Stablecoin générant des intérêts : le nouveau moteur de revenus du marché des cryptomonnaies

Dans le domaine des cryptomonnaies, les stablecoins subissent une transformation silencieuse. Ils ne sont plus simplement des outils de stockage de valeur, mais évoluent progressivement pour devenir une nouvelle source de revenus pour les investisseurs. Des obligations d'État américaines aux arbitrages sur contrats perpétuels, les stablecoins générateurs de revenus créent de nouvelles opportunités de profit pour les investisseurs en cryptomonnaies. Actuellement, il existe des dizaines de projets associés avec une capitalisation boursière de plus de 20 millions de dollars, pour une valeur totale dépassant les dix milliards de dollars. Cet article analysera en profondeur les sources de revenus des stablecoins générateurs d'intérêts dominants et présentera les projets les plus représentatifs du marché, en explorant comment ils réalisent l'augmentation de capital.

Aperçu des stablecoins générateurs d'intérêts

La principale différence entre les stablecoins générateurs de revenus et les stablecoins traditionnels réside dans le fait qu'ils maintiennent non seulement la stabilité des prix, mais qu'ils peuvent également générer des revenus passifs pour leurs détenteurs. La valeur fondamentale de ce produit financier innovant réside dans sa capacité à créer des revenus supplémentaires pour les utilisateurs tout en maintenant l'ancrage des prix du stablecoin.

Analyse des sources de revenus

Les sources de revenus des stablecoins à intérêt sont diversifiées, comprenant principalement les catégories suivantes :

1. Investissement dans des actifs du monde réel (RWA) : investir des fonds dans des actifs à faible risque tels que des obligations d'État américaines, des fonds du marché monétaire ou des obligations d'entreprise, et restituer les revenus d'investissement aux détenteurs de jetons.

2. Stratégies de finance décentralisée (DeFi) : tirer parti des pools de liquidités, du minage de liquidités ou de stratégies "delta neutre" pour obtenir des gains à partir de l'inefficacité du marché.

3. Prêt : Prêter des dépôts à des emprunteurs, les intérêts payés par les emprunteurs devenant la source de revenus des détenteurs de jetons.

4. Soutien à la dette : permet aux utilisateurs de verrouiller des actifs chiffrés en tant que garantie pour emprunter des stablecoins. Les revenus proviennent principalement des frais de stabilité ou des intérêts générés par des garanties non stablecoins.

5. Stratégie mixte : combiner la tokenisation des RWA, les protocoles DeFi, les plateformes de finance centralisée et d'autres canaux pour réaliser une diversification des sources de revenus.

Analyse des projets de stablecoin à rendement mainstream

RWA supporté

Ce type de stablecoin génère des revenus principalement en investissant dans des actifs du monde réel à faible risque :

• Ethena Labs (USDtb) : offre totale de 1,3 milliard de dollars, soutenue par une société de gestion d'actifs renommée.
• Usual (USD0) : Approvisionnement total de 619 millions de dollars, soutenu 1:1 par des RWA à très court terme (principalement des jetons de dette publique américaine).
• BUIDL : offre totale de 570 millions de dollars, détient des obligations d'État américaines et des équivalents de liquidités.
• Ondo Finance (USDY) : Approvisionnement total de 560 millions de dollars, entièrement soutenu par des obligations d'État américaines.
• OpenEden (USDO) : Approvisionnement total de 280 millions de dollars, les revenus proviennent des réserves soutenues par des obligations d'État américaines et des accords de rachat.

stratégie de trading/arbitrage basée sur le différentiel

Ces stablecoins génèrent des revenus grâce à des stratégies neutres sur le marché :

• Ethena Labs (USDe) : offre totale de 6 milliards de dollars, maintenue ancrée par un delta de couverture à travers des actifs sous-jacents.
• Stables Labs (USDX) : offre totale de 671 millions de dollars, utilisant une stratégie d'arbitrage delta neutre entre plusieurs cryptomonnaies.
• Falcon Stable (USDf) : Offre totale de 573 millions de dollars, générant des revenus par des stratégies de marché neutre telles que l'arbitrage des frais de financement, le trading inter-plateformes, etc.
• Resolv Labs (USR) : Approvisionnement total de 216 millions de dollars, soutenu par un pool de garantie ETH, utilisant des contrats à terme perpétuels pour couvrir le risque de prix de l'ETH.

prêt/soutien à la dette

Ces stablecoins génèrent des revenus par le biais de prêts ou de positions de dette garanties:

• Sky (DAI) : offre totale de 5,3 milliards de dollars, basée sur un modèle de position de dette garantie (CDP).
• Curve Finance (crvUSD) : offre totale de 840 millions de dollars, stablecoin sur-collatéralisé, soutenu par l'ETH.
• Syrup (syrupUSDC) : Approvisionnement total de 631 millions de dollars, soutenu par des prêts hypothécaires à taux fixe fournis aux institutions de chiffrement.
• MIM_Spell (MIM) : Offre totale de 241 millions de dollars, générée par le minage de jetons de chiffrement par le biais de verrouillage et de gain d'intérêts, les revenus proviennent des intérêts et des frais de liquidation.

source de revenus mixtes

Ces stablecoins diversifient les risques et optimisent les rendements en combinant plusieurs stratégies :

• Reservoir (rUSD) : offre totale de 230,5 millions de dollars, soutenue par des distributeurs de capital basés sur des actifs réels et en dollars ainsi que des coffres de prêt.
• Coinshift (csUSDL) : offre totale de 126,6 millions de dollars, combinant T-Bills et stratégies de prêt DeFi.
• Midas : offre un approvisionnement total de 110 millions de dollars, fournissant une variété de stratégies de stablecoin de niveau institutionnel conformes.

Conclusion

Les stablecoins à revenu sont en train de devenir un segment en forte croissance dans le marché des cryptomonnaies, offrant aux investisseurs de nouvelles opportunités de rendement. Cependant, il est important de noter que ces produits ne sont pas sans risque; les investisseurs doivent bien comprendre les risques potentiels liés aux contrats intelligents, aux protocoles, au marché et aux garanties lors de leur participation. Avec l'évolution continue du marché, nous pouvons nous attendre à voir apparaître davantage de stratégies innovantes de stablecoins à revenu, enrichissant ainsi l'écosystème financier cryptographique.