Connexionnisme, expansion exponentielle des actifs off-chain
Ethereum revient avec DeFi, Aave/Pendle/Ethena transforme le prêt cyclique en amplificateur de levier. Par rapport à la pile off-chain basée sur ETH de l'été DeFi, la courbe de levée de levier soutenue par des stablecoins comme USDe est plus douce.
Nous pourrions entrer dans un long cycle chaud, l'examen des protocoles off-chain sera divisé en deux parties : la première concerne un plus grand nombre de types d'actifs, la liquidité des fonds externes sera plus abondante dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ; la seconde concerne l'examen des valeurs limites des multiples de levier, correspondant au processus de désendettement sécurisé, c'est-à-dire comment les individus peuvent sortir en toute sécurité et comment le marché haussier pourrait se terminer.
Protocole Crypto VI : Interaction entre l'écosystème et les tokens
Les protocoles et actifs off-chain sont innombrables, mais selon la loi de Pareto, nous devons nous concentrer uniquement sur des paramètres tels que la TVL/le volume des transactions/le prix des tokens. Plus spécifiquement, nous devons nous intéresser à un nombre restreint d'individus indispensables à l'écosystème off-chain, puis examiner leurs relations au sein du réseau écologique, afin de concilier l'importance individuelle, le degré de connexion écologique et le potentiel de croissance des nouveaux protocoles les plus prometteurs.
Description de l'image : Vue d'ensemble du TVL DeFi
Image source : @zuoyeweb3
Dans la composition du TVL DeFi, Ethereum représentait plus de 60 % du TVL DeFi en juillet, tandis qu'Aave représentait également plus de 60 % du TVL de l'écosystème Ethereum. Cela correspond aux 20 % de la règle du 80/20, les autres protocoles doivent avoir un lien fort avec les deux pour être inclus dans la catégorie des bénéficiaires principaux et passifs.
Avec le lancement de la roue de l'emprunt circulaire des trois mousquetaires, il va sans dire que le lien entre Ethereum, Aave, Pendle et Ethena est évident. En ajoutant Bitcoin, WBTC, ETH et USDT/USDC sont en fait des actifs de base DeFi. Cependant, tout comme Lido, USDT/USDC ne possède que des attributs d'actifs et a peu de valeur écologique. Des compétitions commencent à peine avec Plasma, Stablechain, etc.
Il convient de faire une petite distinction, un protocole peut avoir plusieurs valeurs, par exemple Bitcoin possède principalement une valeur d'actif, c'est-à-dire que tout le monde a besoin de BTC, mais personne ne sait comment utiliser l'écosystème Bitcoin, cela ne signifie pas que BTCFi est une arnaque, hein (tête de chien pour sauver sa peau).
ETH/Ethereum possède donc une double valeur, tout le monde a besoin d'ETH et également du réseau Ethereum, y compris l'EVM et sa vaste pile DeFi ainsi que ses installations de développement.
Selon la classification des actifs et de la valeur écologique, nous examinons le degré de "nécessité" de chaque protocole principal. Les attributs des actifs nécessaires obtiennent un point, et la valeur écologique nécessaire obtient un point. Nous pouvons résumer le tableau suivant :
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin sont les six protocoles les plus puissants en lien, la relation entre deux d'entre eux peut être couplée, nécessitant au maximum un protocole ou un actif supplémentaire pour se connecter.
Nous allons faire une petite explication :
Ethena <>< HyperEVM : USDe a déjà été déployé dans l'écosystème HyperEVM
Pendle <> HyperEVM : $kHYPE et $hbHYPE se classent respectivement premier et troisième dans le tableau des tendances
Aave <> HyperEVM : Hyperlend TVL représente 25 % de HyperEVM ($500M contre $2B), c'est un fork amical d'Aave, promettant de distribuer 10 % des bénéfices à Aave.
BTC/ETH sont les deux cryptomonnaies avec le plus grand volume de transactions sur Hyperliquid, et peuvent être rechargées et retirées via le Unit Protocol.
Pendle, Aave et Ethena sont devenus un tout, mais les attributs d'actif de USDe sont reconnus, la valeur écologique de $ENA est légèrement inférieure.
Le nouveau produit Pendle Boros est basé sur le taux de financement, avec les contrats BTC et ETH comme premiers choix.
