Les marchés boursiers américains atteignent des sommets, le Bitcoin ETF a été approuvé, retour sur le début de l'année 2024 sur les marchés financiers.

Début 2024, l'économie américaine connaît un bon départ. Bien que l'augmentation de l'Indice des prix à la consommation (CPI) puisse retarder la date de baisse des taux d'intérêt, les excellentes données économiques américaines reflètent un bon état d'esprit pour le marché, en particulier pour les consommateurs. En janvier, les actions américaines continuent d'atteindre des sommets historiques, les actions technologiques (en particulier celles liées à l'IA) redevenant le point focal du marché, tandis que TSL a connu une baisse de sa marge brute pour la première fois en plusieurs années. Les marchés boursiers d'Asie-Pacifique ont brillé, tandis que les marchés européens restent stables et en fluctuation. Le Bitcoin ETF a été approuvé comme prévu, mais en raison de la pression de vente de certains investisseurs, le marché des cryptomonnaies subit une pression à court terme. Avec l'affaiblissement de la pression de vente, le marché tend à se stabiliser et à connaître un certain degré de Rebond.

Le 5 janvier, les États-Unis ont publié le premier indicateur économique important de l'année : le nombre d'emplois non agricoles en décembre a augmenté de 216 000, bien au-delà des attentes de 175 000. Parmi cela, l'emploi non agricole dans le secteur privé a augmenté de 164 000, dépassant également largement les prévisions de 130 000. Ce départ prometteur apporte sans aucun doute une première vague de confiance aux investisseurs pour la nouvelle année.

Cependant, de solides données sur l'emploi ont également suscité des inquiétudes sur l'inflation sur le marché. Les données publiées le 11 indiquent que l'IPC américain a augmenté de 3,4 % en glissement annuel en décembre dernier, contre 3,1 % le mois précédent et une prévision de 3,2 %, dépassant largement l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale. Actuellement, bien que l'inflation ait légèrement augmenté, presque personne ne s'attend à une nouvelle hausse des taux d'intérêt, le marché estime généralement que le moment d'une baisse des taux pourrait être plus tard que prévu.

Par rapport au mois dernier, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de la Réserve fédérale le 20 mars est passée de 75,6 % à 42,4 %. Il est généralement prévu que la baisse des taux ne commence qu'à la mi-année.

On peut également voir dans l'évolution des obligations américaines que le marché a déjà remarqué une hausse de l'IPC. Tout au long du mois de janvier, les obligations américaines à dix ans ont principalement montré une tendance à la hausse.

Les données non agricoles et la hausse de l'IPC pourraient signifier que l'économie américaine continue de rester robuste. L'indice Markit des directeurs d'achat du secteur manufacturier, publié le 24 janvier, a également largement dépassé les attentes : l'indice PMI composite de janvier est de 52,3, supérieur à l'attente de 51. Parmi eux, l'indice PMI manufacturier est de 50,3, atteignant un nouveau sommet depuis octobre 2022, bien au-dessus de l'attente de 47,6. Cela indique que les secteurs manufacturier et des services présentent tous deux une tendance à l'augmentation des commandes, et que les entreprises se trouvent dans un bon environnement opérationnel.

Les données du PIB ont également dépassé les attentes, avec une croissance annualisée du PIB au quatrième trimestre aux États-Unis de 3,3 %, contre une prévision de 2 %. La croissance du PIB pour l'année s'est établie à 2,5 %.

La situation économique ne se manifeste pas seulement par des données statistiques supérieures aux attentes, mais se reflète également dans la hausse de l'Indice de confiance des consommateurs américains en janvier. Parmi ceux-ci, l'Indice de confiance de l'Université du Michigan a atteint son plus haut niveau en un an et demi.

Le mois dernier, après que l'indice Dow Jones ait atteint un nouveau sommet historique, le S&P 500 a suivi de près ce mois-ci, franchissant le précédent sommet du 4 janvier 2022. Actuellement, parmi les trois principaux indices boursiers américains, seul le NASDAQ est encore à environ 5 % de son nouveau sommet, tandis que l'indice NASDAQ 100 a déjà atteint un nouveau sommet.

L'attention du marché est de retour sur les actions technologiques, certaines grandes entreprises technologiques atteignant à nouveau des sommets historiques. La vague de l'IA est largement considérée comme une révolution humaine qui devrait durer des années, voire des décennies. En regardant en arrière sur 2023, les grandes actions technologiques américaines ont toutes connu une hausse considérable, devenant la principale source de rendements excessifs sur le marché.

La préférence des institutions pour les grandes capitalisations était un style de marché évident l'année dernière sur le marché boursier américain. En comparant le S&P 500 et l'indice Russell 2000, on peut voir que les grandes capitalisations ont nettement surperformé les petites capitalisations. D'une part, l'année dernière, le marché a continuellement fait face à des pressions d'augmentation des taux d'intérêt, et les grandes capitalisations avec de bonnes performances (en particulier les grandes entreprises technologiques soutenues par des attentes en matière d'IA) ont une forte propriété de couverture. D'autre part, avec le marché qui commence à anticiper une baisse des taux d'intérêt, si l'économie américaine peut connaître un atterrissage en douceur cette année et maintenir la bonne tendance du début d'année, alors les petites capitalisations pourraient attirer davantage l'attention. Sinon, les fonds pourraient continuer à refléter la psychologie de couverture de l'année dernière et rester conservateurs.

