Je suis toujours très attentif à certaines des études publiées par les équipes les plus intelligentes de Web3. Leurs articles fournissent de la nourriture pour la réflexion, offrent des perspectives différentes et vous aident à renforcer votre conviction dans vos propres points de vue.
L'article de recherche contient des opinions professionnelles qui peuvent vous aider à mieux comprendre les différents points de vue des personnes sur le domaine Web3. Maintenant, nous allons examiner le résumé de la vision du marché cryptographique de l'équipe Delphi pour 2025.
1、Vive le Bitcoin
Il n'y a pas si longtemps, beaucoup pensaient que le bitcoin à 100 000 dollars était juste un rêve.
Maintenant, cet état d'esprit a considérablement changé. La capitalisation boursière du Bitcoin est d'environ 2 billions de dollars, ce qui est vraiment étonnant. Si le Bitcoin était une entreprise cotée en bourse, il serait la sixième société la plus précieuse au monde.
Le Bitcoin a déjà attiré un grand suivi, mais il y a encore un espace de croissance considérable.
La capitalisation boursière du bitcoin ne représente que 11% de la capitalisation boursière totale des sept géants technologiques américains (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, META, Tesla).
Il représente moins de 3% de la capitalisation boursière totale des actions américaines et environ 1,5% de la capitalisation boursière totale mondiale des actions.
Sa capitalisation boursière représente seulement 5% du montant total de la dette publique impayée des États-Unis, soit moins de 0,7% du montant total de la dette mondiale (dette publique + dette privée).
Le marché monétaire américain est trois fois plus grand que la capitalisation boursière du bitcoin.
La capitalisation boursière du Bitcoin représente seulement environ 15% du total des réserves de change mondiales. Supposons que les banques centrales mondiales réallouent 5% de leurs réserves d'or respectives au Bitcoin, cela augmenterait le pouvoir d'achat de plus de 150 milliards de dollars, soit trois fois le flux net total entrant dans IBIT cette année.
Les actifs nets des ménages ont atteint un niveau record de plus de 160 billions de dollars, soit plus de 40 billions de dollars de plus que le pic d'avant la pandémie. Cette croissance est principalement due à la hausse continue des prix de l'immobilier et à la prospérité du marché boursier, ce qui est 80 fois supérieur à la valeur actuelle du Bitcoin.
Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales déprécient la monnaie nationale de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent viser un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat future qui en découle.
Donc, tu comprends:
Calculé à un taux de dépréciation de 5% par an, la valeur réelle de la monnaie diminuera de moitié dans 14 ans.
Calculé à un taux de dépréciation annuel de 7 %, la valeur réelle de la monnaie diminuera de moitié dans 10 ans.
C'est la raison pour laquelle le Bitcoin et d'autres industries à forte croissance ont obtenu autant de suivi et de traction.
2. La désillusion des cryptomonnaies de contrefaçon
Bien que le Bitcoin ait atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets historiques cette année, ce n'est pas une année très réussie pour la plupart des altcoins en 2024.
L'ETH n'a pas atteint son plus haut historique.
SOL atteint à nouveau un nouveau record historique, mais il n'est que quelques dollars plus élevé que le précédent sommet, ce qui est négligeable par rapport à la croissance de la capitalisation boursière et de l'activité réseau.
ARB a connu une performance solide en début d'année, mais a eu une performance médiocre en fin d'année.
Il y a beaucoup d'exemples comme celui-ci. Il suffit de regarder les données des 90% de jetons crapuleux dans votre portefeuille d'investissement pour voir clairement.
Quelle est la raison exacte ?
La première raison est la dominance du Bitcoin. Sous l'impulsion des flux d'ETF et du soutien de Trump, le Bitcoin a connu une année extraordinaire, entraînant une augmentation de prix de plus de 130% jusqu'à présent cette année et portant sa domination à son plus haut niveau en trois ans.
La deuxième raison est la dispersion du marché.
La dispersion du marché cette année est un nouveau phénomène sur le marché des crypto-monnaies. Dans les cycles de marché précédents, les transactions étaient généralement synchronisées. Lorsque le BTC augmentait de 1%, l'ETH augmentait généralement de 2% et les altcoins augmentaient de 3%, suivant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est différent.
