Tokenisation de l'or en pleine ascension : nouveau paradigme des actifs de couverture off-chain

Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour la réinvention des actifs refuge

I. Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle

Ces dernières années, la situation mondiale a été instable, la pression inflationniste persiste et la croissance des principales économies est faible, entraînant une demande accrue pour les actifs refuges. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, est de nouveau au centre de l'attention, avec des prix de l'or atteignant des sommets historiques, dépassant les 3000 dollars l'once, devenant ainsi un havre de fonds mondial. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain avec les actifs traditionnels, la tokenisation de l'or devient un nouveau créneau d'innovation financière. Elle conserve non seulement les propriétés de préservation de la valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la modularité et la capacité d'interaction des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et même de fonds souverains commencent à inclure l'or tokenisé dans leur vision de portefeuille.

tokenisation de l'or rapport de recherche approfondi : un nouveau paradigme on-chain pour remodeler les actifs refuges

II. L'or : une monnaie solide irremplaçable à l'ère numérique

Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée, avec une multitude d'actifs financiers émergeant constamment, l'or, grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires trans-souverains, maintient toujours son statut de "dernier actif de valeur refuge". L'or est qualifié de "monnaie solide" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être falsifié, mais aussi parce qu'il porte en lui le résultat d'un consensus à long terme de plusieurs milliers d'années de la société humaine. Dans un cycle macroéconomique où toute monnaie souveraine peut se dévaluer, où le système des monnaies fiduciaires peut s'effondrer, et où le risque de crédit mondial s'accumule, l'or est toujours considéré comme la dernière ligne de défense, le moyen de paiement ultime en cas de risque systémique.

Au cours des dernières décennies, et surtout après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été en grande partie marginalisé. Cependant, il s'est avéré que la monnaie de crédit ne peut pas complètement échapper au destin des crises cycliques, et la position de l'or n'a pas été effacée, mais a plutôt été redonnée un rôle d'ancrage de valeur à chaque crise monétaire. La crise financière mondiale récente, l'assouplissement monétaire après la pandémie, la forte inflation et les fluctuations des taux d'intérêt ont toutes conduit à une hausse significative du prix de l'or. En particulier, récemment, les frictions géopolitiques, le risque de défaut de la dette américaine, et la persistance de l'inflation mondiale ont permis à l'or de se retrouver à nouveau au seuil important de 3000 dollars/onze, entraînant un changement dans la logique d'allocation d'actifs mondiale.

L'action des banques centrales est la manifestation la plus directe de cette tendance. Selon le World Gold Council, au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continuellement augmenté leurs avoirs en or, en particulier celles de la Chine, de la Russie, de l'Inde et de la Turquie. Au cours des dernières années, le volume net d'achats d'or par les banques centrales mondiales a atteint un niveau record. Ce retour d'or n'est essentiellement pas une opération à court terme, mais découle de considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la diversification des monnaies souveraines et à la baisse de la stabilité du système dollar. Dans un contexte où le paysage commercial mondial et la géopolitique se restructurent, l'or est à nouveau considéré comme l'actif de réserve le plus fiable. Du point de vue de la souveraineté monétaire, l'or est en train de remplacer les obligations américaines, devenant ainsi un point d'ancrage important pour les banques centrales de plusieurs pays dans l'ajustement de la structure de leurs réserves de change.

Plus significatif sur le plan structurel, la valeur refuge de l'or est en train de retrouver la reconnaissance des marchés de capitaux mondiaux. Par rapport aux actifs de crédit tels que les obligations d'État américaines, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, il n'existe donc pas de risque de défaut ou de restructuration. Dans le contexte d'un endettement mondial élevé et d'un déficit budgétaire en constante expansion, la propriété de l'or de "risque sans contrepartie" est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100%, et les États-Unis atteignent même plus de 120%. La durabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque où le crédit souverain s'affaiblit. Dans la pratique, de grandes institutions telles que les fonds souverains, les fonds de pension et les banques commerciales augmentent progressivement leur part d'or pour se couvrir contre les risques systémiques de l'économie mondiale. Ce comportement est en train de transformer le rôle traditionnel de l'or en tant que "contracyclique + défensif", lui donnant une position à long terme de "jeton structurellement neutre".

