Aset Kripto akan kembali menjadi bagian dari ekonomi makro, tidak lagi terpisah dari fluktuasi pasar tradisional.
Penulis: Musol
Pendahuluan: Masih ingat ketika Bitcoin baru mulai populer, itu adalah era yang membuat adrenalin melonjak, orang-orang di dalam lingkaran selalu membicarakan "revolusi desentralisasi", seolah-olah memegang kunci masa depan. Namun, bagaimana sekarang, membuka komunitas Aset Kripto mana pun, layar penuh dengan "berapa banyak titik kenaikan suku bunga Federal Reserve", "bagaimana data CPI yang melebihi ekspektasi".
Kami pernah membayangkan bagaimana pasar Aset Kripto yang kami impikan menjadi pengikut ekonomi makro?
Sebuah kelas aset yang mengaku ingin mengguncang dunia lama, sekarang tampak seperti pengikut tanpa tulang, setiap hari mengandalkan omongan Powell untuk bertahan hidup, sungguh menyedihkan dan lucu.
Pt.1. Dari mana datangnya warna makro pasar enkripsi?
Kita semua sangat menyadari bahwa perkembangan pasar kripto, sebagai kekuatan yang muncul di sektor keuangan, terkait erat dengan perubahan kebijakan ekonomi makro. Dalam konteks integrasi ekonomi global, kebijakan makroekonomi dapat memicu gelombang yang bergejolak di pasar kripto. Bitcoin, sebagai pemimpin pasar kripto, sering dianggap sebagai penentu pasar, dan fluktuasinya terkait erat dengan penyesuaian kebijakan makroekonomi. Kebijakan moneter Federal Reserve, kebijakan fiskal berbagai pemerintah, dan perubahan situasi politik internasional semuanya memengaruhi aliran dana, sentimen, dan ekspektasi pasar di pasar dalam berbagai tingkatan.
2023 - 2024 ：Penurunan Suku Bunga Federal Reserve dan Fluktuasi Pasar
Dengan mempergunakan siklus pengurangan Bitcoin sebagai acuan waktu, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve awalnya diperkirakan akan dimulai pada Q4 23. Namun, pemerintah Biden mengambil serangkaian langkah-langkah tidak konvensional untuk mempertahankan kemakmuran ekonomi yang tampak. Dengan membuka lapangan pekerjaan untuk imigran ilegal, mereka meningkatkan pasokan di pasar tenaga kerja, sehingga data pekerjaan terlihat cukup mengesankan; pada saat yang sama memperluas jumlah pegawai pemerintah, yang semakin mendistorsi data non-pertanian. Tindakan-tindakan ini membuat Federal Reserve bertahan dari penurunan suku bunga pada Q4 23, berusaha menciptakan ilusi pertumbuhan ekonomi yang stabil.
Namun, Kementerian Keuangan AS perlu menerbitkan banyak utang AS untuk mendanai kebijakan Keynesian Biden. Ini menyebabkan imbal hasil utang AS 10 tahun mengalami penurunan tajam. Perubahan ini memberikan peluang tak terduga bagi pasar Aset Kripto, menciptakan pasar bullish musiman yang melintasi Q4 23 dan Q1 24. Selama periode ini, aktivitas dana di pasar Aset Kripto meningkat pesat, dan harga koin Aset Kripto utama seperti Bitcoin juga meningkat. Para investor berbondong-bondong masuk pasar, berharap untuk mendapatkan bagian dalam pasar bullish ini.
Memasuki Q24, situasi pasar berbalik. Seiring dengan laju penerbitan obligasi oleh Kementerian Keuangan yang melambat, pasokan dana pasar mengalami penurunan. Pada saat yang sama, merebaknya risiko sistemik di negara-negara non-AS di seluruh dunia, seperti ketidakstabilan pasar perumahan Todai dan gejolak di pasar obligasi Jepang, telah menyebabkan permintaan safe-haven investor meningkat tajam. Dalam konteks ini, dolar AS, obligasi Treasury AS, dan emas telah menjadi barang yang paling dicari di mata investor, dengan sejumlah besar uang mengalir keluar dari pasar kripto untuk mencari tempat berlindung yang lebih aman. Ditambah dengan tradisi historis pasar berisiko di Q2, seluruh pasar kripto memasuki periode depresi, dengan harga turun, volume perdagangan menyusut, dan kepercayaan investor terpukul serius.
