PoL v2 : L'innovation dans la distribution de la valeur de Berachain

I. De l'incitation à la liquidité à la percée de la boucle de valeur

Les chaînes de blocs traditionnelles sont confrontées depuis longtemps à la "difficulté des actifs de la chaîne principale", c'est-à-dire que bien que le principal jeton remplisse des fonctions de base, il est difficile de capturer directement la croissance de la valeur écologique. Berachain tente de résoudre ce problème par le biais du mécanisme PoL (Proof of Liquidity), tandis que le cœur de la version v2 consiste à transférer 33 % des incitations DApp des stakers de BGT vers les stakers de BERA. Cet ajustement apparemment minime représente en réalité un changement majeur dans le modèle de valeur des actifs de la chaîne principale.

La version PoL v1.0 a réussi à stimuler la croissance de la TVL écologique, mais les incitations vont principalement vers BGT et ses dérivés. La version v2 établit une "répartition à double canal" (67% BGT / 33% BERA), permettant pour la première fois aux détenteurs de la monnaie principale de bénéficier des revenus de la couche protocolaire sans avoir à participer à des stratégies DeFi complexes, complétant essentiellement la mise à niveau de "jeton Gas → actif de revenu".

Deux, conception de mécanismes astucieux

Revenus non inflationnistes : v2 restructure le flux d'incitation existant, permettant à BERA d'obtenir des flux de trésorerie au niveau de la chaîne. Selon les données, environ 50 000 à 120 000 dollars d'incitations sont directement injectés chaque semaine dans le pool de staking BERA, créant une pression d'achat continue.

Protection de l'écosystème BGT : conserver 67 % des incitations pour les stakers BGT, maintenir l'effet d'incitation du projet "1 dollar → 1.x dollars", tout en évitant de provoquer une course à la liquidité des détenteurs de jetons de gouvernance.

Triple boucle de rétroaction positive :

1. Plus de staking BERA pour augmenter la sécurité de la chaîne
2. Un taux de mise plus élevé réduit les jetons en circulation
3. Moins de volume de circulation amplifie les rendements incitatifs de l'unité BERA

Trois, impact potentiel sur la structure du marché

1. Investisseurs particuliers : capture de bénéfices à faible seuil

Les utilisateurs ordinaires n'ont maintenant qu'à miser des BERA pour obtenir deux types de revenus :

• Rendement direct : distribution d'incitations de 33 % (APY d'environ 9-15 %)
• Revenus indirects : dividendes des revenus du protocole DEX natif

Comparé aux autres L1, le modèle "staking = rendement" de Berachain réduit considérablement la barrière à l'entrée.

2. Développeur : une nouvelle manière de jouer avec l'économie des monnaies principales

Les équipes de projet peuvent utiliser les propriétés de revenu de BERA pour concevoir de nouveaux mécanismes, tels que :

• Convertir automatiquement les revenus du protocole en BERA pour le rachat.
• Développer un modèle de veToken basé sur BERA
• Créer un contrat dérivé avec BERA comme garantie

3. Investisseurs : Reconstruction du modèle de valorisation

La ratio de la capitalisation boursière/TVL de Berachain est de 0,31, inférieure à celle des autres nouvelles blockchains. À mesure que BERA acquiert la capacité de générer des revenus au niveau de la chaîne, sa logique d'évaluation pourrait évoluer vers "l'actualisation des flux de trésorerie" :

Valeur marchande théorique = ( revenu annuel de la chaîne × multiple du ratio C/B ) + ( demande de gaz × inverse de la vitesse de circulation )

En se basant sur une incitation de 100 000 dollars par semaine, un rendement annualisé de 5,2 millions de dollars correspond à un PE de 20, ce qui implique une valorisation implicite de 104 millions de dollars, sans tenir compte de la consommation de gaz et de la croissance des revenus futurs.

Quatre, Risques et Défis Potentiels

• Risque de jeu à court terme : certains stakers de BGT peuvent se tourner vers d'autres écosystèmes en raison de la dilution des incitations.
• Complexité du mécanisme : les utilisateurs ordinaires doivent encore comprendre la relation d'interaction entre PoL/BGT/BERA.
• Incertitude réglementaire : la conformité du mécanisme d'incitation n'a pas encore été testée.

Cinq, Révélation du secteur : La concurrence L1 entre dans une zone de distribution de valeur profonde.

L'exploration de Berachain révèle une tendance : le point de compétition des prochaines générations de chaînes publiques se déplace de la performance vers l'efficacité de la distribution de valeur. Alors que d'autres chaînes publiques essaient diverses manières de distribuer les bénéfices, le PoL v2 montre une solution plus native - en injectant directement la valeur de l'écosystème dans la monnaie principale grâce à la conception de la couche protocolaire.

Si ce modèle peut continuer à être vérifié, il pourrait inciter d'autres L1 à imiter. Alors que les primes de minage de liquidité s'estompent, "comment la chaîne peut-elle créer une véritable demande pour elle-même" est devenu le sujet clé déterminant la vie ou la mort d'un projet. La réponse donnée par Berachain est : faire de la monnaie principale le premier bénéficiaire de la prospérité de l'écosystème.