RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Récemment, l'adoption du projet de loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une croissance continue et forte ainsi qu'une série de percées remarquables. Alors que l'attention du marché est à son plus haut niveau et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA.
Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle incroyable, restant souvent à deux chiffres. La croissance en 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 s'accélère encore plus. Un autre facteur clé qui pousse cette dynamique est l'"Etherealize" en tant que catalyseur du développement réglementaire, ainsi que la priorité stratégique donnée aux RWA par la fondation Ethereum. Cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement : la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cet élan de croissance s'accélère en 2025. Le moteur principal provient du fonds BUIDL de BlackRock, qui a actuellement atteint une taille de 2,7 milliards de dollars.
Classé par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets de titres de créance d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part relativement faible. En comparaison, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé a la plus grande part (57,4 %), suivi par les projets de titres de créance d'État (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante de BUIDL. En regardant en arrière, on peut voir qu'il y a un an, la taille de BUIDL était comparable à celle de produits tels que PAXG et XAUT, mais aujourd'hui, elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits liés aux obligations d'État surpasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins : les quatre principaux protocoles sont Tether, Circle, MakerDAO (système de stablecoin Dai) et Ethena. Il convient de noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà largement dépassé celle de certains projets de stablecoins comme FDUSD et USDC, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres figurant parmi les dix premiers comprennent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale de RWA d'Ethereum pour le mois. Cet élan s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance mensuelle d'environ 5 %, soit plus de 60 % annualisé).
En janvier 2025, la croissance a à nouveau explosé, avec une hausse de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un léger repli en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des hausses mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Alors que BUIDL émerge rapidement comme le projet ayant la plus grande capitalisation boursière dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance séquentielle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis en mars 2025, il connaît une montée explosive. Cependant, les dernières données de mai montrent que la dynamique de croissance ultra-rapide ralentit légèrement, mais il y a encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une augmentation mensuelle de 8,38 %.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, tandis que la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que celle des finances traditionnelles, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, comme le produit USDtb d'Ethena Labs - dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que garantie de qualité continue d'augmenter, et le sBUIDL lancé par Securitize a encore débloqué des scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de BUIDL est fortement concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, les autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la gestion des actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de régulation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins sur Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse robuste, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus modéré par rapport à d'autres segments de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont connu une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets a continué à augmenter, avec GHO, M et USDO enregistrant une croissance continue. En même temps, une nouvelle vague de projets de stablecoins a émergé, franchissant la barre des 50 millions de dollars de capitalisation boursière, et l'écosystème des stablecoins sur Ethereum est devenu plus diversifié, tandis que les projets à faible capitalisation boursière ont prospéré de manière continue depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5-50 milliards de dollars) n'auront que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de l'émission, chutera de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD dépasseront tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par USDT et USDC : USDT est resté stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024, grimpant à 70 milliards de dollars début décembre, puis se stabilisant progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; USDC, quant à lui, a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont tous deux dépassé les 5 milliards de dollars, mais USDT et USDC restent largement en tête en termes de part de marché.
USDT et USDC dominent absolument, influençant directement tout l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : le USDT a explosé de 30,16 % par rapport au mois précédent, tandis que le USDC a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette montée, une croissance continue est attendue pendant plusieurs mois, avec un USDC affichant une croissance plus robuste les mois suivants, avec une augmentation mensuelle de plus de 5 %. Selon les informations divulguées par l'émetteur : Tether attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie en réponse à l'augmentation prévue du volume des transactions par les bourses et les tables de trading institutionnelles" ; Circle souligne également que "la circulation du USDC a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance sur le marché et de l'amélioration du cadre standard, provoquées par les nouvelles règles de régulation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative - au cours des quatre derniers mois, l'USDT sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de la croissance, et en mai 2025, l'USDC a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait marquer le tournant du marché vers une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le vaste paysage écologique des RWA, Ethereum conserve une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait encore face à des défis clés.
Il est à noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement du fonds BENJI de Franklin Templeton (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour occuper la troisième place. Bien que les données comptables de ces deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : une diversité d'actifs insuffisante et une dépendance à un seul projet.
Comme l'ont montré les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font également face au défi d'un manque de diversité écologique - leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, BENJI contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), Spiko représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), et ensemble, ils détiennent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec une source de capitalisation clé concentrée sur les deux projets Spiko et Mercado Bitcoin.
