Le jeu de capital des actions conceptuelles Bitcoin : le chemin de la spéculation à fort levier de MicroStrategy
I. Introduction
Une entreprise de logiciels axée à l'origine sur des solutions d'intelligence commerciale a considérablement réorienté son attention vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020. En levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, cette société est devenue un point focal sur le marché boursier américain. Le 6 février 2025, cette société cotée en bourse, qui détient le plus de Bitcoins au monde, a officiellement changé de nom pour Strategy. Au 21 février, la société avait amassé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un distributeur de Bitcoin grâce à la conception de la structure du capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions / d'obligations convertibles pour augmenter sa position en Bitcoin, puis en utilisant les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix des actions, créant ainsi un cercle fermé de capital profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique aux actions américaines, cette entreprise non seulement domine parmi les actions liées au Bitcoin, mais a également développé un "alchimie" certifiée par le marché américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation du prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" derrière la spéculation sur les prix des actions
La méthode de financement de cette entreprise est très astucieuse, elle est principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations. Au début, elle dépendait des obligations et de ses propres réserves de liquidités, ainsi que d'une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Émettre des obligations ordinaires nécessite de payer des intérêts, mais à l'époque, la trésorerie de l'entreprise était bonne, l'activité logicielle générant des flux de trésorerie positifs de plusieurs dizaines de millions de dollars, suffisants pour couvrir les intérêts de la dette.
Au cours de ce cycle, l'entreprise a largement utilisé le mécanisme de l'émission d'actions à la demande ATM(, vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations, elle exploite l'"alchimie" du marché des capitaux. Lorsque le levier est relativement faible, l'émission rapide d'actions permet de lever des fonds pour acheter du Bitcoin, augmentant ainsi le levier et améliorant la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300%.
Au fil du temps, le marché a remarqué que l'entreprise vendait massivement des actions, entraînant une chute du prix des actions et une réduction de la prime. Pendant ce temps, le ratio d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin a ralenti, et la demande du marché a également diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise a joué un jeu de "couverture de prime". Elle a vendu des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, puis s'est tournée vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni suffisamment de fonds pour acheter des Bitcoins, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations ont diminué l'enthousiasme pour ses actions.
Utiliser différentes stratégies de financement sur différents cycles, en tirant parti de l'avantage de la forte prime sur le marché boursier et en augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise peut signifier une diminution de la dynamique à la hausse à court terme ; pour l'entreprise elle-même, la diversification des moyens de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
![Paris stratégique de Michael J. Saylor : émission premium de Bitcoin et manipulation du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais les vendre" la croisade cryptographique
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur l'ensemble de l'industrie grâce à une vague de promotion du Bitcoin. En se montrant fréquemment, en acceptant des interviews et en donnant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir du lot, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. L'entreprise et l'ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, mais le premier est plus remarquable car il achète sans vendre.
Dans le domaine du marketing, le fondateur a déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire ses clés privées de Bitcoin après sa mort. Cette opération de "niveau prophétique" semble faire une contribution éternelle à l'industrie. Bien que personne ne sache s'il tiendra sa promesse, cette déclaration a donné une injection d'adrénaline au marché.
En réalité, le Bitcoin de l'entreprise n'est pas directement contrôlé par le fondateur lui-même ni par l'entreprise, mais est confié à des tiers de confiance, conformément aux exigences de régulation et d'audit des entreprises cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur du Bitcoin, il est, dans une certaine mesure, plus extrême que certains investisseurs précoces. Avant l'apparition des ETF, il a façonné l'entreprise pour qu'elle ressemble à un ETF Bitcoin. Son dialogue avec un entrepreneur célèbre a apporté une impulsion clé à l'investissement dans le Bitcoin. Il est dit que ce dernier a décidé de faire acheter du Bitcoin par l'entreprise en grande partie en raison des suggestions du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas à Bitcoin. Certains points de vue estiment que ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'économie numérique dans son ensemble, et qu'il propose que les États-Unis deviennent le leader mondial de l'économie numérique, poussant tous les actifs à être mis sur la chaîne et à être tokenisés. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais voit le large potentiel de la technologie blockchain. Cette attitude ouverte lui permet de gagner plus de reconnaissance dans l'industrie.
