Jetonisation des actions : nouveaux dérivations financiers à l'ère des smart contracts

À la fin des années 80, le physicien Nathan Moster, travaillant à la bourse américaine, a proposé une idée innovante : créer un produit pouvant suivre l'indice S&P 500 mais se négociant comme une action individuelle. Bien qu'il ait été remis en question à l'époque, il a continué à faire avancer cette idée.

En 1993, le premier fonds négocié en bourse (ETF) est né, coté sous le code SPY. Ce produit, initialement considéré comme de niche, a progressivement évolué pour devenir l'un des titres les plus échangés au monde. Aujourd'hui, cette histoire attire à nouveau l'attention, non pas en raison du lancement de nouveaux fonds, mais à cause des développements dans le domaine de la blockchain.

Plusieurs plateformes commencent à proposer des jetons d'actions, qui sont des actifs basés sur la technologie blockchain et visant à refléter le prix des actions de sociétés spécifiques. Ils sont positionnés comme un moyen d'obtenir une exposition à l'investissement plutôt qu'une propriété, sans les droits des actionnaires ni les droits de vote. Cette caractéristique a suscité des controverses, certaines entreprises exprimant des inquiétudes à ce sujet.

Contrairement aux actions traditionnelles, ces jetons sont créés par des tiers. Certains prétendent détenir des actions réelles comme garantie, tandis que d'autres sont entièrement des produits synthétiques. Bien que leur base juridique et financière soit relativement faible, ils attirent un type spécifique d'investisseurs, en particulier les investisseurs étrangers qui ne peuvent pas investir directement dans des actions américaines.

La tokenisation des actions simplifie le processus de transaction, sans nécessiter de procédures compliquées ni de seuils élevés. Cependant, de nombreuses plateformes offrant ce type de service ne peuvent pas opérer dans certaines économies émergentes, ce qui limite leur potentiel d'expansion sur le marché mondial.

Essentiellement, la tokenisation des actions est similaire aux dérivations financières traditionnelles. Elles offrent aux investisseurs une autre voie de participation, en particulier pour les groupes qui ont été longtemps exclus des investissements publics. Ces nouveaux produits émergents passent généralement par une trajectoire de développement allant du chaos au grand public, et peuvent finalement devenir une partie de l'infrastructure.

Une caractéristique unique des actions tokenisées est le décalage horaire. Les marchés boursiers traditionnels ont des heures d'ouverture et de fermeture fixes, tandis que les actions tokenisées peuvent être échangées 24 heures sur 24, permettant aux investisseurs de réagir plus rapidement aux changements du marché. Cependant, cela peut également entraîner des fluctuations de prix et un manque de liquidité.

Actuellement, les infrastructures derrière les actions tokenisées varient considérablement, et l'attitude réglementaire est également floue. Néanmoins, la demande du marché reste évidente. Certaines plateformes ont déjà commencé à offrir des canaux d'investissement synthétiques pour les entreprises privées, tandis que d'autres plateformes émettent des versions tokenisées d'actions négociées publiquement sur des chaînes publiques.

Pour les investisseurs particuliers, la participation est souvent la plus importante. L'avantage des actions tokenisées réside dans la simplification du processus d'investissement, et non dans la modification de la rentabilité de la propriété. Elles pourraient évoluer comme d'autres dérivations, passant d'outils pour les traders à des produits servant un public plus large.

Bien que l'infrastructure soit encore à ses débuts et que l'environnement réglementaire ne soit pas suffisamment clair, le potentiel de la tokenisation des actions est évident. Elles visent à construire un système plus accessible, capable de refléter la valeur des actifs. Si cette forme de représentation peut persister, elle pourrait attirer davantage de volumes de transactions, évoluant finalement d'une ombre à un signal de marché.

Aujourd'hui, les émetteurs de jetons essaient de remplacer les structures de fonds traditionnelles par des smart contracts, afin de créer une interface d'investissement plus fluide. Il est intéressant de noter si ces nouveaux outils financiers peuvent résister à l'épreuve des fluctuations du marché. Pour de nombreux utilisateurs, en particulier ceux éloignés du système financier traditionnel ou vivant dans des régions isolées, cette approche peut déjà être suffisante. Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que ces produits ne sont ni des actions ni des outils financiers soumis à une réglementation complète, mais plutôt un nouveau moyen d'approche d'investissement.