Aset Kripto: Dari Mimpi Utopia ke Rawa Politik

Aset rawa utama dalam ekologi keuangan kontemporer

Sebuah industri yang pernah bermimpi untuk melampaui politik, kini telah menjadi sinonim dari egoisme.

Ketika pemerintah Qatar menawarkan untuk mengganti Air Force One dengan Boeing 747, Presiden Trump menjawab: Mengapa tidak? Hanya orang bodoh yang akan menolak uang gratis. Jarang dalam sejarah modern masa jabatan presiden menimbulkan begitu banyak konflik kepentingan dengan kecepatan yang begitu cepat. Namun, keegoisan terburuk dalam politik Amerika tidak terjadi di landasan pacu, tetapi di blockchain – rumah bagi triliunan dolar dalam mata uang kripto.

!7371385

Selama enam bulan terakhir, cryptocurrency telah memainkan peran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam kehidupan publik Amerika. Beberapa pejabat kabinet telah berinvestasi besar-besaran dalam aset digital. Penggemar mata uang kripto berpartisipasi dalam pengelolaan badan pengatur. Perusahaan-perusahaan terbesar di industri ini menjadi donor utama untuk kampanye, dengan pertukaran dan penerbit menggelontorkan ratusan juta dolar untuk membela anggota parlemen yang ramah dan menindak lawan. Anggota keluarga presiden memasarkan investasi cryptocurrency mereka di seluruh dunia. Investor terbesar dalam koin meme diundang untuk makan malam dengan presiden. Aset kripto yang dipegang oleh keluarga pertama sekarang bernilai miliaran dolar dan mungkin telah menjadi sumber tunggal terbesar dari kekayaan mereka.

Fenomena ini sangat kontras dengan asal-usul cryptocurrency. Ketika Bitcoin lahir pada tahun 2009, ia disambut oleh gerakan anti-otoritas utopis. Pengadopsi awal memiliki tujuan tinggi untuk merevolusi sistem keuangan dan melindungi individu dari penjarahan aset dan inflasi. Mereka ingin menyerahkan kekuasaan kepada investor kecil dan membebaskan mereka dari kendali lembaga keuangan besar. Ini bukan hanya aset, ini adalah gerakan untuk pembebasan teknologi.

Sekarang semua ini telah dilupakan. Cryptocurrency tidak hanya memicu penipuan, pencucian uang, dan jenis kejahatan keuangan lainnya dalam skala besar, industri ini juga telah mengembangkan hubungan kotor dengan cabang eksekutif pemerintah AS ke tingkat yang lebih besar daripada Wall Street atau industri lainnya. Cryptocurrency telah menjadi aset rawa utama.

!7371386

Ini sangat kontras dengan situasi di luar Amerika Serikat. Dalam beberapa tahun terakhir, yurisdiksi yang berbeda seperti Uni Eropa, Jepang, Singapura, Swiss, dan UEA semuanya telah berhasil memberikan transparansi peraturan baru untuk aset digital, sambil menghindari konflik kepentingan yang merajalela seperti di Amerika Serikat. Di negara-negara berkembang, di mana pengambilalihan pemerintah tersebar luas, inflasi tinggi, dan risiko depresiasi mata uang parah, cryptocurrency masih memainkan peran yang diharapkan oleh idealis awal.

Semua ini terjadi karena teknologi yang mendasari aset digital semakin matang. Meskipun masih banyak spekulasi, perusahaan keuangan arus utama dan perusahaan teknologi semakin menganggap serius kripto. Selama 18 bulan terakhir, jumlah aset dunia nyata seperti kredit swasta, Treasury AS, dan komoditas yang "ditokenisasi" dan diperdagangkan di blockchain telah meningkat hampir tiga kali lipat. Lembaga keuangan tradisional menjadi penerbit besar dana pasar uang token. Perusahaan cryptocurrency juga terlibat, menerbitkan token yang dipatok ke aset seperti emas.

