Gestion des actifs de chiffrement : ajustement du portefeuille d'investissement, de nouvelles tendances émergent
Dans le domaine en constante évolution du chiffrement, les mouvements des investisseurs institutionnels peuvent souvent nous fournir des indices clés pour anticiper l'avenir. Récemment, une société de gestion d'actifs en chiffrement bien connue a ajusté sa liste trimestrielle des 20 meilleurs actifs, suscitant un large intérêt sur le marché. Cette liste mise à jour ressemble à une "carte au trésor" du marché du chiffrement du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre de 2025, cette "carte au trésor" a discrètement changé : le nouvel arrivant Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) sont apparus sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO (LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism (OP), ont malheureusement quitté la scène. Quel changement de vent cache réellement le marché du chiffrement entre ces entrées et sorties ? Analysons en profondeur pour dévoiler la nouvelle narration des investissements en chiffrement de 2025 derrière ce changement de liste, qui semble ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : forte croissance des activités sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son mécanisme de consensus unique permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que son architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la chaîne C d'Avalanche est passé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à une mise à niveau technologique qui a considérablement réduit les frais de transaction moyens, stimulant ainsi grandement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en finance de jeu et en applications de niveau entreprise, plusieurs projets de jeu ont été lancés sur son sous-réseau. Il adopte également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants des services cloud pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé dans la pénétration de l'économie Web3 dans le grand public.
Les sociétés de gestion d'actifs voient d'un bon œil Avalanche, en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion stratégique de son écosystème et de la fusion avec le Web2, formant ainsi un "volant de croissance multidimensionnel". Cela préfigure que la concurrence entre les Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus vastes, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho dessine une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce à des coffres innovants et des marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été soumise à de multiples audits rigoureux.
Morpho a connu un grand succès : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se maintenant ainsi au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole ayant la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Plusieurs grands fonds d'investissement ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une grande plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui représente l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme davantage la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans le DeFi grâce à une conception de marché affinée et au soutien des marchés autorisés. Les sociétés de gestion d'actifs l'apprécient, car elles croient en sa capacité à améliorer l'efficacité du DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs sortent : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : le "Empire" de staking liquide rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté du "empire" de la liquidité de mise en jeu sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "à accès limité", le contrôle des permissions centrales par le jeton LDO, ainsi que l'incident de violation de portefeuille chaud survenu en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en termes de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet d'une réévaluation des "risques de centralisation" par les sociétés de gestion d'actifs. Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido sont plus marquées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire (les régulateurs considérant le "staking de protocole" comme une activité non réglementée). Les sociétés de gestion d'actifs pourraient considérer que leur rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels en matière de staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimisme (OP) : La grande vision de la couche 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, a la mission d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "Superchain" a attiré plusieurs projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retrait par rapport à ses principaux concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, utilisés pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture directe de la valeur du jeton, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas non plus un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble davantage à un profond questionnement des sociétés de gestion d'actifs sur le "mécanisme de capture de valeur" de leur jeton OP. La grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des voies de capture de valeur du jeton claires et directes. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, les sociétés de gestion d'actifs peuvent estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir la valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et changements structurels de l'investissement en chiffrement en 2025
Fonds institutionnels : des "marées" du Bitcoin aux vastes profondeurs d'applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leur AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre la porte des crypto-monnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une grande société de gestion d'actifs a même établi un record de croissance le plus rapide de tous les temps.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation au DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant le DeFi aux finances traditionnelles.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "diversification des allocations" et à l'"application dans des scénarios concrets" en s'avançant vers de vastes profondeurs. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement des sociétés de gestion d'actifs est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de la "théorie de l'évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) de DeFi a explosé de 129 %, tandis que le volume des échanges des échanges décentralisés (DEXs) de dérivés a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet des innovations en matière de prêt DeFi.
DeFi connaît une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant parfaitement à la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes de transactions et de gestion des risques des institutions. L'attrait des sociétés de gestion d'actifs pour Morpho est une reconnaissance de la tendance à "l'auto-évolution et à la fusion externe" de DeFi, avec des attentes pour des protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de la couche 2 : un concours intégrant l'écosystème, la technologie et la capture de valeur.