2024 - 2025 ：Pemilihan, Penurunan Suku Bunga dan Kontradiksi Pasar
Pada Q3 '24, untuk menyelamatkan pemilihan Biden/Harris, The Fed harus memulai proses pemotongan suku bunga. Namun, ada fenomena aneh di pasar, di mana imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun tidak hanya tidak jatuh seiring dengan penurunan suku bunga, tetapi juga naik kuat ke arah yang berlawanan, dengan suku bunga nominal diturunkan sementara suku bunga riil mendekati rekor tertinggi. Anomali ini memperumit dinamika pasar kripto. Pasar di Q4 '24 tidak didorong oleh uang panas eksternal, tetapi oleh "kesepakatan Trump" dan kegelisahan musim gugur. Sejak terpilihnya Trump sebagai presiden Amerika Serikat, sentimen pasar telah sangat dimobilisasi, dan berbagai koin konsep terkait Trump telah muncul satu demi satu. Dan ketika Trump mengeluarkan koin meme dengan nama yang sama, itu mengosongkan likuiditas on-chain, membuat pasar ketat dan volatilitas harga meningkat.
Ketika saatnya tiba di Q1 dari 25, kontradiksi utama pasar telah mengalami pergeseran fundamental. Ini bukan lagi kontradiksi antara data seperti non-farm payrolls dan CPI dan manajemen ekspektasi Fed, tetapi kontradiksi antara Gedung Putih, Departemen Efisiensi Pemerintah, dan Fed. Dampak dari kontradiksi ini sangat parah, dan penembusan hegemoni AI AS oleh DeepSeek telah menimbulkan kekhawatiran tentang kekuatan teknologi dan prospek ekonomi AS. Kepanikan ini menyebabkan sejumlah besar investor menjual Treasury AS, dan US Treasury mengalami gelombang penjualan yang cepat. Namun, penurunan suku bunga riil, yang disebabkan oleh kepanikan, tidak berkontribusi pada pasar musim semi seperti biasanya, melainkan mendorong arus keluar modal besar-besaran. Investor ketakutan dengan ketidakpastian di pasar dan telah menarik dana mereka untuk mencari saluran investasi yang lebih aman.
Baik sekarang maupun di masa depan, kita adalah saksi dan peramal, pasar enkripsi tidak lagi menjadi pulau kategori aset. Mereka sekali lagi terjalin dengan kekuatan ekonomi makro dan perubahan regulasi menjadi papan catur baru, di masa depan, yang akan mendominasi pasar Aset Kripto adalah regulasi dan ekonomi makro, bukan ekonomi mikro atau perkembangan industri di dalam sektor ini.
Pt.2. Mengapa pasar Aset Kripto bereaksi terhadap tarif?
Kepanikan dan penghindaran risiko akibat perang perdagangan
「Ketakutan akan perang dagang yang disebabkan oleh tarif biasanya akan segera mereda, tetapi selama periode ini, investor melakukan lindung nilai melalui emas, obligasi pemerintah, dan dolar.」
Ancaman perang perdagangan global telah membuat investor menjauh dari aset berisiko. Investor keuangan tradisional melihat Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi, dan beralih ke aset yang lebih aman seperti emas, obligasi, dan dolar. Transaksi penghindaran risiko yang khas sedang berlangsung, dan Aset Kripto secara alami dimasukkan ke dalam kategori ini.
Inflasi dan suku bunga kembali menjadi sorotan
Kenaikan tarif pajak meningkatkan biaya barang impor, yang dapat menyebabkan inflasi meningkat. Jika inflasi tetap tinggi, Federal Reserve mungkin akan menunda atau membatalkan ekspektasi pemotongan suku bunga, sehingga mengurangi likuiditas pasar keuangan. Karena Bitcoin tidak menghasilkan keuntungan, suku bunga yang lebih tinggi membuatnya kurang menarik dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS bahkan simpanan tunai.
Dinamika ini sangat kontras dengan lingkungan suku bunga rendah dan likuiditas yang mendorong pada tahun 2020-2021, ketika Aset Kripto berkembang pesat. Oleh karena itu, tren makro sekali lagi menjadi faktor utama yang memengaruhi kinerja Aset Kripto.