Aave nécessite WBTC et divers types d'ETH, comme l'ETH staké, en particulier la valeur écologique d'Ethereum en tant qu'infrastructure, qui est nécessaire pour Aave/Pendle/Ethena, constitue un soutien off-chain au prix de l'ETH.
Ce qui est le plus spécial ici, c'est que l'écosystème Ethereum a besoin de BTC, tandis que l'écosystème Bitcoin n'a besoin d'aucun actif externe.
Ethena n'a pas de lien avec Bitcoin/BTC.
HyperEVM/Hyperliquid est l'écosystème externe le plus "proactif", donnant une forte impression de "je suis ici pour rejoindre cette famille".
D'après les statistiques, ce sont les six actifs les plus étroitement liés. L'introduction de tout autre écosystème et jeton nécessite davantage d'étapes hypothétiques, comme Lido, qui est le deuxième en TVL, et la relation entre Hyperliquid et Bitcoin est très faible. De plus, après que Pendle a "abandonné" les actifs LST pour investir dans YBS, les attributs de liaison au sein de l'écosystème Ethereum de Lido vont s'affaiblir.
Nous prenons BTC comme base avec un maximum de 7, et en fonction de l'influence sur d'autres protocoles, nous classons 6 types d'actifs en trois catégories de nœuds. Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'une représentation de la valeur de leurs actifs, mais d'un classement de leur importance au sein de l'écosystème :
BTC/ETH est la plus forte infrastructure, BTC se distingue par ses attributs de valeur, la position écologique d'ETH est incontestable. Si l'on considère Solana pour évaluer le niveau de connexion, on découvre qu'il est inférieur à celui de Hyperliquid/HyperEVM avec Ethereum. La raison principale est la nature transactionnelle de Hyperliquid, combinée à HyperEVM qui s'adapte mieux à l'écosystème EVM.
• Dans Ethereum, l'interaction de Lido/Sky avec les six protocoles existants est insuffisante
• En dehors d'Ethereum, Solana/Aptos et les six protocoles existants interagissent peu.
Cependant, Solana doit soutenir son propre DEX pour être compatible avec plus d'actifs externes, ce qui nécessite naturellement une étape supplémentaire. La compatibilité de SVM avec l'écosystème EVM sera également plus difficile. En un mot, tout doit se développer de manière indépendante sur Solana.
Description de l'image : connexionnisme
Image source : @zuoyeweb3
Cependant, dans le réseau relationnel, l'effet de synergie de l'écosystème Ethereum est le plus fort, 1 dollar d'Ethena provient de la couverture ETH, puis entre dans Pendle et Aave pour le transfert de valeur, et les frais de Gas générés deviennent le soutien de la valeur de l'ETH.
À part Bitcoin qui s'appuie naturellement sur BTC pour réaliser un cycle de valeur autonome et un flux de valeur, ETH est le plus proche d'un cercle de valeur fermé, mais cela est le résultat d'une action proactive. Cependant, la combinaison de Hyperliquid/HyperEVM est encore en cours, et il reste à voir si elle pourra aboutir à une synergie entre les transactions (Hyperliquid) + l'écosystème (HyperEVM) et $HYPE, ce qui nécessitera encore du temps.
C'est un processus d'augmentation d'entropie progressivement hypothétique, le BTC n'a besoin que de lui-même, l'ETH a besoin d'un écosystème et de jetons, le $HYPE a besoin de transactions, de jetons et d'écosystème.
L'expansion de la DeFi a-t-elle une fin ?
Comme mentionné précédemment, Hyperlend doit partager des bénéfices avec Aave. L'influence d'Aave ne se limite pas à cela, en réalité, Aave est le principal acteur du cycle de prêt initié par Pendle et Ethena, jouant un rôle de levier dans l'ensemble du système cyclique.
Aave est la plus proche de devenir une infrastructure de base sur la chaîne Ethereum, non pas en raison de son TVL le plus élevé, mais en raison d'une combinaison de sécurité et de volume de fonds. Pour toute chaîne publique et écosystème, la manière la plus sécurisée de lancer un mode de prêt est de forker Aave de manière conforme.
