Des jouets de geeks à la nouvelle coqueluche de Wall Street : comment la Finance décentralisée a-t-elle émergé ?

Ces dernières années, le terme DeFi (Finance décentralisée) est fréquemment apparu dans le milieu financier. Il y a quelques années, lorsque les geeks ont commencé à construire des outils financiers particuliers sur Ethereum, personne n'aurait pensé que ces "petits jouets" finiraient par attirer l'attention des grands noms de la finance traditionnelle de Wall Street.

En regardant de 2020 à 2021, la Finance décentralisée a rapidement émergé à une vitesse incroyable. À cette époque, le volume total des actifs verrouillés (TVL) sur l'ensemble du marché est passé de quelques milliards de dollars à un sommet de 178 milliards de dollars. Des protocoles avec des noms étranges sont devenus des projets populaires dans le monde de la cryptographie.

Cependant, pour la plupart des investisseurs ordinaires, la Finance décentralisée ressemble toujours à un labyrinthe rempli de pièges. Les opérations de portefeuille sont déroutantes, les contrats intelligents sont aussi difficiles à comprendre qu'un livre de magie, sans parler du fait qu'ils doivent s'inquiéter chaque jour de voir leurs actifs volés par des hackers. Les données montrent que, malgré l'engouement pour la Finance décentralisée, le pourcentage d'institutions d'investissement du marché financier traditionnel qui entrent réellement sur le marché est inférieur à 5 %. D'un côté, les investisseurs sont impatients d'agir ; de l'autre, ils hésitent à franchir le pas en raison de divers obstacles.

Mais le flair du capital est toujours le plus aigu. À partir de 2021, un nouvel outil spécialement conçu pour résoudre "comment investir facilement dans la Finance décentralisée" est apparu, c'est l'ETF décentralisé (Decentralized ETF, abrégé DeETF). Il combine le concept des produits ETF de la finance traditionnelle avec la transparence de la blockchain, conservant à la fois la commodité et la régularité des fonds traditionnels tout en tenant compte de l'important potentiel de croissance des actifs DeFi.

On peut comprendre que le DeETF est comme un pont, une extrémité reliant le nouveau continent DeFi "difficile d'accès", et l'autre extrémité reliant un grand nombre d'investisseurs familiers avec des produits financiers traditionnels. Les institutions traditionnelles peuvent continuer à investir avec leurs comptes financiers familiers, tandis que les passionnés de blockchain peuvent facilement combiner leurs stratégies d'investissement comme s'ils jouaient à un jeu.

Alors, comment le DeETF a-t-il progressivement émergé avec la croissance de la Finance décentralisée ? Quelle évolution a-t-il traversée et comment est-il devenu peu à peu une nouvelle force dans le domaine de la gestion d'actifs on-chain ? Ensuite, nous allons commencer par la naissance de la Finance décentralisée et parler de l'histoire derrière ce nouveau type financier.

De la Finance décentralisée aux ETF : l'histoire de l'essor des ETF sur blockchain

Exploration précoce (2017-2019) : premières tentatives et indices semés

Si l'on dit que la Finance décentralisée est une révolution financière, alors son origine ne peut être dissociée d'Ethereum. Entre 2017 et 2018, plusieurs projets précoces sur Ethereum ont montré pour la première fois au monde les possibilités de la finance décentralisée. Bien que l'écosystème à l'époque était encore très limité, des concepts financiers novateurs tels que le prêt et les stablecoins ont déjà suscité une petite vague dans le cercle des geeks.

À la fin de 2018 et au début de 2019, un nouveau projet a vu le jour, offrant un mode "market maker automatisé (AMM)" sans précédent, permettant aux gens de ne plus être torturés par des livres de commandes complexes, rendant ainsi le "trading" beaucoup plus facile. À la fin de 2019, la TVL de la Finance décentralisée était proche de 600 millions de dollars.

En même temps, l'attention du secteur financier traditionnel a également commencé à se manifester discrètement. Certaines institutions financières avisées ont commencé à se positionner sur la technologie blockchain, mais à ce stade, elles sont encore troublées par des problèmes techniques complexes et ne peuvent pas vraiment s'impliquer. Bien qu'à l'époque, personne n'ait clairement proposé le concept de "DeETF", le besoin d'un pont entre les fonds traditionnels et la Finance décentralisée commence déjà à se faire sentir.

Émergence du marché et formation des concepts (2020-2021) : la veille de l'arrivée des DeETF

En 2020, une pandémie soudaine a changé la direction de l'économie mondiale et a également entraîné un afflux massif de capitaux sur le marché des cryptomonnaies. La Finance décentralisée a explosé durant cette période, avec une valeur totale verrouillée (TVL) grimpant à une vitesse stupéfiante, passant de 1 milliard de dollars à 178 milliards de dollars un an plus tard.

