Comment les sociétés cotées en bourse peuvent-elles utiliser une stratégie de réserve de Cryptoactifs ?

De plus en plus d'entreprises cotées adoptent des stratégies de réserve en cryptomonnaie, allouant une partie de leur capital à des cryptomonnaies. Au cours des 12 mois se terminant en juin 2025, ces entreprises ont injecté plus de 40 milliards de dollars dans des actifs numériques. Au moins 14 entreprises cotées en bourse ont publiquement adopté cette stratégie, avec une valeur totale de leurs avoirs en cryptomonnaies dépassant 76 milliards de dollars.

Voici un aperçu des stratégies de réserve en cryptomonnaie de DWF Ventures et des entreprises renommées qui adoptent ces stratégies.

##Qu'est-ce qu'une stratégie de réserve de cryptomonnaie ? Les stratégies de réserve en cryptomonnaie impliquent une entreprise (généralement une entreprise en dehors de l'industrie traditionnelle des actifs numériques) qui acquiert et détient des cryptomonnaies comme partie de ses fonds de réserve d'entreprise. Ces entreprises ne conservent plus tous leurs fonds inactifs dans des actifs traditionnels (tels que la monnaie fiduciaire ou les obligations), mais allouent une partie de leur bilan à des actifs numériques tels que le Bitcoin. Les objectifs peuvent inclure la diversification des actifs, la protection contre l'inflation, des rendements potentiels ou le soutien de modèles commerciaux centrés sur les cryptomonnaies. Dans plusieurs cas récents, après l'annonce de plans de réserve en cryptomonnaie, le cours des actions a souvent connu une forte hausse, indiquant un retour positif du marché boursier.

Aperçu des stratégies de réserve de cryptomonnaie. Source : DWF Ventures

##Comment une entreprise finance ses réserves de cryptomonnaie La mise en œuvre d'une stratégie de réserve de cryptomonnaie nécessite généralement un capital important. Les entreprises cotées en bourse ont utilisé diverses méthodes pour lever ou allouer des fonds à cette fin. Les sources et mécanismes de financement courants comprennent :

• Investissement privé dans une société cotée (PIPE) : vente privée de nouvelles actions ou d'autres instruments de capitaux propres de la société à des investisseurs externes, fournissant des fonds immédiats pouvant être utilisés pour acheter des cryptomonnaies. Les investisseurs institutionnels organisent généralement des transactions PIPE à un prix négocié.
• Marché instantané (ATM) Vente d'actions : Vente progressive de nouvelles actions sur le marché public via le programme ATM. Ce type d'arrangement permet à l'entreprise de lever des fonds à des prix de marché actuels au fil du temps, qui peuvent ensuite être utilisés pour l'achat de cryptomonnaies.
• Limite de crédit ou prêt : Utiliser le financement par la dette, comme une ligne de crédit bancaire ou l'émission d'obligations, pour obtenir des liquidités afin d'acquérir des actifs numériques. Les entreprises ayant un bilan solide peuvent obtenir des prêts spécifiquement destinés à l'investissement en cryptomonnaie.
• Fusion inversée ou transaction SPAC : Fusionner ou être acquis par une entité déjà cotée peut injecter des capitaux ou créer un nouvel outil de négociation public détenant des crypto-monnaies. Parfois, la fusion elle-même inclut la levée de nouveaux capitaux propres pour des réserves de crypto-monnaies.
• Réserves de trésorerie existantes : utiliser simplement les liquidités ou équivalents de liquidités déjà présents au bilan pour acheter des cryptomonnaies. Cette approche directe est utilisée par les entreprises disposant de liquidités abondantes et cherchant une exposition aux cryptomonnaies sans financement externe.
• Obligations convertibles et autres instruments : émettre des billets à terme ou des obligations convertibles (généralement des obligations à zéro coupon), qui peuvent ensuite être convertis en actions, ce qui peut représenter un moyen attrayant d'emprunter de l'argent pour acheter des cryptomonnaies. D'autres instruments ou combinaisons innovants, tels que des bons de souscription ou des actions privilégiées, sont également utilisés pour financer des stratégies de réserve sur mesure.

Dans les transactions récentes, une méthode particulièrement populaire consiste à combiner les investissements PIPE avec des billets convertibles. Cette structure offre aux entreprises une grande quantité de capital initial tout en offrant aux investisseurs l'option de convertir la dette en capital lorsque l'entreprise performe bien. Elle est largement utilisée dans les tours de financement par réserve de cryptomonnaies. En 2025, Trump Media & Technology Group et GameStop Corp. ont tous deux annoncé des plans de financement à grande échelle pour soutenir leurs projets d'achat de bitcoins en utilisant ce modèle.

La société d'infrastructure blockchain Nano Labs Ltd. a annoncé en juin un plan de 500 millions de dollars pour émettre des obligations convertibles sans intérêt afin de financer les réserves de Binance Coin (BNB).

Un autre cas est celui du fabricant d'équipements de fitness Interactive Strength, coté au Nasdaq (TRNR), qui a annoncé en juin 2025 un plan de financement structuré de 500 millions de dollars pour acquérir des tokens Fetch.ai (FET). Parmi ceux-ci, les premiers 55 millions de dollars ont été complétés par un accord PIPE dirigé conjointement par nous et ATW Partners, le plan de financement global comprenant l'émission de billets convertibles, permettant finalement à l'entreprise de constituer la plus grande réserve de tokens AI d'entreprise au monde.

Étude de cas : La stratégie de fusion inversée de TRON

Un exemple significatif d'une voie non conventionnelle pour établir des réserves de cryptomonnaie est la fusion inversée de TRON DAO. À la mi-2025, la plateforme blockchain TRON a choisi de se lancer aux États-Unis en fusionnant avec une société cotée au NASDAQ plutôt que de poursuivre une introduction en bourse traditionnelle. La cible était une petite entreprise, SRM Entertainment (SRM), qui a accepté de se rebrander en "TRON Inc." et de servir de véhicule pour l'entrée de TRON sur le marché public. Dans le cadre de l'accord, SRM/TRON Inc. a obtenu 100 millions de dollars d'investissement en actions de la part d'investisseurs privés liés au fondateur de TRON, Justin Sun, spécifiquement pour financer la réserve de jetons TRON (TRX). Dans l'ensemble, l'accord a permis de déployer jusqu'à 210 millions de dollars dans les jetons TRX grâce à une combinaison de financement par actions privilégiées et d'options, établissant d'importantes réserves on-chain pour la nouvelle entité publique.

Cette initiative transforme effectivement SRM en une société holding de centre blockchain avec une importante réserve de cryptomonnaies. Le fondateur de TRON, Justin Sun, rejoint en tant que conseiller et soutient cette stratégie. Le fondateur de la plateforme blockchain TRON, Sun Yuchen. Source : Financial Times

##Bitcoin : l'actif cryptographique préféré des entreprises

Sans surprise, le Bitcoin (BTC) a toujours été le principal choix de la plupart des entreprises pour entrer dans le domaine des cryptomonnaies. MicroStrategy/Strategy (MSTR) est un pionnier dans ce domaine, ayant commencé en 2020 à convertir presque toutes ses obligations d'État inactives en Bitcoin. Comme mentionné précédemment, d'ici la mi-2025, elle avait accumulé plus de 580 000 BTC, principalement en finançant par le biais de plusieurs séries d'obligations convertibles et d'émissions d'actions. Le succès de ce pari audacieux a établi un modèle désirable à imiter.

En mai et juin 2025, plusieurs entreprises ont annoncé des acquisitions majeures de Bitcoin ou des projets en ce sens. Par exemple, le groupe Trump Media Technology a levé 2,5 milliards de dollars de nouveaux financements en mai 2025, avec pour objectif explicite d'acheter du Bitcoin pour ses réserves. De même, la société GameStop a déclaré qu'elle allouerait une partie de ses réserves au Bitcoin. Ces entreprises utilisent généralement les méthodes de financement décrites précédemment pour lever des capitaux, puis les convertissent en positions BTC.

Bien que certaines entreprises lèvent de nouveaux fonds pour acheter des cryptomonnaies, d'autres entreprises ont simplement redéployé des fonds existants. Tesla, Inc. a acheté 1,5 milliard de dollars de Bitcoin au début de 2021 avec sa trésorerie d'entreprise, devenant l'une des premières entreprises du Fortune 500 à le faire. Des entreprises plus petites ont également pris des mesures similaires : la société de soins de santé cotée au Nasdaq, Semler Scientific, a acheté environ 20 millions de dollars de BTC pour ses réserves, et la société de jeux japonaise Nexon a investi 100 millions de dollars dans Bitcoin en 2021. Ces entreprises considèrent le Bitcoin comme un actif stratégique à disposition, tout comme elles investissent dans des titres financiers.

##L'essor des réserves d'Ethereum et des altcoins Bien que le Bitcoin reste en tête, les développements récents indiquent un intérêt croissant des entreprises pour la détention de réserves d'autres cryptomonnaies. Au cours des dernières semaines, jusqu'au 26 juin, plusieurs entreprises ont fait la une des journaux en recherchant des actifs de réserve non-Bitcoin, reflétant une acceptation plus large des actifs cryptographiques diversifiés dans les stratégies d'entreprise. Par exemple, SOL Strategies Inc. a soumis un prospectus, prévoyant de lever jusqu'à 1 milliard de dollars pour acquérir des tokens Solana (SOL). Un autre cas, comme mentionné précédemment, Nano Labs Ltd. a utilisé une émission de billets convertibles de 500 millions de dollars pour faire du Binance Coin (BNB) son principal actif de réserve. De même, la société fintech cotée au Nasdaq, Lion Group Holding (LGHL), a annoncé son intention d'établir une réserve de 600 millions de dollars en altcoins. Les principales réserves incluent Hyperliquid (HYPE), un token Layer-1 relativement nouveau, ainsi que des réserves supplémentaires de Solana et Sui.

Dans le même temps, la société de biens de consommation Upexi Inc. a lancé à la fin de 2024 un fonds de réserve spécifiquement pour Solana (SOL), les dirigeants indiquant qu'il s'agit d'une stratégie pour attirer l'attention des investisseurs en crypto-monnaie et les inciter à participer à la croissance de Solana.

Les altcoins tels que SOL, BNB, HYPE, Fetch.ai (FET), TRON (TRX), Sui (SUI), ont en commun d'être considérés comme des plateformes ou des réseaux avec des communautés actives et un potentiel de hausse qui dépasse le récit de l'or numérique du Bitcoin. Avec l'évolution du marché des cryptomonnaies, nous pourrions voir une diversification accrue des actifs que les entreprises choisissent de détenir, allant des stablecoins aux tokens en cohérence avec leur écosystème opérationnel.

##Résumé Comme mentionné précédemment, nous avons co-dirigé le premier investissement de 55 millions de dollars dans le programme de jetons Fetch.ai d'Interactive Strength, et nous continuerons à explorer de nouvelles opportunités de transactions similaires sur le marché boursier américain.

En plus du capital, nous apportons également une expertise technique et des conseils stratégiques pour aider les entreprises à faire face à la complexité de l'adoption des cryptomonnaies.