Réforme du système financier mondial : Analyse approfondie de l'écosystème des stablecoins

Le système financier mondial est en train de connaître une profonde vague de transformation. Les réseaux de paiement traditionnels font face à des défis de toutes parts de la part des stablecoins, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés. Ces actifs numériques innovent rapidement les modèles de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens d'accès des particuliers aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure fondamentale importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds d'entreprise. Dans le même temps, une série de nouveaux outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure essentielle qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui alimente leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins engendrent de nouveaux cas d'utilisation financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration au processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils fassent partie intégrante de la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 70. Bien qu'ils aient été innovants à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de frictions élevées, de longs délais de traitement, de l'incapacité à effectuer des règlements 24/7 et de la complexité des programmes backend. De plus, elles sont souvent assorties (à des frais) de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le registre infalsifiable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, ce qui permet aux utilisateurs d'économiser.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations sans compte bancaire), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deux, paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

1. Première couche : Couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et offrent des services de cartes de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre les acheteurs et les vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Une célèbre entreprise de paiement : un fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille connu : il ne propose pas de fonction d'échange directe de devises légales, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait en s'intégrant à des services tiers.
• Une application de paiement : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants peuvent régler des paiements avec des crypto-monnaies et convertir instantanément un certain stablecoin en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une des catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les entreprises de technologie financière et les corporations qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• Une entreprise de paiement : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. Cette entreprise propose des solutions API, permettant une intégration fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, et offre des comptes d'entreprise permettant de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, ainsi que des services marchands fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Une société de paiement (phase de test) : fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande).
• Une société de paiement : propose une série d'API de paiement pour entreprises, de versements de salaires et de paiements en masse, prenant en charge des monnaies comprenant la monnaie d'un certain pays, la monnaie d'un certain pays, le dollar américain, un certain stablecoin, un certain stablecoin. Principalement destinée au marché d'une certaine région, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire, et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets bien connus qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Une plateforme de paiement : une plateforme bancaire sur la chaîne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; cette plateforme collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris une certaine société internationale de transfert d'argent, réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et reçoit des évaluations élevées parmi certains développeurs de blockchain.
• Une société de paiement : solutions de dépôt et de retrait, intégration directe avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec peu de friction. La société prend également en charge l'achat de l'USDC via un paiement mobile, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement : La fonctionnalité de portefeuille de stablecoin de cette application utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées à des réseaux de cartes de crédit traditionnels (comme certaines des deux grandes sociétés de cartes de crédit), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Une société émettrice de cartes : Émetteur de cartes en Asie, les clients incluent plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur des commissions sur le volume des transactions (par exemple, certaines entreprises 85% - certaines entreprises 15%), collabore avec des banques dans certaines régions, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, peut prendre en charge des dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars en juillet 2024.
• Une société émettrice : Émetteur en Amérique, soutient plusieurs sociétés d'émission, sa plus grande caractéristique est de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. Elle a émis une carte d'entreprise d'un certain stablecoin pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens avec des actifs sur la chaîne (comme un certain stablecoin).
• Une société d'émission de cartes : émetteurs de cartes européens + banque web3, modèle commercial similaire à ceux mentionnés ci-dessus, prend en charge plusieurs entreprises d'émission de cartes ; licence d'un certain pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement le rechargement sur certaines blockchains. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenu mensuel de 100K-150K $.
• Une société émettrice de cartes : Les cartes U, qui connaissent une croissance rapide sur une certaine blockchain, ont actuellement émis plus de 10 000 cartes, avec 5-6k d'utilisateurs actifs mensuels, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et des revenus de 200 000 dollars.
• Une entreprise émettrice de cartes : l'écosystème des stablecoins a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et fournit un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2. Aucune donnée n'est disponible à ce stade de test.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement en termes de zones de service et de monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé d'intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traiteur de dépôts et retraits

• Une société de dépôt et de retrait : prend en charge plus de 80 types de crypto-monnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions en crypto-monnaies.
• Une société de dépôt et de retrait : couvre plus de 150 pays et propose des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs crypto. Le réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Une entreprise de dépôt et de retrait : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné

• Une entreprise : Les produits phares de cette entreprise incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi d'importants partenariats avec le département d'État et le département du Trésor des États-Unis, possédant de solides capacités opérationnelles de conformité et un avantage en ressources.
• Une entreprise ( Phase de test ) : similaire aux produits de l'entreprise mentionnée, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoin régulée, offrant une API pour la gestion de la coordination et des réserves de stablecoin. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité de l'entreprise), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte auprès de cette entreprise pour effectuer le KYC. Les clients de cette entreprise sont principalement des OG du blockchain (comme certaines entreprises), et en comparaison avec l'entreprise mentionnée, leur soutien en tant qu'investisseurs et leur BD sont légèrement inférieurs.
• Une entreprise ( en phase de test ) : La plateforme de cette entreprise a réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. La plateforme utilise un modèle de "nœud central - rayonnant", où l'USD* sert d'actif de réserve central et agit comme le "nœud" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de forger, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme une "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, la plateforme assure une liquidité en profondeur et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans nécessiter des pools de liquidités décentralisées pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix.