Observation en profondeur des stablecoins décentralisés : la compétition n'est pas encore terminée, qui pourra remporter la couronne ?

Les stablecoins sont l'infrastructure du monde des cryptomonnaies, considérés comme le "Saint Graal" du monde crypto. Selon qu'ils sont exposés ou non aux risques de centralisation, les stablecoins peuvent être classés en stablecoins centralisés et en stablecoins décentralisés. Tant qu'ils ne sont pas complètement décentralisés, les stablecoins font face au risque de défaut causé par la centralisation.

Aujourd'hui, avec des réglementations de plus en plus strictes, la Décentralisation est devenue une caractéristique importante des stablecoins. Cependant, le marché des stablecoins est encore dominé par des stablecoins centralisés tels que USDT et USDC, qui représentent 91,6 % de la part de marché. Les stablecoins décentralisés DAI et FRAX doivent également utiliser des stablecoins centralisés comme garanties.

Les stablecoins décentralisés sont confrontés à un dilemme entre l'échelle et le risque de centralisation. D'une part, les stablecoins ont besoin d'une échelle suffisamment grande pour créer un cycle écologique positif ; d'autre part, une échelle trop grande pourrait susciter des préoccupations réglementaires. C'est le dilemme des "ailes d'Icare" des stablecoins.

Actuellement, l'industrie des stablecoins présente un modèle "un fort et plusieurs faibles". Les stablecoins centralisés comme USDT et USDC dominent, tandis que plus d'une centaine d'autres stablecoins sont en position de rattrapage. En termes de fonctionnalité, la plupart des petits stablecoins offrent en réalité des fonctions similaires à celles de la monnaie au sens large, et il est difficile qu'ils deviennent de véritables monnaies universelles.

Dans le domaine des stablecoins algorithmiques, des projets comme FRAX et DAI, bien qu'innovants, ne peuvent toujours pas échapper complètement aux risques de centralisation. Les nouveaux entrants comme CrvUSD de Curve et GHO d'Aave font également face aux mêmes défis. De véritables stablecoins décentralisés tels que LUSD de Liquity et DOLA d'Inverse Finance, bien qu'ils soient conçus pour être plus décentralisés, doivent encore améliorer leur échelle et leur stabilité.

Dans l'ensemble, le secteur des stablecoins décentralisés est encore en phase de développement initial, rempli d'opportunités et de défis. Bien qu'aucun projet ne parvienne à établir un avantage monopolistique pour le moment, il existe encore des possibilités de percée à l'avenir avec l'avancement technologique et la croissance de la demande du marché. Dans un contexte où la réglementation centralisée se renforce, l'importance des stablecoins décentralisés va devenir de plus en plus évidente. Celui qui pourra trouver un équilibre entre décentralisation, sécurité et efficacité pourrait devenir le gagnant de demain.