Analyse des perspectives de développement des ETF de chiffrement Spot à Hong Kong

Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié la liste des premiers ETF en actifs virtuels approuvés, comprenant 3 ETF Bitcoin et 3 ETF Ethereum. Ces 6 produits ETF ont été officiellement cotés et négociés à la Bourse de Hong Kong fin avril.

Selon les statistiques, ces ETF ont obtenu une bonne taille initiale grâce à leur souscription par introduction. Les trois ETF Bitcoin ont une valeur nette totale de 248 millions de dollars, tandis que les trois ETF Ethereum ont une valeur nette totale de 45 millions de dollars, ce qui représente une valeur nette combinée de près de 300 millions de dollars. En comparaison, les produits ETF Bitcoin Spot américains (hors GBTC converti en ETF) n'avaient qu'une valeur nette totale de 130 millions de dollars le premier jour.

Cependant, le volume des transactions du premier jour des ETF de chiffrement à Hong Kong est bien inférieur à celui des produits similaires aux États-Unis. Les 6 ETF de chiffrement à Hong Kong n'ont enregistré qu'un volume de transactions de 12,7 millions de dollars, tandis que le volume des transactions des ETF américains a atteint 4,66 milliards de dollars le premier jour. Cette énorme différence entre la taille initiale et le volume des transactions du premier jour suscite l'attention du marché.

D'un point de vue de la demande, les ETF de chiffrement à Hong Kong ne permettent actuellement pas aux investisseurs du continent chinois d'acheter en renminbi, ce qui limite dans une certaine mesure l'afflux de nouveaux capitaux. De plus, par rapport aux ETF américains, les frais de gestion des ETF de chiffrement à Hong Kong sont généralement plus élevés, ce qui les rend peu attrayants pour les investisseurs institutionnels à long terme.

La demande future pour les ETF de chiffrement à Hong Kong pourrait provenir principalement de deux sources : d'une part, les investisseurs de détail à Hong Kong, qui ont un seuil d'achat relativement bas ; d'autre part, les investisseurs traditionnels intéressés par l'Ethereum, car l'ETF de Spot Ethereum à Hong Kong est le premier au monde.

Du côté de l'offre, la principale différence entre l'ETF de chiffrement Spot à Hong Kong et les produits américains réside dans l'ajout d'un mode de souscription et de rachat en espèces. Cela permet aux gros détenteurs de crypto-monnaies de souscrire des parts d'ETF directement avec des crypto-monnaies, augmentant ainsi la taille initiale de l'ETF. Cependant, il est important de noter que l'achat en espèces ne générera pas de nouveaux flux de fonds dans le marché du chiffrement.

Étant donné la complexité des deux parties de l'offre et de la demande, observer le taux de prime et de décote des ETF pourrait être un meilleur indicateur. Si l'ETF maintient en permanence une prime positive, cela pourrait attirer davantage d'investisseurs à souscrire, en particulier ceux qui détiennent des cryptomonnaies ; en revanche, si cela se transforme en décote négative, il faudra être vigilant car les transactions d'arbitrage pourraient entraîner le rachat des parts de l'ETF, ce qui pourrait affecter le marché du chiffrement.

À long terme, le mécanisme de création et de rachat en espèces des ETF de chiffrement à Hong Kong offre un nouveau canal pour la conversion des actifs de chiffrement en actifs financiers traditionnels. Cela contribue à une meilleure réflexion et monétisation de la valeur des actifs de chiffrement, et constitue également une étape importante vers la légalisation des cryptomonnaies dans le système financier mondial.

Dans l'ensemble, l'approbation par Hong Kong des ETF Spot pour le Bitcoin et l'Ethereum est une étape importante dans le développement du marché mondial du chiffrement. Cette politique aura un impact profond sur le paysage financier de la communauté chinoise, tout en renforçant la position des cryptomonnaies dans le système financier mondial.