Ondo Finance: Bintang Baru di Bidang RWA

Dengan pasar kripto memasuki pasar bearish, ketidakberlanjutan proyek-proyek dengan imbal hasil tinggi dan penurunan besar dalam total nilai terkunci di bidang DeFi, narasi aset dunia nyata yang dipimpin oleh MakerDAO (RWA) semakin muncul. Pasar mengalihkan perhatian ke aset ekonomi riil, khususnya obligasi pemerintah AS yang merupakan aset berisiko rendah, dengan imbal hasil stabil dan dapat diterapkan dalam skala besar.

Dalam konteks ini, Ondo Finance sebagai proyek terkemuka di bidang RWA dengan cepat muncul. Baru-baru ini, Ondo Foundation mengumumkan bahwa pada tanggal 18, mereka akan membuka sirkulasi token ONDO, kemudian sebuah platform perdagangan terkenal mengumumkan bahwa Ondo Finance(ONDO) akan dimasukkan dalam rencana listing. Keputusan ini diperkirakan akan membawa lebih banyak insentif dan likuiditas ke ekosistem Ondo Finance.

I. Gambaran Umum Ondo Finance

Ondo Finance adalah sebuah protokol yang fokus pada investasi tokenisasi RWA. Pada Januari 2023, Ondo meluncurkan versi v2 dari dana obligasi AS tokenisasi, yang bertujuan untuk memberikan kesempatan investasi tingkat institusi kepada investor luas. Ondo membawa produk dana yang berisiko rendah, menghasilkan stabil, dan dapat diperluas ( seperti obligasi AS, dana pasar uang, dan lainnya ) ke dalam blockchain, memberikan pilihan lain kepada investor di blockchain selain stablecoin, sehingga pemegangnya, bukan penerbit, mendapatkan sebagian besar hasil dari aset dasar yang dihasilkan.

Menurut platform data tertentu, total nilai pasar jalur RWA obligasi AS meningkat dari 110 juta dolar AS pada tahap awal menjadi 863 juta dolar AS saat ini. Ondo memiliki ukuran pasar sebesar 125 juta dolar AS di bidang RWA obligasi AS, menempati posisi ketiga di pasar, hanya di belakang dua dana terkenal.

Dua, Produk Tokenisasi Ondo Finance

Ondo meluncurkan tokenisasi $OUSG untuk obligasi AS dan produk dana pasar uang $OMMF melalui tokenisasi dana, memungkinkan pemegang stablecoin untuk berinvestasi dalam obligasi dan obligasi pemerintah AS. Investor mendapatkan sertifikat hak atas dana yang ditokenisasi, Ondo mengenakan biaya manajemen sebesar 0,15% per tahun.

Pada bulan Agustus 2023, Ondo meluncurkan proyek surat berharga tertoken yang dijamin oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan giro bank — stablecoin berbunga $USDY. Inovasi USDY terletak pada kemampuannya untuk menyediakan alat investasi yang dapat menyimpan nilai dalam dolar AS dan menghasilkan pendapatan dalam dolar tanpa izin untuk investor global.

Karena persyaratan kepatuhan regulasi, produk dana tokenisasi hanya ditujukan untuk klien yang telah melewati KYC. Untuk itu, Ondo bekerja sama dengan protokol DeFi Flux Finance untuk menyediakan layanan pinjaman dengan jaminan stablecoin untuk token yang memerlukan investasi lisensi seperti $OUSG, untuk mewujudkan partisipasi tanpa izin di backend protokol.

2.1 Stablecoin Menghasilkan $USDY

$USDY adalah produk pendapatan dolar AS yang ditujukan untuk non-residen dan institusi AS, dengan aset dasar berupa obligasi negara AS jangka pendek dan simpanan giro bank. Investor harus melakukan KYC sebelum dapat berpartisipasi, dan dapat memperoleh hasil obligasi AS berdasarkan nilai U. Saat ini, TVL mencapai 65,37 juta dolar.

$USDY diterbitkan secara independen oleh Ondo USDY LLC, yang merupakan SPV independen dengan pemisahan kebangkrutan, menerbitkan $USDY dengan aset/saham sebagai jaminan dan menunjuk pemegang $USDY sebagai penerima manfaat akhir melalui cara perwalian.

2.2 Tokenisasi Dana Obligasi AS $OUSG

$OUSG adalah dana obligasi AS yang ter-tokenisasi yang ditujukan untuk pengguna institusi global, dengan aset dasar berupa ETF obligasi pemerintah jangka pendek yang terkenal. Investor harus melewati KYC sebelum dapat berpartisipasi, saat ini TVL mencapai 1,14 juta dolar.

