big dump 70%, apakah SharpLink masih bisa menjadi wakil "saham konsep Ethereum"?

Penulis: Fairy, ChainCatcher

Editor: TB, ChainCatcher

Judul Asli: Dokumen SEC Memicu Penurunan 70%, Bagaimana Nasib "Kantong ETH" SharpLink?

SharpLink Gaming, yang dianggap sebagai "MicroStrategy versi Ethereum" oleh pasar, awalnya sedang berada di puncak narasi ETH treasury, namun sebuah dokumen SEC membuat harga sahamnya anjlok hampir 70% setelah jam perdagangan.

Dari antusiasme menjadi keraguan, keyakinan meluncur turun karena kepanikan. Artikel ini akan membongkar "krisis kepercayaan" yang tiba-tiba ini dan membahas gambaran yang tersembunyi di baliknya.

Salah paham pasar di balik penurunan drastis

Pada akhir Mei, SharpLink Gaming menyelesaikan pembiayaan pribadi perusahaan publik (PIPE) senilai 425 juta dolar AS, dengan investor termasuk ConsenSys, Galaxy, dan Pantera Capital, yang merupakan lembaga besar yang berinvestasi besar dalam Ethereum. Dana tersebut digunakan untuk mengakuisisi ETH sebagai aset cadangan. Tindakan ini membuat harga saham SharpLink melonjak hingga 124 dolar AS, meningkat lebih dari 40 kali lipat dibandingkan sebelum pengumuman pembiayaan.

Kemarin, SharpLink Gaming mengajukan dokumen pendaftaran S-3ASR kepada SEC AS, memberikan otorisasi untuk menjual kembali hingga 58.699.760 saham terkait pembiayaan PIPE. Ini berarti lebih dari 100 investor PIPE dapat memilih untuk menjual saham yang mereka miliki.

Dalam sekejap, pasar salah mengartikan bahwa "investor PIPE telah mulai mengajukan untuk menjual", dan ketakutan dengan cepat menyebar.

Salah tafsir pasar

Harga saham SharpLink sempat jatuh hingga 8,75 dolar, dengan penurunan mencapai 73%, sebelum sedikit rebound ke kisaran 10 dolar.

Sumber gambar: yahoo!finance

Kemudian, Ketua Dewan SharpLink, CEO Consensys Joseph Lubin, mengeluarkan pernyataan klarifikasi: dokumen ini hanya merupakan proses pendaftaran rutin setelah PIPE, yang bertujuan untuk "mendata saham yang terdaftar sebelumnya untuk kemungkinan penjualan kembali", dan tidak mewakili penjualan aktual. Ia menekankan: "Jumlah 'saham yang dimiliki setelah penerbitan' dalam dokumen tersebut adalah data hipotesis, Consensys dan saya sendiri tidak telah menjual saham apa pun."

Meskipun gejolak ini telah mereda, pasar masih penuh dengan spekulasi tentang langkah SharpLink. CEO BTCS Inc, Charles Allen, menyatakan: "Berdasarkan pengalaman saya, mengingat latar belakang beberapa investor yang terlibat dalam perdagangan, mereka mungkin memang sedang diam-diam melepas saham. Selain itu, 'warrant yang sudah dibiayai' (prefunded warrants) sebenarnya adalah pengaturan untuk menghindari pengungkapan posisi dan menghindari menjadi pihak terkait."

Dia lebih lanjut menunjukkan bahwa SharpLink segera mengajukan rencana ATM senilai 1 miliar dolar setelah memenuhi syarat WKSI pada 30 Mei, mereka mungkin telah diam-diam menyelesaikan penggalangan dana melalui perdagangan berkelanjutan tanpa perlu pengungkapan langsung. Jika semuanya berjalan lancar, kemungkinan akan ada pengumuman besok tentang pengeluaran 1 miliar dolar untuk membeli ETH, dan kemudian kembali membangkitkan antusiasme pasar.

SBET saat ini premium 100%?

Kinerja harga saham SharpLink (SBET) saat ini dan situasi premi juga mengungkapkan harapan kompleks investor terhadap pergerakan masa depannya. Menurut analisis investor teknologi terdepan Zheng Di, premi SBET saat ini sekitar 100%.

Menurut dokumen yang diajukan ke SEC, total saham yang sepenuhnya tereduksi dari perusahaan adalah 77.526.682 saham, dengan memperhitungkan harga saham sekitar 10 dolar setelah jam perdagangan, total kapitalisasi pasar perusahaan diperkirakan sekitar 800 juta dolar. Jumlah saham yang terdaftar kali ini adalah 75.319.345 saham (dengan asumsi semua waran saham dari penasihat dan bank investasi telah diubah menjadi saham), ditambah dengan saham asli sebanyak 690.000 saham, Zheng Di menyimpulkan bahwa ATM (saham yang diterbitkan berdasarkan harga pasar) yang sebelumnya bernilai 1 miliar dolar sebenarnya hanya melaksanakan sekitar 1.517.337 saham, menunjukkan bahwa sebagian besar kuota ATM mungkin belum digunakan, dan ada risiko dilusi di masa depan.

Ini menunjukkan bahwa total pendanaan PIPE kali ini adalah 425 juta USD. Mengingat Consensys sebagai penasihat strategis Ethereum perusahaan, dan ada kabar bahwa alamat terkait Consensys telah membeli sekitar 300 juta USD ETH, ada alasan untuk percaya bahwa sebagian besar bahkan seluruh dana yang diperoleh telah digunakan untuk membeli ETH. Mengingat fluktuasi harga ETH yang terbatas baru-baru ini, nilai pasar kepemilikan ETH perusahaan saat ini seharusnya tetap di sekitar 400 juta USD.

Oleh karena itu, mengingat faktor-faktor di atas, Zheng Di memperkirakan premium pasar SBET saat ini sekitar 100%.

Premi SBET mencerminkan pengakuan pasar terhadap nilai asetnya hingga tingkat tertentu, terutama nilai potensial dari cadangan Ethereum-nya. Namun, premi yang terlalu tinggi juga membawa risiko pasar, dan di masa depan, dengan pelepasan lebih banyak kuota ATM (penerbitan saham berdasarkan harga pasar) dan potensi dilusi ekuitas, fluktuasi harga saham mungkin akan meningkat.

Pertunjukan besar SharpLink ini masih berlangsung. Jika seperti yang dianalisis oleh Zheng Di, masih ada ruang untuk pengenceran ekuitas di masa depan, maka dalam jangka pendek mungkin akan membawa tekanan volatilitas; dan jika seperti yang dikatakan Charles Allen, berita tentang pembelian ETH senilai 1 miliar dolar akan diumumkan dalam waktu dekat, maka mungkin akan kembali membangkitkan emosi pasar dan mendorong harga saham.

Ketidakjelasan dan kemungkinan yang tumpang tindih ini membuat SharpLink menjadi penuh kontroversi dan juga ruang imajinasi. Puncak sesungguhnya, mungkin masih di depan.