Il y a une petite partie des cryptomonnaies qui se comportent très bien, mais il y a aussi beaucoup de rouge.
La vague montante du Bitcoin n’a pas profité à tout le monde, et le classique « Path to Altseason » que beaucoup attendaient ne s’est pas matérialisé.
Une autre raison également importante est le Meme Coin (ainsi que les récents AI Agents).
Les cryptomonnaies ont toujours oscillé entre être une 'pure escroquerie de Ponzi' et une 'technologie qui pourrait changer le monde'. En 2024, la première option prévalait dans le discours.
Le cycle super amplifié des pièces de mème a agrandi le concept des cryptomonnaies en tant qu'immense escroquerie de Ponzi. Les gens commencent à remettre en question l'importance des fondamentaux et se demandent si les cryptomonnaies ne sont que "des casinos sur Mars" - ces préoccupations sont légitimes.
À ce sujet, permettez-moi d'en dire un peu plus.
Lorsque les Memecoins sont étiquetées comme étant les meilleures performances de l'année, seules les plus grandes Memecoins sont prises en compte - celles qui ont déjà créé une capitalisation significative et établi une communauté. Les gens ignorent souvent un fait : 95% des Memecoins émises ne parviennent pas à maintenir leur valeur, mais les gens sont « prêts à y croire ».
Avec cette croyance, de nombreuses personnes qui avaient auparavant investi dans des altcoins ont choisi d'acheter des Meme coins - certaines ont réussi, mais la plupart ont échoué. Par conséquent, les flux de capitaux se répartissent principalement entre le Bitcoin (capital institutionnel) et les Meme coins (risque élevé), reléguant la plupart des altcoins à l'écart.
Delphi estime que d'ici 2025, il y aura un changement technologique vers une “modification du monde”.
Personnellement, je ne suis pas très optimiste. En 2024, de nombreux KOL importants suivent des Meme coins. Par exemple, j'ai créé un dossier Telegram avec quelques canaux vraiment précieux, il est très difficile de trouver un canal qui ne soit pas centré sur les « ape calls ». C'est un jeu d'attention, le récit largement discuté a un impact considérable sur les tendances du marché.
3、Qu'est-ce qui vient ensuite ?
（1）Croissance des stablecoins et expansion du crédit
Un des principaux obstacles auxquels le marché est confronté est la surabondance de jetons. Le marché est confronté à une abondance de nouveaux actifs émis par le biais d'investissements privés et de levées de fonds publiques. Par exemple, rien que en 2024, plus de 4 millions de jetons ont été émis sur pump.fun de Solana. Dans le même temps, la capitalisation totale des cryptomonnaies n'a augmenté que de 3 fois depuis le dernier cycle, alors qu'elle a augmenté de 18 fois en 2017 et de 10 fois en 2020.
Les éléments manquants - la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit - commencent à se manifester. Des taux d'intérêt plus bas et une réglementation plus favorable devraient stimuler les comportements spéculatifs et résoudre ces déséquilibres. Alors que les stablecoins retrouvent de l'attrait, leur rôle dans les transactions et les garanties jouera un rôle crucial dans la reprise du marché.
(2) Flux de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, en raison de l'incertitude réglementaire, le capital institutionnel était encore très hésitant à s'engager dans les crypto-monnaies. Cependant, avec l'approbation à contrecœur mais inévitable de la SEC pour un ETF Bitcoin au comptant, la situation commence à changer, ouvrant la voie à des investissements institutionnels futurs.
Ces investisseurs institutionnels chercheront des opportunités d'investissement qu'ils connaissent. Bien que certains investisseurs puissent se tourner vers des Meme coins, ils sont plus susceptibles de s'intéresser à des actifs tels que ETH/SOL, DeFi ou l'infrastructure.