En ce qui concerne la disposition de l'économie numérique future des États-Unis, le fondateur a même proposé d'intégrer le Bitcoin dans le concept de réserve stratégique nationale, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, montrant que l'économie mondiale pourrait évoluer vers un système financier plus décentralisé, voire vers un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Cependant, dans ce paysage futur, les flux de capitaux et la régulation seront confrontés à de nouveaux défis. En particulier, avec les États-Unis dominant l'économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde feront face à une pression accrue pour le départ de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ils pourraient devenir impuissants face à l'économie décentralisée en chaîne.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : l'émission premium de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Quatre, le jeu d'actifs des fondateurs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, après avoir atteint des niveaux élevés, tandis que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'actuellement. À l'époque, l'actif net était négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent avoir un actif net négatif en raison de circonstances particulières comme l'émission d'un grand nombre d'options d'achat d'actions, cela peut généralement provoquer une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas liquidé ou été contrainte de vendre des Bitcoin à ce moment-là, principalement parce que l'échéance de la dette était encore lointaine, et personne ne pouvait forcer une liquidation immédiate.
Il est intéressant de noter que le fondateur possède presque 48 % des droits de vote, ce qui rend très difficile toute tentative de proposition de liquidation. Même en cas de difficultés financières, il est difficile pour les créanciers et les actionnaires de demander facilement une liquidation.
Si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans un "spirale de la mort" ? Cette question a été posée lors du dernier marché baissier. À l'époque, les actifs nets étaient négatifs, la panique sur le marché était sévère, mais maintenant le marché devrait être plus expérimenté, les investisseurs ont déjà traversé ces fluctuations et ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
L'équipe fondatrice dispose de moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Elle peut choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le nombre d'actions, voire d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. Actuellement, elle possède environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'elle peut obtenir des fonds en utilisant des garanties, même si le prix baisse, il est possible d'éviter une vente forcée en ajoutant des garanties.
La principale dette arrive à échéance en 2028, et auparavant, personne ne pourra forcer à prendre des décisions défavorables. Pour l'instant, même si le prix du Bitcoin fluctue, l'entreprise ne sera pas immédiatement confrontée à une pression financière énorme et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Plus important encore, un nombre croissant de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale ont commencé à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Selon certaines rumeurs, certains pays ont commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, annonçant l'entrée de davantage de pays et d'institutions sur le marché à l'avenir. Bien que les prix puissent fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner avec les tendances du marché. Bien que la situation financière puisse rencontrer des défis à l'avenir.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse exercer une pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des échéances de la dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée. Au contraire, il pourrait profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter ses avoirs, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle d'opération de capital de l'entreprise est au bon moment, mais les actions peuvent-elles y participer ? À mon avis, pour les personnes du secteur de la cryptographie, les cotes de cette action sont supérieures à une participation directe dans Bitcoin, cela ressemble davantage à une version accélérateur de Bitcoin.
En surface, il s'agit d'une société de logiciels axée sur l'analyse des données commerciales, mais son modèle opérationnel a complètement basculé vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier, car elles détiennent une grande quantité de Bitcoin, et peuvent potentiellement augmenter leur participation par le biais d'emprunts ou d'émissions d'obligations, amplifiant ainsi la sensibilité du prix des actions aux variations du prix du Bitcoin. Lorsque le Bitcoin augmente, le prix des actions peut augmenter encore plus, et vice versa.
Le prix de l'action est passé de 68 dollars en début d'année à environ 400 dollars actuellement, avec une augmentation qui dépasse même celle de nombreuses entreprises renommées. Certains estiment que le fondateur a réussi à faire grimper le prix de l'action grâce à un mode opératoire de "fonds illimités" ; d'autres critiquent cela comme un schéma de Ponzi similaire, s'inquiétant de la possibilité d'un prochain effondrement du marché des cryptomonnaies.
