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Les stablecoins redéfinissent le paysage financier, passant de l'émission à une nouvelle phase de distribution.
Les stablecoins redéfinissent une nouvelle phase du paysage financier mondial
Les stablecoins passent de l'émission à la distribution, ce qui entraînera une refonte de la chaîne de valeur de l'ensemble de l'écosystème. Actuellement, l'offre totale de stablecoins atteint 240 milliards de dollars, avec un volume de transactions annuel atteignant 3,1 billions de dollars, mais il existe de nombreux malentendus à ce sujet.
L'émetteur paie des frais élevés aux distributeurs pour élargir sa part de marché. Par exemple, Circle a payé 900 millions de dollars à des distributeurs tels que Coinbase en 2023, ce qui représente plus de la moitié de ses revenus.
Sur un volume d'échanges annuel de 3,1 billions de dollars, 31 % proviennent des opérations cycliques des robots MEV, le volume d'échanges réel étant bien inférieur à ce chiffre.
La richesse des stablecoins est fortement concentrée, 99 % des soldes de portefeuilles sont inférieurs à 10 000 dollars, tandis que seulement 20 000 portefeuilles contrôlent 76 milliards de dollars, représentant 32 % de l'offre totale. Ces portefeuilles sont classés comme "zone grise", leur utilisation n'est pas claire.
L'explosion des stablecoins a vraiment commencé au cours des six derniers mois. Depuis l'été, le volume des transactions de stablecoins DeFi a grimpé de 100 milliards de dollars à 600 milliards de dollars, et les transactions de meme tokens ont généré un flux de 500 milliards de dollars de stablecoins, représentant 12 % du volume annuel des transactions.
Les critères pour mesurer le succès des stablecoins doivent évoluer. Une baisse de la TVL peut refléter des avancées technologiques, tandis qu'une augmentation du volume des transactions pourrait simplement être due à une activité accrue des robots. Actuellement, il existe des problèmes fondamentaux avec les indicateurs de suivi de l'adoption.
Une véritable transformation se produit au niveau de la distribution, ce qui pourrait remodeler l'ensemble de la chaîne de valeur de l'écosystème des stablecoins.
La prochaine étape des stablecoins
Les stablecoins sont devenus des outils financiers indispensables, mais il est difficile d'assurer une croissance continue en se basant uniquement sur l'émission et la liquidité. La prochaine étape impliquera:
La vérité derrière l'offre
La supply des stablecoins dépasse 2400 milliards de dollars, avec un volume de transactions en chaîne annuel de plus de 70000 milliards de dollars, mais ces chiffres méritent d'être examinés de plus près :
L'utilisation devient un nouveau signal
Il existe des différences évidentes dans l'utilisation des stablecoins entre différents écosystèmes:
Comprendre les cas d'utilisation et l'utilité fonctionnelle est le signal le plus clair pour évaluer les stablecoins.
De l'émission institutionnelle à la distribution sur le marché
Les stablecoins continueront de croître, la clarté réglementaire ouvrant la porte aux investisseurs institutionnels. La prochaine étape consiste à examiner les modèles commerciaux de tous les participants de la chaîne d'approvisionnement des stablecoins, y compris les émetteurs, les distributeurs et les détenteurs. Au cours des 12 à 24 prochains mois, la chaîne de valeur et la capture de valeur évolueront.
valeur historique de l'émetteur
Les émetteurs précoces dominent, car ils peuvent résoudre le problème de l'ancrage 1:1 à grande échelle. Les raisons du succès de Tether et Circle :
Monétiser grâce aux revenus de réserve, même un taux d'intérêt ordinaire peut se transformer en un revenu considérable. Création réussie d'effets de réseau dès le début.
Les distributeurs deviennent une couche de valeur importante
La garde de confiance, la liquidité et le rachat ne sont plus des facteurs de différenciation. Ce qui est important, c'est ce que les utilisateurs peuvent faire avec les stablecoins. Le pouvoir des stablecoins se déplace des émetteurs vers les distributeurs:
Circle a payé près de 900 millions de dollars à des partenaires comme Coinbase pour intégrer et promouvoir l'USDC, ce qui représente plus de la moitié de son revenu total en 2023.
De nombreux distributeurs améliorent davantage l'architecture de la plateforme :
Les émetteurs sont également en développement:
La distribution est devenue un point stratégique clé.
construire la programmabilité et la précision
Les nouvelles infrastructures visent à réaliser la programmabilité, la conformité et le partage de valeur. Les stablecoins doivent s'adapter aux besoins des plateformes qui favorisent l'utilisation.
