Plan Pendle 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de revenus de Futures Perpétuel

Pendle est devenu le protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements en chaîne prévisibles.

En 2024, Pendle a favorisé le développement de narrations majeures telles que LST, le staking secondaire, et les stablecoins générateurs de revenus, devenant ainsi la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.

En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour la DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché des capitaux institutionnels.

Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.

La plupart des plateformes DeFi ne proposent que des rendements variables, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché. Cependant, Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.

Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, la TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit 5 fois plus que son deuxième concurrent.

Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il a évolué pour devenir une infrastructure de base essentielle dans la DeFi, stimulant la croissance de la liquidité des protocoles leaders.

Trouver des points de convergence : de LST à Restaking

Pendle a attiré l'attention précoce du marché en résolvant un problème central dans la DeFi - la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.

Avec l'émergence des jetons de liquidité de staking (LST), l'adoption de Pendle a explosé, aidant les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capter le récit du re-staking - son pool de fonds eETH est devenu le plus grand pool de la plateforme seulement quelques jours après son lancement.

Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème de rendement sur la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils, ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générateurs de revenus, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le token de re-staking de liquidité (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires sur la chaîne.

Pendle V2 : mise à niveau de l'infrastructure

Pendle V2 introduit le jeton de rendement standardisé (SY), afin d'unifier la manière de conditionner les actifs générateurs de rendement. Cela remplace les solutions d'intégration fragmentées et personnalisées de la V1, réalisant la frappe sans couture du "jeton principal" (PT) et du "jeton de rendement" (YT).

L'AMM de Pendle V2 est conçu spécifiquement pour le trading PT-YT, offrant une efficacité du capital accrue et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.

Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données on-chain réduisent le risque de manipulation et améliorent l'exactitude. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonction de carnet de commandes, fournissant un mécanisme de découverte des prix alternatif lorsque les prix de l'AMM dépassent la plage.

Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Les pools de fonds sont désormais composés d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum la perte impermanente, surtout pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats des bénéfices des LP étaient plus difficiles à prévoir.

Dépasser les limites de l'EVM : entrer sur Solana, Hyperliquid et TON

L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route pour 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - malgré cela, Pendle détient plus de 50 % de parts de marché dans le secteur des revenus fixes.

Cependant, la multi-chaînes des crypto-monnaies est devenue une tendance, grâce à la stratégie Citadel qui brise l'isolement EVM, Pendle atteindra de nouvelles pools de fonds et de nouveaux groupes d'utilisateurs.

Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un sommet historique de 14 milliards de dollars, avec une base solide d'investisseurs particuliers et un marché LST en forte croissance.

Hyperliquid s'appuie sur une infrastructure de contrats à terme perpétuels intégrée verticalement, tandis que TON repose sur le tunnel d'utilisateurs natifs de Telegram. Les deux écosystèmes connaissent une croissance rapide, mais manquent tous deux d'une infrastructure de revenus mature. Pendle pourrait combler cette lacune.

Si le déploiement réussit, ces mesures étendront considérablement le volume total du marché accessible de Pendle. Capturer les flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non-EVM pourrait apporter des milliards de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette démarche consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenu fixe DeFi à travers les principales blockchains.

Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme

Une autre initiative clé dans la feuille de route Pendle 2025 est le lancement d'une version Citadel conforme à la KYC, conçue spécialement pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement on-chain aux marchés de capitaux traditionnels réglementés en offrant des canaux d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.

Le plan sera mis en œuvre en collaboration avec le protocole, géré par des gestionnaires d'investissement agréés au sein d'une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant ainsi aux investisseurs institutionnels de participer aux produits de rendement Pendle via une structure juridique familière.

La taille du marché mondial des revenus fixes dépasse 100 billions de dollars, et même si les fonds institutionnels ne consacrent qu'une très petite proportion à la blockchain, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'Ernst & Young - Patheon pour 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.

McKinsey prévoit que le marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 billions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte de prix, de couverture et de transactions secondaires pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit des obligations tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenus fixes pour des stratégies de niveau institutionnel.

Finance Islamique : 4,5 billions de dollars de nouvelles opportunités

Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché financier islamique mondial de 45 000 milliards de dollars - cette industrie couvre plus de 80 pays, avec un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.

Des restrictions religieuses strictes ont longtemps entravé la participation des investisseurs musulmans dans la DeFi, mais l'architecture PT/YT de Pendle peut être conçue de manière flexible pour répondre aux produits de rendement conformes à la loi islamique, dont la forme pourrait ressembler à celle des Sukuk (.

Si elle réussit, cette Citadelle pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de la DeFi à s'adapter à un système financier diversifié - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure de revenu fixe mondiale sur la chaîne.

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Entrée sur le marché des taux de financement

Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire le trading à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'élargir son champ d'activité aux sources de revenus les plus importantes et les plus volatiles du secteur crypto - les frais de financement des Futures Perpétuel.

Le marché actuel des contrats à terme perpétuels a des contrats non réglés dépassant 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.

Boros prévoit d'offrir des rendements plus stables au protocole en réalisant un taux de financement fixe - ce qui est essentiel pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.

Pour Pendle, cette disposition recèle une valeur énorme. Boros ne se contente pas d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais permet également une mise à niveau du positionnement du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading de taux d'intérêt en chaîne, dont la fonctionnalité est comparable à celle des tables de trading de taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.

Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la poursuite des tendances du marché, Pendle jette les bases d'une infrastructure de revenus pour l'avenir : que ce soit pour l'arbitrage des taux de financement ou pour les stratégies de détention au comptant, cela fournit aux traders et aux départements de gestion des fonds des outils pratiques.

Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutifs dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle a le potentiel d'acquérir un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et renforcera sa position en tant qu'infrastructure de revenus fixes au sein de DeFi.

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Équipe dirigeante et stratégie de développement

Pendle Finance a été fondé au milieu de l'année 2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a reçu des investissements d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital et Crypto.com Capital.

Jalon de financement:

• Tour de financement privé )2021 avril ( : collecte de fonds de 3,7 millions de dollars, les investisseurs incluent HashKey Capital, Mechanism Capital, etc;
• IDO)2021年4月( : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/jeton ;
• Launchpool)2023年7月(: en distribuant 5,02 millions de PENDLE) représentant 1,94 % de l'offre totale(;
• Investissement stratégique ) en août 2023 : Accélérer le développement de l'écosystème et l'expansion inter-chaînes ( Montant non divulgué );
• La fondation a financé ( en octobre 2023 : obtention de 1,61 million de dollars pour la construction écologique ;
• Investissement stratégique ) 2023 novembre ( : Favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle ) Montant non divulgué (.

La matrice de coopération écologique est la suivante :

• Base : déployé sur le réseau Base, intégration des actifs natifs et extension de l'infrastructure de revenus fixes ;
• Anzen : lancement de la stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions à revenu fixe liées aux rendements du monde réel ;
• Ethena : Intégration des stablecoins à haut APY, connexion aux rendements natifs en cryptomonnaie et renforcement de la synergie DeFi ;
• Ether.fi : lancement du premier pool de rendement natif BTC, franchissant les frontières des actifs ETH ;
• Berachain : en tant que première infrastructure à s'installer, construit un cadre de rendement fixe à travers le LST natif.

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Modèle économique des tokens

Le jeton PENDLE est