Actuellement, les rendements des investissements en Bitcoin dépassent largement les revenus des activités traditionnelles. Bien que les revenus des activités logicielles n'aient pas connu de croissance ces dernières années, voire aient diminué, le financement par l'émission d'obligations et la dilution des actions permettent d'acheter davantage de Bitcoins, réalisant ainsi une augmentation globale des bénéfices. La liaison profonde des actions avec le Bitcoin présente des avantages et des inconvénients, car les activités principales ne peuvent pas générer de bénéfices significatifs, et l'avenir repose entièrement sur l'augmentation du prix du Bitcoin. L'orientation future des prix dépendra de la mise en place de davantage de produits dérivés financiers + ETF + réserves stratégiques pour réaliser une augmentation stable, ou si nous allons vers un "grand nettoyage", personne ne peut le dire actuellement.
La société renforce sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles à taux zéro. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir en actions de la société à l'avenir, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. À première vue, cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs d'obligations bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. De plus, la société peut continuer à accumuler des Bitcoins par ce biais, propulsant ainsi une hausse simultanée des prix des actions et des Bitcoins.
L'ingéniosité de ce mécanisme réside dans le fait qu'il réussit à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer, avec cet argent acheter des Bitcoins, lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier. Par conséquent, le rapport risque/rendement global sur le marché boursier est supérieur à celui du marché des cryptomonnaies.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : la prime d'émission de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
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ImpermanentSage
· Il y a 8h
Jouer avec l'effet de levier, c'est moins bien que de passer directement à l'action.
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IfIWereOnChain
· 07-26 05:49
Haha, bull ! Les actionnaires majoritaires ont compris le jeu.
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LightningClicker
· 07-26 05:48
Jouer à augmenter la position, c'est ça ? Il suffit de foncer.
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LiquidatorFlash
· 07-26 05:48
Le taux de garantie est si rigide... attendez-vous à être éduqué par le marché.
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MoonRocketman
· 07-26 05:45
Les réserves de carburant ont atteint 87,3 % du niveau de résistance de la trajectoire de rupture, en attente de la meilleure fenêtre de lancement.
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NFTHoarder
· 07-26 05:32
distributeur automatique de btc
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SolidityStruggler
· 07-26 05:29
Trading des cryptomonnaies ne vaut pas plus que les actions conceptuelles, MSTR yyds
Investissement en Bitcoin à haut levier par MicroStrategy : Alchimie du marché des capitaux
Le jeu de capital des actions conceptuelles Bitcoin : le chemin de la spéculation à fort levier de MicroStrategy
I. Introduction
Une entreprise de logiciels axée à l'origine sur des solutions d'intelligence commerciale a considérablement réorienté son attention vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020. En levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, cette société est devenue un point focal sur le marché boursier américain. Le 6 février 2025, cette société cotée en bourse, qui détient le plus de Bitcoins au monde, a officiellement changé de nom pour Strategy. Au 21 février, la société avait amassé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un distributeur de Bitcoin grâce à la conception de la structure du capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions / d'obligations convertibles pour augmenter sa position en Bitcoin, puis en utilisant les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix des actions, créant ainsi un cercle fermé de capital profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique aux actions américaines, cette entreprise non seulement domine parmi les actions liées au Bitcoin, mais a également développé un "alchimie" certifiée par le marché américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation du prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" derrière la spéculation sur les prix des actions
La méthode de financement de cette entreprise est très astucieuse, elle est principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations. Au début, elle dépendait des obligations et de ses propres réserves de liquidités, ainsi que d'une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Émettre des obligations ordinaires nécessite de payer des intérêts, mais à l'époque, la trésorerie de l'entreprise était bonne, l'activité logicielle générant des flux de trésorerie positifs de plusieurs dizaines de millions de dollars, suffisants pour couvrir les intérêts de la dette.
Au cours de ce cycle, l'entreprise a largement utilisé le mécanisme de l'émission d'actions à la demande ATM(, vendant directement des actions sur le marché secondaire. En combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations, elle exploite l'"alchimie" du marché des capitaux. Lorsque le levier est relativement faible, l'émission rapide d'actions permet de lever des fonds pour acheter du Bitcoin, augmentant ainsi le levier et améliorant la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300%.
