Exploration du mécanisme AMM de l'écosystème Solana

Dans l'industrie du Web3, les produits liés à la finance décentralisée ( DeFi ) occupent une position dominante. Parmi eux, l'AMM ( en tant que composant central, est une force clé pour stimuler l'innovation financière du Web3. Cet article présentera plusieurs implémentations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, espérant fournir des références pour les stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité ) LP (.

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Constant Product Market Maker ) CPMM (

Les teneurs de marché à produit constant sont l'une des implémentations AMM les plus basiques. Prenons l'exemple d'une plateforme de trading dans l'écosystème Solana, son CPMM suit le principe que le produit des quantités de deux types de jetons dans le pool reste constant : X * Y = k.

Lorsque les utilisateurs ajoutent de la liquidité au pool, le CPMM crée automatiquement un compte associé pour l'utilisateur et émet des jetons LP pour prouver la part de l'utilisateur dans ce pool. Ces jetons LP seront détruits lorsque l'utilisateur retirera de la liquidité.

Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lorsque les utilisateurs échangent des jetons via CPMM, cela déclenche des instructions liées à l'échange. Par exemple, lorsqu'un utilisateur échange des USDC contre des TRUMP, il peut le faire via la paire de trading TRUMP-USDC.

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Dans l'écosystème Solana, les paires de trading LP peuvent être simplement représentées par des comptes de tokens, sans avoir besoin de déployer de nouveaux contrats comme sur Ethereum. Lors des transactions, il interagit directement avec le programme CPMM, qui modifie l'état du compte de token correspondant en fonction des adresses de pool, d'adresse de token, etc., pour effectuer l'opération de swap.

La logique fondamentale du CPMM est de maintenir le produit de la quantité totale de jetons avant et après le changement constant. Par déduction mathématique, on peut obtenir la formule de calcul du nombre de jetons cibles obtenus lors de l'échange : Δy = )Δx * y( / )x + Δx(. Ce calcul n'inclut pas les frais, car ceux-ci seront déduits dans la logique préalable.

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Market Maker de Liquidité Concentrée ) CLMM (

Le teneur de marché à liquidité concentrée est une autre implémentation de l'AMM, similaire à un certain DEX V3 sur Ethereum. Chaque paire de jetons peut avoir plusieurs niveaux de frais, créant ainsi des pools correspondants.

CLMM permet aux LP de choisir une fourchette de prix lors de l'injection de fonds, les fonds étant répartis uniquement dans cette fourchette. Ce mécanisme améliore l'utilisation des fonds, mais exige également une capacité de gestion des risques plus élevée de la part des LP.

Pour les pools avec de faibles fluctuations, les LP ont tendance à choisir une plage de prix plus étroite ; pour les pools avec des fluctuations importantes, ils ont tendance à choisir une plage plus large. Cela permet de réduire les pertes impermanentes causées par l'écart de prix en dehors de la plage sélectionnée.

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Il est important de noter que, bien que la liquidité concentrée puisse améliorer l'efficacité des fonds, elle exige également que les LP gèrent plus activement leurs positions. Si cela n'est pas bien géré, des fluctuations fréquentes du marché peuvent entraîner des pertes impermanentes sévères.

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Dynamic Liquidity AMM ) DLMM (

Les teneurs de marché de liquidité dynamique sont une autre réalisation innovante de l'AMM dans l'écosystème Solana. Elle introduit le concept de "Bin", divisant l'espace de prix en une série d'intervalles. Les transactions au sein du même Bin peuvent bénéficier d'un glissement nul, ce qui favorise l'augmentation du volume des transactions et du taux de réussite.

Les tokens dans DLMM sont également répartis des deux côtés du prix actuel, mais il existe deux types de tokens dans le Bin actuellement activé. Les autres Bins ne contiennent qu'un seul token. Lorsque le nombre d'un certain token dans le Bin activé diminue à zéro, DLMM transférera automatiquement l'état d'activation au Bin adjacent, entraînant ainsi un changement de prix.

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DLMM offre trois stratégies aux LP : Spot, Curve et Bid Ask. La stratégie Spot est adaptée à la plupart des pools ; la stratégie Curve convient aux paires de stablecoins avec de faibles fluctuations de prix ; la stratégie Bid Ask est plus adaptée aux paires de trading très volatiles, mais nécessite que les LP ajustent fréquemment leurs positions.

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Résumé

En tant que composant important de la finance Web3, AMM stimule le développement de la finance décentralisée grâce à son mécanisme unique. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, modifiant davantage le paysage financier traditionnel. Les différentes implémentations d'AMM ont chacune leurs caractéristiques, et les LP doivent faire des choix appropriés en fonction de leur tolérance au risque et de leur capacité de gestion.

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