Peran Regulasi dan Keuangan Tradisional
Sementara tarif dan inflasi mendominasi prospek jangka pendek, perubahan regulasi sama pentingnya. Regulator di seluruh dunia meningkatkan pengawasan pasar, dan SEC dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas) baru-baru ini membuat beberapa langkah ramah industri, kurang lebih mengisyaratkan sikap regulasi Amerika Serikat. Pada saat yang sama, lembaga keuangan tradisional telah mempercepat adopsi cryptocurrency mereka dan mengakui potensinya sebagai kelas aset yang terdiversifikasi.
「Pasar tidak takut akan langkah tarif ekstrem, tetapi sedang menyesuaikan diri dengan strategi negosiasi Trump.」
Ini berarti, meskipun fluktuasi dalam jangka pendek cukup besar, investor jangka panjang mungkin akan terus mengakumulasi Bitcoin dan aset kripto lainnya saat harga turun.
Pt.3. Tentang Masa Depan
Aset Kripto akan menjadi bagian dari ekonomi makro sekali lagi, tidak lagi terpisah dari fluktuasi pasar tradisional. Kebijakan ekonomi, keputusan bank sentral, dan peristiwa geopolitik semuanya secara langsung mempengaruhi kinerja aset digital.
Dengan inflasi, suku bunga, dan kebijakan perdagangan yang mendominasi dinamika pasar keuangan, aset digital tidak lagi terlepas dari lingkungan ekonomi yang lebih luas. Dana institusional sekarang melihat cryptocurrency utama sebagai bagian dari lanskap keuangan tradisional, yang berarti perubahan peraturan dan tren ekonomi global akan membentuk lintasan cryptocurrency.
Selama 3-6 bulan ke depan, pasar diperkirakan akan terus menghadapi volatilitas karena mencerna pembaruan tarif, keputusan kebijakan Fed, dan langkah-langkah regulasi yang akan datang. Pertanyaannya bukan apakah cryptocurrency akan memisahkan diri dari ekonomi makro, tetapi bagaimana ia akan menanggapi realitas baru ini. Yang benar-benar penting saat ini adalah peristiwa makro dan apa yang dikatakan Trump di sisi peraturan. Pasar bereaksi keras terhadap kebijakan perdagangan, ekspektasi suku bunga, dan keputusan peraturan, yang dapat membentuk lintasan industri dalam beberapa bulan mendatang.
Pt.4. Beberapa Pemikiran
Akar kejatuhan utopia teknologi ideal kami, pada dasarnya adalah invasi kapital. Di awal, pasar enkripsi adalah utopia kecil yang hanya diisi oleh penggemar teknologi dan liberalis, dengan jumlah dana yang sangat sedikit, dan dunia luar tidak tertarik untuk terlibat. Pada saat itu, Bitcoin masih seperti pulau terpencil, berputar dengan semangat komunitasnya. Namun, sejak nilai pasarnya menembus triliun, burung pemangsa di Wall Street mulai mencium bau darah. Dana institusi mengalir masuk seperti gelombang, permohonan ETF bermunculan bak jamur di musim hujan, dan hedge fund masuk dengan leverage, secara paksa mengubah kolam kecil ini menjadi tempat berburu kapital.
Bagaimana hasilnya?
Begitu Fed melambaikan tangannya, martabat kecil yang tersisa di pasar tidak berguna. Pada siklus kenaikan suku bunga 2022, Bitcoin turun dari 60.000 menjadi 20.000, seperti seorang pria yang ditarik keluar dari punggungnya, dan seluruh lingkaran mata uang berdarah. Segera setelah ekspektasi penurunan suku bunga pada tahun 2023 terangkat, harga mulai naik lagi, dan investor ritel bersorak, seolah-olah mereka lupa bahwa mereka hanyalah pion di papan catur. Bagaimana dengan "uang gratis"? Jelas bahwa dia adalah seorang budak yang telah dirantai oleh sistem keuangan global, dan setiap gerakannya tergantung pada wajah tuannya. **
Lebih menyebalkan lagi, pasar Aset Kripto bereaksi terhadap sinyal makro dengan cara yang sangat "kotor". Ketika saham AS turun 5%, ia dapat turun 15%, seperti kelinci yang ketakutan berlarian ke sana kemari; ketika Federal Reserve memberikan sinyal dovish, koin-koin alternatif dapat berlipat ganda dalam sehari, seperti penjudi yang sedang terkena doping.