Les solutions de couche 2, semblables à l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies de premier plan. Le marché de la couche 2 est très compétitif, certains projets restent actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, grâce à sa vision de "super chaîne" et à OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de poids.
La concurrence de la couche 2 s'est déplacée vers un combat intégré sur la "capacité de construction de l'écosystème" et le "modèle de capture de valeur des tokens". Le retrait d'Optimism souligne que : même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'attention des institutions à long terme. L'évaluation des couches 2 par les sociétés de gestion d'actifs a dépassé les indicateurs superficiels, s'immergeant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, "billet d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptos. Les régulateurs publient de nouvelles directives, clarifiant que le "staking de protocole" n'est pas considéré comme une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abolissant l'obligation de déclaration des courtiers pour les plateformes DeFi (entrées et sorties de fonds en devises non traditionnelles).
La clarification réglementaire est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché du chiffrement, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, ce qui pourrait être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. En tant qu'entreprise de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, la prise de décision en matière d'investissement accorde une grande importance à la conformité. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs des sociétés de gestion d'actifs dessine clairement le chemin d'évolution des investissements institutionnels sur le marché du chiffrement en 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réelle, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications financières de jeu/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation du staking liquide et l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des jetons Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé sur le marché du chiffrement en 2025 :
Layer 1/Layer 2 basé sur les applications : l'avenir appartient aux chaînes publiques et aux solutions d'extension qui peuvent attirer un grand nombre d'utilisateurs et d'applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter le monde on-chain et off-chain.
Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée : les jetons doivent avoir une valeur claire et durable.
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HypotheticalLiquidator
· 07-26 01:12
Les grandes institutions réajustent leurs positions = point de rattrapage pour les investisseurs détaillants. Inversé, c'est juste.
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FundingMartyr
· 07-24 22:42
Encore des pigeons sont entrés sur le marché pour donner de l'argent.
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ILCollector
· 07-24 22:38
Je suis en train de copier les devoirs sur avax.
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gas_fee_therapist
· 07-24 22:32
À peine 3 mois dans le cercle, ancien fonds de couverture en chiffrement.
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TokenGuru
· 07-24 22:15
Soutenez AVAX ! Les vieux pigeons ne regardent pas l'Airdrop, ils regardent ça.
Les géants de la gestion d'actifs ajustent leur portefeuille de chiffrement, une nouvelle tendance émerge avec l'essor d'Avalanche et de Morpho.
Gestion des actifs de chiffrement : ajustement du portefeuille d'investissement, de nouvelles tendances émergent
Dans le domaine en constante évolution du chiffrement, les mouvements des investisseurs institutionnels peuvent souvent nous fournir des indices clés pour anticiper l'avenir. Récemment, une société de gestion d'actifs en chiffrement bien connue a ajusté sa liste trimestrielle des 20 meilleurs actifs, suscitant un large intérêt sur le marché. Cette liste mise à jour ressemble à une "carte au trésor" du marché du chiffrement du point de vue des institutions, esquissant une prévision approfondie des tendances d'adoption du marché pour la prochaine étape.
Au troisième trimestre de 2025, cette "carte au trésor" a discrètement changé : le nouvel arrivant Avalanche (AVAX) et Morpho (MORPHO) sont apparus sur la liste, tandis que l'ancien géant Lido DAO (LDO) et l'étoile montante de Layer 2, Optimism (OP), ont malheureusement quitté la scène. Quel changement de vent cache réellement le marché du chiffrement entre ces entrées et sorties ? Analysons en profondeur pour dévoiler la nouvelle narration des investissements en chiffrement de 2025 derrière ce changement de liste, qui semble ordinaire.
Signaux de transformation structurelle
Avalanche (AVAX) : forte croissance des activités sur la chaîne
Avalanche décrit un avenir de blockchain évolutif et personnalisable. Son mécanisme de consensus unique permet un haut débit, une faible latence et une décentralisation, tandis que son architecture à trois chaînes garantit une finalité des transactions en moins d'une seconde, posant ainsi les bases pour des applications à grande échelle.
