En mai 2025, la police de Hong Kong a démantelé un groupe de blanchiment d'actifs virtuels d'une valeur de 15 millions de dollars (environ 117 millions de dollars hongkongais), dont les membres utilisaient principalement des canaux OTC situés à Tsim Sha Tsui pour diviser et transférer des fonds.
Plus tôt, dans l'affaire JPEX qui a fait sensation à Hong Kong, le Bureau des crimes commerciaux (Commercial Crime Bureau, CCB) a révélé qu'une grande partie des fonds impliqués avaient été échangés et transférés par le biais de magasins OTC à Hong Kong, devenant un maillon important de la chaîne de fraude.
En juin 2025, le gouvernement de Hong Kong a publié un document de consultation publique intitulé "Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets" ("Proposition législative pour réguler le commerce d'actifs virtuels"), suggérant d'inclure tous les services de commerce d'actifs virtuels, y compris les OTC, dans un cadre de réglementation unifié. Bien que cette proposition soit actuellement encore à l'étape de consultation et n'ait pas encore abouti à une réglementation, elle dessine une feuille de route claire pour la prochaine étape de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong - allant de la délivrance de licences aux plateformes VATP, à l'encadrement des magasins de crypto-monnaies, jusqu'à une couverture complète des services de commerce VA.
En une phrase : en trois ans, la réglementation à Hong Kong est passée d'un "vide réglementaire" OTC à une gestion complète de la chaîne.
Première étape (2023) : la VATP est soumise à la réglementation, mais l'OTC devient un "poisson qui a échappé au filet".
Fin 2022, Hong Kong a adopté le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement)", qui mettra en œuvre un système de licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels (VATP) à partir de juin 2023, sous la supervision de la Commission des valeurs mobilières (SFC).
Document de consultation sur le traitement des VA, 1.3
« En décembre 2022, ... un régime de licences pour les plateformes de négociation de VA ( » VATPs « ) ... a commencé ses opérations en juin 2023 ... doit être licencié par la SFC, sauf autorisation contraire de la loi. » VADEALING_consultation_…
Selon la définition de VA exchange :
Transaction d'actifs virtuels entre acheteurs et vendeurs par le biais d'installations électroniques;
Accéder aux actifs des clients (détenir, contrôler ou organiser la garde)
Ainsi, le système en vigueur ne s'appliquait qu'aux activités "plateforme électronique + contact avec les actifs des clients", laissant de côté les scénarios OTC tels que les magasins de pièces physiques, les comptoirs et les distributeurs automatiques. Cela a entraîné un vide réglementaire.
Deuxième phase (2024) : délivrance de licences par les douanes, les OTC de cryptomonnaies doivent également être licenciés.
De février à avril 2024, le Secrétaire aux Finances et le Trésor (FSTB) lancent la première consultation sur le système de délivrance de licences pour les services de négociation de gré à gré (OTC) sur les actifs virtuels, intégrant pour la première fois les OTC physiques dans la régulation.
Principale contenu :
Toute personne exerçant des activités de négociation de biens virtuels (physiques ou en ligne) à Hong Kong doit être titulaire d'une licence ;
Délivré par les douanes de Hong Kong (CCE) ;
Couvre l'échange et le transfert de devises fiduciaires telles que USDT, BTC, etc.
Document de consultation sur la gestion VA, 1.6(a)-(b) :
« Portée et couverture : Toute personne ... fournissant des services de négociation au comptant de tout VA ... devrait être licenciée par le Commissaire des Douanes et Accises ( » CCE « ). Éligibilité : Un titulaire de licence devra être une société constituée localement ... »
Troisième phase (2025) OTC intégré dans la grande famille VASP, supervision unifiée par la SFC.
En juin 2025, Hong Kong a publié la deuxième série de propositions législatives pour réguler les services de vente d'actifs virtuels (Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets), élargissant à la fois la portée et la profondeur de la réglementation :
Extension de la portée : couvre des services complexes tels que les transactions de gros, le courtage, le règlement et l'échange, ainsi que la gestion d'actifs.
Ajustement des régulateurs : délivrance de licences par la SFC, réglementation des banques / SVF par la HKMA ;
Principe de continuité : même activité, même risque, mêmes règles ;
Dispositions d'exemption : seuls les émetteurs de stablecoins autorisés par la HKMA et émettant / rachetant sur le marché primaire peuvent bénéficier d'une exemption.