Mungkin penggunaan yang paling menjanjikan adalah di bidang pembayaran. Beberapa perusahaan merangkul stablecoin (token digital yang didukung oleh aset lain yang lebih tradisional). Dalam sebulan terakhir saja, Mastercard telah mengumumkan bahwa mereka akan mengizinkan pelanggan dan pedagang untuk menggunakan stablecoin untuk pembayaran dan penyelesaian. Perusahaan fintech Stripe telah meluncurkan akun keuangan stablecoin di 101 negara dan juga mengakuisisi platform stablecoin Bridge tahun ini. Tiga tahun setelah meninggalkan proyek Diem, Meta mungkin mencoba memasuki ruang angkasa lagi.

Ini adalah kesempatan yang harus diambil oleh perusahaan Aset Kripto meskipun menghadapi risiko. Pendukung berargumen bahwa selama pemerintahan sebelumnya, mereka tidak punya pilihan selain berjuang untuk melindungi diri di Amerika Serikat dengan segala cara. Di bawah kepemimpinan otoritas pengatur saat itu, SEC memiliki pandangan pesimis tentang industri ini, melibatkan banyak perusahaan terkenal dalam tindakan penegakan hukum dan kasus hukum. Bank-bank pun takut untuk memberikan layanan kepada perusahaan Aset Kripto dan enggan terlibat dalam Aset Kripto, terutama koin stabil. Dari sudut pandang ini, industri ini memiliki alasan yang sah. Mengklarifikasi status hukum Aset Kripto melalui pengadilan alih-alih kongres tidak hanya tidak terlalu efektif, tetapi juga tidak selalu adil. Saat ini, ayunan regulasi telah bergerak drastis ke arah yang berlawanan, dan sebagian besar kasus terhadap perusahaan Aset Kripto telah dicabut.

Akibatnya, cryptocurrency perlu menyelamatkan diri di Amerika Serikat. Aturan baru masih diperlukan untuk memastikan bahwa risiko tidak disuntikkan ke dalam sistem keuangan. Jika politisi gagal mengatur cryptocurrency dengan benar karena takut akan pengaruh elektoral industri, konsekuensi jangka panjangnya akan merugikan. Bahaya menempatkan terlalu sedikit perlindungan tidak hanya teoritis. Tiga bank terbesar yang runtuh pada tahun 2023 semuanya memiliki eksposur yang signifikan terhadap simpanan mengambang di industri kripto. Stablecoin rentan terhadap lari dan harus diatur seperti bank.

Tanpa perubahan seperti itu, tokoh-tokoh terkemuka di ruang kripto pada akhirnya akan menyesali kesepakatan yang dicapai di Washington. Industri ini sebagian besar diam tentang konflik kepentingan yang timbul dari investasi cryptocurrency keluarga tertentu. Undang-undang diperlukan untuk mengklarifikasi status industri dan aset, dan untuk menyediakan perusahaan cryptocurrency dengan keamanan peraturan yang lebih rasional yang telah lama mereka harapkan. Terjalinnya kepentingan komersial pemerintah dengan urusan pemerintah telah membuat hal ini lebih sulit. Pada bulan Mei, RUU tersebut gagal meloloskan pemungutan suara prosedural di Senat karena beberapa senator menarik dukungan mereka untuk RUU cryptocurrency.

Aset Kripto industri menjadi pusat politik Amerika Serikat

Berkat investasi dari keluarga berkuasa, regulator yang bersahabat, dan pengeluaran pemilihan yang dermawan.

Pada akhir April, Fr8Tech, sebuah perusahaan logistik yang berbasis di Texas dengan kapitalisasi pasar sekitar $ 3 juta, meluncurkan investasi yang tidak biasa. Perusahaan mengatakan akan meminjam hingga $ 20 juta untuk membeli koin TRUMP Meme, cryptocurrency yang diluncurkan tiga hari sebelum dimulainya masa jabatan presiden yang baru. Perusahaan yang mengelola koin Meme mengumumkan bahwa investor terbesar akan diundang untuk makan malam bersama presiden pada akhir Mei. CEO Fr8Tech mengatakan pembelian token akan menjadi "cara yang efektif" untuk "mengadvokasi" kebijakan perdagangan yang diinginkan perusahaan.

