Aset Kripto: Dari Mimpi Utopis ke Putaran Politik

Editorial: Bagaimana Aset Kripto Berevolusi Menjadi Aset yang Terlibat dalam Kepentingan

Sebuah industri yang dulunya bermimpi untuk melampaui politik, kini terjebak dalam jurang egoisme dan konflik kepentingan.

Ketika pemerintah Qatar mengusulkan penggantian Air Force One dengan Boeing 747, Presiden Trump langsung setuju: "Hanya orang bodoh yang akan menolak uang gratis." "Jarang dalam sejarah modern memiliki masa jabatan presiden yang menimbulkan begitu banyak konflik kepentingan dengan cara yang begitu cepat. Namun, kepentingan pribadi yang paling mengkhawatirkan dalam politik Amerika tidak terjadi di landasan pacu, tetapi di blockchain – habitat triliunan dolar cryptocurrency.

Selama enam bulan terakhir, cryptocurrency telah memainkan peran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam kehidupan publik Amerika. Beberapa pejabat kabinet telah berinvestasi besar-besaran dalam aset digital, pendukung kripto terlibat dalam mengelola regulator, raksasa industri telah menjadi donor utama untuk kampanye pemilu, dan bursa dan penerbit telah menggelontorkan ratusan juta dolar untuk mendukung anggota parlemen yang ramah dan menindak para penentang. Anggota keluarga presiden mempromosikan investasi kripto mereka secara global, dan investor besar mendapatkan kesempatan untuk makan malam dengan presiden, dan kepemilikan aset kripto keluarga presiden telah mencapai miliaran dolar, menjadikannya salah satu sumber kekayaan tunggal terbesar.

!7371385

Perkembangan ini penuh dengan ironi, terutama mengingat asal-usul Aset Kripto. Ketika Bitcoin lahir pada tahun 2009, sebuah gerakan anti-otoritas yang utopis menaruh harapan besar padanya. Para pengadopsi awal memiliki tujuan mulia, berharap untuk merevolusi sistem keuangan, melindungi individu dari perampasan aset dan inflasi, serta memindahkan kekuasaan dari lembaga keuangan besar kepada investor biasa. Ini bukan hanya sebuah aset, tetapi juga sebuah gerakan pembebasan teknologi.

Saat ini, ideal-ideal ini telah lenyap. Aset Kripto tidak hanya mendorong penipuan besar-besaran, pencucian uang, dan kejahatan finansial lainnya, tetapi industri ini juga telah membentuk hubungan yang tidak sehat dengan pemerintah Amerika Serikat, lebih dari yang ada di Wall Street atau industri lainnya. Aset Kripto telah menjadi aset yang penuh dengan konflik kepentingan.

Ini kontras tajam dengan daerah di luar Amerika Serikat. Dalam beberapa tahun terakhir, berbagai yurisdiksi seperti Uni Eropa, Jepang, Singapura, Swiss, dan Uni Emirat Arab berhasil menetapkan kerangka regulasi yang transparan untuk aset kripto, tanpa adanya konflik kepentingan yang meluas seperti di Amerika Serikat. Di negara-negara berkembang, terutama di daerah-daerah di mana penyitaan pemerintah umum, tingkat inflasi tinggi, dan risiko depresiasi mata uang serius, koin enkripsi masih memainkan peran yang diharapkan oleh para idealis awal.

Sementara itu, teknologi dasar aset digital semakin matang. Meskipun elemen spekulatif masih ada, perusahaan keuangan arus utama dan raksasa teknologi mulai menganggap serius Aset Kripto. Dalam 18 bulan terakhir, ukuran aset dunia nyata yang "ditokenisasi" dan diperdagangkan di blockchain, termasuk kredit swasta, utang AS, dan komoditas, hampir meningkat dua kali lipat. Lembaga keuangan tradisional seperti BlackRock dan Franklin Templeton menjadi penerbit utama dana pasar uang yang ditokenisasi, dan perusahaan Aset Kripto juga terlibat, menerbitkan koin yang terikat dengan aset seperti emas.