En 2025, le volume des transactions de la chaîne C d'Avalanche est passé de 250 000 à près de 1 200 000, grâce à une mise à niveau technologique qui a considérablement réduit les frais de transaction moyens, stimulant ainsi grandement la vitalité sur la chaîne.
Avalanche capture avec précision les besoins en finance de jeu et en applications de niveau entreprise, plusieurs projets de jeu ont été lancés sur son sous-réseau. Il adopte également activement le monde traditionnel, en collaborant avec plusieurs géants des services cloud pour promouvoir la tokenisation des actifs du monde réel, ce qui est une étape clé dans la pénétration de l'économie Web3 dans le grand public.
Les sociétés de gestion d'actifs voient d'un bon œil Avalanche, en raison de ses avancées technologiques, de l'expansion stratégique de son écosystème et de la fusion avec le Web2, formant ainsi un "volant de croissance multidimensionnel". Cela préfigure que la concurrence entre les Layer 1 se déplace vers de nouvelles pistes plus vastes, avec de véritables activités économiques et un potentiel de fusion entre Web2 et Web3.
Morpho (MORPHO) : prêt décentralisé de type "Transformers"
Morpho dessine une toute nouvelle voie institutionnelle pour le prêt décentralisé. C'est un protocole de prêt DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, qui optimise les rendements et assure la sécurité grâce à des coffres innovants et des marchés isolés. La conception de son protocole se concentre sur des frais de transaction bas et a été soumise à de multiples audits rigoureux.
Morpho a connu un grand succès : les revenus annuels des frais ont atteint 100 millions de dollars, la valeur totale verrouillée (TVL) a doublé pour dépasser 4 milliards de dollars, se maintenant ainsi au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, c'est le protocole ayant la plus grande TVL et le plus grand volume de prêts actifs. Plusieurs grands fonds d'investissement ont investi plus de 69 millions de dollars.
Plus significatif encore, une grande plateforme d'échange a intégré Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en utilisant des bitcoins comme garantie, ce qui représente l'un des plus grands cas d'adoption institutionnelle de DeFi à ce jour. Le lancement de Morpho V2 affirme davantage la détermination à introduire DeFi dans les institutions financières traditionnelles.
L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et résout les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans le DeFi grâce à une conception de marché affinée et au soutien des marchés autorisés. Les sociétés de gestion d'actifs l'apprécient, car elles croient en sa capacité à améliorer l'efficacité du DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement à la finance traditionnelle.
Anciens joueurs sortent : adieu à Lido et Optimism
Lido DAO (LDO) : le "Empire" de staking liquide rencontre des vents contraires
Lido DAO était autrefois le géant incontesté du "empire" de la liquidité de mise en jeu sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière ce succès se cachent des préoccupations concernant les risques de centralisation : la collection de validateurs "à accès limité", le contrôle des permissions centrales par le jeton LDO, ainsi que l'incident de violation de portefeuille chaud survenu en mai 2025, ont tous sonné l'alarme.
La mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023 a permis le retrait d'ETH, affaiblissant la "muraille" de Lido en termes de liquidité. Les utilisateurs ont plus d'options, se tournant vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux émergents. L'innovation en matière de re-staking a également intensifié la concurrence.
Lido a été retiré, ce qui est le reflet d'une réévaluation des "risques de centralisation" par les sociétés de gestion d'actifs. Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de "centralisation" de Lido sont plus marquées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire (les régulateurs considérant le "staking de protocole" comme une activité non réglementée). Les sociétés de gestion d'actifs pourraient considérer que leur rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Le retrait de Lido marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels en matière de staking liquide, qui accordent plus d'importance à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.
