banque des règlements internationaux : stablecoin difficile à devenir une véritable monnaie

La banque des règlements internationaux a récemment publié un rapport indiquant que les stablecoins ne répondent pas aux normes de la véritable monnaie. Cette institution, réputée pour être la "banque centrale des banques centrales", estime que les actifs numériques adossés à des monnaies fiduciaires n'ont pas réussi les trois tests clés nécessaires pour devenir des piliers du système monétaire : unicité, résilience et intégrité.

Dans son rapport annuel, la banque des règlements internationaux a examiné la nouvelle génération de technologies financières et a déclaré que le rôle des innovations telles que les stablecoins dans le futur système monétaire reste incertain. Le rapport indique que les stablecoins ne se comportent pas bien lorsqu'il s'agit de mesurer les trois caractéristiques idéales que devraient avoir des arrangements monétaires sains, et ne peuvent donc pas devenir le cœur du futur système monétaire.

L'auteur du rapport reconnaît que les stablecoins présentent en effet certains avantages, tels que la programmabilité, la pseudonymie et des moyens d'accès conviviaux pour les nouveaux utilisateurs. De plus, ses caractéristiques techniques peuvent entraîner des coûts plus bas et des vitesses de transaction plus rapides, en particulier dans le domaine des paiements transfrontaliers.

Cependant, par rapport aux monnaies émises par les banques centrales et aux instruments émis par les banques commerciales et d'autres entités du secteur privé, les stablecoins peuvent présenter des risques pour le système financier mondial en sapant la souveraineté monétaire des gouvernements (parfois par le biais d'une dollarisation cachée) et en favorisant des activités illégales.

Bien que les stablecoins jouent un rôle important dans les entrées et sorties de l'écosystème cryptographique et se répandent de plus en plus dans les pays où l'inflation est élevée, où il existe des contrôles de capitaux ou où l'accès aux comptes en dollars est difficile, ces actifs ne doivent pas être considérés comme équivalents à de la monnaie.

Plus précisément, en raison de sa conception structurelle, le stablecoin n'a pas réussi le test de résilience. Prenons l'exemple d'un stablecoin bien connu, qui est soutenu par des "actifs d'une valeur nominalement équivalente" ; toute "émission supplémentaire nécessite un paiement intégral à l'avance de la part des détenteurs", ce qui impose une "contrainte de paiement anticipé".

De plus, contrairement aux réserves des banques centrales, les stablecoins ne répondent pas à l'exigence de "unicité" de la monnaie - c'est-à-dire que la monnaie peut être émise par différentes banques et acceptée sans condition par tous - car ils sont généralement émis par des entités centralisées, qui peuvent établir des normes différentes et ne garantissent pas toujours la même sécurité de règlement.

Le rapport indique que les détenteurs de stablecoins indiquent le nom de l'émetteur, ce qui est similaire aux billets de banque privés en circulation durant l'époque des banques libres aux États-Unis au 19ème siècle. Par conséquent, les différents stablecoins sont souvent échangés à des taux différents, ce qui nuit à l'unicité de la monnaie.

Pour des raisons similaires, les stablecoins présentent également d'importants défauts dans la promotion de l'intégrité du système monétaire, car tous les émetteurs ne suivent pas les normes de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et ne peuvent pas efficacement prévenir les crimes financiers.

Bien que la banque des règlements internationaux ait exprimé ces préoccupations, l'organisation reste optimiste quant au potentiel de la tokenisation, considérant cela comme une innovation révolutionnaire dans des domaines allant des paiements transfrontaliers aux marchés des titres. Le rapport estime qu'une plateforme de tokenisation centrée sur les réserves des banques centrales, la monnaie des banques commerciales et les obligations d'État peut jeter les bases de la prochaine génération de monnaies et de systèmes financiers.