!7371387

Pada minggu yang sama, langit malam di Lahore, Pakistan, diterangi dengan kembang api. Dewan Cryptocurrency Pakistan, yang didirikan oleh menteri keuangan pada bulan Maret, merayakan kemitraannya dengan World Liberty Financial (WLF). WLF adalah perusahaan yang dimiliki oleh politisi berpangkat tinggi dan keluarganya. WLF telah berjanji untuk membantu Pakistan mengembangkan produk blockchain yang mengubah aset dunia nyata menjadi token digital dan memberikan saran yang lebih luas tentang industri cryptocurrency. Rincian perjanjian tidak diungkapkan. Media India menafsirkan kesepakatan itu sebagai upaya Pakistan untuk memenangkan dukungan politik – interpretasi yang menjadi lebih canggung dua minggu kemudian ketika gencatan senjata dalam bentrokan militer India-Pakistan dikaitkan dengan Amerika Serikat. Banyak orang India percaya bahwa gencatan senjata ini terlalu bermanfaat bagi Pakistan.

Peristiwa-peristiwa ini menandai awal dari perubahan besar di Washington. Mata uang kripto sedang meningkat. Kepemimpinan politik dan anggota keluarganya mempromosikannya baik di dalam maupun di luar negeri. Pendekatan yang lebih lunak telah diambil oleh regulator yang baru ditunjuk. Investor mengalir masuk. Kelompok-kelompok penekan besar telah bermunculan untuk mendukung kandidat politik crypto-pro-crypto dan menghukum lawan. Investor dan advokat, termasuk pemerintah asing, telah menemukan bahwa ini dapat memberikan akses kepada orang-orang yang terhubung dengan baik. Industri muda tiba-tiba menemukan dirinya di jantung kehidupan publik Amerika. Tetapi hubungan dekatnya dengan keluarga politik tertentu juga membuatnya menjadi perusahaan partisan, yang pada akhirnya dapat mendatangkan lebih banyak kerugian daripada kebaikan bagi industri.

Selama bertahun-tahun, banyak industri telah terjerat dengan kelas politik. Bank, produsen senjata, dan Farmasi Besar telah lama mempertahankan pengaruh di koridor kekuasaan. Pada akhir abad ke-19, perusahaan kereta api memberikan pengaruh besar atas politik nasional dan lokal, mendapatkan regulasi yang menguntungkan yang berkontribusi pada ledakan besar dan depresi bencana.

Tetapi tidak ada industri lain yang berubah dari hampir paria menjadi kesayangan resmi seperti cryptocurrency. Pada awal masa jabatan pertama seorang politisi, nilai total semua cryptocurrency di dunia kurang dari $20 miliar. Saat ini, jumlahnya lebih dari $3 triliun. Pada tahun 2017, cryptocurrency tidak disebutkan sama sekali pada sidang konfirmasi Senat ketua SEC. Baru-baru ini pada tahun 2021, para pemimpin puncak membenci aset digital: "Bitcoin terlihat seperti penipuan, dan saya tidak menyukainya karena ini adalah mata uang lain yang bersaing dengan dolar." Pandangan ini tampaknya dikonfirmasi pada tahun berikutnya, ketika jatuhnya harga aset digital dan penipuan senilai $8 miliar di bursa kripto utama FTX menandai "musim dingin kripto" bagi industri ini.

Regulator juga pesimis tentang banyak aset kripto. Ketua SEC dari pemerintahan sebelumnya bersikeras bahwa banyak cryptocurrency sebenarnya adalah sekuritas dan oleh karena itu hanya boleh diperdagangkan di bursa yang diatur SEC. Badan tersebut kemudian menggugat sejumlah situs perdagangan cryptocurrency besar, serta banyak perusahaan aset digital lainnya.

Namun, sejak perubahan rezim, regulator keuangan yang sebelumnya mencoba mengekang cryptocurrency tiba-tiba menjadi tertarik untuk menopangnya. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa sebagian besar pejabat yang baru ditunjuk adalah pendukung kuat lapangan. Ketua SEC yang baru menjabat sebagai ketua bersama kelompok industri kripto selama delapan tahun. Dinominasikan sebagai Ketua Komite Perdagangan Berjangka Komoditas, ia sebelumnya adalah kepala kebijakan kripto di sebuah perusahaan modal ventura terkemuka.