Optimisme (OP) : La grande vision de la couche 2, piégée dans le "mythe" de la capture de valeur
Optimism, en tant que leader des solutions d'extension Layer 2 d'Ethereum, a la mission d'améliorer la capacité de transaction, de réduire les frais de Gas et d'améliorer l'expérience utilisateur. Sa vision de "Superchain" a attiré plusieurs projets phares grâce à OP Stack. Cependant, en termes de TVL et d'activité, elle reste légèrement en retrait par rapport à ses principaux concurrents.
Le jeton OP est au cœur de la structure de gouvernance décentralisée d'Optimism Collective. Cependant, son modèle de distribution des revenus présente un "mythe" : actuellement, les revenus des ordonneurs reviennent à la fondation Optimism, utilisés pour financer des biens publics, plutôt que d'être directement distribués aux détenteurs de jetons OP. Bien qu'il y ait des espoirs de partage à l'avenir, cette incertitude affecte la capture directe de la valeur du jeton, suscitant des doutes chez les investisseurs institutionnels.
De plus, la gouvernance d'Optimism n'est pas non plus un long fleuve tranquille. Le faible taux de participation aux votes et le contrôle important exercé par les contributeurs clés et les investisseurs précoces sur le processus de vote laissent encore de la place à l'amélioration de l'engagement en faveur de la "décentralisation" dans la pratique.
Optimism a été retiré, ce qui ressemble davantage à un profond questionnement des sociétés de gestion d'actifs sur le "mécanisme de capture de valeur" de leur jeton OP. La grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur claire du jeton. Les investisseurs institutionnels ont tendance à privilégier des voies de capture de valeur du jeton claires et directes. Un faible taux de participation à la gouvernance et la concentration des droits de vote au sein de l'équipe dirigeante augmentent également la complexité et le risque pour les investissements institutionnels. Face à la concurrence féroce dans le secteur des Layer 2, les sociétés de gestion d'actifs peuvent estimer qu'OP a du mal à offrir à court terme des "rendements ajustés au risque plus attrayants". Le retrait d'Optimism reflète une évaluation approfondie par les institutions de l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique ne suffit pas à soutenir la valeur à long terme, le jeton doit posséder un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi qu'une véritable gouvernance décentralisée.
Indicateurs et changements structurels de l'investissement en chiffrement en 2025
Fonds institutionnels : des "marées" du Bitcoin aux vastes profondeurs d'applications diversifiées
Au premier trimestre 2025, l'intérêt des institutions pour les actifs numériques continue de croître. Une enquête montre que jusqu'à 86 % des investisseurs institutionnels interrogés détiennent ou prévoient d'allouer des actifs numériques, près de 60 % (59 %) prévoient d'investir plus de 5 % de leur AUM dans le chiffrement. L'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum ouvre la porte des crypto-monnaies au monde financier traditionnel, et un ETF Bitcoin d'une grande société de gestion d'actifs a même établi un record de croissance le plus rapide de tous les temps.
Cette marée a déjà dépassé les deux "îles" que sont le Bitcoin et l'Ethereum. Les données montrent que 73 % des investisseurs détiennent des cryptomonnaies alternatives, et la participation au DeFi devrait tripler dans les deux prochaines années. La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) et l'adoption des stablecoins s'accélèrent, avec une capitalisation boursière totale atteignant 234 milliards de dollars, plusieurs protocoles reliant le DeFi aux finances traditionnelles.
Les investissements institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "diversification des allocations" et à l'"application dans des scénarios concrets" en s'avançant vers de vastes profondeurs. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho dans le classement des sociétés de gestion d'actifs est une profonde illustration de la tendance des investissements institutionnels "du point à la surface" et "de la spéculation à l'application".
DeFi de la "théorie de l'évolution" : de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée"
En 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) de DeFi a explosé de 129 %, tandis que le volume des échanges des échanges décentralisés (DEXs) de dérivés a grimpé de 872 %. DeFi développe des stablecoins générateurs de revenus, attirant la finance traditionnelle. Les tendances telles que la finance intégrée, l'automatisation et l'intelligence artificielle/apprentissage automatique (IA/ML) redéfinissent le paysage. Le succès de Morpho est le reflet des innovations en matière de prêt DeFi.