Bidang pembayaran mungkin adalah skenario aplikasi yang paling menjanjikan. Beberapa perusahaan mulai mengadopsi stablecoin (token digital yang didukung oleh aset tradisional). Baru-baru ini, jaringan pembayaran utama mengumumkan akan mengizinkan pelanggan dan pedagang menggunakan stablecoin untuk pembayaran dan penyelesaian, perusahaan fintech meluncurkan akun keuangan stablecoin di 101 negara, dan mengakuisisi platform stablecoin. Raksasa media sosial mungkin akan kembali ke bidang ini setelah meninggalkan proyek mata uang digital selama tiga tahun.

!7371386

Ini adalah kesempatan bagi perusahaan cryptocurrency untuk memanfaatkan risiko yang mereka hadapi. Para pendukung berpendapat bahwa di bawah pemerintahan saat ini, mereka tidak punya pilihan selain melakukan semua yang mereka bisa di Amerika Serikat. Seorang regulator mengambil pandangan negatif terhadap industri ini, melibatkan banyak perusahaan terkenal dalam tindakan penegakan hukum dan proses hukum. Bank takut untuk memberikan layanan kepada perusahaan cryptocurrency dan terlibat dalam ruang crypto, terutama stablecoin, karena ketakutan mereka. Dari perspektif itu, industri masuk akal. Tidak efisien atau selalu adil untuk mengklarifikasi status hukum cryptocurrency melalui pengadilan, daripada Kongres. Sekarang telah terjadi perubahan signifikan dalam sikap peraturan, dengan sebagian besar kasus terhadap perusahaan kripto dibatalkan.

Akibatnya, industri kripto AS perlu menebus dirinya sendiri. Aturan baru masih diperlukan untuk memastikan bahwa risiko tidak meresap ke dalam sistem keuangan. Jika politisi gagal mengatur cryptocurrency dengan benar karena takut akan pengaruh elektoral industri, konsekuensi jangka panjangnya akan merugikan. Risiko regulasi yang tidak memadai tidak hanya teoritis. Tiga bank besar yang runtuh pada tahun 2023 semuanya memiliki eksposur yang signifikan terhadap simpanan mengambang di industri kripto. Stablecoin rentan terhadap lari dan harus diatur seperti bank.

Jika tidak ada reformasi yang tepat, para pemimpin bidang enkripsi pada akhirnya akan menyesali kesepakatan yang mereka capai di Washington. Industri sebagian besar tetap diam mengenai konflik kepentingan yang ditimbulkan oleh investasi enkripsi keluarga presiden. Dibutuhkan undang-undang yang jelas tentang status industri dan aset, untuk memberikan perlindungan regulasi yang lebih wajar yang diharapkan oleh perusahaan Aset Kripto dalam jangka panjang. Kepentingan bisnis presiden yang terjalin dengan urusan pemerintah telah membuat ini semakin sulit. Baru-baru ini, sebuah undang-undang Aset Kripto gagal disetujui dalam pemungutan suara prosedural di Senat, karena beberapa senator menarik dukungan.

Industri yang terkait erat dengan partai politik tertentu tidak dapat terhindar dari fluktuasi emosi pemilih di Amerika Serikat. Industri ini menganggap tokoh politik tertentu sebagai penyelamat, menunjukkan bahwa mereka telah memilih sisi. Aset Kripto memainkan peran baru dalam pembuatan kebijakan, tetapi reputasi dan nasibnya sangat terkait dengan naik turunnya para dermawan politik. Aset Kripto telah sangat menguntungkan bagi beberapa keluarga politik, tetapi pada akhirnya, manfaat dari hubungan ini mungkin hanya satu arah.

Aset Kripto industri melompat menjadi inti politik Amerika Serikat

Berkat investasi dari keluarga tingkat atas, regulator yang ramah, dan pengeluaran pemilihan yang murah hati, industri Aset Kripto dengan cepat bangkit.

!7371387

Pada akhir April, Fr8Tech, sebuah perusahaan logistik yang berbasis di Texas dengan kapitalisasi pasar sekitar $ 3 juta, mengumumkan rencana investasi yang tidak biasa. Perusahaan mengatakan akan meminjam hingga $ 20 juta untuk membeli token kripto khusus - cryptocurrency yang diluncurkan oleh presiden tiga hari sebelum memulai masa jabatan keduanya. (Presiden telah mendesak di media sosial: "Bergabunglah dengan komunitas saya yang sangat istimewa dan dapatkan token Anda sekarang.") Perusahaan yang mengelola koin mengumumkan bahwa investor terbesar akan diundang untuk makan malam dengan presiden. CEO Fr8Tech mengatakan pembelian token adalah "cara yang efektif untuk mengadvokasi" kebijakan perdagangan yang diinginkan perusahaan.

