L'importance des AMM dans le secteur Web3 et analyse de la mise en œuvre des AMM dans l'écosystème Solana

Dans le paysage actuel de l'industrie Web3, les produits liés à DeFi dominent le marché. Parmi eux, le market maker automatique (AMM), en tant qu'élément clé, propulse la transformation dans le domaine financier de Web3. Cet article présentera plusieurs implementations importantes d'AMM dans l'écosystème Solana, visant à fournir des références pour les fournisseurs de liquidité dans le choix de leurs stratégies d'investissement.

CPMM ( Market Maker à Produit Constant )

CPMM est l'une des réalisations AMM les plus basiques, utilisée dans plusieurs produits. Prenons l'exemple d'un AMM basé sur le produit constant lancé par une certaine plateforme de trading, dont le principe fondamental est que le produit des quantités des deux tokens dans le pool reste constant : X * Y = k.

Pour les fournisseurs de liquidité, lors de l'ajout de liquidité, le CPMM crée automatiquement un compte associé pour l'utilisateur et émet des LP Tokens, qui servent à prouver la part détenue dans le pool. Lors du retrait de liquidité, les LP Tokens correspondants seront détruits.

Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lorsqu'un utilisateur échange des tokens, cela déclenche des instructions liées au swap. Par exemple, lorsqu'un utilisateur échange des USDC contre des TRUMP, cela peut se faire via le pool TRUMP-USDC.

Dans l'écosystème Solana, le LP Pair peut être directement représenté par un Token Account, sans avoir besoin de déployer un nouveau programme de contrat. Lors des transactions, il interagit directement avec le programme CPMM en modifiant l'état du Token Account via l'adresse du pool, l'adresse du jeton, etc., pour effectuer l'opération de swap.

Le montant exact de jetons cibles pouvant être échangés est calculé par ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees. La formule de calcul garantit que, après un changement dans la quantité totale de jetons, le produit reste constant.

CLMM ( fournisseur de liquidité concentrée )

CLMM est similaire à la version V3 de certains DEX, chaque paire de jetons ayant plusieurs niveaux de frais, permettant de créer des pools correspondant à ces niveaux. CLMM hérite des concepts de tick, de niveaux de frais multiples et de liquidité concentrée.

CLMM permet aux fournisseurs de liquidité de sélectionner une plage de prix, les fonds étant distribués uniquement dans la plage sélectionnée. Il est également possible de fournir une liquidité unilatérale, similaire aux ordres à cours limité dans la finance traditionnelle.

Pour les pools avec de faibles fluctuations de prix, il est conseillé de choisir une plage plus petite ; pour les pools avec de fortes fluctuations, choisissez une plage plus grande. Cela aide à réduire la perte impermanente.

Il est important de noter que la liquidité concentrée, bien qu'elle augmente l'utilisation des fonds, exige des connaissances financières plus élevées de la part des LP. Les LP doivent gérer la liquidité de manière plus proactive pour faire face aux pertes potentielles causées par les fluctuations fréquentes sur la chaîne.

DLMM ( Market Maker de Liquidité Dynamique )

DLMM est un produit AMM lancé par une certaine plateforme, qui constitue une variante de Uniswap V3. DLMM introduit le concept de Bin, les pools commençant à un prix de base et chaque petit intervalle de Bin step existant comme un Bin. Les transactions au sein d'un même Bin bénéficient d'un glissement nul, augmentant ainsi le volume et le taux de réussite des transactions.

Dans le DLMM, le Bin actuellement activé contient deux types de jetons, tandis que les autres Bins sont répartis de chaque côté, chacun ne contenant qu'un seul jeton. Lorsque le nombre d'un certain jeton dans le Bin activé tombe à 0, le DLMM définira le Bin activé sur le prochain Bin adjacent, entraînant un changement de prix dans le pool.

DLMM propose trois stratégies de liquidité : Spot, Curve et Bid Ask. Spot convient à la plupart des pools ; Curve est adapté aux pools avec peu de variations de prix, comme les paires de stablecoins ; Bid Ask convient aux pools avec de grandes fluctuations de prix, mais nécessite des ajustements de position fréquents.

Résumé

L'AMM, en tant que composante importante du domaine financier Web3, promeut le développement de la finance décentralisée grâce à des mécanismes uniques et à l'innovation. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, transformant davantage le paysage financier traditionnel.