Les market makers sur le marché des Cryptoactifs soupçonnés de manipulation de marché sanctionnés par les régulateurs

Récemment, un teneur de marché de cryptoactifs basé aux Émirats arabes unis a été sévèrement sanctionné par les autorités de régulation pour des actes de manipulation de marché. L'entreprise a été accusée d'avoir effectué des transactions de lavage sur un actif crypto nommé "NexFundAI" entre le 23 août 2024 et le 18 septembre 2024, créant artificiellement un volume de transactions faux dans le but d'inciter les investisseurs à acheter. Les autorités de régulation ont déterminé que "NexFundAI" était un actif de type titre, et que de tels agissements enfreignaient les dispositions anti-fraude et de manipulation de marché des lois sur les titres.

Une enquête montre que ce teneur de marché a effectué 740 transactions de lavage à l'aide de 30 comptes de portefeuille différents, générant près de 600 000 dollars de volume de transactions fictives, représentant 98 % du volume total des transactions de cet actif pendant la même période. Ces transactions étaient principalement pilotées par des algorithmes et des programmes automatisés, visant à créer une fausse impression d'activité sur le marché pour attirer les investisseurs de détail. Plus surprenant encore, cette manipulation du marché était en réalité un soi-disant "service de marché" que l'équipe du projet "NexFundAI" avait activement engagé, permettant au teneur de marché de réaliser des bénéfices, tandis que l'équipe du projet et les investisseurs subissaient des pertes.

Actions réglementaires et résultats des sanctions

Le 9 octobre 2024, les autorités de régulation ont intenté une action en justice civile contre ce créateur de marché et un de ses employés. Parallèlement, le parquet local a également engagé des poursuites criminelles contre les personnes impliquées, les accusant de manipulation de marché et de fraude par virement. Cette action d'exécution est une composante importante de la lutte des autorités contre les comportements illégaux sur le marché des Cryptoactifs.

Le 7 avril 2025, un jugement final a été rendu dans l'affaire civile, et la société de teneur de marché a été sommée :

1. Payer une amende civile de 425 000 $, ainsi que 3 000 $ de gains illégaux et 80,39 $ d'intérêts avant jugement ;
2. S'assurer que tous ses clients ne sont pas des personnes ou entités américaines dans les 30 jours, mettre en œuvre une politique de conformité dans les 45 jours et soumettre un rapport de conformité chaque année pendant les trois prochaines années ;
3. Si une amende est payée dans le cadre d'une procédure pénale, elle peut être utilisée pour réduire une partie de l'amende civile.

Les sanctions spécifiques contre les employés impliqués n'ont pas encore été publiées et pourraient encore être traitées dans le cadre de la procédure pénale. Cette affaire est considérée comme l'une des actions d'application de la loi emblématiques des régulateurs contre les comportements de manipulation sur le marché des Cryptoactifs ces dernières années.

Anomalies des teneurs de marché dans le marché du chiffrement

Le comportement de trading de lavage révélé dans cette affaire n'est qu'un aperçu des comportements inappropriés des teneurs de marché dans le marché des Cryptoactifs. En dehors de cela, il existe également des problèmes potentiels tels que le "modèle d'options de prêt". Dans ce modèle, les teneurs de marché empruntent des jetons auprès des équipes de projet pour fournir de la liquidité, mais certains teneurs de marché malveillants pourraient abuser de ce mécanisme :

• Vendre massivement des jetons empruntés pour faire baisser les prix, entraînant une vente panique, puis acheter à bas prix pour réaliser un profit ;
• Utiliser les clauses d'options dans le contrat pour restituer les jetons à un prix bas, maximisant ainsi ses propres intérêts ;
• Profiter de l'asymétrie d'information pour inciter les projets peu expérimentés à signer des contrats désavantageux.

Ces actes peuvent avoir un impact dévastateur sur les petits projets, entraînant une chute des prix des jetons, un effondrement de la confiance de la communauté et même un risque de retrait des échanges.

s'inspirer de l'expérience du secteur financier traditionnel

Face à des problèmes de manipulation de marché similaires, les marchés financiers traditionnels ont déjà mis en place des mécanismes de régulation et de transparence relativement matures, qui méritent d'être pris en compte par le marché des cryptoactifs :

1. Réglementation stricte : limiter les ventes à découvert nues, prévenir la manipulation des prix malveillants, et sévir contre les comportements de manipulation du marché.
2. Transparence de l'information : exige la publication des données de transaction, la déclaration des transactions importantes, et réduit l'espace pour les opérations non transparentes.
3. Surveillance en temps réel : utiliser des algorithmes pour surveiller les transactions anormales et mettre en œuvre un mécanisme de coupure pour empêcher la propagation de la panique.
4. Normes de l'industrie : établir des normes éthiques et des exigences de qualification pour les teneurs de marché.
5. Protection des investisseurs : mise en place de recours collectifs et de mécanismes de compensation pour les investisseurs.

Ces mesures ont conjointement construit un système de protection du marché multicouche, qui contraint efficacement le comportement des teneurs de marché dans les marchés traditionnels. Si le marché des cryptoactifs peut s'inspirer de ces expériences et établir un cadre réglementaire et un mécanisme de marché solides, cela contribuera à améliorer l'équité du marché et la confiance des investisseurs, favorisant ainsi le développement sain à long terme de l'industrie.