Bien sûr, l'or n'est pas un actif financier parfait, son efficacité commerciale est relativement faible, le transfert physique est difficile et il est difficile à programmer, ce qui en fait un actif relativement "lourd" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, au contraire, cela incite l'or à subir une nouvelle vague de numérisation. Nous avons observé que l'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une simple conservation de la valeur, mais une intégration active de la logique des technologies financières vers "l'or tokenisé". Ce changement n'est plus une compétition entre l'or et les monnaies numériques, mais une combinaison d'un "actif ancré dans la valeur et d'un protocole financier programmable". La tokenisation de l'or lui injecte de la liquidité, de la combinabilité et des capacités de transfert transfrontalier, permettant à l'or de jouer non seulement le rôle de véhicule de richesse dans le monde physique, mais aussi de devenir un actif stable dans le système financier numérique.

Il convient de noter que l'or, en tant qu'actif de réserve de valeur, a une relation de complémentarité avec le Bitcoin, ce "digital gold", plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est beaucoup plus élevée que celle de l'or, ne présentant pas une stabilité de prix suffisante à court terme, et dans un environnement d'incertitude macroéconomique élevée, il est plutôt perçu comme un actif risqué plutôt qu'un actif refuge. En revanche, l'or conserve ses trois avantages : une vaste marché au comptant, un système mûr de produits dérivés financiers, ainsi qu'une large acceptation au niveau des banques centrales, ce qui lui permet de rester résilient, avec une faible volatilité et une forte reconnaissance. D'un point de vue de l'allocation d'actifs, l'or demeure l'un des facteurs de couverture des risques les plus importants lors de la construction d'un portefeuille d'investissement mondial, ayant un statut "neutre financièrement" fondamental et irremplaçable.

Dans l'ensemble, que ce soit pour des raisons de sécurité financière macroéconomique, de restructuration du système monétaire ou de réallocation des capitaux mondiaux, la position de l'or en tant que monnaie forte n'a pas été affaiblie par l'émergence des actifs numériques. Au contraire, elle a été renforcée par des tendances mondiales telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de la crédibilité souveraine. À l'ère numérique, l'or est à la fois le pilier du monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières futures off-chain. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à jouer son rôle en tant qu'"actif ultime de crédit" à travers la tokenisation et la programmabilité, prolongeant ainsi sa mission historique dans les systèmes financiers anciens et nouveaux.

Trois, tokenisation de l'or : expression de l'or en tant qu'actif off-chain

La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à représenter des actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle permet de mapper la propriété ou la valeur de l'or physique en tant que jeton sur la chaîne via des contrats intelligents, rendant l'or non plus limité aux coffres-forts, aux bons de stockage et aux enregistrements statiques des systèmes bancaires, mais capable de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable. La tokenisation de l'or n'est pas la création d'un nouvel actif financier, mais plutôt une manière de réinjecter des matières premières traditionnelles sous une forme numérique dans le nouveau système financier. Elle intègre l'or, une monnaie dure à travers les périodes historiques, dans le "système opérationnel financier décentralisé" que représente la blockchain, générant une toute nouvelle structure de valeur.

Cette innovation peut être comprise, à un niveau macro, comme une composante importante de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption des plateformes de contrats intelligents a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression de l'or en chaîne ; tandis que le développement des stablecoins ces dernières années a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur en chaîne". L'or tokenisé est, dans un certain sens, une extension et une élévation du concept de stablecoin, qui non seulement vise un ancrage de prix, mais possède également un soutien en actifs tangibles réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés sur les monnaies fiduciaires, les jetons ancrés sur l'or échappent naturellement à la volatilité d'une monnaie souveraine unique et aux risques réglementaires, possédant une neutralité transfrontalière et une capacité à résister à l'inflation à long terme. Cela est particulièrement important dans le contexte actuel où la structure des stablecoins dominée par le dollar suscite de plus en plus de problèmes de réglementation et de sensibilité géopolitique.

