablecoin di Hong Kong telah meletakkan dasar untuk penerapan luas koin stabil HKD. Peluncuran koin stabil HKD akan mengoptimalkan interkoneksi keuangan antara Hong Kong dan daerah lain di Asia, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macao. Misalnya, koin stabil HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital bagi perusahaan lokal.

Dua, Dampak Positif terhadap Daratan

(a) untuk memberikan referensi pengalaman regulasi bagi daratan

Sikap regulasi terhadap koin virtual di daratan Tiongkok cukup ketat, tetapi mereka memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Pengesahan RUU Stabilcoin di Hong Kong memberikan model regulasi yang dapat dijadikan acuan bagi daratan Tiongkok. Kerangka regulasi di Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pencegahan risiko, dan inovasi keuangan, yang memiliki kesesuaian tertentu dengan tujuan kebijakan daratan Tiongkok untuk mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang keuangan (seperti Uang Digital Renminbi).

Mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, dan model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme percontohan serupa di bidang tertentu (seperti Uang Digital bank sentral CBDC atau keuangan rantai pasokan). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap stablecoin dan aset virtual lainnya di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong atau yuan Renminbi.

(II) Mendorong Internasionalisasi Renminbi

Undang-undang stablecoin di Hong Kong menyediakan ruang percobaan untuk stablecoin non-Dolar AS (seperti stablecoin yang terikat pada Dolar Hong Kong atau Renminbi). Hong Kong, sebagai pusat offshore Renminbi, memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternationalisasi, sehingga cocok sebagai lokasi percobaan untuk stablecoin Renminbi. Jika stablecoin Renminbi berhasil di Hong Kong, itu akan lebih mendorong penggunaan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, serta membantu proses internasionalisasi Renminbi.

Kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang dipatok pada yuan Renminbi melalui Hong Kong, untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional yuan Renminbi, tetapi juga memberikan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

(III) Mendorong perkembangan kolaboratif teknologi keuangan di Kawasan Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macao

Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau adalah area penting di daratan Cina yang mendorong penerapan teknologi keuangan dan blockchain. RUU stablecoin Hong Kong memberikan peluang baru untuk pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di wilayah Teluk Besar. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat melengkapi Renminbi digital, bersama-sama melayani kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di wilayah Teluk Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di wilayah Teluk Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi dari daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual di Hong Kong dan penerbit stablecoin mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan, mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan di platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, untuk mengatasi masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

(Empat) Stimulasi tidak langsung terhadap penerapan teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan mengambil sikap hati-hati terhadap perdagangan kripto, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang pembiayaan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan otentikasi identitas digital. RUU stablecoin Hong Kong menyediakan kasus sukses untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang dapat secara tidak langsung mendorong perusahaan-perusahaan daratan untuk mempercepat penelitian dan aplikasi teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknis bagi perusahaan-perusahaan daratan, mendorong implementasi blockchain di bidang teknologi keuangan.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui disahkannya "Rancangan Peraturan Stabilitas Koin" di Hong Kong menandai masuknya regulasi stabilitas koin global ke tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi tempat percobaan global untuk stabilitas koin non-dolar, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasar mereka. Pada saat yang sama, model regulasi Hong Kong mungkin memberikan referensi bagi negara dan daerah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabilitas koin global.

Bagi daratan China, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong otoritas regulasi untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap aset virtual di masa depan, terutama dalam bidang yang terkait dengan internasionalisasi Renminbi. Perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerja sama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin dalam di bawah kerangka Wilayah Teluk Guangdong-Hong Kong-Macau, membentuk contoh pengembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Melalui pengesahan "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin" di Hong Kong, memiliki dampak positif yang mendalam terhadap industri Uang Digital di Hong Kong dan Cina Daratan. Bagi Hong Kong, undang-undang ini memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital global, serta mendorong inovasi keuangan, perlindungan investor, dan pengembangan pembayaran lintas batas. Bagi Cina Daratan, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi Renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi keuangan di kawasan Teluk Guangdong-Hong Kong-Makau, serta memberikan dorongan tidak langsung untuk penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan kematangan pasar stabilcoin di Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan menempati posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru untuk pengembangan ekonomi regional.