Kegilaan Pasar Kripto 2024 dan Kebangkitan Bitcoin

Pasar enkripsi digital di tahun 2024 menunjukkan gelombang kegilaan yang belum pernah terjadi sebelumnya, di mana kinerja Bitcoin sangat mencolok. Dalam waktu sebulan saja, kenaikan Bitcoin telah melebihi 50%. Apa mekanisme di balik kinerja pasar yang mengejutkan ini? Seberapa lama gelombang kegilaan ini akan bertahan? Mari kita selami pertanyaan-pertanyaan ini.

Kenaikan harga aset mana pun tidak terlepas dari penurunan pasokan dan peningkatan permintaan. Kami akan menganalisis fenomena ini dari dua sudut pandang, yaitu pasokan dan permintaan.

analisis sisi pasokan

Dalam hal pasokan, berdasarkan mekanisme konsensus, jumlah Bitcoin yang baru dihasilkan kurang dari 2 juta koin. Selain itu, dengan peristiwa pengurangan yang akan datang, jumlah pasokan baru akan semakin berkurang. Mengamati situasi akun penambang, tetap berada di atas 1,8 juta koin dalam jangka panjang, menunjukkan bahwa penambang tidak memiliki niat jual yang jelas.

Di sisi lain, jumlah Bitcoin yang dipegang dalam akun jangka panjang terus meningkat, saat ini sekitar 14,9 juta koin. Jumlah Bitcoin yang benar-benar memiliki likuiditas tinggi cukup terbatas, dengan nilai pasar kurang dari 350 miliar. Ini juga menjelaskan mengapa pembelian berkelanjutan sebesar 500 juta dolar per hari dapat memicu kenaikan harga Bitcoin yang signifikan.

analisis sisi permintaan

Peningkatan permintaan terutama berasal dari beberapa aspek berikut:

1. Likuiditas baru yang dibawa oleh ETF
2. Pertumbuhan nilai aset yang dimiliki oleh orang kaya
3. Bisnis keuangan lebih menarik dibandingkan investasi jangka pendek
4. Bagi dana, Bitcoin mungkin dibeli salah tetapi tidak boleh terlewatkan
5. Bitcoin sebagai inti arus pasar

ETF: Bitcoin unik kelangkaannya

Bitcoin mendapatkan persetujuan ETF dari SEC, membuka pintu bagi masuknya ke pasar keuangan tradisional. Ini berarti dana yang sesuai akhirnya dapat mengalir ke pasar Bitcoin, sementara di dunia enkripsi, dana keuangan tradisional ini hanya dapat mengalir ke Bitcoin.

Karakteristik deflasi Bitcoin memudahkan terbentuknya struktur mirip Ponzi, yang dapat memicu psikologi FOMO (Fear of Missing Out). Selama dana terus membeli Bitcoin, harganya akan terus naik, kinerja dana yang memegang Bitcoin akan berkinerja baik, yang kemudian menarik lebih banyak aliran dana, membentuk siklus yang baik. Pola ini telah beroperasi selama beberapa dekade di bidang real estat Wall Street.

Karakteristik Bitcoin lebih cocok untuk jenis permainan ini. Dalam sebulan terakhir, rata-rata net buy per hari kurang dari 500 juta dolar, namun membawa lebih dari 50% kenaikan pasar. Ini hanya volume perdagangan yang tidak berarti di pasar keuangan tradisional.

ETF juga meningkatkan nilai Bitcoin dari sudut pandang likuiditas. Skala keuangan tradisional global (termasuk real estat) mencapai sekitar 560 triliun dolar AS pada tahun 2023, yang menunjukkan bahwa likuiditas yang ada cukup untuk mendukung aset keuangan yang begitu besar. Likuiditas Bitcoin meskipun jauh dari aset keuangan tradisional, tetapi akses ke keuangan tradisional tidak diragukan lagi dapat menciptakan likuiditas yang diperlukan untuk nilai Bitcoin yang lebih tinggi. Perlu dicatat bahwa likuiditas yang sesuai ini hanya dapat mengalir ke Bitcoin, dan tidak dapat mengalir ke aset kripto digital lainnya.

Tren kenaikan harga Bitcoin yang disukai orang kaya

Menurut survei pasar, miliarder di bidang cryptocurrency sering kali memiliki proporsi besar Bitcoin selama pasar bull, sementara proporsi investor kelas menengah atau di bawahnya yang memiliki Bitcoin biasanya tidak lebih dari 1/4 dari portofolio mereka. Saat ini, Bitcoin memiliki pangsa 54,8% di seluruh pasar kripto. Ini berarti sebagian besar Bitcoin terkonsentrasi di tangan orang kaya dan institusi.

Fenomena ini dapat dijelaskan dengan efek Matthaeus: Aset yang dimiliki oleh orang kaya cenderung terus meningkat nilainya, sementara aset yang dimiliki oleh orang biasa mungkin akan mengalami penurunan nilai. Tanpa intervensi pemerintah, ekonomi pasar pasti akan mengalami efek Matthaeus. Ini tidak hanya karena orang kaya mungkin lebih pintar dan lebih mampu, tetapi juga karena mereka secara alami memiliki lebih banyak sumber daya. Orang-orang pintar, sumber daya yang berguna, dan informasi secara alami akan mencari kolaborasi dengan orang kaya ini, membentuk efek penggandaan kekayaan.

