Blockchain dans le secteur financier et public : le "moment ChatGPT"

L'année 2025 pourrait devenir le "moment ChatGPT" pour l'application de la blockchain dans les domaines financier et public. La position de soutien des régulateurs américains envers la blockchain devrait modifier le paysage de l'industrie, favorisant une adoption plus large des monnaies basées sur la blockchain et stimulant l'émergence d'autres cas d'utilisation dans les secteurs privé et public américains. Un autre catalyseur potentiel est l'attention continue portée à la transparence et à la responsabilité des dépenses publiques.

Ces changements s'appuient sur les développements de l'année écoulée, y compris la réglementation des actifs cryptographiques de l'Union européenne, le marché (MiCA), l'émission d'ETF de cryptomonnaie, la systématisation du trading et de la conservation des cryptomonnaies, ainsi que l'établissement par le gouvernement américain d'une réserve stratégique de bitcoins.

Bien que la participation des banques, des sociétés de gestion d'actifs, du secteur public et des agences gouvernementales au Blockchain ait augmenté, elle reste en deçà de certaines prévisions plus optimistes. La réalité est que la finance numérique existe déjà dans les domaines de la finance des consommateurs et des institutions, y compris sur des bases de données propriétaires et des systèmes centralisés tels que les banques Internet. Nous assistons maintenant à une fusion accélérée entre les technologies nées sur Internet, la monnaie, ainsi que les cas d'utilisation nés sur Blockchain et numériques.

L'adoption de la Blockchain par le gouvernement se divise en deux catégories : l'habilitation de nouveaux outils financiers et la modernisation des systèmes. Les systèmes sont mis à niveau en intégrant un registre partagé pour améliorer la synchronisation des données, la transparence et l'efficacité.

Les stablecoins sont actuellement les principaux détenteurs de la dette publique américaine et commencent à influencer les flux financiers mondiaux. La popularité croissante des stablecoins reflète la demande continue pour les actifs libellés en dollars.

L'essor des stablecoins

Les stablecoins sont des cryptomonnaies liées à des actifs stables comme le dollar (, et la principale catalyseur de leur acceptation plus large pourrait être la clarté réglementaire aux États-Unis. Cela pourrait permettre aux stablecoins ainsi qu'au Blockchain de mieux s'intégrer dans le système financier existant.

Étant donné la position dominante du dollar dans la finance internationale, les changements concernant les stablecoins aux États-Unis auront un impact sur un système mondial plus large. Le gouvernement américain semble désireux de promouvoir le développement de l'industrie des actifs numériques sur le sol américain, ce qui est l'un de ses points focaux pour améliorer l'innovation et l'efficacité. En janvier 2025, un décret présidentiel américain a établi un groupe de travail sur les actifs numériques, chargé d'élaborer un cadre réglementaire fédéral pour cette industrie.

Dans un contexte favorable à la réglementation, les actifs numériques s'intègrent de plus en plus aux institutions financières existantes, posant les bases de la croissance de l'utilisation des stablecoins. Des facteurs macroéconomiques, tels que la demande de dollars sur les marchés émergents et de pointe, soutiennent également cette tendance.

Selon les données de DefiLlama, à la fin mars 2025, la valeur totale des stablecoins dépassera 230 milliards de dollars, soit 30 fois plus qu'il y a cinq ans. Nos analyses montrent qu'en cas de scénario de référence, l'offre totale de stablecoins pourrait atteindre 1,6 trillion de dollars, tandis que dans les scénarios de marché baissier et haussier, elle atteindrait respectivement environ 0,5 trillion de dollars à 3,7 trillions de dollars.

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L'établissement d'un cadre réglementaire pour les stablecoins aux États-Unis soutiendra la demande d'actifs sans risque en dollars, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur des États-Unis. Les émetteurs de stablecoins doivent acheter des obligations d'État américaines ou des actifs à faible risque similaires, afin de servir d'indicateur de la possession de garanties sécurisées. Dans le scénario de référence, nous prévoyons que le volume d'achats d'obligations d'État américaines dépassera 1 000 milliards de dollars. D'ici 2030, le montant d'obligations d'État américaines détenu par les émetteurs de stablecoins pourrait dépasser le total de n'importe quelle juridiction actuelle.