Élargir la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, la valeur et la part de marché des RWA des différents réseaux présentent des divergences significatives. En dehors de zkSync, seuls Polygon et Arbitrum forment un effet d'échelle substantiel, les autres L2 étant encore à un stade de développement précoce. Le succès de Polygon et Arbitrum dépend fortement d'un seul moteur, Spiko - ce projet contribue à environ un tiers de la valeur totale des RWA sur les deux réseaux.
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AirdropHuntress
· Il y a 6h
Le capital est de retour pour faire du dumping et acheter le dip. Les données sont trop fausses.
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MondayYoloFridayCry
· Il y a 6h
RWA est définitivement en train de pump tout en.
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MEVSandwich
· Il y a 6h
Encore sur le bon chemin ? 666
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DevChive
· Il y a 6h
L'univers de la cryptomonnaie ne peut jamais se passer de la prochaine opportunité. On dirait qu'il faut encore tenter sa chance.
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NftCollectors
· Il y a 6h
D'un point de vue de l'histoire de l'art, la courbe de hausse du rwa reflète effectivement une caractéristique financière fractale dans le domaine de l'art. On peut la comparer aux données du marché d'Andy Warhol dans les années passées.
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FloorSweeper
· Il y a 6h
franchement, ils pumpent rwa fort... juste un autre piège de liquidité de sortie smh
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RugDocScientist
· Il y a 6h
Jouer à comprendre que RWA est une nouvelle machine à prendre les gens pour des idiots.
RWA en plein essor : analyse du nouveau moteur de hausse de l'écosystème Ethereum
RWA : Après la Finance décentralisée, le prochain point d'explosion d'Ethereum
Récemment, l'adoption du projet de loi « GENIUS » a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives significatives, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une croissance continue et forte ainsi qu'une série de percées remarquables. Alors que l'attention du marché est à son plus haut niveau et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est crucial d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA.
Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance mensuelle incroyable, restant souvent à deux chiffres. La croissance en 2025 par rapport aux mois à un chiffre de 2024 s'accélère encore plus. Un autre facteur clé qui pousse cette dynamique est l'"Etherealize" en tant que catalyseur du développement réglementaire, ainsi que la priorité stratégique donnée aux RWA par la fondation Ethereum. Cet article explorera en profondeur les dynamiques de développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement : la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle est restée pendant des années dans la fourchette de 1 à 2 milliards de dollars, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cet élan de croissance s'accélère en 2025. Le moteur principal provient du fonds BUIDL de BlackRock, qui a actuellement atteint une taille de 2,7 milliards de dollars.
Classé par catégorie d'actifs (hors stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux principales catégories : les projets de titres de créance d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part relativement faible. En comparaison, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA dans l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé a la plus grande part (57,4 %), suivi par les projets de titres de créance d'État (30,9 %).
En se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique circulaire révèle clairement la position dominante de BUIDL. En regardant en arrière, on peut voir qu'il y a un an, la taille de BUIDL était comparable à celle de produits tels que PAXG et XAUT, mais aujourd'hui, elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste fondamentalement stable, la croissance des produits liés aux obligations d'État surpasse nettement celle des produits liés à l'or, et la part de marché continue d'augmenter.
D'un point de vue des protocoles, les principaux acteurs actuels sont principalement les émetteurs de stablecoins : les quatre principaux protocoles sont Tether, Circle, MakerDAO (système de stablecoin Dai) et Ethena. Il convient de noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà largement dépassé celle de certains projets de stablecoins comme FDUSD et USDC, se hissant ainsi en tête. D'autres protocoles de titres figurant parmi les dix premiers comprennent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles de début 2024 à aujourd'hui, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale de RWA d'Ethereum pour le mois. Cet élan s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau continuant à maintenir environ 200 millions de dollars par mois d'augmentation (une croissance mensuelle d'environ 5 %, soit plus de 60 % annualisé).
