dYdX Memasuki Era Baru AppChain Cosmos: Analisis Insentif Migrasi Perdagangan dan Tren Pasar

Pada 13 November, dYdX v4 yang dibangun di atas Cosmos SDK dan Tendermint resmi memasuki tahap Beta dan membuka fungsi perdagangan. Versi baru ini disebut dYdX Chain, yang saat ini berjalan paralel dengan versi v3 di StarkEx. Sebagian besar volume perdagangan masih terfokus pada v3, dan dual-track paralel ini tidak hanya mempertahankan keuntungan yang ada dari v3, tetapi juga membuka jalan bagi inovasi dan perkembangan v4 di platform baru.

Dalam lingkungan pasar yang sangat fluktuatif saat ini, platform kontrak berjangka on-chain mengalami peningkatan volume perdagangan yang signifikan, dan kinerja token platform juga sangat mencolok. Hingga 16 November, harga token DYDX mencapai 4,02 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 54,45% dalam 7 hari. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan harian rata-rata dYdX baru-baru ini sekitar 1,7 miliar dolar AS, jauh melebihi puncak volume perdagangan harian selama dua bulan pertama dari tiga bulan terakhir. Sebagai proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar di bidang ini, kinerja pasar dYdX sepenuhnya mencerminkan minat dan respons positif yang kuat dari para investor.

Tinjauan Profitabilitas DYDX

Dalam pembaruan terbaru dYdX, yang paling mencolok adalah seluruh biaya transaksi akan dialokasikan kepada penyetor dan validator token DYDX dalam bentuk USDC. Perubahan ini menandakan pergeseran signifikan dari pengumpulan biaya oleh perusahaan menjadi manfaat langsung bagi pemegang token, mirip dengan pergeseran token tata kelola di beberapa bursa terdesentralisasi dari fungsi tata kelola sederhana menjadi berbagi pendapatan platform.

Dibandingkan dengan solusi kontrak berkelanjutan lainnya dan DEX spot, dYdX mengadopsi model perdagangan buku pesanan, tanpa memerlukan penyedia likuiditas pasif, sementara pembuat pasar yang berpartisipasi secara aktif dapat memperoleh imbalan melalui token DYDX yang tidak teralokasi. Model ini memungkinkan semua biaya perdagangan didistribusikan kepada yang mempertaruhkan, secara signifikan meningkatkan profitabilitas, terutama dibandingkan dengan proyek yang mendistribusikan sebagian besar biaya perdagangan kepada penyedia likuiditas.

Menurut data terbaru, kapitalisasi pasar sirkulasi DYDX sekitar 720 juta USD, berdasarkan biaya 8,67 juta USD dalam 30 hari terakhir, biaya tahunan diperkirakan mencapai 105 juta USD. Ini menunjukkan rasio biaya harga (P/F) sebesar 6,6, dengan estimasi hasil staking mencapai 14,6%. Namun, metode estimasi ini memiliki batasan tertentu, perlu mempertimbangkan perubahan volume perdagangan, proporsi staking token, serta sirkulasi yang saat ini kurang dari 20% dari total.

Berbagai cara untuk mendorong volume transaksi berpindah ke v4

dYdX v4 berjalan dalam bentuk rantai independen, token DYDX akan digunakan sebagai biaya Gas. Staker tidak hanya mendapatkan imbalan dan hak tata kelola, tetapi juga harus bertanggung jawab atas pemeliharaan keamanan jaringan. Saat ini, hanya biaya transaksi yang dihasilkan di v4 yang akan dialokasikan kepada staker versi ini. Mengingat volume perdagangan harian v4 (sekitar 80 ribu dolar) jauh lebih rendah dibandingkan v3 (1,7 miliar dolar), dYdX telah mengambil beberapa langkah untuk mendorong perdagangan berpindah dari v3 ke v4:

1. Alokasi 20 juta dolar AS DYDX insentif v4 dimulai, dipimpin oleh Chaos Labs, dengan fokus pada penelitian distribusi hadiah dan pencegahan transaksi manipulatif.

2. Meluncurkan modul hadiah perdagangan baru, berdasarkan distribusi hadiah dari biaya transaksi setiap blok, sambil mengendalikan skala hadiah melalui mekanisme pemerintahan.

3. Secara bertahap mengurangi diskon biaya transaksi v3, hadiah transaksi, dan hadiah LP, diperkirakan akan sepenuhnya menghapus hadiah v3 pada 16 Januari 2024.

4. Aktifkan fungsi staking v4, memungkinkan pemindahan DYDX dari Ethereum ke dYdX Chain, dan melakukan staking melalui dompet ekosistem Cosmos.

Proyek ekosistem Cosmos didukung secara menyeluruh

DYDX dengan kapitalisasi pasar dilusi penuh sebesar 4 miliar USD memegang posisi penting dalam ekosistem Cosmos, dan mendapat dukungan dari beberapa proyek di dalam ekosistem.

• Circle meluncurkan USDC asli di Noble dan akan mendukung protokol transfer lintas rantai (CCTP).

• Stride berencana untuk mengembangkan token staking likuid stDYDX, secara otomatis menggunakan USDC untuk membeli DYDX dan melakukan reinvestasi.

• DYDX dapat digunakan dalam aplikasi DeFi seperti Levana dan Shade Protocol, menyediakan likuiditas atau berpartisipasi dalam perdagangan kontrak berkelanjutan.

Kesimpulan

Penerapan dYdX di AppChain ekosistem Cosmos menandai tahap baru dalam perkembangannya. Pemegang token DYDX akan langsung diuntungkan dari biaya transaksi, sambil memikul tanggung jawab dalam pemerintahan jaringan dan pemeliharaan keamanan. Meskipun v4 baru saja diluncurkan dengan volume perdagangan yang kecil, dengan penerapan berbagai insentif, diperkirakan volume perdagangan pada awal tahun depan akan terutama terfokus pada versi v4, yang akan menjadi dasar bagi perkembangan masa depan dYdX.