DeFi connaît une "évolution" passant de la "croissance sauvage" à la "survie raffinée". Les applications Layer 2 et AI/ML visent à résoudre les points de douleur et à améliorer l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant parfaitement à la finance traditionnelle. La croissance explosive des DEXs de produits dérivés et le chemin d'institutionnalisation de Morpho montrent que DeFi répond aux besoins complexes de transactions et de gestion des risques des institutions. L'attrait des sociétés de gestion d'actifs pour Morpho est une reconnaissance de la tendance à "l'auto-évolution et à la fusion externe" de DeFi, avec des attentes pour des protocoles capables d'améliorer l'efficacité, de réduire les risques et de connecter la finance traditionnelle.
La "course" de la couche 2 : un concours intégrant l'écosystème, la technologie et la capture de valeur.
Les solutions de couche 2, semblables à l'"autoroute" d'Ethereum, améliorent considérablement leur évolutivité et réduisent les coûts pour les utilisateurs. Les Optimistic Rollups et les ZK-Rollups sont des technologies de premier plan. Le marché de la couche 2 est très compétitif, certains projets restent actuellement en tête en termes de TVL et de nombre de protocoles. Optimism, grâce à sa vision de "super chaîne" et à OP Stack, s'engage à construire un écosystème interopérable, attirant plusieurs projets de poids.
La concurrence de la couche 2 s'est déplacée vers un combat intégré sur la "capacité de construction de l'écosystème" et le "modèle de capture de valeur des tokens". Le retrait d'Optimism souligne que : même avec une grande vision écologique, si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas suffisamment clair ou s'il existe des risques de centralisation, il est difficile d'attirer l'attention des institutions à long terme. L'évaluation des couches 2 par les sociétés de gestion d'actifs a dépassé les indicateurs superficiels, s'immergeant dans des mécanismes de création et de distribution de valeur durables à long terme.
Filtre de régulation : conformité, "billet d'entrée" pour les fonds institutionnels
En 2025, l'environnement de régulation des cryptomonnaies aux États-Unis devient progressivement clair, agissant comme un "filtre" pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptos. Les régulateurs publient de nouvelles directives, clarifiant que le "staking de protocole" n'est pas considéré comme une émission de titres. Le Congrès américain adopte une loi abolissant l'obligation de déclaration des courtiers pour les plateformes DeFi (entrées et sorties de fonds en devises non traditionnelles).
La clarification réglementaire est le "catalyseur" clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché du chiffrement, tout en étant également un "filtre" précis. Elle réduit les risques juridiques et opérationnels pour les institutions, encourageant davantage d'institutions conformes à entrer dans l'écosystème PoS et DeFi. Cependant, une réglementation claire signifie également des exigences de conformité plus strictes. Lido a été retiré, ce qui pourrait être en partie dû à ses préoccupations concernant le "système de licence" et la centralisation de la gouvernance. En tant qu'entreprise de gestion d'actifs soumise à une réglementation stricte, la prise de décision en matière d'investissement accorde une grande importance à la conformité. Cela indique qu'à partir de 2025 et au-delà, la conformité est devenue le "ticket d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.
Résumé
L'ajustement de la liste des 20 principaux actifs des sociétés de gestion d'actifs dessine clairement le chemin d'évolution des investissements institutionnels sur le marché du chiffrement en 2025. Il se concentre sur l'innovation technologique des projets, les scénarios d'application réelle, les modèles de capture de valeur durables et les pratiques de gouvernance décentralisée. L'inclusion d'Avalanche et de Morpho représente la reconnaissance par le marché du potentiel d'explosion des chaînes publiques à haute performance dans les applications financières de jeu/entreprise, ainsi que les attentes concernant le développement des prêts DeFi vers un niveau institutionnel et conforme. L'exclusion de Lido DAO et d'Optimism met en garde contre les risques de centralisation du staking liquide et l'impact de l'incertitude de la capture de valeur dans le modèle économique des jetons Layer 2 sur l'attractivité institutionnelle.
Résumé de la logique d'investissement clé sur le marché du chiffrement en 2025 :