Description de l'image : Paramètres de partage des bénéfices d'Aave et de Hyperlend
Image source : @zuoyeweb3
Dans le modèle de bifurcation de Hyperlend, la répartition des bénéfices de 10 % est la base, de plus, 3,5 % de tokens propres sont attribués à Aave DAO et 1 % aux détenteurs de stAave, c'est-à-dire qu'Aave se vend comme un service à différents écosystèmes, c'est là que se lie la valeur écologique et la valeur du token.
Mais il n'est pas sans concurrents, Maple s'est déjà étendu à HyperEVM, et de nouveaux protocoles de prêt tels que Fluid et Morpho se battent ardemment avec de nouveaux actifs comme YBS, tandis qu'HyperEVM, en tant que principal concurrent de l'écosystème EVM d'Ethereum, ne restera pas nécessairement toujours paisible.
En termes d'initiative, Bitcoin et HyperEVM sont absolument deux extrêmes. HyperEVM siphonne les types de transactions traditionnels sur la chaîne grâce à HIP3, connecte la liquidité entre HyperCore et Hyperevm via CoreWriter, et soutient ses propres agents frontaux grâce à Builder Code.
De plus, nous utilisons le protocole Unit et Phantom pour connecter les fonds de l'écosystème Solana, siphonnant toute la liquidité off-chain, ce qui constitue également une manière d'étendre l'infrastructure.
En résumé :
• Pendle se concentre sur tous les types d'actifs pouvant être fractionnés, en partant des revenus fixes, pour étendre le marché des dérivés en dehors des contrats perpétuels, c'est-à-dire le marché des swaps de taux d'intérêt au sens large.
• Ethena utilise un modèle de prêt circulaire DeFi et une stratégie de trésorerie pour créer un troisième pôle de stablecoins, en partant des cœurs $ENA et $USDe, $USDtb. Les principales utilisations de USDT/USDC restent le trading et les paiements, tandis que USDe espère devenir un actif sans risque dans le domaine DeFi.
• Aave est déjà une infrastructure de prêt de facto, dont le statut est étroitement lié à Ethereum.
• Bitcoin et Ethereum représentent les limites du système économique de la blockchain, dont l'expansion est la base de la croissance de la DeFi, c'est-à-dire dans quelle mesure la taille de BTC peut être transférée à la DeFi et quelle est la marge de croissance restante de la DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM est déjà étroitement lié aux géants DeFi existants dans l'écosystème. Bien que le TVL soit loin derrière celui de Solana, les perspectives de croissance sont plus grandes. L'histoire de Solana réside dans la nécessité de vaincre le système EVM du point de vue des chaînes publiques.
Conclusion
Le protocole crypto six évalue le degré de connexion entre eux, ce n'est pas à dire que d'autres protocoles manquent de valeur, mais qu'une forte densité de collaboration permettra d'augmenter exponentiellement la liberté et l'utilisation des fonds, et ainsi de profiter de manière équitable, chacun prospérant ensemble.
Bien sûr, une perte entraînera également une perte pour tous, ce qui nécessite d'examiner le changement de peg DeFi - le développement ultérieur du passage de l'ETH à YBS. L'ETH, en tant qu'actif de grande valeur, est plus agressif en termes de levier, tandis que YBS, comme USDe, est naturellement plus stable en prix (et non en valeur). La DeFi basée sur celui-ci est donc plus solide, et à l'exception des situations extrêmes de décrochage, théoriquement, cela peut rendre les courbes de levier et de désengagement plus douces.
Les sièges dans le Sanctuaire des Dieux de la Cryptographie sont limités, les nouveaux élus doivent avancer avec détermination, nouer des liens avec les divinités existantes et créer le réseau de protocoles le plus puissant pour se faire une place.
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off-chain protocole six piliers HyperEVM affrontement direct Ethereum
Connexionnisme, expansion exponentielle des actifs off-chain
Ethereum revient avec DeFi, Aave/Pendle/Ethena transforme le prêt cyclique en amplificateur de levier. Par rapport à la pile off-chain basée sur ETH de l'été DeFi, la courbe de levée de levier soutenue par des stablecoins comme USDe est plus douce.
Nous pourrions entrer dans un long cycle chaud, l'examen des protocoles off-chain sera divisé en deux parties : la première concerne un plus grand nombre de types d'actifs, la liquidité des fonds externes sera plus abondante dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ; la seconde concerne l'examen des valeurs limites des multiples de levier, correspondant au processus de désendettement sécurisé, c'est-à-dire comment les individus peuvent sortir en toute sécurité et comment le marché haussier pourrait se terminer.