Défis futurs

Le développement des stablecoins est également confronté à des résistances et des défis. Bien que la domination du dollar puisse évoluer avec le temps, l'euro ou d'autres monnaies seront influencés par les réglementations des différents pays, mais de nombreux décideurs non américains pourraient considérer les stablecoins comme des outils de la domination du dollar.

La situation géopolitique reste instable. Si le monde continue de se diriger vers un système multipolaire, les décideurs politiques en Chine et en Europe seront probablement désireux de promouvoir les monnaies numériques de banque centrale )CBDC( ou des stablecoins émis en monnaie locale. Les décideurs politiques des marchés émergents et des marchés de pointe resteront également vigilants face aux risques locaux liés à la dollarisation.

Ainsi, nous prévoyons que le marché des stablecoins restera dominé par le dollar au cours des prochaines années. Dans le scénario de référence, nous prévoyons qu'en 2030, environ 90 % de l'offre de stablecoins sera libellée en dollars, bien que cela soit inférieur à près de 100 % actuellement.

Les stablecoins présentent un risque de ruée, pouvant provoquer un effet de contagion. En 2023, les stablecoins se sont déconnectés environ 1900 fois, dont environ 600 fois pour des stablecoins de grande taille. Les événements de déconnexion à grande échelle pourraient réduire la liquidité du marché des cryptomonnaies, déclencher des liquidations automatiques, affaiblir la capacité de rachat des plateformes de trading, et pourraient avoir des effets de contagion plus larges sur le système financier.

Le secteur public a-t-il besoin de Blockchain ?

La confiance et la transparence sont essentielles pour maintenir le soutien du public envers les gouvernements et les institutions. La blockchain introduit une méthode de gestion des données publiques décentralisée et basée sur la confiance. La confiance dans les systèmes traditionnels provient d'organismes d'autorité, tandis que la blockchain permet des preuves d'authenticité cryptographiques. La confiance est enracinée dans la technologie elle-même.

L'immutabilité de la Blockchain garantit qu'une fois l'information enregistrée, elle ne peut pas être modifiée, fournissant ainsi des enregistrements à l'épreuve de la falsification pour des données publiques sensibles telles que l'enregistrement des terres, les systèmes de vote et les transactions financières ). Bien que d'autres technologies puissent également réaliser l'immutabilité, elles nécessitent généralement une partie de confiance pour être mises en œuvre.

Les activités transfrontalières, en particulier le paiement de fonds internationaux par le biais d'institutions telles que la Banque mondiale ou de projets d'aide humanitaire, constituent un cas d'utilisation important de la Blockchain. Les flux de fonds internationaux peuvent être opaques et il peut être difficile de vérifier efficacement si les ressources atteignent les destinataires prévus. La Blockchain peut offrir de la transparence pour des transactions complexes, même dans des régions éloignées ou instables où les institutions financières fonctionnent mal.

Moment GPT des stablecoins

Les stablecoins sont une forme de cryptocurrency conçue pour stabiliser leur valeur en liant leur valeur de marché à des actifs sous-jacents. Les actifs sous-jacents peuvent être des monnaies fiduciaires ( comme le dollar ), des marchandises ( comme l'or ) ou un panier d'instruments financiers.

Les composants clés de l'écosystème des stablecoins comprennent :

• Émetteur de stablecoin : entité qui émet des stablecoins et est responsable de la gestion de ses actifs sous-jacents, généralement en détenant une valeur équivalente à l'offre en circulation de stablecoins dans les actifs sous-jacents.
• Blockchain Ledger : Après l'émission publique des stablecoins, les transactions seront enregistrées sur le ledger blockchain. Ce ledger fournit transparence et sécurité en suivant la propriété et la circulation des stablecoins entre les utilisateurs.
• Réserves et garanties : Les réserves garantissent que chaque jeton peut être échangé à sa valeur de référence. Pour les stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, ces réserves incluent généralement des liquidités, des obligations gouvernementales à court terme et d'autres actifs liquides.
• Fournisseur de portefeuille numérique : Fournit un portefeuille numérique, qui peut être une application mobile, un dispositif matériel ou une interface logicielle, permettant aux détenteurs de stablecoins de stocker, d'envoyer et de recevoir leur monnaie.

À la date d'avril 2025, l'offre totale de stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, avec une augmentation de 54 % depuis avril 2024. Les deux principales stablecoins dominent l'écosystème, représentant plus de 90 % de la part de marché en termes de valeur et de volume de transactions, avec Tether(USDT) en tête, suivi par USD Coin(USDC).