!7371388

Perubahan kepemimpinan SEC di Amerika Serikat telah menyebabkan perubahan dramatis dalam kebijakan. Saat ini, ada pandangan yang jauh lebih sempit tentang apa itu aset kripto sekuritas dan apa yang perlu diatur. Anggota Gugus Tugas Crypto yang baru dibentuk yang bertanggung jawab atas komite dikenal di industri sebagai "Crypto Moms." Sejak pemerintah baru menjabat, lebih dari selusin tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan crypto telah dihentikan, termasuk terhadap dua bursa utama, penerbit cryptocurrency utama, dan perusahaan crypto pertama yang menerima lisensi perbankan negara. Semua ini secara alami meningkatkan industri: dana modal ventura menggelontorkan hampir $5 miliar ke perusahaan kripto dalam tiga bulan pertama tahun 2025, jumlah tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Ketika kepemimpinan baru menjabat dan menempatkan pejabat yang berpikiran sama, pembalikan peraturan besar tidak pernah terdengar. Ketika pemerintahan Republik menggantikan pemerintahan Demokrat, pendulum sering bergeser dari intervensi ke laissez-faire. Namun, yang tidak biasa adalah bahwa manajemen puncak dan keluarga mereka sangat terlibat dalam industri yang mendapat manfaat dari deregulasi.

Politisi semakin banyak berinvestasi di ruang cryptocurrency. WLF, di mana sebuah keluarga memegang 60% saham, didirikan pada September 2024. Perusahaan mengumumkan peluncuran stablecoin baru (mata uang kripto yang dipatok ke nilai aset lain, biasanya dolar AS) pada bulan Maret tahun ini. Token, yang disebut USD1, memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $2 miliar, menjadikannya salah satu cryptocurrency yang dipatok dolar terbesar di dunia.

Perusahaan ini memiliki latar belakang yang menonjol, dengan kebijakan luar negeri utamanya "pedagang" sebagai "salah satu pendiri kehormatan" dan putranya sebagai "salah satu pendiri". Para pemimpin puncak adalah "kepala pendukung kripto". Sebuah catatan kaki di situs web memperingatkan: "Setiap referensi, kutipan, atau gambar terkait tidak boleh ditafsirkan sebagai dukungan." Juru bicara itu mengatakan bahwa WLF adalah perusahaan swasta tanpa afiliasi politik dan tidak ada seorang pun di pemerintahan yang berada dalam manajemennya.

Selain WLF, ada aset kripto lainnya. Ada juga koin Meme (mata uang kripto yang dibuat untuk memanfaatkan tren atau lelucon) yang melonjak nilainya setelah diluncurkan, memuncak pada satu titik pada sekitar $15 miliar dalam kapitalisasi pasar sebelum anjlok menjadi sebagian kecil dari jumlah itu. Perusahaan yang terkait dengan keluarga tingkat tinggi memiliki 80% dari token ini. Ibu Negara juga meluncurkan koin meme lain pada Januari tahun ini, yang juga mengalami kejatuhan setelah kenaikan tajam nilai.

Kepentingan komersial yang terlibat dalam cryptocurrency juga meluas melalui perusahaan media sosial, yang mengumumkan pada bulan April bahwa mereka telah bermitra dengan platform perdagangan untuk menjual dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang melibatkan aset digital dan sekuritas lainnya. Perusahaan mengatakan juga mempertimbangkan untuk meluncurkan dompet dan mata uang kriptonya sendiri.

Volatilitas aset-aset ini dan ketidakpastian kepemilikan membuat sulit untuk menentukan berapa banyak kekayaan tertentu dari keluarga-keluarga ini yang terikat dengan investasi-investasi ini. Aset Kripto sekarang mungkin menjadi lini bisnis tunggal terbesar keluarga tersebut, dengan nilai Meme koin yang dimiliki hampir mencapai 2 miliar USD, nyaris setara dengan total nilai semua properti, lapangan golf, dan klub mereka.

