L'impact potentiel de la loi Genius sur l'industrie des Cryptoactifs

Le Sénat américain a récemment adopté une législation historique qui fournit un cadre fédéral complet pour la réglementation des jetons stables. Ce projet de loi a maintenant été soumis à la Chambre des représentants pour examen et, s'il est adopté avec succès, il pourrait devenir loi cet automne, ayant ainsi un impact profond sur l'industrie des cryptoactifs.

Le contenu principal de cette loi comprend des exigences strictes en matière de réserves et un système de licence national, ce qui aura un impact majeur sur l'écosystème blockchain, l'importance des projets et l'utilisation des jetons, déterminant ainsi l'orientation future de la liquidité. Voici les trois grandes conséquences possibles si cette loi devenait légale :

1. Les cryptoactifs de type paiement pourraient rapidement décliner

La nouvelle loi créera une licence pour les "émetteurs de stablecoins de paiement autorisés", exigeant que chaque jeton soit soutenu par des liquidités, des obligations d'État américaines ou des accords de rachat au jour le jour à un ratio de 1:1. Cela contraste fortement avec la situation actuelle où il y a presque aucune exigence substantielle de garantie ou de réserve.

Avec les stablecoins devenant le principal moyen d'échange sur la blockchain, leur part dans les transferts de cryptoactifs a atteint environ 60 %. Pour les paiements quotidiens, les jetons à valeur stable sont clairement plus pratiques que les cryptoactifs traditionnels dont les prix sont plus volatils.

Une fois que les stablecoins légalement autorisés aux États-Unis pourront circuler entre les États, les commerçants qui continuent d'accepter des jetons très volatils seront confrontés à un risque accru. Par conséquent, à moins de réussir leur transformation, l'utilité et la valeur d'investissement de ces Cryptoactifs traditionnels pourraient diminuer considérablement au cours des prochaines années.

2. De nouvelles règles de conformité pourraient remodeler le paysage de l'industrie

Les nouvelles règles ne fournissent pas seulement une légitimité aux jetons stables, mais pourraient également orienter les flux de fonds vers des plateformes de blockchain capables de satisfaire aux exigences d'audit et de gestion des risques.

Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de cryptoactifs stables, loin devant ses concurrents. Son écosystème de finance décentralisée mature offre aux émetteurs des outils variés et des meilleures pratiques qui aident à répondre aux exigences réglementaires.

D'autre part, certaines plateformes de blockchain se positionnent comme des plateformes de monnaie tokenisée axées sur la conformité. Les stablecoins qu'elles lancent intègrent des fonctionnalités telles que le gel de compte, les listes noires et le filtrage d'identité, en parfaite adéquation avec les exigences législatives.

Bien qu'Ethereum offre une plus grande flexibilité, la mise en œuvre technique est relativement complexe. En revanche, certaines plateformes axées sur la conformité proposent des solutions simplifiées et un contrôle de haut en bas. Actuellement, ces blockchains axées sur la conformité semblent avoir un avantage par rapport aux plateformes axées sur la confidentialité ou la vitesse.

3. Les règles de réserve pourraient provoquer un afflux de fonds institutionnels

Le projet de loi exige que chaque jeton stable soit soutenu par des réserves d'actifs en espèces équivalentes, ce qui liera en réalité la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis. Actuellement, la taille du marché des jetons stables a dépassé 251 milliards de dollars, et devrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026.

Cette connexion a deux impacts sur la blockchain : d'abord, la demande accrue de réserves signifie que plus de bilans d'entreprises détiendront des obligations d'État et des jetons natifs, ce qui stimule la demande organique pour certains cryptoactifs. Ensuite, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitations pour les utilisateurs, accélérant le volume et le débit des paiements sur la chaîne.

Cependant, cela signifie également que le marché des Cryptoactifs pourrait être plus sensible aux changements de la politique monétaire. Si les régulateurs ajustent les critères d'éligibilité des garanties ou si la Réserve fédérale modifie l'offre de titres du Trésor, la croissance des jetons stables et la liquidité des Cryptoactifs fluctueront simultanément.

Malgré les risques, cette tendance montre que les actifs numériques s'intègrent progressivement aux marchés de capitaux traditionnels, plutôt que d'en être séparés. Avec la poursuite des discussions et des révisions de la législation, l'industrie des cryptoactifs pourrait connaître de nouvelles opportunités et défis.