Ethereum : le nouveau pétrole à l'ère numérique

Résumé

Le système financier mondial est à l'aube d'une transformation révolutionnaire, les actifs à travers le monde sont progressivement numérisés et transférés sur la blockchain. L'évolution d'un système financier semi-numérisé et indépendant vers un système financier entièrement numérisé et interopérable nécessite une couche de règlement mondial sécurisée, neutre et fiable pour soutenir le fonctionnement des actifs mondiaux. Ethereum est déjà devenu cette base.

L'adoption de l'Ethereum par les institutions s'accélère rapidement, le cadre réglementaire américain soutient publiquement l'innovation blockchain, et les actifs numériques deviennent une composante majeure des portefeuilles d'investissement traditionnels.

Le Bitcoin a mis 15 ans à être largement reconnu comme de l'or numérique : un actif monétaire rare qui dépasse le contrôle souverain. L'Ethereum, quant à lui, vient compléter le Bitcoin : il peut non seulement stocker de la valeur, mais aussi faciliter le transfert de valeur sans heurts, l'établissement de la confiance et la collaboration mondiale. L'ETH est la prochaine génération d'opportunités d'investissement asymétriques, avec l'espoir de devenir la position centrale des portefeuilles d'actifs numériques institutionnels.

Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour les stablecoins, les actifs tokenisés de grande valeur et l'infrastructure blockchain institutionnelle. Actuellement, plus de 80 % des actifs tokenisés existent sur Ethereum. Grâce à son architecture robuste, Ethereum a gagné la confiance des principales sociétés de gestion d'actifs et des fournisseurs d'infrastructure dans le monde : c'est la blockchain la plus sécurisée et la plus décentralisée au monde, offrant une fiabilité inégalée et un temps d'arrêt nul.

Cependant, en tant qu'actif soutenant ce système transformationnel, l'ETH reste l'une des opportunités les plus sous-évaluées sur le marché mondial. Bien qu'Ethereum occupe une position dominante sur le marché et ait subi d'importantes mises à niveau techniques, le prix actuel de l'ETH est bien en dessous de son sommet historique de 2021. Nous croyons que cette disparité de prix ne perdurera pas, et comprendre la proposition de valeur unique de l'ETH offrira l'une des plus grandes opportunités de hausse parmi les catégories d'actifs d'aujourd'hui.

L'ETH n'est pas seulement un jeton, c'est aussi une garantie pour l'économie en chaîne, un carburant de calcul et une infrastructure financière génératrice de revenus. Il est activement réservé, mis en jeu, détruit et utilisé. Le Bitcoin est une marchandise servant de simple réserve de valeur, tandis qu'Ethereum est également une marchandise, pouvant servir de réserve de valeur, mais avec une utilité énorme ------ ce qui en fait efficacement un actif de réserve productif : le pétrole numérique alimentant l'économie numérique.

Rapport exposé

Ce rapport vise à expliquer pourquoi l'ETH devrait être considéré comme une allocation centrale dans les stratégies institutionnelles, en particulier celles qui privilégient la création de valeur à long terme, l'exposition technologique et les infrastructures financières orientées vers l'avenir. Le rapport se divise en trois parties principales:

Comprendre l'ETH : le pétrole numérique qui alimente l'économie numérique

Cette section explorera la relation entre Ethereum et l'ETH, l'utilité et les caractéristiques uniques de l'ETH, l'évaluation d'un cadre d'évaluation approprié pour la valeur de l'ETH en tant qu'actif, ainsi que les raisons pour lesquelles il est sous-évalué et sous-pondéré dans le portefeuille des investisseurs institutionnels à la recherche d'opportunités asymétriques et de stockage de valeur productive.

Ethereum: l'infrastructure sous-jacente qui propulse la montée de l'ETH

Cette section abordera les facteurs structurels, techniques et économiques qui sous-tendent la dynamique croissante du réseau Ethereum. Elle expliquera le statut potentiel d'Ethereum en tant que couche fondamentale du système financier numérique mondial, ainsi que la manière dont ce statut soutiendra et amplifiera l'importance économique de l'ETH.

Ethereum et IA : le moteur économique de l'économie autonome

Cette section se penchera sur l'avenir, évaluant le rôle potentiel et la valeur d'Ethereum ------ ainsi que de son dérivé ETH ------ dans un système financier piloté par des agents autonomes.

Points clés

ETH est le pétrole numérique : ETH alimente l'économie d'Ethereum et accumule de la valeur grâce à son utilité, sa rareté et ses rendements.

ETH est une réserve de valeur anti-censure : ETH est un actif de règlement, de sécurité et de garantie dans l'économie numérique. Avec la croissance du nombre d'actifs tokenisés contrôlés par des tiers sur Ethereum, y compris les stablecoins (, les actifs du monde réel et les outils financiers sous licence ), la demande pour un actif de réserve mondial neutre et anti-censure comme réserve de valeur fondamentale est cruciale.

