Kelahiran strategi mikro versi DeFi? Sebuah taruhan besar modal senilai 2 juta USD dan pertempuran antara dewan direksi.

Apakah Leshner akan menjadikan LQR House sebagai MicroStrategy di bidang Keuangan Desentralisasi?

Penulis: Shenchao TechFlow

Ditempatkan di Miami Beach, Florida, pengecer minuman beralkohol terdaftar LQR House baru-baru ini tidak terlalu tenang.

Pada 14 Juli 2025, dokumen Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunjukkan bahwa pendiri Compound, Robert Leshner, menggunakan dana pribadi untuk membeli sekitar 600.000 saham perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, LQR House Inc. (LQR), dengan kepemilikan mencapai 56,9%, menjadikannya sebagai pemegang saham terbesar.

Menurut formulir 13D yang diajukan, total investasi Leshner kali ini sekitar 2,03 juta dolar AS, sebagian saham dibeli melalui Interactive Brokers dengan harga 3,77 dolar AS per saham.

Berita ini membuat harga saham LQR House naik 45% dalam perdagangan hari Senin, dan mencapai 10 dolar sebelum penutupan pada hari Rabu, meningkat 2 kali lipat dari harga beli.

Namun, akuisisi Leshner kali ini tidak berjalan mulus, dengan cepat muncul pertarungan modal mengenai kontrol, bertarung dengan dewan direksi.

Perang Kontrol dan Anti-Kontrol

"Saya membeli saham mayoritas $YHC, sebuah perusahaan minuman beralkohol dengan nilai pasar yang lebih rendah dan sejarah yang agak tidak terhormat. Rencana saya adalah mengganti dewan direksi dan membantu perusahaan mengeksplorasi strategi baru." Pada 14 Juli, Leshner mengungkapkan "niat pergantian" nya pada hari pengumuman SEC dan memperingatkan para investor ritel: "Saya tidak melakukan due diligence yang luas, ada tanda-tanda bahwa perusahaan ini sedang merencanakan hal-hal yang tidak baik. Namun, harap berhati-hati terhadap perusahaan dengan nilai pasar rendah, saya mungkin akan kehilangan semua investasi, dan Anda juga mungkin."

Menurut isi dokumen SEC, Leshner berencana untuk mengusulkan pemecatan semua anggota dewan direksi yang sedang menjabat dan menominasikan tim dewan baru melalui persetujuan tertulis atau dengan mengadakan rapat pemegang saham khusus, sesuai dengan anggaran dasar perusahaan dan hukum Nevada.

Leshner juga menekankan bahwa saat ini belum ada perjanjian konkret yang dicapai dengan pemegang saham lain atau pihak ketiga, tetapi tidak menutup kemungkinan untuk melakukan komunikasi dan kolaborasi lebih lanjut dengan pihak-pihak terkait di masa depan.

Namun, rencana Leshner tampaknya menghadapi sedikit hambatan.

Pada tanggal 14 Juli, LQR House mengajukan dokumen tambahan untuk prospektus kepada SEC. Menurut dokumen tersebut, LQR House menyatakan bahwa jumlah saham yang dapat dijual dan ditawarkan melalui agen penjualan akan meningkat menjadi 46 juta dolar, tidak termasuk saham senilai 2700 dolar yang telah dijual sebelumnya berdasarkan perjanjian ATM sebelum tanggal dokumen tambahan.

Menurut kebiasaan, penerbitan tambahan ATM adalah cara perusahaan terdaftar untuk mendapatkan pembiayaan yang fleksibel, tetapi pada saat-saat sensitif saat ini, jelas memiliki makna yang lebih dalam.