Au fil du temps, le marché a remarqué que l'entreprise vendait massivement des actions, entraînant une chute du prix des actions et une réduction de la prime. Pendant ce temps, le ratio d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement tournée vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin a ralenti, et la demande du marché a également diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise a joué un jeu de "couverture de prime". Elle a vendu des actions à un prix élevé pour lever des fonds afin d'acheter des Bitcoins, puis s'est tournée vers l'émission d'obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni suffisamment de fonds pour acheter des Bitcoins, bien que le marché prenne progressivement conscience que ces opérations ont diminué l'enthousiasme pour ses actions.
Utiliser différentes stratégies de financement sur différents cycles, en tirant parti de l'avantage de la forte prime sur le marché boursier et en augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise peut signifier une diminution de la dynamique à la hausse à court terme ; pour l'entreprise elle-même, la diversification des moyens de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
![Paris stratégique de Michael J. Saylor : émission premium de Bitcoin et manipulation du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais les vendre" la croisade cryptographique
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur l'ensemble de l'industrie grâce à une vague de promotion du Bitcoin. En se montrant fréquemment, en acceptant des interviews et en donnant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir du lot, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. L'entreprise et l'ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, mais le premier est plus remarquable car il achète sans vendre.
Dans le domaine du marketing, le fondateur a déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire ses clés privées de Bitcoin après sa mort. Cette opération de "niveau prophétique" semble faire une contribution éternelle à l'industrie. Bien que personne ne sache s'il tiendra sa promesse, cette déclaration a donné une injection d'adrénaline au marché.
En réalité, le Bitcoin de l'entreprise n'est pas directement contrôlé par le fondateur lui-même ni par l'entreprise, mais est confié à des tiers de confiance, conformément aux exigences de régulation et d'audit des entreprises cotées.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur du Bitcoin, il est, dans une certaine mesure, plus extrême que certains investisseurs précoces. Avant l'apparition des ETF, il a façonné l'entreprise pour qu'elle ressemble à un ETF Bitcoin. Son dialogue avec un entrepreneur célèbre a apporté une impulsion clé à l'investissement dans le Bitcoin. Il est dit que ce dernier a décidé de faire acheter du Bitcoin par l'entreprise en grande partie en raison des suggestions du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas à Bitcoin. Certains points de vue estiment que ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'économie numérique dans son ensemble, et qu'il propose que les États-Unis deviennent le leader mondial de l'économie numérique, poussant tous les actifs à être mis sur la chaîne et à être tokenisés. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais voit le large potentiel de la technologie blockchain. Cette attitude ouverte lui permet de gagner plus de reconnaissance dans l'industrie.
En ce qui concerne la disposition de l'économie numérique future des États-Unis, le fondateur a même proposé d'intégrer le Bitcoin dans le concept de réserve stratégique nationale, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, montrant que l'économie mondiale pourrait évoluer vers un système financier plus décentralisé, voire vers un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Cependant, dans ce paysage futur, les flux de capitaux et la régulation seront confrontés à de nouveaux défis. En particulier, avec les États-Unis dominant l'économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde feront face à une pression accrue pour le départ de capitaux. Même si les régulateurs de chaque pays tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ils pourraient devenir impuissants face à l'économie décentralisée en chaîne.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : l'émission premium de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
Quatre, le jeu d'actifs des fondateurs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, après avoir atteint des niveaux élevés, tandis que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire qu'actuellement. À l'époque, l'actif net était négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent avoir un actif net négatif en raison de circonstances particulières comme l'émission d'un grand nombre d'options d'achat d'actions, cela peut généralement provoquer une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas liquidé ou été contrainte de vendre des Bitcoin à ce moment-là, principalement parce que l'échéance de la dette était encore lointaine, et personne ne pouvait forcer une liquidation immédiate.
Il est intéressant de noter que le fondateur possède presque 48 % des droits de vote, ce qui rend très difficile toute tentative de proposition de liquidation. Même en cas de difficultés financières, il est difficile pour les créanciers et les actionnaires de demander facilement une liquidation.