Delphi prévoit que dans l'année à venir, il y aura un phénomène similaire à celui des précédents cycles de « hausse générale ». Cette fois-ci, les projets basés sur des principes fondamentaux ou des objectifs centraux reprendront suivi. Il peut s'agir notamment d'actifs tels que OG DeFi, qui ont une bonne performance historique et ont été mis à l'épreuve sur le terrain. Il peut également s'agir d'actifs d'infrastructure similaires aux transactions L1 que nous avons observées auparavant. D'autres possibilités incluent les actifs du monde réel (RWAs), l'intelligence artificielle ou les domaines émergents tels que DePIN.
Ce n'est pas chaque crypto-monnaie qui augmentera à trois chiffres comme avant, mais le Meme Coin continuera d'exister. Cela pourrait marquer un nouveau départ et une hausse généralisée de la cryptographie.
Note: En général, la plupart des traders institutionnels dépendent fortement de la couverture des options. Par conséquent, en cas de 'hausse générale', les actifs les plus susceptibles d'intéresser les investisseurs seront ceux qui ont des options, principalement négociables sur Deribit ou Aevo.
(3) La position dominante de Solana
Solana a démontré la résilience de l'écosystème blockchain. Après avoir subi une chute de 96% lors de l'effondrement de FTX, Solana a connu une reprise étonnante en 2024.
**Les principaux points forts comprennent : **
Momentum des développeurs : Les hackathons et les largages de Solana (comme le largage de Jito) ont ravivé l'enthousiasme des développeurs et des utilisateurs, créant un cercle vertueux d'innovation et d'adoption.
Position de leader du marché : De la monnaie Meme à l'application de l'intelligence artificielle, Solana a dominé la tendance de 2024. Il convient de noter que sa valeur économique réelle (REV) - mesure des frais de transaction et des MEV - dépasse de plus de 200 % celle d'Ethereum.
Perspectives d'avenir : Solana est susceptible de défier la position dominante d'Ethereum en termes de mise à l'échelle et d'expérience utilisateur. Son expérience utilisateur transparente et son écosystème centralisé offrent des avantages plus significatifs par rapport aux solutions L2 décentralisées.
4. Dernières réflexions
Pour beaucoup de personnes, la situation actuelle du marché peut rappeler celle de 2017-2018, lorsque le Bitcoin a atteint son pic de 20 000 dollars avant le nouvel an, pour ensuite commencer à chuter peu de temps après le début de 2018. Cependant, à mon avis, il est inutile de comparer le marché des cryptomonnaies de 2018 à celui de 2025. Ce sont deux environnements totalement différents.
Il est important de reconnaître que le marché de la cryptographie est bien au-delà de l'échelle de temps de CT et X. Les perspectives du marché en dehors de ces plateformes sont très différentes.
En 2025, je prévois que le marché de la cryptographie se divisera en deux domaines verticaux principaux :
Autochtones Web3 : désigne les traders qui sont profondément enracinés sur le marché des cryptomonnaies. Ils ont une compréhension très fine des caractéristiques uniques de Bitcoin et sont prêts à participer à des transactions à haut risque, y compris les jetons Meme, les agents d'intelligence artificielle et les pré-ventes - des éléments qui rappellent le Far West.
Investisseur ordinaire : Les méthodes de gestion des risques des investisseurs institutionnels et des investisseurs individuels sont souvent différentes, et ils ont généralement tendance à adopter des stratégies d'investissement et de trading plus fondamentales - considérant les cryptomonnaies comme une alternative au marché boursier.
Quel domaine vertical sera marginalisé ? Ce sont les protocoles DeFi, RWA et DePIN au stade initial qui ne peuvent pas garantir une position de leader sur le marché de niche ou au moins sur la chaîne. C'est juste mon opinion.
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Perspectives et points saillants du marché des cryptomonnaies en 2025
Je suis toujours très attentif à certaines des études publiées par les équipes les plus intelligentes de Web3. Leurs articles fournissent de la nourriture pour la réflexion, offrent des perspectives différentes et vous aident à renforcer votre conviction dans vos propres points de vue.
L'article de recherche contient des opinions professionnelles qui peuvent vous aider à mieux comprendre les différents points de vue des personnes sur le domaine Web3. Maintenant, nous allons examiner le résumé de la vision du marché cryptographique de l'équipe Delphi pour 2025.
1、Vive le Bitcoin
Il n'y a pas si longtemps, beaucoup pensaient que le bitcoin à 100 000 dollars était juste un rêve.
