Cadre de transparence des jetons : la clé pour résoudre les dilemmes du marché des cryptomonnaies

Le dilemme de la transparence des jetons sur le marché des cryptomonnaies et les solutions possibles

L'industrie des cryptomonnaies a plus de dix ans d'histoire et se trouve à un tournant crucial. Bien que les entreprises de cryptographie se dirigent vers des IPO, le manque de transparence sur le marché des Jetons entrave gravement le développement de l'industrie. Les Jetons sont considérés comme une direction importante pour la formation de capital à l'avenir, mais sans résoudre le problème de transparence, l'industrie aura du mal à réaliser des progrès substantiels.

Actuellement, le marché des jetons risque de devenir un "marché de citrons". En raison du manque de mécanisme de divulgation d'informations efficace, les investisseurs ont du mal à distinguer les projets de qualité des projets de mauvaise qualité. Cela conduit les projets de qualité à ne pas vouloir émettre de jetons, tandis que les projets spéculatifs prolifèrent, entraînant une baisse de la qualité du marché dans son ensemble.

Dans le marché des jetons, les investisseurs sont confrontés à de nombreux problèmes que les investisseurs en actions n'ont pas à considérer:

  • Protection juridique insuffisante : les garanties juridiques des détenteurs de jetons sont loin d'égaler celles des actionnaires.
  • Problème des multi-jetons : l'équipe pourrait émettre un deuxième jeton pour une nouvelle ligne d'activité, nuisant ainsi aux intérêts des investisseurs précoces.
  • Problème des droits de propriété parasitaires : les détenteurs de jetons ne savent pas si les flux de trésorerie iront vers le jeton ou vers les actions.
  • Comportement des fondateurs : les fondateurs peuvent abandonner le projet après avoir vendu massivement des jetons lors d'un marché haussier.
  • Abus de la fondation : l'équipe pourrait extraire d'importants fonds de la fondation sous divers prétextes.

Ces problèmes structurels entraînent une prime de risque sur les jetons allant jusqu'à 20 %, bien supérieure aux 5 % des actions. Selon la logique de tarification des marchés de capitaux, cette prime élevée fait que la valorisation des jetons est réduite d'environ 80 %.

L'IPO de Circle peut être considérée comme une preuve. Son prix d'IPO était d'environ 30-31 dollars, le prix d'ouverture le premier jour était d'environ 70 dollars, et quelques jours plus tard, le prix de négociation a atteint 120 dollars. Cela reflète en partie la préférence du marché pour les actions, car les actions offrent une protection plus claire. Cela présage que de plus en plus d'entreprises qui devraient émettre des Jetons sur la chaîne choisiront une IPO à l'avenir.

Chauffe des IPO d'entreprises de chiffrement et les anomalies dans le monde des jetons : si nous ne nous aidons pas, tout le monde ira sur le marché boursier à côté

La période de "bulles de tout" de 2020 à 2021 est l'une des racines des problèmes actuels. À cette époque, les taux d'intérêt mondiaux étaient proches de zéro, et l'émission massive de monnaie et des stimuli fiscaux ont conduit à une augmentation des prix des jetons sans soutien fondamental. Après l'éclatement de la bulle, les participants au marché ont continué à attendre le prochain "grand cycle", c'est-à-dire une période où les fondamentaux redeviendraient sans importance. Mais avec le temps, les gens ont progressivement réalisé qu'il était nécessaire de fournir aux investisseurs des éléments substantiels pour qu'ils achètent des jetons.

Face à ces problèmes, des changements positifs ont également émergé dans l'industrie et au niveau réglementaire. Par exemple, Morpho Labs a annoncé qu'elle deviendrait une filiale à 100 % de l'association Morpho, garantissant ainsi que la valeur soit dirigée vers le jeton. Du côté réglementaire, un membre de la SEC américaine a proposé la mesure "Safe Harbor 2.0", offrant un délai de grâce et des directives pour la transition des projets d'entités centralisées vers des réseaux décentralisés. Le "projet de loi sur la structure du marché" en cours d'examen par le Congrès établit également un cadre de base pour les normes de divulgation.

Pour résoudre le problème actuel, les professionnels du secteur ont proposé un cadre de transparence des jetons, qui est un modèle de divulgation autonome ouvert et standardisé. Les promoteurs de projet n'ont qu'à remplir ce formulaire pour transmettre clairement les informations structurelles au marché. Ce cadre contient environ 20 questions, couvrant la description de l'entreprise, le calendrier d'approvisionnement ainsi que les accords avec les échanges, et exige la fourniture de documents justificatifs pertinents. Le mécanisme de notation attribue un poids différent en fonction de l'importance des questions, générant finalement un classement simple et compréhensible.

À long terme, les projets qui participent et obtiennent une note raisonnable, leur jeton pourrait bénéficier d'une prime en raison de la transparence. Bien que ce changement ne se manifeste pas immédiatement, l'amélioration de la transparence attirera l'attention de davantage de fonds de jetons liquides. Si ce cadre est largement adopté par le marché, cela pourrait inciter davantage de capitaux institutionnels à entrer sur le marché des jetons liquides, atténuant ainsi le principal problème que représente le manque de transparence pour l'entrée des capitaux institutionnels.

À court terme, les projets ayant de bonnes bases fondamentales mais ignorés en raison du bruit du marché deviendront les principaux bénéficiaires du nouveau cadre. Ces projets peuvent présenter plus clairement leurs véritables fondamentaux aux investisseurs en publiant les résultats de l'évaluation du cadre, augmentant ainsi la reconnaissance et l'attention du marché.

Au contraire, les projets qui considèrent les jetons comme des outils d'arbitrage, manquant de produits réels ou abusant de la structure du marché, seront marginalisés en raison d'un manque de transparence. L'émergence du cadre mettra fin à la surévaluation des "jetons frauduleux", permettant aux ressources de s'acheminer plus efficacement vers des projets réellement adaptés au marché des produits.

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RooftopReservervip
· 07-23 07:59
La transparence est plus importante que tout, tm ne laisse pas voir.
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SnapshotStrikervip
· 07-23 07:59
Ah, cette transparence est bien inférieure à ce qu'elle était avant les modifications.
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SandwichTradervip
· 07-23 07:58
Achetez quand c'est trop bon marché, vendez quand c'est trop cher !
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ser_we_are_earlyvip
· 07-23 07:54
Encore une fois, le vieux discours sur la transparence.
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