Impact potentiel de la législation américaine sur les stablecoins pour Tether

Tether, en tant que plus grand émetteur de stablecoins au monde, pourrait bientôt faire face à des défis majeurs sur le marché américain. Actuellement, son volume d'émission de USDT a atteint 155 milliards de dollars, mais les analyses indiquent que le modèle actuel de Tether pourrait avoir du mal à répondre aux exigences réglementaires qui seront bientôt mises en place aux États-Unis.

Le Sénat américain procédera à l'examen final du "Projet de loi sur l'innovation et l'établissement des stablecoins nationaux américains de 2025", qui sera le premier projet de loi fédéral à entrer dans le processus législatif dans le domaine des cryptomonnaies. Ce projet de loi devra ensuite être soumis à la Chambre des représentants pour examen et être signé par le président pour entrer en vigueur.

Les experts de l'industrie estiment que Tether fait face à deux choix : ajuster ses activités pour se conformer aux nouvelles réglementations américaines ou quitter le marché américain pour se concentrer sur les activités à l'étranger. La clarification du cadre réglementaire américain pourrait favoriser l'expansion de l'industrie, tout en influençant la direction de la réglementation dans d'autres régions.

Selon le projet de loi, les émetteurs étrangers de stablecoins doivent satisfaire aux conditions suivantes pour entrer sur le marché américain :

1. Accepter la supervision par des organismes de réglementation étrangers reconnus par les États-Unis, dont les normes de réglementation doivent être équivalentes à celles des États-Unis.
2. Il peut être nécessaire de s'enregistrer auprès de l'Office du contrôleur de la monnaie des États-Unis et d'accepter la réglementation.
3. Les institutions financières aux États-Unis détiennent des réserves suffisantes.

Le projet de loi exige que tous les émetteurs réglementés détiennent des actifs hautement liquides équivalents à la valeur des jetons en circulation, tels que des espèces et des obligations du Trésor américain. En ce qui concerne la conformité, les émetteurs doivent subir un audit mensuel, et les rapports doivent être certifiés par le PDG et le CFO. Cela signifie que les dirigeants assumeront une responsabilité légale personnelle pour l'exactitude des informations divulguées.

De plus, les entreprises concernées doivent également se conformer pleinement aux réglementations de lutte contre le blanchiment d'argent applicables aux institutions financières américaines.

Des experts juridiques recommandent que Tether ne devrait pas entrer précipitamment sur le marché américain, à moins de bien comprendre les réglementations en vigueur. En tant qu'une des entreprises les plus rentables au monde, Tether pourrait continuer à se concentrer sur les marchés émergents, qui sont relativement peu affectés par la loi GENIUS. Il convient de noter que Tether a récemment déplacé son siège social au Salvador, où la politique des cryptomonnaies est plus laxiste.

Cependant, cette loi accorde au ministre des Finances un large pouvoir discrétionnaire, y compris l'évaluation du degré de complétude des systèmes de réglementation des différents pays, ainsi que la décision d'accorder ou non des exemptions réglementaires à certaines entreprises. Cela pourrait offrir une opportunité à Tether d'entrer sur le marché américain.

Bien que le projet de loi fasse l'objet de controverses, il a tout de même obtenu le soutien de nombreux membres démocrates. Les partisans estiment que cela peut au moins établir un cadre réglementaire préliminaire pour les stablecoins. Les critiques soulignent cependant que le projet de loi présente des lacunes, pouvant permettre à des stablecoins étrangers non réglementés de circuler via des plateformes décentralisées américaines.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a récemment déclaré que la société pourrait ne pas introduire directement son jeton principal sur le marché américain, mais envisagerait de lancer un nouveau stablecoin via une filiale locale entièrement réglementée aux États-Unis.

Pour Tether, les exigences réglementaires actuelles aux États-Unis sont un véritable fardeau supplémentaire. La société a déjà averti les utilisateurs dans ses conditions de service mises à jour cette année que s'ils ne s'adaptent pas à l'environnement réglementaire changeant, ils pourraient faire face à des sanctions.

Bien que le processus législatif au Sénat marque une avancée politique majeure pour l'industrie des actifs numériques, des incertitudes persistent. La Chambre des représentants proposera sa propre version, tandis que des législations complémentaires cruciales sont encore en cours d'élaboration. Avant que le président ne signe le projet de loi et que les agences fédérales ne publient les règlements d'application, les émetteurs de stablecoin auront du mal à obtenir des directives de conformité claires.

La société américaine Circle et son USDC ont tenté de s'emparer de la part de marché de Tether et prévoient de participer au développement après la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis. Si les investisseurs institutionnels et les entreprises financières traditionnelles adoptent les actifs numériques, tandis que Tether reste en dehors du système financier américain, cela pourrait lui faire manquer de bonnes opportunités.

Il convient de noter que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment classé certains stablecoins parmi les projets de cryptomonnaie qui ne relèvent pas de son champ d'application, mais a émis plusieurs avertissements concernant Tether. La SEC a souligné que les réserves appropriées des stablecoins "n'incluent pas les métaux précieux ou d'autres actifs cryptographiques", alors que ces deux éléments font partie des réserves de Tether.

D'un point de vue technique, ces considérations n'affectent actuellement pas le modèle commercial de Tether, car Tether évite délibérément tout contact direct avec les clients américains. Cependant, la situation pourrait changer à l'avenir, et il convient de surveiller comment Tether répondra aux défis réglementaires américains.