D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est le modèle de garde "100 % collatéralisé par des actifs physiques + émission off-chain", l'autre est le modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Le premier, comme Tether Gold et PAX Gold, a derrière lui des entités de garde d'or physique, garantissant que chaque jeton correspond à une certaine quantité d'or physique et subit régulièrement des audits et des rapports off-chain. Le second, comme Cache Gold et Digital Gold Token, tente de lier des certificats d'actifs programmables à des numéros de lot d'or, afin d'améliorer la vérifiabilité et la liquidité des jetons. Quelles que soient les voies adoptées, l'objectif central reste de construire un mécanisme de représentation, de circulation et de règlement de l'or sur la chaîne, permettant ainsi la transférabilité, la divisibilité et la combinabilité des actifs en or en temps réel, tout en brisant les maux de la fragmentation, des barrières élevées et de la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.

La plus grande valeur de l'or tokenisé ne réside pas seulement dans les progrès technologiques qu'il représente, mais aussi dans sa transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Dans le marché traditionnel de l'or, le commerce de l'or physique s'accompagne souvent de coûts élevés de transport, d'assurance et de stockage, tandis que l'or papier et les ETF manquent de véritable propriété et de combinabilité off-chain. L'or tokenisé tente de fournir une nouvelle forme d'or qui est fractionnable, réglable en temps réel et pouvant circuler à l'international, en utilisant la forme d'actif natif off-chain, transformant ainsi cet "actif statique" en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans le DeFi et sur les marchés financiers mondiaux, permettant non seulement à l'or d'exister en tant que réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières de plusieurs niveaux telles que le prêt garanti, le trading à effet de levier, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.

De plus, la tokenisation de l'or est en train de pousser le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. Dans le passé, la circulation de la valeur de l'or dépendait fortement de nœuds centralisés traditionnels, avec des problèmes tels que l'asymétrie de l'information, les délais transfrontaliers et des coûts élevés qui surgissaient fréquemment. La tokenisation de l'or, en utilisant des contrats intelligents off-chain, a construit un système d'émission et de circulation d'actifs en or qui ne nécessite ni autorisation ni intermédiaires de confiance, rendant les étapes de certification, de règlement et de garde de l'or traditionnel transparentes et efficaces, réduisant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également de manière égale au réseau de liquidité mondial de l'or.

Dans l'ensemble, la tokenisation de l'or représente une profonde reconfiguration de la valeur et une intégration des actifs physiques traditionnels dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de réserve de valeur de l'or, mais elle élargit également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le contexte de la numérisation financière mondiale et de la multipolarisation des systèmes monétaires, la reconfiguration de l'or off-chain n'est pas une simple tentative, mais un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Celui qui pourra construire un standard de jeton d'or alliant conformité, liquidité, combinabilité et capacité transfrontalière aura la possibilité de maîtriser le discours sur la "monnaie forte off-chain" de demain.

tokenisation de l'or rapport de recherche approfondi : redéfinir le nouveau paradigme on-chain des actifs refuges

Quatre, analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or mainstream

Dans l'écosystème financier crypto actuel, la tokenisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain émergent, a déjà donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent plusieurs dimensions, telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, les voies de conformité et l'expérience utilisateur, construisant progressivement un prototype de marché de "l'or off-chain". Bien qu'ils suivent tous le principe de base "collatéral en or physique + projection off-chain", les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant le fait que la piste de la tokenisation de l'or est encore dans une phase de concurrence et de normes indéfinies.

Les projets de jetons d'or tokenisés les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold, PAX Gold, Cache Gold, Perth Mint Gold Token et Aurus Gold, entre autres. Parmi ceux-ci, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders du secteur, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque, occupant ainsi une position avantageuse en matière de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.

Tether Gold est lancé par le leader des stablecoins Tether, dont la principale caractéristique est d'être ancré à des lingots d'or standard du marché londonien, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenu en Suisse. Ce projet repose sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, dans le flux

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GasFeeLovervip
· Il y a 17h
L'or va To the moon, regardez en haut.
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fren.ethvip
· Il y a 18h
L'or est toujours séduisant.
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NotSatoshivip
· Il y a 18h
Même si la Blockchain change, l'or ne chutera pas.
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CryptoSurvivorvip
· Il y a 18h
Gagne un peu d'or même en restant allongé.
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MechanicalMartelvip
· Il y a 18h
Où acheter de l'or physique ?
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SingleForYearsvip
· Il y a 18h
La gestion des risques doit aussi être numérisée.
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OfflineNewbievip
· Il y a 18h
Le métal est toujours une valeur sûre!
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