Les stablecoins n'ont pas passé les "trois tests clés", la banque des règlements internationaux estime qu'ils ne sont pas de véritables monnaies

La banque des règlements internationaux(BIS) a récemment publié un rapport remettant en question les attributs monétaires des stablecoins. Ce rapport souligne que les actifs numériques liés aux monnaies légales n'ont pas réussi à satisfaire les "trois tests clés" nécessaires pour devenir des piliers du système monétaire : unicité, résilience et intégrité.

Dans son rapport annuel, la BRI a déclaré en évaluant la nouvelle génération de technologies financières : "Le rôle d'innovations telles que les stablecoins dans le futur système monétaire reste incertain. Cependant, lorsqu'on évalue les trois caractéristiques idéales que devraient posséder des arrangements monétaires sains, leur performance est décevante, ce qui rend difficile leur intégration en tant que pilier central du futur système monétaire."

L'auteur du rapport reconnaît que les stablecoins présentent en effet certains avantages, tels que la programmabilité, la pseudo-anonymat et un accès convivial. De plus, leurs caractéristiques techniques pourraient également entraîner des coûts plus bas et une vitesse de transaction plus rapide, notamment dans le domaine des paiements transfrontaliers.

Cependant, par rapport à la monnaie émise par les banques centrales et aux instruments émis par les banques commerciales et autres institutions privées, les stablecoins peuvent poser des risques pour le système financier mondial en sapant la souveraineté monétaire des gouvernements (parfois par un "dollarisement occulte") et en favorisant des activités illégales.

Bien que les stablecoins jouent un rôle important dans l'écosystème crypto et se soient de plus en plus répandus dans certains pays à forte inflation, avec des contrôles de capitaux ou des difficultés à obtenir des comptes en dollars, la BRI estime que ces actifs ne devraient pas être considérés comme équivalents à de l'argent liquide.

Détails sur les trois tests clés

En ce qui concerne les tests de résistance, le stablecoin a échoué en raison de sa conception structurelle. Prenons l'USDT comme exemple, ce stablecoin est soutenu par des "actifs d'une valeur nominale équivalente", et toute "émission supplémentaire nécessite un prépaiement intégral de la part des détenteurs", ce qui impose une "contrainte de paiement préalable".

En ce qui concerne l'unicité, les stablecoins n'ont également pas réussi à répondre aux exigences. Contrairement aux réserves des banques centrales, les stablecoins sont généralement émis par des entités centralisées, qui peuvent établir différents critères et ne garantissent pas toujours les mêmes assurances de règlement. Le rapport indique : "Les détenteurs de stablecoins annotent le nom de l'émetteur, tout comme les billets de banques privés qui circulaient à l'époque des banques libres aux États-Unis au 19ème siècle. Ainsi, les stablecoins sont souvent échangés à des taux de change différents, ce qui compromet l'unicité de la monnaie."

En ce qui concerne la promotion de l'intégrité du système monétaire, les stablecoins présentent également des "défauts majeurs". Cela est dû au fait que tous les émetteurs ne respectent pas les normes de KYC et d'AML et ne peuvent pas efficacement prévenir la criminalité financière.

Le potentiel de la tokenisation

Bien que la BRI ait exprimé des inquiétudes concernant les stablecoins, l'organisation reste optimiste quant au potentiel de la tokenisation, la considérant comme une "innovation révolutionnaire" dans des domaines allant des paiements transfrontaliers aux marchés de valeurs mobilières.

L'auteur du rapport déclare : "Une plateforme de tokenisation centrée sur les réserves des banques centrales, la monnaie des banques commerciales et les obligations gouvernementales peut poser les bases de la prochaine génération de systèmes monétaires et financiers."

La publication de ce rapport a suscité des réactions sur le marché. Certaines entreprises liées aux stablecoins ont connu des fluctuations de leurs actions, reflétant les préoccupations et les attentes des investisseurs concernant les perspectives de ce nouveau domaine.

Dans l'ensemble, bien que la BRI adopte une attitude prudente envers les stablecoins, son rapport a également reconnu le potentiel des technologies blockchain et de la tokenisation dans l'innovation financière. Cela indique que les systèmes monétaires et financiers de demain pourraient fusionner les avantages de la finance traditionnelle et des nouvelles technologies pour créer un écosystème financier mondial plus efficace et plus inclusif.