Leshner setelah melihat materi tambahan menyatakan: "Saya tidak setuju dengan praktik LQR House dalam penerbitan ATM (menjual saham), saya pikir ini tidak efektif, saya sedang berkonsultasi dengan pengacara." Keesokan harinya, pada 15 Juli, pemegang saham LQR House, Kingbird Ventures LLC, mengajukan gugatan di pengadilan Florida, menuduh CEO Sean Dollinger dan anggota dewan penyalahgunaan fidusia, penggelapan aset, pelanggaran anggaran dasar perusahaan; meminta pengadilan untuk membekukan perubahan saham tertentu, menangguhkan kekuasaan dewan, untuk mencegah "pengambilalihan kendali."

Jika pengadilan memutuskan perintah pembatasan sementara (TRO) atau larangan, rencana Leshner untuk mengadakan rapat umum pemegang saham khusus dan memberhentikan direktur yang sedang menjabat mungkin akan ditangguhkan sementara.

Selain itu, menurut sumber, perusahaan mungkin mencoba menggunakan "Rencana Racun (Poison Pill)" sebagai langkah balasan. Yang dimaksud dengan "Rencana Racun" adalah ketika proporsi kepemilikan seorang pemegang saham mencapai atau melebihi "garis pemicu" yang telah ditetapkan, perusahaan secara otomatis akan menerbitkan saham baru kepada pemegang saham lain (tidak termasuk pihak akuisisi) dengan harga diskon besar, sehingga mengencerkan proporsi saham pihak akuisisi, meningkatkan biaya akuisisi, bahkan memaksa mereka untuk mengundurkan diri.

Namun, pendukung Leshner juga tidak mau kalah.

Pada 16 Juli 2025, Makesy Capital mengumumkan akuisisi 0,1% saham LQR House dan berjanji untuk mendukung reformasi Leshner. Sementara itu, Makesy Capital juga meluncurkan kampanye online menentang CEO LQR House Sean Dollinger, menyatakan bahwa ini akan menjadi peringatan bagi para CEO perusahaan publik yang menjadikan pasar terbuka dan investasi masyarakat sebagai tabungan pribadi.

Sebelum berita ini diterbitkan, perang kontrol dan kontra kontrol ini masih berlangsung dengan ketegangan, kedua belah pihak dengan hati-hati menguji satu sama lain, waspada terhadap keputusan yang ceroboh yang dapat menghasilkan efek negatif.

Mengapa LQR House?

LQR House adalah perusahaan saham kecil Nasdaq, yang pernah memiliki nilai pasar di bawah 3 juta dolar AS, meskipun telah mengalami lonjakan harga baru-baru ini, nilai pasarnya saat ini hanya sekitar 11 juta dolar AS.

Sekilas, ini terlihat seperti permainan spekulasi saham konsep micro trading, tetapi masuknya Robert Leshner memberikan kemungkinan lain.

Sebagai pendiri Compound, Leshner adalah pelopor dalam keuangan on-chain. Dia memimpin Compound dalam gelombang pinjaman DeFi dan juga telah aktif mengeksplorasi kombinasi DAO dengan RWA dalam dua tahun terakhir. Ketika modal kripto terus mencari integrasi yang mendalam dengan pasar tradisional, dan saham kripto bermunculan, pelopor DeFi yang berasal dari teknologi ini memilih untuk bertaruh pada LQR House. Mungkin ada tiga alasan:

Pertama, identitas perusahaan yang terdaftar. LQR House memiliki kualifikasi untuk terdaftar di Nasdaq, dan saluran kepatuhan telah dibuka. Bagi pemain kripto yang ingin terjun ke pasar modal tradisional, perusahaan terdaftar "ringan" seperti ini memiliki nilai strategis yang unik. Dengan menghindari biaya tinggi yang diperlukan untuk IPO atau SPAC, memanfaatkan saluran pasar modal yang sudah ada, lebih mudah untuk menjadi landasan bagi dana, kepercayaan, dan pengaruh.