Il convient de noter que, bien que certaines entreprises technologiques aient atteint des sommets historiques, TSL connaît une baisse continue, avec un gap d'ouverture bas le 25 janvier, chutant de plus de 12 %. La raison est très directe : la position de TSL en tant que leader mondial des voitures électriques est remise en question. Les données publiées au début du mois montrent que TSL a livré 484 500 voitures au quatrième trimestre, dépassant les attentes du marché, mais en deçà des 526 400 véhicules électriques livrés par une entreprise chinoise concurrente pendant la même période. Le rapport financier publié après la fermeture du marché le 24 a davantage éclairé la situation : le bénéfice brut total pour 2023 a enregistré sa première baisse en plusieurs années, chutant de 15 % par rapport à 2022, et le flux de trésorerie a également diminué de 42 %.

En janvier, d'autres marchés étrangers ont également enregistré de bonnes performances, notamment au Japon et en Inde. L'indice Sensex30 de Bombay a atteint un sommet de plus de 73400 points ce mois-ci, établissant un nouveau record historique ; l'indice Nikkei 225 du Japon approche les 37000 points, se rapprochant ainsi des 38957 points de 1990, s'efforçant de récupérer les "trente années perdues" ; l'indice DAX allemand et le CAC40 français sont actuellement en phase de consolidation à des niveaux élevés, sans risque technique évident.

Sans surprise, le 11 de ce mois, 11 entreprises ont vu leurs ETF au comptant approuvés collectivement comme prévu. À partir de ce moment, les investisseurs ordinaires en actions américaines peuvent contourner les mécanismes complexes des portefeuilles et des échanges du monde de la cryptomonnaie, et acheter des actifs Bitcoin comme s'ils achetaient des actions, ce qui apportera sans aucun doute d'importants fonds supplémentaires au marché des cryptomonnaies.

Cependant, alors que tout le monde s'attendait à une Hausse de Bitcoin, le marché des cryptomonnaies est tombé en baisse. En réalité, la raison de cette baisse est très directe : les premiers investisseurs sont en train de vendre.

Une grande institution d'investissement en cryptomonnaies est depuis sa création un représentant clé des institutions d'achat dans le monde des cryptomonnaies, et l'un des plus grands "whales" de la cryptomonnaie. Depuis de nombreuses années, elle offre aux investisseurs des voies d'investissement en cryptomonnaies conformes par le biais de fonds fiduciaires. Au départ, cette institution proposait un mode d'investissement en Bitcoin sans seuil d'entrée via un fonds privé, permettant aux utilisateurs d'acheter directement des parts ou de transférer des Bitcoins à l'institution pour obtenir des parts équivalentes (en apport en nature). En raison d'une prime persistante, cela a conduit de nombreux arbitragistes à participer, car un apport en nature pouvait instantanément générer un rendement équivalent à la prime. Cependant, en 2014, l'institution a suspendu le mécanisme de rachat, empêchant les investisseurs de racheter, ce qui a entraîné une situation de "seulement acheter, pas vendre".

Aujourd'hui, la part de l'institution a réussi à être convertie en ETF, et les investisseurs précoces peuvent vendre leurs parts précédentes par le biais de l'ETF. Ces investisseurs précoces, en raison de leurs bénéfices élevés et de l'impossibilité de racheter à long terme, ressentent une forte pression à la vente, ce qui a entraîné une forte pression de vente sur le marché. Il est clair, à partir des positions, que la réduction massive des positions a commencé le 11.

Ainsi, d'une certaine manière, la pression de vente actuelle sur le marché provient de l'"old money" précoce, qui ne peut pas représenter l'opinion du secteur de la cryptomonnaie sur le marché, et encore moins celle des nouveaux investisseurs en Bitcoin ETF de ce cycle. En réalité, on peut également le constater par les positions, à part les institutions mentionnées ci-dessus, tous les autres Bitcoin ETF sont en train de racheter.

Puisque la raison de la pression sur le marché est claire, nous devons seulement estimer quand cette pression à la vente prendra fin. Une banque d'investissement avait précédemment estimé que les sorties nettes liées aux ETF atteindraient environ 3 milliards de dollars. Cependant, dans le dernier rapport de recherche de cette banque daté du 24, il est indiqué : "Compte tenu des sorties nettes ayant déjà atteint 4,3 milliards de dollars, nous concluons que la phase de prise de bénéfices est pratiquement terminée, ce qui signifie que la pression à la baisse sur Bitcoin devrait être essentiellement terminée." Cette banque d'investissement estime que la pression à la vente a maintenant été suffisamment atténuée. En raison de cette nouvelle, le prix du Bitcoin a commencé à se stabiliser autour de 40 000 à 41 000 dollars et a montré un certain degré de rebond.

Les fluctuations à court terme des prix peuvent être influencées par divers événements, mais la logique fondamentale du déclenchement d'un marché haussier — l'afflux de nouveaux capitaux — est évidente. Les ETF offrent aux particuliers et aux institutions un moyen d'achat de Bitcoin plus pratique, c'est pourquoi nous restons confiants quant à l'émergence d'un marché haussier en 2024.

Dans le premier mois de la nouvelle année, les investisseurs en actions peuvent ressentir une ambiance de marché positive, mais les investisseurs en cryptomonnaies ont connu un début moins favorable. Actuellement, la liquidité globale du marché ne présente pas de risques significatifs, et l'économie américaine continue de maintenir une bonne tendance. Dans ce contexte, il est inévitable que le marché des cryptomonnaies récupère les pertes dues à la pression de vente et se dirige à nouveau vers une nouvelle phase de hausse. La logique dure des nouveaux fonds est indéniable, donc, après avoir traversé ce mois froid, le printemps chaleureux est certain d'arriver.