ETH n'est pas une entreprise technologique : le cadre d'évaluation doit évoluer ; ETH ne peut pas être évalué uniquement sur la base des revenus des frais comme une action technologique ------ Ethereum est une infrastructure numérique unique, et est encapsulé en tant qu'actif de réserve mondial.

Émission programmée + destruction = rareté prévisible : le taux d'émission maximal théorique annuel d'ETH est de 1,51 %, mais la destruction des biens générée par l'utilisation de la plateforme entraîne généralement un taux d'émission net plus bas. Depuis septembre 2022, l'inflation de l'offre d'ETH a oscillé autour de 0,09 %, inférieure à celle des monnaies fiduciaires et du Bitcoin.

ETH offre un rendement natif : le staking des validateurs permet à l'ETH staké de devenir une marchandise numérique productive et génératrice de revenus.

ETH est déjà un actif de réserve : ETH est déjà un actif de réserve de l'économie numérique d'Ethereum et deviendra bientôt un actif de réserve pour les institutions et les pays souverains.

ETH sous-évalué : le fait qu'ETH soit à la traîne par rapport à BTC est une erreur de tarification temporaire et non une faiblesse structurelle, créant ainsi une rare opportunité d'investissement asymétrique.

Le rôle de l'ETH dans l'économie AI future n'a pas encore été évalué : avec l'intégration des agents autonomes dans le monde financier, une nouvelle infrastructure économique sera nécessaire. Ethereum est la plateforme la plus adaptée et la plus probable pour soutenir cet avenir, servant de couche opérationnelle pour l'économie hybride homme-machine ------ avec l'ETH comme sa monnaie native et son actif de réserve.

L'ETH a un potentiel de mille milliards de dollars : l'objectif à court terme est de 8 000 dollars ; à long terme, de manière conservatrice, en tant que réserve monétaire / actif de marchandises, l'ETH pourrait atteindre plus de 80 000 dollars.

ETH : le pétrole numérique qui propulse l'économie numérique

L'ETH est l'actif natif du réseau Ethereum et constitue le moteur économique qui en fait fonctionner.

C'est le pétrole numérique------ un actif qui alimente, garantit et réserve le nouveau système financier de l'internet.

Le système financier traditionnel est au début d'une transformation structurelle, passant d'infrastructures analogiques à une architecture numérique native. Ethereum est appelé à devenir la couche de logiciel de base ------ semblable à un système d'exploitation, comme Microsoft Windows ------ sur laquelle le nouveau système financier mondial sera construit.

Lorsque tout cela sera réalisé, l'ETH deviendra l'actif de base d'une plateforme mondiale intégrée, qui couvrira l'avenir dans des domaines tels que la finance, la tokenisation, l'identité, le calcul, et l'intelligence artificielle. Cette complexité inhérente rend l'ETH plus difficile à définir, surtout par rapport à des actifs de stockage de valeur simples comme le Bitcoin ------ mais cela rend également l'ETH stratégiquement plus précieux et signifie qu'il a un plus grand potentiel à long terme.

L'ETH n'est pas seulement une cryptomonnaie, c'est un actif multifonctionnel dont les rôles incluent :

Calcul de carburant : chaque opération sur la chaîne consomme ( détruit ) ETH. C'est l'actif de base qui alimente le calcul, le stockage de données, le transfert d'actifs et le règlement de valeur sur Ethereum, servant de carburant pour les éléments suivants :

• Chaque transfert de stablecoin.
• Chaque émission de tokenisation d'actifs du monde réel.
• Chaque transaction effectuée sur Ethereum.
• Chaque nouvelle application ------ DeFi, jeux, IA, identité ------ leur fonctionnement détruit de l'ETH.

Actifs de stockage de valeur avec rendement: En plus de simplement détenir de l'ETH comme stockage de valeur, l'ETH peut également générer des rendements grâce au staking. Lorsqu'une personne stake de l'ETH, elle accepte de le verrouiller dans le système et devient un validateur------ un participant au réseau dont le rôle est similaire à celui d'un arbitre, vérifiant et validant les transactions. Le processus de validation se déroule principalement de manière automatique, de sorte que les personnes ou entités qui sont des validateurs de staking n'ont généralement pas besoin de faire de travail supplémentaire en plus de staker leur ETH. Le réseau choisit aléatoirement des validateurs pour proposer ou confirmer de nouveaux blocs de transactions. Si le validateur effectue correctement le travail, il recevra une récompense sous forme d'ETH.