"Efek kaca pembesar" ini mengungkapkan esensinya: pasar yang belum tumbuh, dan masih menjadi mainan untuk perdagangan emosional di tulangnya. **Sensitivitas likuiditas yang tinggi adalah salah satu alasannya - modal masuk dan keluar yang cepat, leverage dimainkan dengan kejam, dan wajan akan digoreng setiap kali ada angin dan rumput.
Tapi masalah yang lebih mendalam adalah, itu sama sekali tidak memiliki akar sendiri. Tanpa narasi teknologi, tanpa nilai independen, yang tersisa hanyalah keserakahan dan ketakutan para spekulan.
Melihat para KOL itu, setiap hari berteriak di X, para retail mengikuti dengan cepat, apa hasilnya?
Institusi telah memotong sekelompok padi, sedangkan ritel masih menjilat lukanya sambil berteriak "iman".
Di mana kaca pembesar ini, itu jelas cermin haha spekulan, ** menerangi sisi terburuk dari sifat manusia dengan jelas. **
可有人还天真地辩解：这说明 enkripsi 被主流接受了，成了 aset kripto 类别的一员，多好啊！
Bisa atau tidak lucu?
Penerimaan ini hanyalah penjinakan modal, enkripsi berubah dari pemberontak menjadi kaki tangan sistem. Meskipun bisa bertahan melewati musim dingin, menemukan ritme sendiri hanyalah mimpi kosong. Selama kebijakan moneter Federal Reserve masih menjadi komando bagi ekonomi global, pasar enkripsi hanya bisa terus berfungsi sebagai kaca pembesar, memperbesar kepanikan, memperbesar keserakahan, tetapi tidak dapat memperbesar idealismenya di masa lalu.
Dia sudah bukan pemuda yang membuatmu berdebar-debar, melainkan seorang yang dipukul oleh realita hingga tercari-cari giginya yang hilang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
pasar kripto——utopia yang diterobos oleh ekonomi makro
Penulis: Musol
Pendahuluan: Masih ingat ketika Bitcoin baru mulai populer, itu adalah era yang membuat adrenalin melonjak, orang-orang di dalam lingkaran selalu membicarakan "revolusi desentralisasi", seolah-olah memegang kunci masa depan. Namun, bagaimana sekarang, membuka komunitas Aset Kripto mana pun, layar penuh dengan "berapa banyak titik kenaikan suku bunga Federal Reserve", "bagaimana data CPI yang melebihi ekspektasi".
Kami pernah membayangkan bagaimana pasar Aset Kripto yang kami impikan menjadi pengikut ekonomi makro?
Sebuah kelas aset yang mengaku ingin mengguncang dunia lama, sekarang tampak seperti pengikut tanpa tulang, setiap hari mengandalkan omongan Powell untuk bertahan hidup, sungguh menyedihkan dan lucu.
Pt.1. Dari mana datangnya warna makro pasar enkripsi?
Kita semua sangat menyadari bahwa perkembangan pasar kripto, sebagai kekuatan yang muncul di sektor keuangan, terkait erat dengan perubahan kebijakan ekonomi makro. Dalam konteks integrasi ekonomi global, kebijakan makroekonomi dapat memicu gelombang yang bergejolak di pasar kripto. Bitcoin, sebagai pemimpin pasar kripto, sering dianggap sebagai penentu pasar, dan fluktuasinya terkait erat dengan penyesuaian kebijakan makroekonomi. Kebijakan moneter Federal Reserve, kebijakan fiskal berbagai pemerintah, dan perubahan situasi politik internasional semuanya memengaruhi aliran dana, sentimen, dan ekspektasi pasar di pasar dalam berbagai tingkatan.