En janvier 2025, la croissance a à nouveau explosé, avec une hausse de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un léger repli en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des hausses mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Alors que BUIDL émerge rapidement comme le projet ayant la plus grande capitalisation boursière dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse précise de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance séquentielle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis en mars 2025, il connaît une montée explosive. Cependant, les dernières données de mai montrent que la dynamique de croissance ultra-rapide ralentit légèrement, mais il y a encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une augmentation mensuelle de 8,38 %.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, tandis que la compétitivité des produits est le moteur clé du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide que celle des finances traditionnelles, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, comme le produit USDtb d'Ethena Labs - dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que garantie de qualité continue d'augmenter, et le sBUIDL lancé par Securitize a encore débloqué des scénarios d'intégration de la Finance décentralisée.
La répartition des actifs de BUIDL est fortement concentrée : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal Ethereum, les autres chaînes écologiques ayant du mal à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la gestion des actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,9 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi « GENIUS » aura un impact structurel sur le cadre de régulation des stablecoins, il est d'une grande importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins sur Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur a montré une tendance à la hausse robuste, bien que le rythme de croissance soit légèrement plus modéré par rapport à d'autres segments de RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Dans les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets ont connu une contraction continue au début de 2024. Cependant, vers la fin de 2024, la capitalisation boursière de la plupart des projets a continué à augmenter, avec GHO, M et USDO enregistrant une croissance continue. En même temps, une nouvelle vague de projets de stablecoins a émergé, franchissant la barre des 50 millions de dollars de capitalisation boursière, et l'écosystème des stablecoins sur Ethereum est devenu plus diversifié, tandis que les projets à faible capitalisation boursière ont prospéré de manière continue depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5-50 milliards de dollars) n'auront que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de l'émission, chutera de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD dépasseront tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par USDT et USDC : USDT est resté stable à une capitalisation boursière de 40 milliards de dollars pendant la majeure partie de 2024, grimpant à 70 milliards de dollars début décembre, puis se stabilisant progressivement, jusqu'à ce que sa capitalisation boursière diminue récemment ; USDC, quant à lui, a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont tous deux dépassé les 5 milliards de dollars, mais USDT et USDC restent largement en tête en termes de part de marché.
USDT et USDC dominent absolument, influençant directement tout l'écosystème des stablecoins.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : le USDT a explosé de 30,16 % par rapport au mois précédent, tandis que le USDC a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette montée, une croissance continue est attendue pendant plusieurs mois, avec un USDC affichant une croissance plus robuste les mois suivants, avec une augmentation mensuelle de plus de 5 %. Selon les informations divulguées par l'émetteur : Tether attribue cela à "l'afflux d'actifs de garantie en réponse à l'augmentation prévue du volume des transactions par les bourses et les tables de trading institutionnelles" ; Circle souligne également que "la circulation du USDC a augmenté de 78 % par rapport à l'année précédente... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance sur le marché et de l'amélioration du cadre standard, provoquées par les nouvelles règles de régulation des stablecoins émergents".
Cependant, la dynamique du marché a récemment changé de manière significative - au cours des quatre derniers mois, l'USDT sur la chaîne Ethereum a connu une stagnation de la croissance, et en mai 2025, l'USDC a enregistré une baisse pour la première fois après plusieurs mois de croissance. Ce phénomène pourrait marquer le tournant du marché vers une nouvelle phase de cycle.
L2 écosystème
Dans le vaste paysage écologique des RWA, Ethereum conserve une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait encore face à des défis clés.
Il est à noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement du fonds BENJI de Franklin Templeton (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour occuper la troisième place. Bien que les données comptables de ces deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : une diversité d'actifs insuffisante et une dépendance à un seul projet.
Comme l'ont montré les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font également face au défi d'un manque de diversité écologique - leur capitalisation boursière RWA dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, BENJI contribue à 111,9 millions de dollars (soit 43,7 %), Spiko représente 93,5 millions de dollars (soit 36,5 %), et ensemble, ils détiennent plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec une source de capitalisation clé concentrée sur les deux projets Spiko et Mercado Bitcoin.
Élargir la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, la valeur et la part de marché des RWA des différents réseaux présentent des divergences significatives. En dehors de zkSync, seuls Polygon et Arbitrum forment un effet d'échelle substantiel, les autres L2 étant encore à un stade de développement précoce. Le succès de Polygon et Arbitrum dépend fortement d'un seul moteur, Spiko - ce projet contribue à environ un tiers de la valeur totale des RWA sur les deux réseaux.
Dans l'ensemble des réseaux Layer-2, RWA