Collatéral de règlement d'origine : l'ETH offre une sécurité pour des milliards de stablecoins, des actifs du monde réel ( et des applications financières. L'ETH possède une résistance à la censure, une neutralité de confiance, et n'est pas affecté par la dévaluation, c'est le collatéral de base de l'écosystème Ethereum. Actuellement, environ 32,6 % de l'offre totale d'ETH est utilisée comme collatéral, et 3,5 % est exporté vers d'autres blockchains. Avec l'augmentation continue du nombre d'actifs tokenisés contrôlés de manière externe ) sur Ethereum, tels que les stablecoins, les RWA et les instruments financiers autorisés (, la demande pour un actif de réserve neutre servant de stockage de valeur de base devient cruciale. Les actifs tokenisés peuvent comporter des risques liés à l'émetteur, à la juridiction et à la contrepartie ; en revanche, l'ETH ancre l'ensemble du système de manière accessible au monde, non souveraine et neutre en tant que stockage de valeur, permettant ainsi le règlement, le collatéral et le routage de liquidités, sans introduire de dépendance systémique à l'égard d'un participant unique.

Dans un monde de plus en plus saturé d'actifs tokenisés dépendant de contreparties externes, la valeur des actifs collatéraux véritablement neutres, natifs et non souverains augmente de manière significative. L'ETH est la seule garantie originale dans l'économie des contrats intelligents ------ complètement indépendante des risques de contreparties externes. L'ETH représente le plus haut niveau de confiance sur Terre, ce qui contribuera de plus en plus à sa prime monétaire future.

Actifs déflationnistes : Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau, l'ETH deviendra déflationniste. Environ 80,4 % des frais de transaction seront détruits, réduisant ainsi l'offre totale d'ETH. Le taux d'émission maximal de 1,51 % par an ) ne sera atteint que dans des conditions extrêmes où 100 % de l'ETH est mis en jeu et aucun frais de transaction n'est détruit. Lorsque la demande de ressources réseau est forte, l'ETH se transforme en bien déflationniste. Contrairement aux biens traditionnels, l'augmentation de la demande d'ETH ne déclenche pas une augmentation de la production, ce qui entraîne une dynamique où la demande peut dépasser l'offre pendant de longues périodes.

La manifestation de la croissance économique par la tokenisation : tout comme la demande mondiale de pétrole augmente avec l'expansion économique, l'ETH tire également de la valeur de la croissance de l'économie sur la chaîne ------ mais en raison de son plafond d'émission, sa flexibilité d'approvisionnement est beaucoup plus faible par rapport au pétrole :

• Valeur totale sécurisée d'Ethereum ( : Ethereum supporte actuellement plus de 767 milliards de dollars d'actifs. Cela représente la plus haute TVS parmi toutes les blockchains, consolidant la position d'Ethereum en tant que base de l'économie tokenisée.

• Croissance exponentielle : Le changement de paradigme évolue vers une économie mondiale de plus en plus décentralisée. Avec le transfert des affaires, du commerce et de la propriété des actifs sur la chaîne, le volume économique d'Ethereum devrait connaître une croissance exponentielle. Cela augmentera de manière significative la demande pour l'ETH, que ce soit en tant que carburant de transaction ou en tant que réserve de monnaie centrale soutenant le nouveau système financier mondial.

Paires de réserve : l'ETH est la principale paire de réserve sur les échanges décentralisés. Sur Ethereum, 70,6 % des paires de trading sont libellées en ETH. Comme la plupart des devises dans la finance traditionnelle sont échangées contre le dollar américain, pour échanger efficacement la plupart des actifs numériques, ils doivent être échangés contre de l'ETH ou des stablecoins en dollars.

Actifs de réserve stratégiques : de plus en plus d'applications, de protocoles DeFi et de gestionnaires de fonds institutionnels accumulent de l'ETH en tant qu'actif de réserve stratégique. Avec de plus en plus d'institutions et d'entités souveraines se tournant vers l'infrastructure financière d'Ethereum, cette tendance s'accélère. Contrairement aux actifs de réserve inertes, l'ETH est entièrement programmable, permettant l'automatisation des coffres et une gestion financière complexe. L'ETH de réserve peut être mis en jeu de manière programmée, déployé comme garantie pour les prêts, utilisé pour des teneurs de marché automatisés )AMM(, ou directement intégré dans des protocoles de garde, des programmes d'attribution, des systèmes de paiement, des mécanismes de pont, etc. Alors que le BTC est principalement utilisé comme un actif de coffre inactif, l'ETH améliore activement la productivité et l'efficacité opérationnelle des coffres. L'ETH, en tant qu'actif de réserve neutre, se distingue par son rôle dans l'assurance et la conduite du système financier mondialisé et tokenisé.

• Ce n'est pas une théorie, la compétition pour accumuler de l'ETH a déjà commencé. Les réserves stratégiques d'ETH s'élargissent rapidement, et la quantité d'ETH détenue par des institutions, désormais publiquement divulguée, approche les 2 milliards de dollars. À mesure que les institutions prennent conscience des multiples propositions de valeur de l'ETH, les opportunités pour les pionniers deviennent claires et saisissantes. L'ETH ne devient pas seulement un actif de réserve stratégique, mais aussi une composante indispensable de la gestion des fonds institutionnels.

C'est justement en raison de toutes ces fonctionnalités et caractéristiques uniques que nous ne pouvons pas évaluer l'ETH comme une action technologique. ETH