Ces dernières années, le volume des transactions en stablecoins a rapidement augmenté. Selon les ajustements de Visa Onchain Analytics, le volume des transactions en stablecoins atteindra entre 650 et 700 milliards de dollars par mois au premier trimestre 2025, soit environ le double du niveau observé entre la seconde moitié de 2021 et le premier semestre 2024. Le soutien à l'écosystème crypto a toujours été un des principaux cas d'utilisation des stablecoins.

Facteurs de motivation pour l'utilisation des stablecoins

• Les avantages pratiques des stablecoins( sont une vitesse rapide, un faible coût et une disponibilité 24h/24 et 7j/7.) Ils créent une demande dans les économies développées et émergentes.
• La demande macroéconomique (, la couverture contre l'inflation et l'inclusion financière ) poussent l'adoption des stablecoins dans les régions fortement inflationnistes.
• La reconnaissance et l'intégration des banques et des fournisseurs de paiement existants sont essentielles à la légalisation des stablecoins, et peuvent rapidement élargir leur portée et leur applicabilité.
• La clarté réglementaire tant attendue permettra aux banques et à un secteur des services financiers plus large d'introduire des stablecoins dans les domaines de la vente au détail et de la vente en gros.
• Expérience utilisateur : Le paysage mondial des paiements se tourne de plus en plus vers les transactions numériques en temps réel. Toute institution qui réussit à améliorer l'expérience client se distinguera dans son domaine et deviendra un leader.
• Innovation et efficacité : les institutions doivent considérer les stablecoins comme un moteur de développement de produits plus agiles, ce qui est difficile à réaliser à notre époque.

Le marché potentiel des stablecoins

Nous avons construit une plage de prévisions basée sur la croissance de la demande de stablecoins motivée par les facteurs suivants :

• Convertir une partie des avoirs en dollars américains, à la fois sur le sol américain et en dehors, de billets en stablecoins.
• Reconfigurer une partie de la liquidité à court terme en dollars détenue par des ménages et des entreprises américains et internationaux en stablecoins
• Supposons que la tendance de substitution de la liquidité à court terme euro/livre soit similaire à celle de la liquidité à court terme du dollar.
• Croissance du marché de la cryptographie publique, où les stablecoins sont utilisés comme facilitateurs de règlement ou d'acceptation monétaire.

Nous estimons que le scénario de référence pour la taille du marché des stablecoins en 2030 est de 1,6 trillion de dollars, le scénario optimiste est de 3,7 trillions de dollars et le scénario pessimiste est de 0,5 trillion de dollars.

La perception du secteur public sur la Blockchain

La confiance et la transparence sont les principaux avantages de la Blockchain dans le secteur public. La Blockchain a un immense potentiel pour remplacer les systèmes centralisés existants, augmentant ainsi l'efficacité opérationnelle, renforçant la protection des données et réduisant la fraude.

Bien que le volume des transactions on-chain dans le secteur public puisse initialement être inférieur à celui du secteur privé, l'intérêt croissant du secteur public est essentiel pour l'application généralisée de la Blockchain.

Blockchain dans le secteur public comprend les principaux domaines d'application suivants :

1. Dépenses publiques et finances : améliorer la transparence, l'efficacité et la responsabilité, tout en réduisant considérablement la dépendance aux processus manuels et papier.

2. Distribution des fonds et des subventions du secteur public : simplifier les procédures, renforcer la sécurité et l'intégrité des données, améliorer la transparence, garantir une répartition équitable des fonds, réduire les opportunités de corruption et de fraude.

3. Gestion des enregistrements publics : Fournir une plateforme puissante et sécurisée, garantissant l'authenticité, l'intégrité et l'accessibilité des données clés.

4. Aide humanitaire : simplifier la conception des projets, la répartition des ressources et le partage des données, éviter les travaux en double et s'assurer que l'aide parvienne à ceux qui en ont le plus besoin.

5. Tokenisation des actifs : Représenter de manière numérique des actifs du monde réel et financiers par le biais de tokens, libérant ainsi la valeur et améliorant l'efficacité, la transparence et l'accessibilité.

6. Identité numérique : fournir un mécanisme de vérification d'identité décentralisé et infalsifiable, réduisant ainsi