Les investisseurs affluent de manière folle, au point que le réseau Ethereum est gravement congestionné, avec même des frais de transaction atteignant plus de 100 dollars dans des cas extrêmes. Une série de nouveaux modèles éblouissants tels que le minage de liquidités et les fermes de rendement ont rendu le marché rapidement en effervescence, mais ont également révélé un énorme seuil de participation pour les utilisateurs. De nombreux utilisateurs ordinaires s'exclament : "Jouer au DeFi, c'est vraiment plus difficile que de faire du trading !"

À ce moment-là, certaines entreprises de finance traditionnelle ont commencé à saisir l'opportunité. Une entreprise cotée en bourse au Canada est un exemple typique. Cette entreprise, qui exerçait auparavant des activités traditionnelles sans lien avec la crypto, a décidé de se transformer en 2020 et a commencé à lancer des produits financiers qui suivent les protocoles DeFi mainstream, permettant aux utilisateurs de participer au monde DeFi aussi simplement que d'acheter et de vendre des actions sur une bourse traditionnelle. L'apparition de ce type de produit marque également l'émergence officielle du concept de "DeETF".

Dans le même temps, le secteur de la Finance décentralisée commence également à agir discrètement. Certains projets commencent à essayer de gérer des portefeuilles d'ETF de manière décentralisée directement avec des contrats intelligents, mais ces tentatives sont encore à un stade préliminaire.

Restructuration du marché et maturation des modèles (2022-2023) : officialisation des DeETF

La Finance décentralisée a connu un engouement qui n'a pas duré longtemps. Au début de 2022, une série d'événements imprévus a presque détruit la confiance des investisseurs. La TVL du marché DeFi est passée de 178 milliards de dollars à 40 milliards de dollars.

Mais la crise s'accompagne souvent d'opportunités. Les fortes fluctuations du marché ont fait prendre conscience aux gens que le domaine de la Finance décentralisée a un besoin urgent d'outils d'investissement plus sûrs et plus transparents, ce qui a en fait favorisé le développement et la maturation des DeETF. À cette époque, "DeETF" n'est plus seulement un concept, mais évolue progressivement vers deux modèles clairs :

• Renforcement des canaux financiers traditionnels : certaines institutions en profitent pour étendre leur gamme de produits, en lançant davantage de produits ETP (produits négociés en bourse) plus robustes, et en les cotant sur des bourses traditionnelles. Ce modèle a considérablement réduit le seuil de participation pour les investisseurs particuliers et est également apprécié par les institutions traditionnelles.

• L'émergence des modèles décentralisés sur la chaîne : certaines plateformes sur la chaîne ont également été officiellement lancées, permettant la gestion d'actifs et le trading de portefeuilles directement via des contrats intelligents. Ces plateformes n'ont pas besoin de gestion centralisée, les utilisateurs peuvent créer, trader et ajuster leurs portefeuilles eux-mêmes. Elles attirent particulièrement les utilisateurs natifs de la cryptographie et les investisseurs recherchant une transparence absolue.

Ces deux modes de développement parallèles rendent le domaine des DeETF progressivement plus clair : d'une part, par le biais des canaux financiers traditionnels, et d'autre part, en mettant l'accent sur la décentralisation complète et la transparence sur la chaîne.

Les avantages commencent à se manifester, tout en ne négligeant pas les défis.

Développé jusqu'à aujourd'hui, DeETF a progressivement montré ses avantages uniques :

• Forte facilité d'utilisation, seuil de participation considérablement abaissé : que ce soit dans un mode traditionnel ou dans un mode sur la chaîne, le seuil de participation des investisseurs de détail a été considérablement réduit.

• Investissement plus transparent et plus flexible : mode on-chain permettant un trading 24 heures sur 24, portefeuille d'actifs ajustable à tout moment.

• Contrôle des risques et diversification des investissements : Les investisseurs peuvent facilement construire un portefeuille multi-actifs pour réduire le risque de volatilité des actifs uniques.

Mais en même temps, les défis commencent également à se révéler :

• Environnement réglementaire incertain : la SEC américaine impose une réglementation très stricte sur les ETF crypto, et les coûts de conformité restent élevés.

• Risques de sécurité des contrats intelligents : entre 2022 et 2023, des attaques de hackers ont causé une perte d'environ 1,4 milliard de dollars pour les protocoles de Finance décentralisée, laissant les investisseurs inquiets.

Cependant, même face à ces défis, le DeETF est toujours considéré comme l'une des innovations importantes du marché financier de demain. Il rend les frontières entre les investisseurs traditionnels et le marché des cryptomonnaies de plus en plus floues, et la gestion d'actifs devient plus démocratique et intelligente.

L'émergence de nouveaux projets, la voie DeETF fleurit de toutes parts

De la mode unique à l'exploration multiple : le nouveau paysage des DeETF

Avec le concept de DeETF progressivement accepté par le marché, ce domaine émergent entre également dans une phase de "floraison de cent fleurs" après 2023. Contrairement aux débuts où il n'existait qu'un modèle unique d'ETP (produits échangés en bourse), aujourd'hui, le DeETF évolue rapidement selon deux voies :

Une option consiste à continuer à utiliser la logique financière traditionnelle, en émettant des ETP par le biais d'échanges réglementés, en enrichissant continuellement les catégories d'actifs DeFi, permettant ainsi aux investisseurs traditionnels d'investir facilement dans des actifs sur la chaîne, comme s'ils achetaient des actions.