Kebangkitan industri cryptocurrency tidak hanya mendapat manfaat dari koneksi politik. Kelompok penekan elektoral besar (superPAC) telah berinvestasi besar-besaran untuk mempromosikan kepentingan industri. Protect Progress, Fairshake dan Defend American Jobs, jaringan super PAC terkait, menghabiskan lebih dari $ 130 juta pada malam pemilu tahun lalu, menjadikan mereka di antara kelompok dengan pengeluaran tertinggi di jalur kampanye. Semuanya dibentuk setelah pemilihan presiden terakhir. Dengan pendapatan $260 juta dari siklus pemilihan terakhir, Fairshake tidak hanya PAC terbesar yang mengadvokasi industri tertentu, tetapi juga super PAC nonpartisan terbesar dari semua jenis. Sebagai perbandingan, Asosiasi Realtors Nasional mengumpulkan sekitar $ 20 juta. DEX dan platform perdagangan adalah donor perusahaan terbesar untuk Fairshake, sedangkan pendiri perusahaan modal ventura terkenal adalah donor individu terbesar.

Alih-alih secara langsung menekankan pandangan kandidat tentang cryptocurrency, strategi Fairshake menargetkan iklan tentang masalah apa pun yang mungkin mempromosikan politisi yang mereka sukai atau menghalangi politisi yang tidak mereka sukai. Mereka mengkritik anggota Kongres Demokrat California Katie Porter karena mencoba menjual daftar donor kampanyenya dalam sebuah iklan yang membantunya kalah dalam pemilihan pendahuluan Senat. Iklan lain yang mendukung Perwakilan Negara Bagian New York Pat Ryan memuji sikapnya yang keras dalam memerangi kejahatan. "Banyak industri telah mencoba ini. Perbedaannya ada pada fokus tunggalnya, dan di situlah pengubah permainan yang sebenarnya," kata Josh Vlasto, juru bicara Fairshake. "Strategi pendiriannya adalah dan masih: mendukung pendukung, menentang lawan."

"Ini adalah tampilan uang dan kekuasaan yang paling telanjang yang pernah saya lihat di lembaga legislatif," kata Amanda Fischer, kepala operasi kelompok lobi "Pasar yang Lebih Baik" (Better Markets) yang mendorong penguatan regulasi keuangan AS. Dia sebelumnya adalah kepala staf mantan ketua SEC. Fairshake saja memiliki 116 juta dolar dalam bentuk tunai, siap digunakan dalam pemilihan paruh waktu 2026.

"Dana perang" industri kripto harus membantunya meyakinkan Kongres untuk mengadopsi preferensi kebijakannya. Yang terpenting, ia ingin Kongres mengklarifikasi status hukum aset kripto untuk mencegah pendulum regulasi berayun lagi dalam pemilu mendatang. Bagaimanapun, kepemimpinan datang dan pergi, dan undang-undang cenderung lebih tahan lama.

Industri kripto ingin mendefinisikan sebagian besar mata uang kripto sebagai komoditas, diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), bukan oleh SEC sebagai sekuritas. CFTC bertanggung jawab untuk mengatur perdagangan sebagian besar derivatif keuangan dan merupakan yang lebih kecil dari dua regulator. Untuk tahun fiskal saat ini, ia meminta anggaran sebesar $399 juta dan 725 karyawan penuh waktu, dibandingkan dengan anggaran SEC sebesar $2,6 miliar dan 5.073 karyawan. Industri kripto melihat yang pertama sebagai bentuk regulasi yang lebih lunak.

Sebuah RUU untuk menjadikan CFTC sebagai regulator utama untuk cryptocurrency diblokir di Kongres tahun lalu. Tetapi Partai Republik, yang mendukung regulasi keuangan yang lebih ringan, telah mengendalikan kedua kamar sejak Januari. Terlebih lagi, banyak Demokrat mengakui manfaat menempatkan aset kripto pada dasar hukum yang lebih jelas. Namun, hiruk-pikuk kripto dari keluarga politik tertentu mempersulit industri untuk memenangkan dukungan yang cukup di Kongres.

