Resolv: Kebangkitan Stablecoin Pendapatan Delta Inovatif

Baru-baru ini, sebuah perusahaan rintisan bernama Resolv telah menyelesaikan pendanaan putaran benih sebesar 10 juta USD, ini adalah pendanaan publik pertama perusahaan tersebut sejak didirikan pada tahun 2023. Resolv fokus pada pengembangan proyek stablecoin berbasis Delta netral pendapatan (YBS), yang inovasinya terutama terletak pada tiga aspek: model pendapatan yang unik, sumber pendapatan on-chain, dan ekonomi token yang kompleks.

Eksplorasi Blockchain oleh Tenaga Ahli Teknologi Rusia

Tiga pendiri Resolv adalah talenta teknik yang terdidik di Rusia. Pendanaan ini dipimpin oleh lembaga investasi Belanda, dengan beberapa dana ventura Amerika yang turut berpartisipasi. Perlu dicatat bahwa pendanaan ini mungkin sudah selesai sejak lama, namun ditunda untuk diumumkan karena pertimbangan tertentu. Sebagai proyek YBS, Resolv setidaknya memerlukan sejumlah dana likuid untuk menghadapi potensi fluktuasi pasar.

Mengadopsi Model Inovasi Ekosistem Blockchain

Dibandingkan dengan beberapa proyek sejenis, Resolv lebih cenderung untuk merangkul ekosistem on-chain dan merebut pangsa pasar dengan menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

model ekonomi tiga generasi koin

Resolv mengadopsi model tiga koin, termasuk stablecoin USR, RLP yang berfungsi sebagai dana asuransi dan token LP, serta token tata kelola $RESOLV. Di antara keduanya, USR dan RLP membentuk sistem koin dengan dua hasil. Pengguna dapat menukar USDC/USDT/ETH menjadi USR dengan rasio 1:1, dan aset-aset ini terutama disimpan di protokol on-chain atau platform perdagangan tertentu untuk mengurangi risiko kerugian aset akibat hedging dari bursa terpusat.

Token RLP terutama digunakan untuk menutupi dana yang dihedge di bursa terpusat dan memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Secara teori, tingkat pengembalian tahunan USR berada di antara 7%-10%, sementara RLP dapat mencapai 20%-30%, meskipun saat ini pengembalian aktual belum mencapai tingkat yang diharapkan.

Sumber pendapatan on-chain

Resolv dengan aktif menyambut ekosistem on-chain, sumber pendapatannya meliputi hasil dari aset yang menghasilkan bunga seperti stETH, serta biaya hedging kontrak di bursa terpusat. Saat ini, rasio pembukaan kontrak hedging antara bursa besar dan platform perdagangan on-chain tertentu adalah sekitar 7:3.

model manajemen risiko dan imbal hasil yang unik

Resolv memperkenalkan RLP sebagai mekanisme asuransi, bertujuan untuk meminimalkan ketergantungan pada bursa terpusat dan USDC. Secara teoritis, USR akan sepenuhnya dicetak berlebih oleh aset di atas rantai (saat ini dengan rasio 120%, di mana 40% adalah aset di atas rantai), sebagian dari aset yang dicetak sebagai jaminan digunakan untuk kustodian institusi dan lindung nilai di luar rantai.

RLP sebagai token hasil leverage, menggunakan modal yang lebih sedikit untuk mempertahankan tingkat pengembalian yang tinggi, cocok untuk pengguna dengan preferensi risiko tinggi. Namun, dipengaruhi oleh pergerakan harga ETH, pengembalian aktual RLP saat ini adalah negatif.

Prospek Pasar YBS

Meskipun Resolv mungkin tidak seefisien modal dibandingkan dengan beberapa pesaing yang sepenuhnya bergantung pada hedging bursa terpusat, desainnya lebih menekankan pada isolasi risiko dan alokasi aset di blockchain. Misalnya, dari 1,2U ETH, 1USR cadangan berada di blockchain dan di platform tertentu untuk hedging, 0,2U digunakan untuk mencetak RLP dan dihedge di bursa besar. Dengan cara ini, bahkan jika ada masalah di platform terpusat, USR dapat menjamin pembayaran yang kaku.

Namun, menempatkan lebih banyak keuntungan dan dana di blockchain juga berarti menghadapi lebih banyak dampak dari kombinasi di blockchain. Dalam lingkungan yang sangat kompetitif, menyeimbangkan keamanan dan tingkat pengembalian menjadi semakin sulit. Meskipun demikian, proyek yang terlibat dalam jalur YBS terus meningkat, dan era investasi dengan bunga rendah memberikan biaya awal yang relatif lebih rendah bagi pihak proyek.

Kesimpulan

Model kombinasi USR dan RLP dari Resolv dapat dianggap sebagai produk campuran dari beberapa platform transaksi di blockchain dan proyek YBS. Desain mekanisme yang kompleks ini bertujuan untuk melampaui produk yang ada, tetapi pada saat yang sama juga meningkatkan risiko. Setiap mekanisme LP Token dapat menghadapi dilema menciptakan likuiditas demi likuiditas, dan mekanisme asuransi RLP belum diuji dalam kondisi pasar ekstrem.

Untuk proyek stablecoin yang baru muncul, mengalami ujian pasar dan menjaga stabilitas nilai koin adalah langkah yang sangat penting. Kami berharap Resolv dapat berhasil menghadapi tantangan ini dan menemukan posisinya di pasar YBS yang sangat kompetitif.