Pada minggu yang sama, di ujung dunia yang lain, langit malam Lahore, Pakistan, diterangi oleh kembang api. Komite aset kripto yang didirikan oleh Kementerian Keuangan Pakistan sedang merayakan kerja sama dengan sebuah perusahaan yang dimiliki oleh presiden dan keluarganya. Perusahaan tersebut berkomitmen untuk membantu Pakistan mengembangkan produk blockchain, mengubah aset dunia nyata menjadi token digital, dan memberikan konsultasi yang lebih luas dalam industri aset kripto. Rincian spesifik dari kesepakatan dan ketentuan keuangan tidak diungkapkan. Media India menginterpretasikan ini sebagai upaya Pakistan untuk mendapatkan dukungan politik — dua minggu kemudian, ketika presiden mengklaim gencatan senjata dalam konflik militer India-Pakistan sebagai prestasinya, interpretasi ini menjadi semakin canggung. Banyak orang India merasa bahwa gencatan senjata ini terlalu menguntungkan bagi Pakistan.

Kedua peristiwa ini menunjukkan perubahan yang terjadi di Washington. Industri kripto sedang meningkat, dengan presiden dan keluarganya mempromosikannya di dalam dan luar negeri, regulator yang ditunjuk pemerintah mengambil pendekatan yang lunak terhadapnya, investor mengalir masuk, dan lobi besar bermunculan untuk mendukung kandidat politik pro-kripto dan menindak para penentang. Investor, termasuk pemerintah asing, telah menemukan bahwa ini dapat memberikan akses ke pusat kekuasaan. Industri muda tiba-tiba menemukan dirinya di jantung kehidupan publik Amerika, tetapi hubungan dekatnya dengan pemerintahan saat ini juga membuatnya menjadi penyebab partisan.

Sepanjang sejarah, banyak industri yang pernah terhubung erat dengan lapisan politik. Bank, perusahaan militer, dan perusahaan farmasi besar telah lama mempertahankan pengaruh di pusat kekuasaan. Pada akhir abad ke-19, perusahaan kereta api memberikan pengaruh besar terhadap politik negara dan daerah, mendapatkan regulasi yang menguntungkan, menciptakan kemakmuran dan kemudian depresi yang menghancurkan.

Tetapi tidak ada industri lain yang naik dari pinggiran menjadi kesayangan resmi dengan kecepatan yang menakjubkan seperti cryptocurrency. Pada awal masa jabatan pertama pemerintahan saat ini, nilai total semua cryptocurrency di dunia kurang dari $20 miliar, dan hari ini lebih dari $3 triliun. Pada saat itu, kepala calon regulator sekuritas bahkan tidak menyebutkan cryptocurrency selama sidang konfirmasi. Hanya beberapa tahun yang lalu, presiden meremehkan aset digital, mengatakan bahwa "Bitcoin terlihat seperti penipuan" dan bahwa "Saya tidak menyukainya karena itu adalah mata uang lain yang bersaing dengan dolar." Tahun berikutnya, ketika harga aset digital anjlok dan penipuan $8 miliar pecah di bursa utama, pandangan ini tampaknya dikonfirmasi, dan industri memasuki penurunan yang dikenal sebagai "musim dingin kripto".

Pemerintah sebelumnya memiliki sikap negatif terhadap kebanyakan Aset Kripto. Mantan ketua regulator sekuritas bersikeras bahwa banyak koin sebenarnya adalah sekuritas, sehingga harus diperdagangkan di bursa yang diatur. Badan tersebut kemudian menggugat beberapa platform perdagangan besar dan perusahaan aset digital lainnya.

