Kasus kebangkrutan FTX memicu pertempuran klaim utang, investor menghadapi pilihan yang sulit

Dengan raksasa bursa kripto FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan, sekitar 1 juta kreditor terjebak dalam penantian yang panjang. Diketahui, FTX berutang hingga 3,1 miliar dolar AS kepada 50 kreditor terbesarnya. Menghadapi proses kebangkrutan yang mungkin berlangsung selama bertahun-tahun, beberapa investor mulai mencari cara cepat untuk keluar.

Beberapa perusahaan investasi terkenal sedang melakukan negosiasi untuk mengakuisisi utang ini. Perusahaan investasi kecil 507 Capital telah membeli beberapa utang dari sebagian dana lindung nilai. Namun, memilih untuk menjual utang mungkin berarti jumlah yang diperoleh lebih sedikit daripada jumlah distribusi setelah proses kebangkrutan selesai.

Saat ini, harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominal, yang berarti para investor akan mengalami kerugian besar. Pembeli utang perlu bersabar dan menunggu untuk berjuang mendapatkan lebih banyak pengembalian melalui proses kebangkrutan. Pendiri 507 Capital, Thomas Braziel, menyatakan bahwa banyak orang tertarik pada utang ini, tetapi kurang memahami kompleksitasnya.

Braziel memiliki pengalaman yang luas dalam menangani utang aset kripto yang kompleks, dan pernah terlibat dalam akuisisi utang perusahaan aset digital yang bangkrut seperti Mt. Gox. Dia mengingatkan para investor bahwa transaksi semacam ini memerlukan kesabaran yang luar biasa, seperti kasus Mt. Gox yang baru diselesaikan setelah delapan tahun.

Likuiditas tinggi FTX menarik banyak investor institusi, termasuk dana lindung nilai kripto. Beberapa perusahaan dana sekarang berharap untuk segera keluar, menghindari terjebak dalam proses hukum yang panjang. Beberapa pelanggan FTX berencana untuk menyelesaikan penjualan klaim sebelum akhir tahun, agar dapat mengurangi kerugian saat melaporkan pajak.

Braziel mengungkapkan bahwa ia telah membeli beberapa utang FTX dengan harga nominal 5-6%, dengan jumlah antara 2 juta hingga 8 juta dolar AS. Saat ini, ia sedang bernegosiasi dengan seorang manajer dana dari Singapura mengenai utang sekitar 100 juta dolar AS, sambil juga berhubungan dengan sebuah dana asal Jerman yang melibatkan utang sebesar 23 juta dolar AS. Permintaan harga dari dana-dana ini biasanya mendekati 10% dari nilai nominal.

Menilai nilai masa depan dari klaim utang kebangkrutan adalah seni dan bukan ilmu. Braziel berpendapat bahwa dengan perhitungan kasar, kita bisa mendapatkan pemahaman yang mendasar tentang aset dan liabilitas yang tersedia, tetapi untuk mendapatkan imbal hasil yang besar tergantung pada argumen hukum. Dia memprediksi bahwa pengadilan di Amerika Serikat mungkin akan mengakui aset klien yang dimiliki dalam bentuk trust berdasarkan hukum trust Inggris, yang akan memberikan hak pembayaran prioritas kepada kliennya.

Selain itu, beberapa utang FTX tidak terkait dengan aset pelanggan. Ada desas-desus bahwa suatu kontrak kerja mencakup klausul yang menjamin pembayaran gaji selama 9 tahun ke depan, dengan gaji tahunan mencapai 525.000 dolar, dan setiap tahun dijamin kenaikan gaji minimum sebesar 15%. Namun, beberapa orang berpendapat bahwa pengadilan AS tidak mungkin menegakkan klausul semacam itu, dan gaji yang belum dibayar dalam klaim kebangkrutan mungkin hampir tidak memiliki nilai.

Dengan kemajuan kasus kebangkrutan FTX, para investor menghadapi keputusan sulit apakah akan menjual klaim utang mereka. Baik memilih untuk menjual segera atau bersabar menunggu, perlu mempertimbangkan dengan cermat potensi risiko dan imbalan.