Maintenant, cet état d'esprit a considérablement changé. La capitalisation boursière du Bitcoin est d'environ 2 billions de dollars, ce qui est vraiment étonnant. Si le Bitcoin était une entreprise cotée en bourse, il serait la sixième société la plus précieuse au monde.
Le Bitcoin a déjà attiré un grand suivi, mais il y a encore un espace de croissance considérable.
La capitalisation boursière du bitcoin ne représente que 11% de la capitalisation boursière totale des sept géants technologiques américains (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, META, Tesla).
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Dans un monde où la Réserve fédérale et d'autres banques centrales déprécient la monnaie nationale de 5 à 7 % par an, les investisseurs doivent viser un rendement annuel de 10 à 15 % pour compenser la perte de pouvoir d'achat future qui en découle.
Donc, tu comprends:
C'est la raison pour laquelle le Bitcoin et d'autres industries à forte croissance ont obtenu autant de suivi et de traction.
2. La désillusion des cryptomonnaies de contrefaçon
Bien que le Bitcoin ait atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets historiques cette année, ce n'est pas une année très réussie pour la plupart des altcoins en 2024.
Il y a beaucoup d'exemples comme celui-ci. Il suffit de regarder les données des 90% de jetons crapuleux dans votre portefeuille d'investissement pour voir clairement.
Quelle est la raison exacte ?
La première raison est la dominance du Bitcoin. Sous l'impulsion des flux d'ETF et du soutien de Trump, le Bitcoin a connu une année extraordinaire, entraînant une augmentation de prix de plus de 130% jusqu'à présent cette année et portant sa domination à son plus haut niveau en trois ans.
La deuxième raison est la dispersion du marché.
La dispersion du marché cette année est un nouveau phénomène sur le marché des crypto-monnaies. Dans les cycles de marché précédents, les transactions étaient généralement synchronisées. Lorsque le BTC augmentait de 1%, l'ETH augmentait généralement de 2% et les altcoins augmentaient de 3%, suivant un modèle prévisible. Cependant, ce cycle est différent.
Il y a une petite partie des cryptomonnaies qui se comportent très bien, mais il y a aussi beaucoup de rouge.
La vague montante du Bitcoin n’a pas profité à tout le monde, et le classique « Path to Altseason » que beaucoup attendaient ne s’est pas matérialisé.
Une autre raison également importante est le Meme Coin (ainsi que les récents AI Agents).
Les cryptomonnaies ont toujours oscillé entre être une 'pure escroquerie de Ponzi' et une 'technologie qui pourrait changer le monde'. En 2024, la première option prévalait dans le discours.
Le cycle super amplifié des pièces de mème a agrandi le concept des cryptomonnaies en tant qu'immense escroquerie de Ponzi. Les gens commencent à remettre en question l'importance des fondamentaux et se demandent si les cryptomonnaies ne sont que "des casinos sur Mars" - ces préoccupations sont légitimes.
À ce sujet, permettez-moi d'en dire un peu plus.
Lorsque les Memecoins sont étiquetées comme étant les meilleures performances de l'année, seules les plus grandes Memecoins sont prises en compte - celles qui ont déjà créé une capitalisation significative et établi une communauté. Les gens ignorent souvent un fait : 95% des Memecoins émises ne parviennent pas à maintenir leur valeur, mais les gens sont « prêts à y croire ».
Avec cette croyance, de nombreuses personnes qui avaient auparavant investi dans des altcoins ont choisi d'acheter des Meme coins - certaines ont réussi, mais la plupart ont échoué. Par conséquent, les flux de capitaux se répartissent principalement entre le Bitcoin (capital institutionnel) et les Meme coins (risque élevé), reléguant la plupart des altcoins à l'écart.
Delphi estime que d'ici 2025, il y aura un changement technologique vers une “modification du monde”.
Personnellement, je ne suis pas très optimiste. En 2024, de nombreux KOL importants suivent des Meme coins. Par exemple, j'ai créé un dossier Telegram avec quelques canaux vraiment précieux, il est très difficile de trouver un canal qui ne soit pas centré sur les « ape calls ». C'est un jeu d'attention, le récit largement discuté a un impact considérable sur les tendances du marché.