$OUSG diterbitkan oleh Ondo Tokenized Fund. Investor sebagai LP menginvestasikan USDC, Ondo Tokenized Fund menarik dana ke Clear Street melalui platform perdagangan cryptocurrency tertentu untuk pengelolaan fiat, di mana Clear Street sebagai pialang membeli ETF. Pendapatan baru akan diinvestasikan kembali, sehingga secara otomatis menghasilkan tingkat pengembalian bunga majemuk yang lebih tinggi.

2.3 Dana Pasar Uang Tertokenisasi $OMMF

$OMMF adalah dana pasar uang yang terikat dengan dolar AS, dengan risiko yang relatif rendah. Ini mungkin merupakan dana pasar uang yang mematuhi SEC yang didasarkan pada model rebase setelah ditokenisasi.

2.4 Flux Finance menyelesaikan masalah investasi tanpa izin

Flux Finance adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang dikembangkan oleh tim Ondo berdasarkan protokol peminjaman sumber terbuka tertentu. Karena produk front-end Ondo memerlukan akses KYC, Ondo bekerja sama dengan Flux Finance di backend untuk menyediakan layanan peminjaman dengan jaminan USDC, USDT, DAI, dan FRAX untuk token yang memerlukan izin seperti OUSG. Di sisi lain dari protokol peminjaman, tidak ada izin yang diperlukan, sehingga setiap pengguna DeFi dapat berpartisipasi.

Hingga 18 Januari, TVL Ondo adalah 179 juta USD, dengan TVL dari protokol pinjamannya Flux Finance mencapai 24,32 juta USD, dan jumlah pinjaman mencapai 14,11 juta USD.

Tiga, Perkembangan Ondo Finance

3.1 Situasi Pembiayaan

Ondo didirikan oleh dua mantan karyawan bank investasi terkemuka pada tahun 2021. Pendiri Pinku Surana pernah menjabat sebagai wakil presiden tim teknologi bank tersebut, memimpin tim pengembangan blockchain. Anggota tim memiliki pengalaman yang kaya di berbagai lembaga keuangan dan protokol terkenal.

Pada Agustus 2021, Ondo menyelesaikan putaran pendanaan awal sebesar 4 juta USD, dipimpin oleh lembaga investasi kripto terkemuka, dengan banyak lembaga terkenal lainnya ikut berpartisipasi. Selain itu, beberapa tokoh terkenal di industri juga berpartisipasi dalam putaran pendanaan ini.

Pada bulan April 2022, Ondo menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 20 juta USD, dipimpin bersama oleh dua lembaga investasi terkemuka, dengan beberapa lembaga terkenal lainnya ikut berinvestasi.

Pada 12 Mei 2022, Ondo menyelesaikan pendanaan ICO lebih dari 10 juta dolar AS melalui platform penerbitan token tertentu, dengan jumlah token yang berkontribusi sebesar 2% dari total.

3.2 Ekonomi Token

Total pasokan ONDO adalah 10 miliar keping, dengan sirkulasi awal sekitar 14,3%. Lebih dari 85% token ONDO masih terkunci dan akan secara bertahap dibuka kuncinya setelah 12, 24, 36, 48, dan 60 bulan setelah pembukaan kunci awal.

Token investor swasta ( tidak termasuk putaran ICO ) dan token kontributor inti akan terkunci setidaknya selama 12 bulan, dan akan dilepaskan dalam 4 tahun ke depan. Token peserta putaran ICO akan sepenuhnya terbuka, yang merupakan sebagian besar dari pasokan sirkulasi awal.

Distribusi token adalah: Investor putaran ICO (2%), insentif ekosistem (52.1%), pengembangan protokol (33%), Investor private (12.9%).

Empat, Kesimpulan dan Harapan

Tim proyek Ondo memiliki latar belakang yang sangat baik, mendapatkan dukungan modal tingkat tinggi, dan memiliki posisi penting di bidang RWA obligasi AS. Kepatuhan proyek cukup baik, setelah melalui beberapa putaran audit, struktur perdagangan $USDY mengacu pada model yang sudah matang. Ondo memasuki pasar RWA obligasi AS lebih awal, memanfaatkan kesempatan dari aset yang berisiko rendah, dengan imbal hasil stabil, dan dapat diperluas.

Namun, Ondo juga menghadapi tantangan: di satu sisi, ada persaingan homogen dari sesama rekan, seperti proyek stablecoin berbunga tertentu yang dalam waktu singkat TVL-nya melebihi Ondo; di sisi lain, produk yang ditawarkan cukup tunggal, dengan produk RWA obligasi AS dan stablecoin berbunga yang memiliki ambang batas yang tidak tinggi, bagaimana memperluas lebih banyak saluran atau meluncurkan produk yang lebih menarik patut diperhatikan.

Selain itu, apakah tim dan investor dapat menggunakan insentif token untuk menciptakan roda pertumbuhan juga patut dinantikan. Selain RWA utang AS, Ondo juga perlu menjelajahi lebih banyak bidang untuk menjaga daya saing.