VA Dealing Consultation Paper, 1.10：
« Selon le régime proposé, toute personne ... fournissant le service VA de négociation de tout VA à Hong Kong doit être licenciée ou enregistrée auprès de la SFC... y compris la conversion, le courtage, le trading de blocs... »
Raisons du changement : cette nouvelle série de recommandations est basée sur plus de 70 avis écrits reçus lors de la première consultation. Le gouvernement a indiqué dans le document que les avis reflètent principalement des problèmes tels que le haut risque des OTC, les lacunes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent transfrontalier et une couverture réglementaire insuffisante. Par conséquent, les recommandations de réglementation des OTC existantes ont été élargies pour constituer un cadre plus large de « VA Dealing ».
VA Dealing Consultation Paper, 1.8：
« À la suite de la conclusion du premier tour de consultation, nous avons reçu plus de 70 soumissions écrites de divers acteurs... Nous avons affiné notre proposition pour élargir le champ aux services de traitement de la VA afin de mieux répondre aux risques de LBC/FT. »
Remarque importante : Le contenu de cette phase est actuellement en consultation publique et n'a pas encore été légiféré, les détails finaux pouvant être ajustés au cours du processus législatif.
Les moteurs derrière les changements de politique
Les trois évolutions de la politique de régulation OTC à Hong Kong ne se sont pas produites de manière isolée, mais sont le résultat d'une combinaison de multiples facteurs, avec au moins trois moteurs principaux derrière.
Moteur 1 : Fréquence élevée des affaires majeures, révélant un vide réglementaire
Dans l'affaire de blanchiment d'argent de 15 millions de dollars en mai 2025, le gang impliqué a utilisé des opérations de gré à gré (OTC) pour diviser les fonds et contourner la surveillance bancaire, effectuant en peu de temps plusieurs transferts transfrontaliers. Dans l'affaire JPEX, la Division des enquêtes sur les crimes commerciaux (CCB) a découvert que de nombreux investisseurs avaient été victimes de fraudes dont les fonds avaient été échangés contre des espèces ou des stablecoins via des magasins OTC locaux, puis rapidement transférés vers des portefeuilles offshore.
Ces affaires ont révélé un problème : même si la réglementation des plateformes se renforce, les caractéristiques d'anonymat et de règlement instantané du OTC hors ligne peuvent toujours contourner la réglementation, devenant ainsi un canal de risque pour le « dernier kilomètre ».
Moteur deux : Pression réglementaire internationale et normes du GAFI
Le GAFI (Groupe d'action financière) a exigé depuis la mise à jour de la recommandation 15 en 2019 que toutes les juridictions intègrent complètement les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASPs) dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d'argent / le financement du terrorisme (AML/CFT). Bien que Hong Kong ait satisfait à certaines exigences du GAFI lors de l'introduction initiale de la licence VATP, l'état de « trou » des activités OTC a été souligné à plusieurs reprises par des organismes d'évaluation internationaux et des partenaires. Pour maintenir la réputation de Hong Kong en tant que centre financier international, les autorités de régulation doivent combler cette lacune et s'assurer que « même activité, même risque, mêmes règles » soit mis en œuvre.
Pour que Hong Kong devienne un centre international d'actifs virtuels, il est nécessaire de résoudre les risques liés au LBC/FT.
Moteur trois : L'opinion publique locale pousse à la mise à niveau des politiques
Lors de la première consultation OTC en 2024, le gouvernement a reçu plus de 70 contributions écrites du public, provenant de banques, d'organismes de conformité, d'entreprises de cryptomonnaie, de services d'application de la loi, etc. La majorité des opinions mettent en avant : le risque élevé des transactions anonymes OTC ; la difficulté de tracer les flux de fonds transfrontaliers ; le rôle important de l'OTC en tant qu'intermédiaire dans les affaires de fraude et de blanchiment d'argent.
Le gouvernement a clairement indiqué dans la proposition législative « VA Dealing » publiée en 2025 que c'est sur la base de ces retours que le champ de réglementation, initialement limité aux échanges OTC, a été élargi pour couvrir l'ensemble des activités de VA Dealing.
VA Dealing Consultation Paper, 1.8：
« À la suite de la conclusion de la première ronde de consultation, nous avons reçu plus de 70 soumissions écrites de divers acteurs... Nous avons affiné notre proposition pour élargir le champ des services de traitement de VA afin de mieux aborder les risques liés au LBC/FT. »
Résumé
L'OTC était autrefois un « circuit souterrain » du marché des cryptomonnaies à Hong Kong, mais il est maintenant en train d'être intégré au grand jour. Depuis la régulation des plateformes en 2023, jusqu'à la régulation des magasins de cryptomonnaies en 2024, et enfin le cadre « VA Dealing » de toute la chaîne proposé en 2025, la régulation des actifs virtuels à Hong Kong évolue vers une systématisation et une internationalisation. Et le dernier chapitre de tout cela est actuellement en période de consultation publique, en attendant la version finale de la législation.
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Évolution réglementaire du OTC à Hong Kong en trois étapes : de « l'univers des boutiques de jetons » à une réglementation complète.