Si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans un "spirale de la mort" ? Cette question a été posée lors du dernier marché baissier. À l'époque, les actifs nets étaient négatifs, la panique sur le marché était sévère, mais maintenant le marché devrait être plus expérimenté, les investisseurs ont déjà traversé ces fluctuations et ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
L'équipe fondatrice dispose de moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Elle peut choisir d'émettre des obligations, d'augmenter le nombre d'actions, voire d'utiliser les Bitcoin détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. Actuellement, elle possède environ 40 milliards de dollars en Bitcoin, ce qui signifie qu'elle peut obtenir des fonds en utilisant des garanties, même si le prix baisse, il est possible d'éviter une vente forcée en ajoutant des garanties.
La principale dette arrive à échéance en 2028, et auparavant, personne ne pourra forcer à prendre des décisions défavorables. Pour l'instant, même si le prix du Bitcoin fluctue, l'entreprise ne sera pas immédiatement confrontée à une pression financière énorme et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Plus important encore, un nombre croissant de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale ont commencé à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. Selon certaines rumeurs, certains pays ont commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, annonçant l'entrée de davantage de pays et d'institutions sur le marché à l'avenir. Bien que les prix puissent fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner avec les tendances du marché. Bien que la situation financière puisse rencontrer des défis à l'avenir.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse exercer une pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des échéances de la dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée. Au contraire, il pourrait profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter ses avoirs, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle d'opération de capital de l'entreprise est au bon moment, mais les actions peuvent-elles y participer ? À mon avis, pour les personnes du secteur de la cryptographie, les cotes de cette action sont supérieures à une participation directe dans Bitcoin, cela ressemble davantage à une version accélérateur de Bitcoin.
En surface, il s'agit d'une société de logiciels axée sur l'analyse des données commerciales, mais son modèle opérationnel a complètement basculé vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier, car elles détiennent une grande quantité de Bitcoin, et peuvent potentiellement augmenter leur participation par le biais d'emprunts ou d'émissions d'obligations, amplifiant ainsi la sensibilité du prix des actions aux variations du prix du Bitcoin. Lorsque le Bitcoin augmente, le prix des actions peut augmenter encore plus, et vice versa.
Le prix de l'action est passé de 68 dollars en début d'année à environ 400 dollars actuellement, avec une augmentation qui dépasse même celle de nombreuses entreprises renommées. Certains estiment que le fondateur a réussi à faire grimper le prix de l'action grâce à un mode opératoire de "fonds illimités" ; d'autres critiquent cela comme un schéma de Ponzi similaire, s'inquiétant de la possibilité d'un prochain effondrement du marché des cryptomonnaies.
Actuellement, les rendements des investissements en Bitcoin dépassent largement les revenus des activités traditionnelles. Bien que les revenus des activités logicielles n'aient pas connu de croissance ces dernières années, voire aient diminué, le financement par l'émission d'obligations et la dilution des actions permettent d'acheter davantage de Bitcoins, réalisant ainsi une augmentation globale des bénéfices. La liaison profonde des actions avec le Bitcoin présente des avantages et des inconvénients, car les activités principales ne peuvent pas générer de bénéfices significatifs, et l'avenir repose entièrement sur l'augmentation du prix du Bitcoin. L'orientation future des prix dépendra de la mise en place de davantage de produits dérivés financiers + ETF + réserves stratégiques pour réaliser une augmentation stable, ou si nous allons vers un "grand nettoyage", personne ne peut le dire actuellement.
La société renforce sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles à taux zéro. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir en actions de la société à l'avenir, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. À première vue, cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs d'obligations bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. De plus, la société peut continuer à accumuler des Bitcoins par ce biais, propulsant ainsi une hausse simultanée des prix des actions et des Bitcoins.
L'ingéniosité de ce mécanisme réside dans le fait qu'il réussit à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer, avec cet argent acheter des Bitcoins, lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que de demander le remboursement, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier. Par conséquent, le rapport risque/rendement global sur le marché boursier est supérieur à celui du marché des cryptomonnaies.
![Le pari stratégique de Michael J. Saylor : la prime d'émission de Bitcoin et le contrôle du capital])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(