Kedua, ambang batas kepemilikan rendah dan struktur kepemilikan yang longgar. Kepemilikan LQR House yang terdiversifikasi dan volume sirkulasi yang kecil memudahkan modal eksternal untuk dengan cepat mendapatkan kendali. Ini sangat menarik bagi investor yang ingin membangun platform modal lintas batas. Leshner menghabiskan 2,03 juta dolar untuk menguasai 56,9% saham, yang jauh lebih menguntungkan dibandingkan dengan sebagian besar kasus operasi modal.

Akhirnya, perusahaan itu sendiri telah mulai menjajaki bisnis kripto. Menurut laporan CoinDesk, LQR House pernah mengumumkan untuk menyuntikkan 1 juta dolar AS dalam bentuk Bitcoin ke dalam kas dan mengaktifkan layanan pembayaran kripto. Ini berarti bahwa mereka telah mengambil langkah untuk menghubungkan aset digital dengan ritel tradisional, dan memiliki dasar untuk memperluas ke ekosistem modal kripto.

Apakah strategi mikro versi Compound akan hadir?

Sejak MicroStrategy memasukkan Bitcoin ke dalam neraca, SBET menjadi kesayangan baru di pasar saham, pasar modal global menerapkan tren "perusahaan yang memegang aset kripto."

Masalah yang paling diperhatikan pasar adalah: Apakah Leshner akan menjadikan LQR House sebagai MicroStrategy di bidang Keuangan Desentralisasi? Apakah ia akan memasukkan $COMP bahkan bisnis pinjaman kripto ke dalam LQR House, membentuk model cadangan aset dan operasi modal yang baru?

Tentu saja, ada satu hal yang mungkin diabaikan oleh semua orang. Leshner selain merupakan pendiri Compound, gelar terbarunya adalah pendiri Superstate.

Superstate, perusahaan yang didirikan pada tahun 2023 ini, mengincar jalur Dana On-Chain dan aset tokenisasi yang sesuai aturan.

Berbeda dengan Compound yang ditujukan untuk pengguna DeFi murni, Superstate berkomitmen untuk menyediakan dana aset tradisional berbasis blockchain bagi investor institusi, produk pertamanya adalah versi tokenisasi "Dana Obligasi AS Jangka Pendek", yang langsung menyasar pasar keuangan tradisional.

Superstate selalu menekankan kata kunci: kepatuhan di blockchain, tokenisasi aset, ramah institusi. Ambisinya adalah untuk menghubungkan jalur antara keuangan tradisional dan aset di blockchain.

Ini mungkin adalah arah layout potensial Leshner untuk LQR House.

LQR House sebagai platform yang terdaftar di Nasdaq yang siap pakai, memiliki "tiket" untuk pasar keuangan tradisional, dapat menyediakan jendela tampilan pasar modal publik untuk produk kepatuhan Superstate, bisnis RWA, atau dana on-chain.

Kombinasi keduanya berarti kemungkinan menciptakan "platform terdaftar di bawah Superstate", menggunakan pasar terbuka untuk menarik perhatian produk berbasis blockchain, serta memberikan saluran pasar sekunder yang sah dan sesuai untuk penggalangan dana Superstate.

Selain itu, LQR House sebelumnya terlibat dalam pembayaran kripto dan penempatan aset digital, yang juga dapat berfungsi sebagai "ladang percobaan" atau saluran penerapan ekosistem untuk produk Superstate.

Ini sedikit berbeda dengan logika MicroStrategy yang menuliskan Bitcoin dalam laporan dan SharpLink Gaming yang menyimpan Ethereum, Leshner mungkin ingin melakukan hal ini, yaitu mengintegrasikan dana on-chain dan aset tokenisasi ke dalam operasi modal perusahaan publik.

Benar-benar membawa "modal on-chain" ke dalam kerangka keuangan tradisional, menciptakan model interaksi yang patuh antara DeFi dan TradFi.

Ini akan menjadi eksperimen yang lebih mendalam.

Bukan hanya cerita kepemilikan aset, tetapi juga cerita modal.