Protocole Crypto VI : Interaction entre l'écosystème et les tokens
Les protocoles et actifs off-chain sont innombrables, mais selon la loi de Pareto, nous devons nous concentrer uniquement sur des paramètres tels que la TVL/le volume des transactions/le prix des tokens. Plus spécifiquement, nous devons nous intéresser à un nombre restreint d'individus indispensables à l'écosystème off-chain, puis examiner leurs relations au sein du réseau écologique, afin de concilier l'importance individuelle, le degré de connexion écologique et le potentiel de croissance des nouveaux protocoles les plus prometteurs.
Description de l'image : Vue d'ensemble du TVL DeFi
Image source : @zuoyeweb3
Dans la composition du TVL DeFi, Ethereum représentait plus de 60 % du TVL DeFi en juillet, tandis qu'Aave représentait également plus de 60 % du TVL de l'écosystème Ethereum. Cela correspond aux 20 % de la règle du 80/20, les autres protocoles doivent avoir un lien fort avec les deux pour être inclus dans la catégorie des bénéficiaires principaux et passifs.
Avec le lancement de la roue de l'emprunt circulaire des trois mousquetaires, il va sans dire que le lien entre Ethereum, Aave, Pendle et Ethena est évident. En ajoutant Bitcoin, WBTC, ETH et USDT/USDC sont en fait des actifs de base DeFi. Cependant, tout comme Lido, USDT/USDC ne possède que des attributs d'actifs et a peu de valeur écologique. Des compétitions commencent à peine avec Plasma, Stablechain, etc.
Il convient de faire une petite distinction, un protocole peut avoir plusieurs valeurs, par exemple Bitcoin possède principalement une valeur d'actif, c'est-à-dire que tout le monde a besoin de BTC, mais personne ne sait comment utiliser l'écosystème Bitcoin, cela ne signifie pas que BTCFi est une arnaque, hein (tête de chien pour sauver sa peau).
ETH/Ethereum possède donc une double valeur, tout le monde a besoin d'ETH et également du réseau Ethereum, y compris l'EVM et sa vaste pile DeFi ainsi que ses installations de développement.
Selon la classification des actifs et de la valeur écologique, nous examinons le degré de "nécessité" de chaque protocole principal. Les attributs des actifs nécessaires obtiennent un point, et la valeur écologique nécessaire obtient un point. Nous pouvons résumer le tableau suivant :
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin sont les six protocoles les plus puissants en lien, la relation entre deux d'entre eux peut être couplée, nécessitant au maximum un protocole ou un actif supplémentaire pour se connecter.
Nous allons faire une petite explication :
D'après les statistiques, ce sont les six actifs les plus étroitement liés. L'introduction de tout autre écosystème et jeton nécessite davantage d'étapes hypothétiques, comme Lido, qui est le deuxième en TVL, et la relation entre Hyperliquid et Bitcoin est très faible. De plus, après que Pendle a "abandonné" les actifs LST pour investir dans YBS, les attributs de liaison au sein de l'écosystème Ethereum de Lido vont s'affaiblir.
Nous prenons BTC comme base avec un maximum de 7, et en fonction de l'influence sur d'autres protocoles, nous classons 6 types d'actifs en trois catégories de nœuds. Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'une représentation de la valeur de leurs actifs, mais d'un classement de leur importance au sein de l'écosystème :
BTC/ETH est la plus forte infrastructure, BTC se distingue par ses attributs de valeur, la position écologique d'ETH est incontestable. Si l'on considère Solana pour évaluer le niveau de connexion, on découvre qu'il est inférieur à celui de Hyperliquid/HyperEVM avec Ethereum. La raison principale est la nature transactionnelle de Hyperliquid, combinée à HyperEVM qui s'adapte mieux à l'écosystème EVM.
Cependant, Solana doit soutenir son propre DEX pour être compatible avec plus d'actifs externes, ce qui nécessite naturellement une étape supplémentaire. La compatibilité de SVM avec l'écosystème EVM sera également plus difficile. En un mot, tout doit se développer de manière indépendante sur Solana.