Une autre voie est plus radicale et plus proche de l'esprit crypto : une plateforme DeETF purement en chaîne et décentralisée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de compte de courtage, pas besoin de KYC, il leur suffit d'un portefeuille crypto pour créer, échanger et gérer des portefeuilles d'actifs de manière autonome sur la chaîne.

Surtout au cours des deux dernières années, dans le domaine des portefeuilles d'actifs natifs sur la chaîne, certaines plateformes sont devenues des pionnières exploratrices. Parmi elles, certaines soutiennent des stratégies de portefeuille multi-thèmes (comme GameFi, portefeuille de blue chips), offrant aux utilisateurs une expérience de produit ETF "achat en un clic + traçable", tentant de résoudre le problème des barrières à la gestion des portefeuilles de manière plus légère.

En ce qui concerne le chemin institutionnel, en plus des entreprises mentionnées précédemment, il ne faut pas négliger l'influence de certains leaders du RWA. Ils tokenisent des actifs financiers traditionnels tels que le capital-investissement américain, les obligations d'entreprise et l'immobilier de manière conforme, et introduisent des investisseurs du marché primaire sur le marché en chaîne. Bien que cette approche ne soit pas directement appelée DeETF, sa structure de garde d'actifs combinés et son mécanisme KYC possèdent déjà les caractéristiques essentielles du DeETF.

Ils ont proposé le concept de "trading 24/7, sans intermédiaire, composition autonome des utilisateurs", brisant le schéma traditionnel des ETF limités par les horaires de trading et les institutions de garde. Les données montrent qu'à la fin de 2024, le nombre de portefeuilles d'ETF en chaîne actifs sur certaines plateformes a dépassé 1200, avec une valeur totale verrouillée atteignant des dizaines de millions de dollars, devenant un outil important pour les utilisateurs natifs de la Finance décentralisée.

Et dans le domaine de la gestion d'actifs spécialisée, certaines organisations commencent également à normaliser et à emballer les actifs DeFi, afin de fournir aux utilisateurs des portefeuilles d'actifs bleus DeFi "prêts à l'emploi", réduisant ainsi le risque de sélection individuelle des devises.

On peut dire qu'à partir de 2023, le DeETF est passé d'une simple tentative à un écosystème de compétition diversifié, avec des projets aux différentes orientations et positions qui prospèrent.

Nouvelle tendance des portefeuilles d'actifs intelligents : qui rend les DeETF "plus faciles à utiliser" ?

Au cours des dernières années, le secteur des DeETF a connu une évolution par étapes, passant de "la combinaison libre par soi-même" à "l'achat d'un ensemble prédéfini en un clic". Certaines plateformes prônent un mécanisme de combinaison "choisi par l'utilisateur", tandis que d'autres se tournent davantage vers une voie de produits "stratégiques thématiques", comme le paquet GameFi blue chip, le portefeuille narratif L2, etc. Ces plateformes s'adressent principalement aux utilisateurs disposant déjà d'une base de recherche et d'investissement.

Mais il n'est pas courant de confier la "stratégie de portefeuille" à des algorithmes pour un traitement automatisé.

C'est précisément le point d'entrée de certains projets émergents : ils ne s'empilent pas sur les bases traditionnelles de la Finance décentralisée, mais essaient de rendre les DeETF plus "intelligents".

Plus précisément, ces projets ne souhaitent pas que les utilisateurs assument toute la pression de la recherche et de l'analyse, mais ont plutôt construit un système de recommandation d'allocation d'actifs piloté par l'IA. Les utilisateurs n'ont qu'à entrer leurs besoins, comme "revenu stable", "intérêt pour l'écosystème Ethereum", "préférence pour les actifs LST", et le système générera automatiquement un portefeuille recommandé basé sur les données historiques en chaîne, la corrélation des actifs et le modèle de backtesting.

Un concept similaire est également apparu dans le monde de la finance traditionnelle avec les services de Robo-advisor, mais ces nouveaux projets l'ont déplacé sur la blockchain et ont réalisé la logique de gestion des actifs au niveau des contrats.

En termes de déploiement, certains projets choisissent de fonctionner sur des chaînes de blocs publiques offrant de meilleures performances, ce qui réduit considérablement les coûts d'utilisation. Par rapport aux coûts de GAS souvent de plusieurs dizaines de dollars sur le réseau principal d'Ethereum, cette architecture est naturellement mieux adaptée aux interactions de portefeuilles d'actifs plus quotidiens, surtout pour les utilisateurs de détail.

En termes de sécurité des combinaisons, ceux-ci