Namun, seiring dengan pergantian kekuasaan, lembaga-lembaga regulasi yang sebelumnya berusaha mengekang Aset Kripto tiba-tiba menjadi antusias untuk mendukungnya. Ini karena para pemimpin regulasi yang baru diangkat sebagian besar merupakan pendukung industri yang teguh. Ketua baru lembaga regulasi sekuritas sebelumnya menjabat sebagai ketua bersama sebuah organisasi industri enkripsi selama delapan tahun. Satu lagi kepala lembaga yang diusulkan sebelumnya adalah kepala kebijakan enkripsi di perusahaan modal ventura terkenal.

Perubahan dalam kepemimpinan regulasi telah menyebabkan pergeseran besar dalam kebijakan. Saat ini, terdapat penafsiran yang lebih sempit mengenai aset kripto mana yang termasuk dalam sekuritas dan perlu diatur. Regulator yang bertanggung jawab atas kelompok tugas kripto yang baru dibentuk dikenal dengan sebutan "Ibu Kripto" di kalangan industri. Sejak pemerintahan baru dilantik, lebih dari sepuluh tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan kripto telah dihentikan, termasuk tindakan terhadap platform perdagangan besar, penerbit aset kripto utama, dan perusahaan kripto pertama yang mendapatkan lisensi bank negara bagian. Semua ini tentu saja meningkatkan suasana industri: dana modal ventura telah menginvestasikan hampir 5 miliar dolar AS ke perusahaan kripto dalam tiga bulan pertama tahun ini, mencetak level tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Ketika presiden baru dilantik dan menunjuk pejabat yang sejalan, perubahan besar dalam kebijakan regulasi tidak jarang terjadi. Ketika terjadi peralihan partai politik, pedoman regulasi sering kali beralih dari intervensi ke pembebasan. Namun, yang tidak biasa adalah keterlibatan mendalam presiden dan keluarganya dalam industri yang diuntungkan dari pelonggaran regulasi.

Meskipun baru saja memulai, investasi keluarga presiden di bidang Aset Kripto telah dengan cepat berkembang. Perusahaan keuangan yang dimiliki keluarga dengan 60% saham didirikan pada September tahun lalu, dan pada Maret tahun ini meluncurkan sebuah koin stabil baru (sejenis Aset Kripto yang terikat dengan nilai aset seperti dolar AS). Token ini telah mencapai nilai pasar lebih dari 2 miliar dolar, menjadikannya salah satu Aset Kripto yang terikat dolar terbesar di dunia.

Penasihat kebijakan luar negeri utama presiden adalah "salah satu pendiri kehormatan" perusahaan, yang putranya adalah "salah satu pendiri", dan presiden sendiri adalah "kepala advokat kripto", yang anak-anaknya juga berada di "tim". Sebuah catatan kaki di situs web perusahaan memperingatkan: "Setiap gambar yang menyebutkan atau berhubungan dengan presiden atau anggota keluarganya tidak boleh ditafsirkan sebagai dukungan." Seorang juru bicara perusahaan mengatakan itu adalah perusahaan swasta tanpa afiliasi politik dan tidak ada seorang pun di pemerintahan yang berada dalam manajemen.

Selain itu, presiden juga memiliki aset kripto lainnya, termasuk token kepemilikan yang mencapai kapitalisasi pasar sekitar $15 miliar setelah diluncurkan pada Januari tahun ini, dan kemudian turun tajam. Perusahaan yang terkait dengan keluarga presiden memiliki 80% dari token ini. Istri Presiden juga meluncurkan token kripto lain selama periode yang sama, yang juga mengalami lonjakan dan jatuhnya nilai.

Presiden juga memiliki kepentingan finansial langsung di ruang cryptocurrency melalui perusahaan media sosial di mana ia memiliki 52%. Pada bulan April, perusahaan mengumumkan kemitraan dengan platform perdagangan yang baru-baru ini muncul dari penyelidikan peraturan untuk menjual dana yang diperdagangkan di bursa yang melibatkan aset digital dan sekuritas lainnya. Perusahaan mengatakan juga mempertimbangkan untuk meluncurkan dompet dan mata uang kriptonya sendiri.

