Évolution de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong : d'une approche axée sur les risques à une approche axée sur les opportunités

Ces dernières années, les actifs virtuels se sont développés rapidement à l'échelle mondiale, non seulement en frappant aux frontières du système financier traditionnel, mais aussi en posant des défis au cadre réglementaire existant. La haute fluctuation et la haute levée des actifs virtuels posent une série de problèmes sans précédent aux autorités de régulation et aux plateformes de trading, tels que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients, et la prévention des risques financiers systémiques. Ces problématiques indiquent que la régulation des actifs virtuels sera nécessairement un sujet complexe nécessitant une collaboration inter-départementale et internationale.

En tant que troisième plus grand centre financier mondial, Hong Kong joue un rôle clé dans la régulation des actifs virtuels. Le contexte institutionnel particulier de Hong Kong exige qu'il trouve un équilibre entre la promotion du développement du marché mondial des actifs virtuels et la satisfaction des exigences centrales en matière de stabilité financière. De plus, Hong Kong est également une fenêtre et un terrain d'expérimentation importants pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers. Par conséquent, le chemin de la régulation des actifs virtuels à Hong Kong sera nécessairement complexe, étant un processus de réconciliation continue entre la mondialisation et la localité, l'innovation et la robustesse.

La période de 2017 à 2021 a été la "phase de démarrage" de la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong. Pendant cette période, les autorités de régulation ont principalement adopté une approche d'observation, passant progressivement d'une attitude attentiste à une réglementation ordonnée. En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a d'abord précisé que certains ICO pourraient constituer des titres et devaient être soumis à la réglementation. En novembre 2018, la SFC a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels répondant à certains critères dans un bac à sable réglementaire. En novembre 2020, le Bureau des affaires financières et de la trésorerie a commencé à envisager d'inclure les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) dans le système de licences.

L'année 2022 est devenue un tournant pour la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le bureau des finances a publié la première déclaration de politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong, indiquant clairement qu'il "promouvra activement" le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cela marque un changement de la pensée réglementaire, passant d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités", établissant ainsi une direction stratégique pour les réformes institutionnelles à venir.

Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong est entrée dans la phase de "mise en œuvre pratique". En juin 2023, la SFC a officiellement mis en œuvre les "Directives sur les plateformes de négociation d'actifs virtuels", lançant le système de licence VASP. Le même mois, le "Loi sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement)" est entré en vigueur, exigeant que les plateformes de négociation d'actifs virtuels soient obligatoirement licenciées. En août, la première bourse agréée ouverte aux investisseurs de détail, HashKey, a été lancée, marquant le début de la régularisation du marché de détail.

Au cours de la seconde moitié de 2023, Hong Kong continue de approfondir et de perfectionner son cadre de régulation des actifs virtuels. En novembre, la SFC a publié une circulaire précisant les exigences de régulation des titres tokenisés. En décembre, la Hong Kong Monetary Authority et la SFC ont conjointement publié une version mise à jour de la "circulaire sur les activités liées aux actifs virtuels des intermédiaires", permettant pour la première fois la vente d'ETF liés aux actifs virtuels. En 2024, Hong Kong continuera de promouvoir des projets pilotes d'innovation dans les domaines des stablecoins, des monnaies numériques de banque centrale et des RWA.

Dans l'ensemble, Hong Kong a adopté une stratégie de "régulation par ajout" basée sur l'architecture juridique existante, en émettant des directives ou des circulaires pour réguler les actifs numériques de manière "patchwork". Cette méthode maintient à la fois la continuité et la stabilité de la régulation, tout en offrant une flexibilité pour les nouvelles technologies et modèles commerciaux. La pensée réglementaire de Hong Kong tend à considérer les actifs virtuels comme une extension des actifs financiers, les intégrant dans le système de régulation financière existant, tout en mettant l'accent sur des questions clés telles que la conformité financière, la lutte contre le blanchiment d'argent et la protection des investisseurs.

Cette stratégie de régulation reflète le positionnement et les caractéristiques de Hong Kong en tant que centre financier international. En s'adaptant progressivement et en intégrant les nouvelles technologies dans le cadre institutionnel existant, Hong Kong a à la fois préservé la stabilité de son système financier et créé un environnement relativement flexible pour le développement de l'industrie des actifs virtuels. À l'avenir, avec le développement et la maturation supplémentaires du marché des actifs virtuels, le cadre réglementaire de Hong Kong pourrait continuer à évoluer pour mieux équilibrer l'innovation et le risque.