2023 - 2024 ：Penurunan Suku Bunga Federal Reserve dan Fluktuasi Pasar
Dengan mempergunakan siklus pengurangan Bitcoin sebagai acuan waktu, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve awalnya diperkirakan akan dimulai pada Q4 23. Namun, pemerintah Biden mengambil serangkaian langkah-langkah tidak konvensional untuk mempertahankan kemakmuran ekonomi yang tampak. Dengan membuka lapangan pekerjaan untuk imigran ilegal, mereka meningkatkan pasokan di pasar tenaga kerja, sehingga data pekerjaan terlihat cukup mengesankan; pada saat yang sama memperluas jumlah pegawai pemerintah, yang semakin mendistorsi data non-pertanian. Tindakan-tindakan ini membuat Federal Reserve bertahan dari penurunan suku bunga pada Q4 23, berusaha menciptakan ilusi pertumbuhan ekonomi yang stabil.
Namun, Kementerian Keuangan AS perlu menerbitkan banyak utang AS untuk mendanai kebijakan Keynesian Biden. Ini menyebabkan imbal hasil utang AS 10 tahun mengalami penurunan tajam. Perubahan ini memberikan peluang tak terduga bagi pasar Aset Kripto, menciptakan pasar bullish musiman yang melintasi Q4 23 dan Q1 24. Selama periode ini, aktivitas dana di pasar Aset Kripto meningkat pesat, dan harga koin Aset Kripto utama seperti Bitcoin juga meningkat. Para investor berbondong-bondong masuk pasar, berharap untuk mendapatkan bagian dalam pasar bullish ini.
Memasuki Q24, situasi pasar berbalik. Seiring dengan laju penerbitan obligasi oleh Kementerian Keuangan yang melambat, pasokan dana pasar mengalami penurunan. Pada saat yang sama, merebaknya risiko sistemik di negara-negara non-AS di seluruh dunia, seperti ketidakstabilan pasar perumahan Todai dan gejolak di pasar obligasi Jepang, telah menyebabkan permintaan safe-haven investor meningkat tajam. Dalam konteks ini, dolar AS, obligasi Treasury AS, dan emas telah menjadi barang yang paling dicari di mata investor, dengan sejumlah besar uang mengalir keluar dari pasar kripto untuk mencari tempat berlindung yang lebih aman. Ditambah dengan tradisi historis pasar berisiko di Q2, seluruh pasar kripto memasuki periode depresi, dengan harga turun, volume perdagangan menyusut, dan kepercayaan investor terpukul serius.
2024 - 2025 ：Pemilihan, Penurunan Suku Bunga dan Kontradiksi Pasar
Pada Q3 '24, untuk menyelamatkan pemilihan Biden/Harris, The Fed harus memulai proses pemotongan suku bunga. Namun, ada fenomena aneh di pasar, di mana imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun tidak hanya tidak jatuh seiring dengan penurunan suku bunga, tetapi juga naik kuat ke arah yang berlawanan, dengan suku bunga nominal diturunkan sementara suku bunga riil mendekati rekor tertinggi. Anomali ini memperumit dinamika pasar kripto. Pasar di Q4 '24 tidak didorong oleh uang panas eksternal, tetapi oleh "kesepakatan Trump" dan kegelisahan musim gugur. Sejak terpilihnya Trump sebagai presiden Amerika Serikat, sentimen pasar telah sangat dimobilisasi, dan berbagai koin konsep terkait Trump telah muncul satu demi satu. Dan ketika Trump mengeluarkan koin meme dengan nama yang sama, itu mengosongkan likuiditas on-chain, membuat pasar ketat dan volatilitas harga meningkat.
Ketika saatnya tiba di Q1 dari 25, kontradiksi utama pasar telah mengalami pergeseran fundamental. Ini bukan lagi kontradiksi antara data seperti non-farm payrolls dan CPI dan manajemen ekspektasi Fed, tetapi kontradiksi antara Gedung Putih, Departemen Efisiensi Pemerintah, dan Fed. Dampak dari kontradiksi ini sangat parah, dan penembusan hegemoni AI AS oleh DeepSeek telah menimbulkan kekhawatiran tentang kekuatan teknologi dan prospek ekonomi AS. Kepanikan ini menyebabkan sejumlah besar investor menjual Treasury AS, dan US Treasury mengalami gelombang penjualan yang cepat. Namun, penurunan suku bunga riil, yang disebabkan oleh kepanikan, tidak berkontribusi pada pasar musim semi seperti biasanya, melainkan mendorong arus keluar modal besar-besaran. Investor ketakutan dengan ketidakpastian di pasar dan telah menarik dana mereka untuk mencari saluran investasi yang lebih aman.