Di pasar kripto, orang kaya dan institusi sering kali menggunakan koin non-mainstream sebagai alat untuk meraup keuntungan dari investor biasa, sementara token mainstream yang likuiditasnya tinggi digunakan sebagai alat penyimpanan nilai. Kekayaan mengalir dari investor biasa ke koin-koin alternatif, kemudian dipanen oleh orang kaya atau institusi, dan akhirnya mengalir ke koin mainstream seperti Bitcoin. Seiring dengan terus meningkatnya likuiditas Bitcoin, daya tariknya bagi orang kaya dan institusi juga akan semakin besar.

Pentingnya pangsa pasar keuangan Bitcoin

Setelah SEC menyetujui ETF Bitcoin spot, hal ini memicu persaingan pasar di berbagai lapisan. Termasuk banyak lembaga keuangan terkenal yang bersaing untuk memimpin ETF di Amerika Serikat, serta berbagai pusat keuangan global yang juga mengikuti. Meskipun kemungkinan lembaga menjual Bitcoin ada, namun dalam kondisi internasional saat ini, tindakan ini dapat membawa konsekuensi yang tidak pasti.

Kehilangan Bitcoin spot tidak hanya berarti kehilangan pendapatan dari biaya transaksi, tetapi juga berarti kehilangan hak suara dalam penetapan harga Bitcoin. Bagi negara mana pun dan pasar keuangan, kehilangan hak penetapan harga "emas digital" ini akan menjadi kegagalan strategis. Oleh karena itu, modal keuangan tradisional global akan sulit untuk membentuk kolusi penjualan, sebaliknya, mungkin akan menciptakan efek FOMO dalam proses pembelian yang terus menerus.

Bitcoin："Inskripsi" Wall Street

Bagi dana utama, memiliki sejumlah kecil Bitcoin dapat secara signifikan meningkatkan imbal hasil portofolio aset, tanpa menghadapi risiko yang terlalu besar. Mengingat bahwa valuasi Bitcoin saat ini masih relatif kecil di pasar keuangan tradisional, dan korelasinya dengan aset utama tidak tinggi, memiliki proporsi tertentu dari Bitcoin adalah pilihan yang masuk akal bagi manajer dana.

Jika pada tahun 2024 Bitcoin menjadi aset dengan imbal hasil tertinggi di pasar keuangan mainstream, para manajer dana yang tidak memiliki Bitcoin akan sulit menjelaskan kepada investor. Sebaliknya, bahkan jika hanya memiliki 1% atau 2% Bitcoin, meskipun mengalami kerugian, dampaknya terhadap kinerja keseluruhan juga terbatas.

Bitcoin: Alat Potensial bagi Manajer Dana Wall Street

Karakteristik setengah anonim dari Bitcoin memberikan ruang gerak tertentu bagi manajer dana. Meskipun platform perdagangan utama memerlukan KYC, perdagangan OTC offline masih ada. Regulator sulit untuk memantau secara menyeluruh posisi spot para pelaku keuangan.

Manajer dana memiliki alasan objektif yang cukup untuk berinvestasi dalam Bitcoin, sementara karakteristik likuiditas rendah di pasar Bitcoin berarti sejumlah kecil dana dapat memiliki dampak signifikan pada harga. Ini menciptakan peluang arbitrase potensial bagi manajer dana.

Pertumbuhan aliran alami Bitcoin

Bitcoin jangka panjang mendapat manfaat dari fenomena "pengambilan lalu lintas sendiri". Proyek lain, untuk memanfaatkan pengaruh Bitcoin, harus mempromosikan citra Bitcoin, yang pada akhirnya akan secara tidak langsung menyumbangkan lalu lintas yang mereka kumpulkan kepada Bitcoin.

Melihat kembali, hampir semua penerbitan koin alternatif akan menyebutkan legenda Bitcoin dan misteri serta kebesaran Satoshi Nakamoto. Mereka sering mengklaim ingin menjadi "Bitcoin berikutnya", yang secara tidak langsung melakukan pemasaran dan pembangunan merek untuk Bitcoin.

Saat ini, puluhan proyek Layer2 dan puluhan juta proyek inskripsi sedang mencoba untuk memanfaatkan lalu lintas dari Bitcoin, bersama-sama mendorong Bitcoin untuk mencapai adopsi massal. Ini adalah pertama kalinya begitu banyak proyek menyebut Bitcoin dalam ekosistem Bitcoin, sehingga pertumbuhan lalu lintas Bitcoin tahun ini mungkin akan lebih signifikan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Kesimpulan

Dibandingkan dengan tahun lalu, perubahan terbesar di pasar adalah persetujuan ETF Bitcoin. Melalui analisis, kami menemukan bahwa semua faktor mendorong harga Bitcoin naik. Pasokan sedang berkurang, sementara permintaan meningkat pesat.

Dengan demikian, penulis berpendapat: Bitcoin kemungkinan besar akan menjadi aset investasi paling potensial di tahun 2024.