Konflik kepentingan yang jelas memicu gelombang kritik dari anggota parlemen Demokrat. Mereka berpendapat bahwa banyak investor berinvestasi dalam aset kripto hanya untuk menjilat pusat kekuasaan. Misalnya, mereka mencatat bahwa harga koin Meme tertentu melonjak setelah pengumuman pesta makan malam untuk investor besar. Dalam gejolak lain, MGX, sebuah perusahaan investasi yang didirikan oleh pemerintah Abu Dhabi, memutuskan untuk menggunakan USD1 WLF sebagai kendaraan untuk menginvestasikan $2 miliar dalam platform perdagangan. Penggunaan cryptocurrency untuk mendanai investasi skala besar seperti itu sendiri tidak biasa, dan alasan bisnis untuk menggunakan cryptocurrency yang benar-benar baru dan belum teruji bahkan kurang jelas. Tetapi WLF sangat diuntungkan: kesepakatan itu melambungkan USD1 dari ketidakjelasan menjadi stablecoin terbesar ketujuh di dunia.

Pada bulan Mei, RUU bipartisan untuk menciptakan kerangka peraturan yang jelas untuk stablecoin gagal mendapatkan persetujuan Senat. Pendukung RUU tersebut memiliki kepercayaan pada pengesahannya. Tetapi Demokrat yang sebelumnya positif mulai khawatir bahwa ini dapat memicu apa yang mereka lihat sebagai penjajakan pengaruh. Dua senator Demokrat, Jeff Merkley dan Chuck Schumer, telah memperkenalkan RUU yang akan mencegah presiden, anggota Kongres, dan pejabat senior Gedung Putih memproduksi, mensponsori, atau mendukung aset kripto. Bahkan Senator Republik Cynthia Lummis, yang telah menjadi advokat vokal untuk regulasi cryptocurrency yang jelas dan merupakan co-sponsor dari RUU asli, mengatakan kepada NBC bahwa insiden "makan malam" "membuat saya ragu-ragu."

Kekhawatiran tentang regulasi cryptocurrency tidak terbatas pada ikatan kepemimpinan dengan industri. Steven Kelly dari Proyek Stabilitas Keuangan Yale berpendapat bahwa industri kripto yang berkembang pesat, yang diawasi oleh regulator kecil non-intervensionis, dapat menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Dia mencatat bahwa cryptocurrency berada di jantung krisis perbankan yang akan mengguncang AS pada tahun 2023. Bank, yang memulai krisis, memiliki banyak bisnis dengan perusahaan dan investor kripto, dan terpukul keras oleh musim dingin kripto. Ketika kekhawatiran akan kerugiannya berubah menjadi lari, kepanikan dengan cepat menyebar ke sistem keuangan yang lebih luas. Bagi analis yang skeptis, menormalkan penggunaan aset kripto yang tidak stabil pasti akan menyuntikkan bahaya yang lebih besar ke dalam sistem keuangan. Senator Demokrat Elizabeth Warren mengatakan RUU stablecoin akan meningkatkan risiko keruntuhan keuangan.

Secara publik, pendukung kripto tetap optimis bahwa industri akan menerima undang-undang yang mendukung. Namun, secara pribadi, beberapa pemimpin industri sangat kritis terhadap usaha kripto tertentu. Mereka khawatir bahwa kemiripan bahwa industri dipandang sebagai alat untuk menjajakan pengaruh akan membuat legislator enggan mendukung undang-undang yang menguntungkan. Nick Carter, seorang investor terkemuka di industri kripto, adalah salah satu dari sedikit orang yang bersedia secara terbuka mengatakan bahwa kepentingan finansial keluarga tertentu dalam industri kripto membuat undang-undang ramah kripto lebih sulit untuk disetujui. Dia mengatakan bahwa reaksi terhadap kritik tersebut tidak positif. "Ketika saya membicarakannya, saya dihubungi dan mengeluh." Namun, mencoba membungkam mereka yang menyatakan hal yang jelas tidak mungkin berhasil. "Konflik itu nyata," kata Carter. "Tidak ada yang benar-benar bisa membantah itu."