Baik sekarang maupun di masa depan, kita adalah saksi dan peramal, pasar enkripsi tidak lagi menjadi pulau kategori aset. Mereka sekali lagi terjalin dengan kekuatan ekonomi makro dan perubahan regulasi menjadi papan catur baru, di masa depan, yang akan mendominasi pasar Aset Kripto adalah regulasi dan ekonomi makro, bukan ekonomi mikro atau perkembangan industri di dalam sektor ini.
Pt.2. Mengapa pasar Aset Kripto bereaksi terhadap tarif?
Kepanikan dan penghindaran risiko akibat perang perdagangan
「Ketakutan akan perang dagang yang disebabkan oleh tarif biasanya akan segera mereda, tetapi selama periode ini, investor melakukan lindung nilai melalui emas, obligasi pemerintah, dan dolar.」
Ancaman perang perdagangan global telah membuat investor menjauh dari aset berisiko. Investor keuangan tradisional melihat Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi, dan beralih ke aset yang lebih aman seperti emas, obligasi, dan dolar. Transaksi penghindaran risiko yang khas sedang berlangsung, dan Aset Kripto secara alami dimasukkan ke dalam kategori ini.
Inflasi dan suku bunga kembali menjadi sorotan
Kenaikan tarif pajak meningkatkan biaya barang impor, yang dapat menyebabkan inflasi meningkat. Jika inflasi tetap tinggi, Federal Reserve mungkin akan menunda atau membatalkan ekspektasi pemotongan suku bunga, sehingga mengurangi likuiditas pasar keuangan. Karena Bitcoin tidak menghasilkan keuntungan, suku bunga yang lebih tinggi membuatnya kurang menarik dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS bahkan simpanan tunai.
Dinamika ini sangat kontras dengan lingkungan suku bunga rendah dan likuiditas yang mendorong pada tahun 2020-2021, ketika Aset Kripto berkembang pesat. Oleh karena itu, tren makro sekali lagi menjadi faktor utama yang memengaruhi kinerja Aset Kripto.
Peran Regulasi dan Keuangan Tradisional
Sementara tarif dan inflasi mendominasi prospek jangka pendek, perubahan regulasi sama pentingnya. Regulator di seluruh dunia meningkatkan pengawasan pasar, dan SEC dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas) baru-baru ini membuat beberapa langkah ramah industri, kurang lebih mengisyaratkan sikap regulasi Amerika Serikat. Pada saat yang sama, lembaga keuangan tradisional telah mempercepat adopsi cryptocurrency mereka dan mengakui potensinya sebagai kelas aset yang terdiversifikasi.
「Pasar tidak takut akan langkah tarif ekstrem, tetapi sedang menyesuaikan diri dengan strategi negosiasi Trump.」
Ini berarti, meskipun fluktuasi dalam jangka pendek cukup besar, investor jangka panjang mungkin akan terus mengakumulasi Bitcoin dan aset kripto lainnya saat harga turun.
Pt.3. Tentang Masa Depan
Aset Kripto akan menjadi bagian dari ekonomi makro sekali lagi, tidak lagi terpisah dari fluktuasi pasar tradisional. Kebijakan ekonomi, keputusan bank sentral, dan peristiwa geopolitik semuanya secara langsung mempengaruhi kinerja aset digital.
Dengan inflasi, suku bunga, dan kebijakan perdagangan yang mendominasi dinamika pasar keuangan, aset digital tidak lagi terlepas dari lingkungan ekonomi yang lebih luas. Dana institusional sekarang melihat cryptocurrency utama sebagai bagian dari lanskap keuangan tradisional, yang berarti perubahan peraturan dan tren ekonomi global akan membentuk lintasan cryptocurrency.
Selama 3-6 bulan ke depan, pasar diperkirakan akan terus menghadapi volatilitas karena mencerna pembaruan tarif, keputusan kebijakan Fed, dan langkah-langkah regulasi yang akan datang. Pertanyaannya bukan apakah cryptocurrency akan memisahkan diri dari ekonomi makro, tetapi bagaimana ia akan menanggapi realitas baru ini. Yang benar-benar penting saat ini adalah peristiwa makro dan apa yang dikatakan Trump di sisi peraturan. Pasar bereaksi keras terhadap kebijakan perdagangan, ekspektasi suku bunga, dan keputusan peraturan, yang dapat membentuk lintasan industri dalam beberapa bulan mendatang.
