Ekosistem stablecoin memasuki tahap baru: dari penerbitan hingga distribusi

Stablecoin telah berkembang dari produk eksperimental menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan, dengan nilai pasar mencapai 240 miliar USD dan volume perdagangan tahunan mencapai 3,1 triliun USD. Namun, di balik angka-angka ini tersembunyi beberapa fenomena yang patut dipikirkan.

Tren Utama

1. Nilai sedang beralih dari penerbit ke distributor. Circle membayar 900 juta dolar AS kepada distributor seperti Coinbase pada tahun 2023, yang merupakan lebih dari setengah pendapatannya, untuk menarik pengguna menggunakan USDC.

2. Data volume memiliki sifat menyesatkan. 31% dari volume transaksi berasal dari operasi frekuensi tinggi oleh robot MEV, bukan dari aktivitas manusia yang sebenarnya.

3. Kekayaan sangat terkonsentrasi. Meskipun ada 150 juta dompet stablecoin, tetapi 99% saldo dompet kurang dari 10.000 dolar AS. Hanya 20.000 dompet yang tidak terikat yang mengendalikan 76 miliar dolar AS, menyumbang 32% dari total pasokan.

4. Pertumbuhan yang benar-benar eksplosif terjadi dalam 6 bulan terakhir. Sejak musim panas 2023, volume perdagangan stablecoin DeFi melesat dari 100 miliar dolar AS menjadi 600 miliar dolar AS. Pada periode yang sama, perdagangan koin meme menghasilkan aliran stablecoin sebesar 500 miliar dolar AS.

Analisis Kasus Utama

bursa terpusat (CEX )

• Mewakili 27% dari total pasokan
• Menguasai 11% dari total volume perdagangan
• Pendapatan cadangan sebesar 3 miliar dolar AS

Kegiatan on-chain CEX terutama mencerminkan deposit dan penarikan, transfer antar bursa, dll, dan bukan perdagangan internal.

keuangan terdesentralisasi ( DeFi )

• Mewakili 11% dari total pasokan
• Mewakili 21% dari total volume perdagangan
• Pendapatan cadangan 11 juta dolar AS

DeFi stablecoin utama digunakan untuk DEX, pasar pinjaman, CDP, dan lainnya. Selama 6 bulan terakhir, volume perdagangan meningkat dari 100 miliar dollar menjadi lebih dari 600 miliar dollar.

MEV

• Menyumbang kurang dari 1% dari total pasokan
• Menguasai 31% dari total volume perdagangan

Operasi frekuensi tinggi dari robot MEV menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain terlalu tinggi, biasanya menggunakan dana yang sama berulang kali.

dompet yang belum terasosiasi

• Mewakili 54% dari total pasokan
• Mengambil 35% dari total volume perdagangan
• Pendapatan cadangan 5,6 miliar dolar AS

Dompet-dompet ini mungkin mewakili ritel, lembaga yang tidak teridentifikasi, startup, dan lain-lain, mencakup beberapa kasus penggunaan baru yang paling menjanjikan.

Harapan Masa Depan

Ekosistem stablecoin sedang beralih dari fokus pada penerbitan ke penekanan pada distribusi dan aplikasi. Masa depan milik mereka yang menciptakan aplikasi, infrastruktur, dan pengalaman pengguna. Dengan jelasnya regulasi dan munculnya aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial dan menjadi fondasi keuangan global.