Volatilitas aset-aset ini dan ketidakpastian kepemilikan membuat sulit untuk menentukan berapa banyak kekayaan keluarga presiden yang terikat dengan investasi ini. Saat ini, Aset Kripto mungkin merupakan lini bisnis tunggal terbesar bagi keluarga tersebut. Nilai koin eksklusif yang dimiliki keluarga saja hampir mencapai 2 miliar dolar, tidak jauh berbeda dengan total nilai semua properti, lapangan golf, dan klub yang dimiliki.

!7371388

Kebangkitan industri cryptocurrency tidak hanya diuntungkan dari keterlibatan keluarga tingkat tinggi. Lobi pemilu besar (dikenal sebagai superPAC) telah berinvestasi besar-besaran untuk mempromosikan kepentingan industri. Jaringan organisasi afiliasi seperti Protect Progress, Fairshake dan Defend American Jobs menghabiskan lebih dari $ 130 juta pada malam pemilu tahun lalu, menjadikannya salah satu kelompok dengan pengeluaran tertinggi di jalur kampanye. Semua organisasi ini didirikan setelah pemilihan presiden terakhir. Dengan pendapatan $ 260 juta dari siklus pemilu terakhir, Fairshake tidak hanya komite aksi politik terbesar yang mengadvokasi industri tertentu, tetapi juga super PAC nonpartisan terbesar dari semua jenis. Sebagai perbandingan, Asosiasi Realtors Nasional hanya mengumpulkan sekitar $20 juta. Platform perdagangan utama adalah donor perusahaan terbesar untuk organisasi, sementara mitra di perusahaan modal ventura terkenal adalah donor individu terbesar.

Alih-alih menekankan pandangan kandidat tentang cryptocurrency, organisasi-organisasi ini beriklan tentang topik apa pun yang dapat mempromosikan dukungan mereka dengan politisi atau mengecilkan hati lawan mereka. Misalnya, iklan yang mengkritik seorang legislator negara bagian karena mencoba menjual daftar donor kampanyenya untuk membantunya kalah dalam pemilihan pendahuluan Senat; Iklan lain memuji seorang anggota Dewan Perwakilan Rakyat atas sikapnya yang keras dalam memerangi kejahatan. "Banyak industri telah mencoba ini, dan perbedaannya ada pada fokus tunggal mereka, dan di situlah pengubah permainan yang sebenarnya," kata seorang juru bicara. "Strategi pendiriannya masih sama: mendukung para pendukung, menentang para penentang."

"Ini adalah demonstrasi uang dan kekuasaan yang paling telanjang yang pernah saya lihat di lembaga legislatif," kata kepala kelompok lobi yang mendukung penguatan regulasi keuangan. Orang tersebut pernah menjadi kepala staf ketua regulator sebelumnya. Hanya satu organisasi saja yang memiliki 116 juta dolar tunai, siap untuk dikerahkan dalam pemilihan paruh waktu 2026.

Cadangan keuangan yang kuat di industri enkripsi seharusnya membantu meyakinkan Kongres untuk mengadopsi kebijakan yang mereka sukai. Yang terpenting, mereka ingin Kongres secara jelas menetapkan status hukum aset kripto untuk mencegah kebijakan regulasi berfluktuasi secara signifikan dalam pemilihan mendatang. Lagipula, presiden dan pejabat yang ditunjuknya datang dan pergi, sementara undang-undang seringkali lebih permanen.

Industri cenderung mengklasifikasikan sebagian besar Aset Kripto sebagai komoditas, yang diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), bukan sebagai sekuritas yang diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). CFTC bertanggung jawab untuk mengatur sebagian besar perdagangan derivatif keuangan, dan merupakan yang jauh lebih kecil di antara dua lembaga tersebut. Dalam tahun anggaran saat ini, anggaran CFTC adalah 399 juta dolar, dengan 725 karyawan penuh waktu, sedangkan anggaran SEC mencapai 2,6 miliar dolar, dengan 5073 karyawan. Industri enkripsi melihat CFTC sebagai pilihan regulasi yang lebih longgar.

Sebuah RUU untuk menjadikan CFTC sebagai regulator utama untuk cryptocurrency diblokir di Kongres tahun lalu. Tetapi sejak Januari, partai-partai politik yang mendukung regulasi keuangan ringan telah menguasai kedua kamar. Terlebih lagi, banyak anggota parlemen oposisi juga setuju tentang perlunya menempatkan aset kripto pada dasar hukum yang lebih jelas. Namun, antusiasme keluarga tingkat tinggi untuk cryptocurrency mempersulit industri untuk memenangkan dukungan yang cukup di Kongres.