Pt.4. Beberapa Pemikiran
Akar kejatuhan utopia teknologi ideal kami, pada dasarnya adalah invasi kapital. Di awal, pasar enkripsi adalah utopia kecil yang hanya diisi oleh penggemar teknologi dan liberalis, dengan jumlah dana yang sangat sedikit, dan dunia luar tidak tertarik untuk terlibat. Pada saat itu, Bitcoin masih seperti pulau terpencil, berputar dengan semangat komunitasnya. Namun, sejak nilai pasarnya menembus triliun, burung pemangsa di Wall Street mulai mencium bau darah. Dana institusi mengalir masuk seperti gelombang, permohonan ETF bermunculan bak jamur di musim hujan, dan hedge fund masuk dengan leverage, secara paksa mengubah kolam kecil ini menjadi tempat berburu kapital.
Bagaimana hasilnya?
Begitu Fed melambaikan tangannya, martabat kecil yang tersisa di pasar tidak berguna. Pada siklus kenaikan suku bunga 2022, Bitcoin turun dari 60.000 menjadi 20.000, seperti seorang pria yang ditarik keluar dari punggungnya, dan seluruh lingkaran mata uang berdarah. Segera setelah ekspektasi penurunan suku bunga pada tahun 2023 terangkat, harga mulai naik lagi, dan investor ritel bersorak, seolah-olah mereka lupa bahwa mereka hanyalah pion di papan catur. Bagaimana dengan "uang gratis"? Jelas bahwa dia adalah seorang budak yang telah dirantai oleh sistem keuangan global, dan setiap gerakannya tergantung pada wajah tuannya. **
Lebih menyebalkan lagi, pasar Aset Kripto bereaksi terhadap sinyal makro dengan cara yang sangat "kotor". Ketika saham AS turun 5%, ia dapat turun 15%, seperti kelinci yang ketakutan berlarian ke sana kemari; ketika Federal Reserve memberikan sinyal dovish, koin-koin alternatif dapat berlipat ganda dalam sehari, seperti penjudi yang sedang terkena doping.
"Efek kaca pembesar" ini mengungkapkan esensinya: pasar yang belum tumbuh, dan masih menjadi mainan untuk perdagangan emosional di tulangnya. **Sensitivitas likuiditas yang tinggi adalah salah satu alasannya - modal masuk dan keluar yang cepat, leverage dimainkan dengan kejam, dan wajan akan digoreng setiap kali ada angin dan rumput.
Tapi masalah yang lebih mendalam adalah, itu sama sekali tidak memiliki akar sendiri. Tanpa narasi teknologi, tanpa nilai independen, yang tersisa hanyalah keserakahan dan ketakutan para spekulan.
Melihat para KOL itu, setiap hari berteriak di X, para retail mengikuti dengan cepat, apa hasilnya?
Institusi telah memotong sekelompok padi, sedangkan ritel masih menjilat lukanya sambil berteriak "iman".
Di mana kaca pembesar ini, itu jelas cermin haha spekulan, ** menerangi sisi terburuk dari sifat manusia dengan jelas. **
可有人还天真地辩解：这说明 enkripsi 被主流接受了，成了 aset kripto 类别的一员，多好啊！
Bisa atau tidak lucu?
Penerimaan ini hanyalah penjinakan modal, enkripsi berubah dari pemberontak menjadi kaki tangan sistem. Meskipun bisa bertahan melewati musim dingin, menemukan ritme sendiri hanyalah mimpi kosong. Selama kebijakan moneter Federal Reserve masih menjadi komando bagi ekonomi global, pasar enkripsi hanya bisa terus berfungsi sebagai kaca pembesar, memperbesar kepanikan, memperbesar keserakahan, tetapi tidak dapat memperbesar idealismenya di masa lalu.
Dia sudah bukan pemuda yang membuatmu berdebar-debar, melainkan seorang yang dipukul oleh realita hingga tercari-cari giginya yang hilang.