3、Qu'est-ce qui vient ensuite ?
（1）Croissance des stablecoins et expansion du crédit
Un des principaux obstacles auxquels le marché est confronté est la surabondance de jetons. Le marché est confronté à une abondance de nouveaux actifs émis par le biais d'investissements privés et de levées de fonds publiques. Par exemple, rien que en 2024, plus de 4 millions de jetons ont été émis sur pump.fun de Solana. Dans le même temps, la capitalisation totale des cryptomonnaies n'a augmenté que de 3 fois depuis le dernier cycle, alors qu'elle a augmenté de 18 fois en 2017 et de 10 fois en 2020.
Les éléments manquants - la croissance des stablecoins et l'expansion du crédit - commencent à se manifester. Des taux d'intérêt plus bas et une réglementation plus favorable devraient stimuler les comportements spéculatifs et résoudre ces déséquilibres. Alors que les stablecoins retrouvent de l'attrait, leur rôle dans les transactions et les garanties jouera un rôle crucial dans la reprise du marché.
(2) Flux de capitaux institutionnels
Jusqu'à l'année dernière, en raison de l'incertitude réglementaire, le capital institutionnel était encore très hésitant à s'engager dans les crypto-monnaies. Cependant, avec l'approbation à contrecœur mais inévitable de la SEC pour un ETF Bitcoin au comptant, la situation commence à changer, ouvrant la voie à des investissements institutionnels futurs.
Ces investisseurs institutionnels chercheront des opportunités d'investissement qu'ils connaissent. Bien que certains investisseurs puissent se tourner vers des Meme coins, ils sont plus susceptibles de s'intéresser à des actifs tels que ETH/SOL, DeFi ou l'infrastructure.
Delphi prévoit que dans l'année à venir, il y aura un phénomène similaire à celui des précédents cycles de « hausse générale ». Cette fois-ci, les projets basés sur des principes fondamentaux ou des objectifs centraux reprendront suivi. Il peut s'agir notamment d'actifs tels que OG DeFi, qui ont une bonne performance historique et ont été mis à l'épreuve sur le terrain. Il peut également s'agir d'actifs d'infrastructure similaires aux transactions L1 que nous avons observées auparavant. D'autres possibilités incluent les actifs du monde réel (RWAs), l'intelligence artificielle ou les domaines émergents tels que DePIN.
Ce n'est pas chaque crypto-monnaie qui augmentera à trois chiffres comme avant, mais le Meme Coin continuera d'exister. Cela pourrait marquer un nouveau départ et une hausse généralisée de la cryptographie.
Note: En général, la plupart des traders institutionnels dépendent fortement de la couverture des options. Par conséquent, en cas de 'hausse générale', les actifs les plus susceptibles d'intéresser les investisseurs seront ceux qui ont des options, principalement négociables sur Deribit ou Aevo.
(3) La position dominante de Solana
Solana a démontré la résilience de l'écosystème blockchain. Après avoir subi une chute de 96% lors de l'effondrement de FTX, Solana a connu une reprise étonnante en 2024.
**Les principaux points forts comprennent : **
4. Dernières réflexions
Pour beaucoup de personnes, la situation actuelle du marché peut rappeler celle de 2017-2018, lorsque le Bitcoin a atteint son pic de 20 000 dollars avant le nouvel an, pour ensuite commencer à chuter peu de temps après le début de 2018. Cependant, à mon avis, il est inutile de comparer le marché des cryptomonnaies de 2018 à celui de 2025. Ce sont deux environnements totalement différents.
Il est important de reconnaître que le marché de la cryptographie est bien au-delà de l'échelle de temps de CT et X. Les perspectives du marché en dehors de ces plateformes sont très différentes.
En 2025, je prévois que le marché de la cryptographie se divisera en deux domaines verticaux principaux :
Quel domaine vertical sera marginalisé ? Ce sont les protocoles DeFi, RWA et DePIN au stade initial qui ne peuvent pas garantir une position de leader sur le marché de niche ou au moins sur la chaîne. C'est juste mon opinion.