Rédigé par : BlockSec
En mai 2025, la police de Hong Kong a démantelé un groupe de blanchiment d'actifs virtuels d'une valeur de 15 millions de dollars (environ 117 millions de dollars hongkongais), dont les membres utilisaient principalement des canaux OTC situés à Tsim Sha Tsui pour diviser et transférer des fonds.
Plus tôt, dans l'affaire JPEX qui a fait sensation à Hong Kong, le Bureau des crimes commerciaux (Commercial Crime Bureau, CCB) a révélé qu'une grande partie des fonds impliqués avaient été échangés et transférés par le biais de magasins OTC à Hong Kong, devenant un maillon important de la chaîne de fraude.
En juin 2025, le gouvernement de Hong Kong a publié un document de consultation publique intitulé "Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets" ("Proposition législative pour réguler le commerce d'actifs virtuels"), suggérant d'inclure tous les services de commerce d'actifs virtuels, y compris les OTC, dans un cadre de réglementation unifié. Bien que cette proposition soit actuellement encore à l'étape de consultation et n'ait pas encore abouti à une réglementation, elle dessine une feuille de route claire pour la prochaine étape de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong - allant de la délivrance de licences aux plateformes VATP, à l'encadrement des magasins de crypto-monnaies, jusqu'à une couverture complète des services de commerce VA.
En une phrase : en trois ans, la réglementation à Hong Kong est passée d'un "vide réglementaire" OTC à une gestion complète de la chaîne.
Première étape (2023) : la VATP est soumise à la réglementation, mais l'OTC devient un "poisson qui a échappé au filet".
Fin 2022, Hong Kong a adopté le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement)", qui mettra en œuvre un système de licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels (VATP) à partir de juin 2023, sous la supervision de la Commission des valeurs mobilières (SFC).
Document de consultation sur le traitement des VA, 1.3
« En décembre 2022, ... un régime de licences pour les plateformes de négociation de VA ( » VATPs « ) ... a commencé ses opérations en juin 2023 ... doit être licencié par la SFC, sauf autorisation contraire de la loi. » VADEALING_consultation_…
Selon la définition de VA exchange :
Transaction d'actifs virtuels entre acheteurs et vendeurs par le biais d'installations électroniques;
Accéder aux actifs des clients (détenir, contrôler ou organiser la garde)
Ainsi, le système en vigueur ne s'appliquait qu'aux activités "plateforme électronique + contact avec les actifs des clients", laissant de côté les scénarios OTC tels que les magasins de pièces physiques, les comptoirs et les distributeurs automatiques. Cela a entraîné un vide réglementaire.
Deuxième phase (2024) : délivrance de licences par les douanes, les OTC de cryptomonnaies doivent également être licenciés.
De février à avril 2024, le Secrétaire aux Finances et le Trésor (FSTB) lancent la première consultation sur le système de délivrance de licences pour les services de négociation de gré à gré (OTC) sur les actifs virtuels, intégrant pour la première fois les OTC physiques dans la régulation.
Principale contenu :
Toute personne exerçant des activités de négociation de biens virtuels (physiques ou en ligne) à Hong Kong doit être titulaire d'une licence ;
Délivré par les douanes de Hong Kong (CCE) ;
Couvre l'échange et le transfert de devises fiduciaires telles que USDT, BTC, etc.
Document de consultation sur la gestion VA, 1.6(a)-(b) :
« Portée et couverture : Toute personne ... fournissant des services de négociation au comptant de tout VA ... devrait être licenciée par le Commissaire des Douanes et Accises ( » CCE « ). Éligibilité : Un titulaire de licence devra être une société constituée localement ... »
Troisième phase (2025) OTC intégré dans la grande famille VASP, supervision unifiée par la SFC.
En juin 2025, Hong Kong a publié la deuxième série de propositions législatives pour réguler les services de vente d'actifs virtuels (Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets), élargissant à la fois la portée et la profondeur de la réglementation :
Extension de la portée : couvre des services complexes tels que les transactions de gros, le courtage, le règlement et l'échange, ainsi que la gestion d'actifs.
Ajustement des régulateurs : délivrance de licences par la SFC, réglementation des banques / SVF par la HKMA ;
Principe de continuité : même activité, même risque, mêmes règles ;
Dispositions d'exemption : seuls les émetteurs de stablecoins autorisés par la HKMA et émettant / rachetant sur le marché primaire peuvent bénéficier d'une exemption.