Description de l'image : connexionnisme
Image source : @zuoyeweb3
Cependant, dans le réseau relationnel, l'effet de synergie de l'écosystème Ethereum est le plus fort, 1 dollar d'Ethena provient de la couverture ETH, puis entre dans Pendle et Aave pour le transfert de valeur, et les frais de Gas générés deviennent le soutien de la valeur de l'ETH.
À part Bitcoin qui s'appuie naturellement sur BTC pour réaliser un cycle de valeur autonome et un flux de valeur, ETH est le plus proche d'un cercle de valeur fermé, mais cela est le résultat d'une action proactive. Cependant, la combinaison de Hyperliquid/HyperEVM est encore en cours, et il reste à voir si elle pourra aboutir à une synergie entre les transactions (Hyperliquid) + l'écosystème (HyperEVM) et $HYPE, ce qui nécessitera encore du temps.
C'est un processus d'augmentation d'entropie progressivement hypothétique, le BTC n'a besoin que de lui-même, l'ETH a besoin d'un écosystème et de jetons, le $HYPE a besoin de transactions, de jetons et d'écosystème.
L'expansion de la DeFi a-t-elle une fin ?
Comme mentionné précédemment, Hyperlend doit partager des bénéfices avec Aave. L'influence d'Aave ne se limite pas à cela, en réalité, Aave est le principal acteur du cycle de prêt initié par Pendle et Ethena, jouant un rôle de levier dans l'ensemble du système cyclique.
Aave est la plus proche de devenir une infrastructure de base sur la chaîne Ethereum, non pas en raison de son TVL le plus élevé, mais en raison d'une combinaison de sécurité et de volume de fonds. Pour toute chaîne publique et écosystème, la manière la plus sécurisée de lancer un mode de prêt est de forker Aave de manière conforme.
Description de l'image : Paramètres de partage des bénéfices d'Aave et de Hyperlend
Image source : @zuoyeweb3
Dans le modèle de bifurcation de Hyperlend, la répartition des bénéfices de 10 % est la base, de plus, 3,5 % de tokens propres sont attribués à Aave DAO et 1 % aux détenteurs de stAave, c'est-à-dire qu'Aave se vend comme un service à différents écosystèmes, c'est là que se lie la valeur écologique et la valeur du token.
Mais il n'est pas sans concurrents, Maple s'est déjà étendu à HyperEVM, et de nouveaux protocoles de prêt tels que Fluid et Morpho se battent ardemment avec de nouveaux actifs comme YBS, tandis qu'HyperEVM, en tant que principal concurrent de l'écosystème EVM d'Ethereum, ne restera pas nécessairement toujours paisible.
En termes d'initiative, Bitcoin et HyperEVM sont absolument deux extrêmes. HyperEVM siphonne les types de transactions traditionnels sur la chaîne grâce à HIP3, connecte la liquidité entre HyperCore et Hyperevm via CoreWriter, et soutient ses propres agents frontaux grâce à Builder Code.
De plus, nous utilisons le protocole Unit et Phantom pour connecter les fonds de l'écosystème Solana, siphonnant toute la liquidité off-chain, ce qui constitue également une manière d'étendre l'infrastructure.
En résumé :
Conclusion
Le protocole crypto six évalue le degré de connexion entre eux, ce n'est pas à dire que d'autres protocoles manquent de valeur, mais qu'une forte densité de collaboration permettra d'augmenter exponentiellement la liberté et l'utilisation des fonds, et ainsi de profiter de manière équitable, chacun prospérant ensemble.
Bien sûr, une perte entraînera également une perte pour tous, ce qui nécessite d'examiner le changement de peg DeFi - le développement ultérieur du passage de l'ETH à YBS. L'ETH, en tant qu'actif de grande valeur, est plus agressif en termes de levier, tandis que YBS, comme USDe, est naturellement plus stable en prix (et non en valeur). La DeFi basée sur celui-ci est donc plus solide, et à l'exception des situations extrêmes de décrochage, théoriquement, cela peut rendre les courbes de levier et de désengagement plus douces.
Les sièges dans le Sanctuaire des Dieux de la Cryptographie sont limités, les nouveaux élus doivent avancer avec détermination, nouer des liens avec les divinités existantes et créer le réseau de protocoles le plus puissant pour se faire une place.