Konflik kepentingan yang jelas memicu gelombang kritik. Kritikus berpendapat bahwa banyak investor melakukan bisnis dengan keluarga presiden atau membeli aset kripto hanya untuk mendapatkan dukungan di atas, pada dasarnya menuduh kesepakatan kekuasaan. Misalnya, setelah mengumumkan makan malam dengan presiden untuk investor besar, harga token yang mendasarinya melonjak. Kontroversi lain menyangkut keputusan perusahaan investasi pemerintah untuk menggunakan stablecoin dari perusahaan keluarga presiden sebagai kendaraan untuk menginvestasikan $2 miliar dalam platform perdagangan. Penggunaan mata uang kripto untuk mendanai investasi skala besar seperti itu pada dasarnya tidak biasa, dan alasan bisnis untuk menggunakan mata uang kripto yang benar-benar baru dan belum terbukti bahkan kurang jelas. Tetapi perusahaan keluarga presiden telah diuntungkan besar: kesepakatan itu melambungkan stablecoin-nya dari ketidakjelasan menjadi stablecoin terbesar ketujuh di dunia.

Baru-baru ini, RUU bipartisan untuk membuat kerangka peraturan yang jelas untuk stablecoin gagal mendapatkan persetujuan Senat. Pendukung RUU itu yakin dengan pengesahannya, tetapi anggota parlemen yang sebelumnya mendukungnya mulai khawatir bahwa itu dapat memicu apa yang mereka lihat sebagai praktik perdagangan listrik. Dua senator oposisi telah memperkenalkan RUU yang bertujuan mencegah presiden, anggota Kongres, dan pejabat senior Gedung Putih menerbitkan, mensponsori, atau mendukung aset kripto. Bahkan para senator yang berkuasa, yang telah menjadi advokat aktif untuk regulasi cryptocurrency yang jelas dan co-sponsor RUU tersebut, mengakui bahwa makan malam token presiden "ragu-ragu."

Kekhawatiran tentang regulasi cryptocurrency tidak terbatas pada hubungan pemerintah dengan industri. Seorang ahli keuangan berpendapat bahwa sektor yang berkembang pesat yang diatur oleh regulator kecil non-intervensi dapat menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Dia mencatat bahwa cryptocurrency berada di jantung krisis perbankan yang akan mengguncang AS pada tahun 2023. Bank-bank yang memulai krisis memiliki banyak transaksi bisnis dengan perusahaan kripto dan investor, sehingga mereka terpukul keras selama penurunan industri. Ketika kekhawatiran akan kerugiannya berubah menjadi lari, kepanikan dengan cepat menyebar ke sistem keuangan yang lebih luas. Bagi analis yang skeptis, menormalkan aset kripto yang bergejolak pasti akan menimbulkan risiko yang lebih besar bagi sistem keuangan. Senator lain mengatakan RUU stablecoin akan meningkatkan risiko keruntuhan keuangan.

Secara publik, pendukung cryptocurrency tetap optimis bahwa industri akan menerima undang-undang yang mendukung. Namun, secara pribadi, beberapa pemimpin industri sangat kritis terhadap usaha kripto pemerintah. Mereka khawatir bahwa kemiripan industri sebagai alat perdagangan kekuasaan akan menghalangi legislator untuk mendukung undang-undang yang menguntungkan. Seorang investor terkenal adalah salah satu dari sedikit yang bersedia secara terbuka mengatakan bahwa kepentingan finansial keluarga teratas di industri kripto membuat undang-undang yang ramah lebih sulit untuk disetujui. Dia mengatakan bahwa ketika dia berbicara tentang masalah ini, dia dihubungi oleh pejabat pemerintah yang menyatakan ketidakpuasan mereka. "Namun, tidak mungkin upaya untuk membungkam orang yang menyatakan fakta-fakta yang jelas akan berhasil." "Ada konflik kepentingan yang nyata, dan tidak ada yang bisa membantahnya," katanya. "