VA Dealing Consultation Paper, 1.10：
« Selon le régime proposé, toute personne ... fournissant le service VA de négociation de tout VA à Hong Kong doit être licenciée ou enregistrée auprès de la SFC... y compris la conversion, le courtage, le trading de blocs... »
Raisons du changement : cette nouvelle série de recommandations est basée sur plus de 70 avis écrits reçus lors de la première consultation. Le gouvernement a indiqué dans le document que les avis reflètent principalement des problèmes tels que le haut risque des OTC, les lacunes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent transfrontalier et une couverture réglementaire insuffisante. Par conséquent, les recommandations de réglementation des OTC existantes ont été élargies pour constituer un cadre plus large de « VA Dealing ».
VA Dealing Consultation Paper, 1.8：
« À la suite de la conclusion du premier tour de consultation, nous avons reçu plus de 70 soumissions écrites de divers acteurs... Nous avons affiné notre proposition pour élargir le champ aux services de traitement de la VA afin de mieux répondre aux risques de LBC/FT. »
Remarque importante : Le contenu de cette phase est actuellement en consultation publique et n'a pas encore été légiféré, les détails finaux pouvant être ajustés au cours du processus législatif.
Les moteurs derrière les changements de politique
Les trois évolutions de la politique de régulation OTC à Hong Kong ne se sont pas produites de manière isolée, mais sont le résultat d'une combinaison de multiples facteurs, avec au moins trois moteurs principaux derrière.
Moteur 1 : Fréquence élevée des affaires majeures, révélant un vide réglementaire
Dans l'affaire de blanchiment d'argent de 15 millions de dollars en mai 2025, le gang impliqué a utilisé des opérations de gré à gré (OTC) pour diviser les fonds et contourner la surveillance bancaire, effectuant en peu de temps plusieurs transferts transfrontaliers. Dans l'affaire JPEX, la Division des enquêtes sur les crimes commerciaux (CCB) a découvert que de nombreux investisseurs avaient été victimes de fraudes dont les fonds avaient été échangés contre des espèces ou des stablecoins via des magasins OTC locaux, puis rapidement transférés vers des portefeuilles offshore.
Ces affaires ont révélé un problème : même si la réglementation des plateformes se renforce, les caractéristiques d'anonymat et de règlement instantané du OTC hors ligne peuvent toujours contourner la réglementation, devenant ainsi un canal de risque pour le « dernier kilomètre ».
Moteur deux : Pression réglementaire internationale et normes du GAFI
Le GAFI (Groupe d'action financière) a exigé depuis la mise à jour de la recommandation 15 en 2019 que toutes les juridictions intègrent complètement les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASPs) dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d'argent / le financement du terrorisme (AML/CFT). Bien que Hong Kong ait satisfait à certaines exigences du GAFI lors de l'introduction initiale de la licence VATP, l'état de « trou » des activités OTC a été souligné à plusieurs reprises par des organismes d'évaluation internationaux et des partenaires. Pour maintenir la réputation de Hong Kong en tant que centre financier international, les autorités de régulation doivent combler cette lacune et s'assurer que « même activité, même risque, mêmes règles » soit mis en œuvre.
Pour que Hong Kong devienne un centre international d'actifs virtuels, il est nécessaire de résoudre les risques liés au LBC/FT.
Moteur trois : L'opinion publique locale pousse à la mise à niveau des politiques
Lors de la première consultation OTC en 2024, le gouvernement a reçu plus de 70 contributions écrites du public, provenant de banques, d'organismes de conformité, d'entreprises de cryptomonnaie, de services d'application de la loi, etc. La majorité des opinions mettent en avant : le risque élevé des transactions anonymes OTC ; la difficulté de tracer les flux de fonds transfrontaliers ; le rôle important de l'OTC en tant qu'intermédiaire dans les affaires de fraude et de blanchiment d'argent.
Le gouvernement a clairement indiqué dans la proposition législative « VA Dealing » publiée en 2025 que c'est sur la base de ces retours que le champ de réglementation, initialement limité aux échanges OTC, a été élargi pour couvrir l'ensemble des activités de VA Dealing.
VA Dealing Consultation Paper, 1.8：
« À la suite de la conclusion de la première ronde de consultation, nous avons reçu plus de 70 soumissions écrites de divers acteurs... Nous avons affiné notre proposition pour élargir le champ des services de traitement de VA afin de mieux aborder les risques liés au LBC/FT. »
Résumé
L'OTC était autrefois un « circuit souterrain » du marché des cryptomonnaies à Hong Kong, mais il est maintenant en train d'être intégré au grand jour. Depuis la régulation des plateformes en 2023, jusqu'à la régulation des magasins de cryptomonnaies en 2024, et enfin le cadre « VA Dealing » de toute la chaîne proposé en 2025, la régulation des actifs virtuels à Hong Kong évolue vers une systématisation et une internationalisation. Et le dernier chapitre de tout cela est actuellement en période de consultation publique, en attendant la version finale de la législation.