La prochaine génération de stablecoins inclut des fonctionnalités programmables :
Ces fonctionnalités permettent aux stablecoins de router automatiquement la valeur vers les parties concernées.
Chaque cas d'utilisation a un contexte unique :
La nouvelle pile d'infrastructure répond à des besoins diversifiés, permettant au niveau des stablecoins de s'adapter dynamiquement à l'environnement.
Cette transformation permet d'obtenir une valeur plus précise. La liquidité programmable signifie que la valeur peut être partagée tout au long de la pile.
Cas d'utilisation des stablecoins sur la chaîne
Analyser l'utilisation réelle des stablecoins dans des domaines tels que les paiements, l'épargne, le trading, la DeFi et les transferts d'argent, révéler qui crée de la valeur, où se trouvent les points de friction et quels canaux de distribution sont efficaces.
Actuellement, l'utilisation des stablecoins est principalement concentrée dans trois environnements :
Ces trois catégories d'adresses représentent 38 % de l'offre totale de stablecoins et 63 % du volume des transactions.
Aperçu du marché global des stablecoins
Distribution de l'offre:
Volume des transactions :
échange centralisé ( CEX )
Depuis le creux de 2023, l'offre des principaux CEX a presque doublé. Coinbase, Binance et Bybit fluctuent avec le marché, tandis que Kraken et OKX affichent une croissance plus stable.
Les activités CEX se déroulent principalement hors chaîne, rendant difficile l'obtention de données concrètes. Le volume des transactions sur la chaîne reflète les opérations de dépôt, de retrait, de transfert et de liquidité, mais ne reflète pas les transactions internes.
finance décentralisée ( DeFi )
L'offre de stablecoins DeFi provient des garanties, des actifs LP, du marché de prêt, des DEX et des protocoles dérivés. Au cours des six derniers mois, le volume des CDP, des prêts, des contrats perpétuels et des mises a presque doublé.
La part de l'offre DEX a considérablement diminué en raison de l'amélioration de l'efficacité du capital. Hyperliquid est en plein essor, et le volume d'approvisionnement des contrats perpétuels a fortement augmenté.
Le volume des transactions DeFi est passé de 100 milliards de dollars à plus de 600 milliards de dollars, principalement grâce à la croissance des DEX, du marché des prêts et des CDP.
Applications principales des stablecoins DeFi :
mineur MEV/nœud de validation
Les robots MEV obtiennent de la valeur en réorganisant les transactions, le comportement à haute fréquence entraîne une part trop élevée des volumes de transactions sur la chaîne et une réutilisation des mêmes fonds.
Le volume des transactions MEV augmente lors des pics de transactions et fluctue en fonction des stratégies MEV des blockchains et des applications.
portefeuille non attribué
Les activités de portefeuille non marquées sont difficiles à expliquer, mais elles représentent la majeure partie de l'offre et du volume des transactions de stablecoin.
La composition comprend :
Cas d'utilisation prometteurs :
L'augmentation de la transparence réglementaire et l'attractivité des infrastructures de paiement attireront des capitaux, ces cas d'utilisation vont se développer rapidement, en particulier dans les régions où les services bancaires traditionnels sont insuffisants.
Le nombre de portefeuilles non attribués est énorme (, dépassant 150 millions ), mais la plupart des soldes sont faibles :
Moins de 20 000 portefeuilles avec un solde supérieur à 1 million de dollars, détenant 76 milliards de dollars, représentant 32 % de l'offre totale.
Plus de 99 % des portefeuilles avec un solde inférieur à 10 000 $ ( détiennent un total de 9 milliards de dollars, soit moins de 4 % de l'offre totale.
![2400 milliards de dollars de stablecoins derrière la "fausse prospérité" : 31 % du volume des transactions provient de robots, 99 % des portefeuilles contiennent moins de 10 000 dollars])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1568f4ebba64929e7fb572a4aa70e465.webp(
Conclusion
L'écosystème des stablecoins entre dans une nouvelle phase, la valeur ira vers ceux qui construisent des applications et des infrastructures.
Cela marque la maturité du marché, avec un changement d'attention des monnaies vers des systèmes programmables. Avec l'amélioration de la réglementation et l'augmentation des applications conviviales, les stablecoins connaîtront une croissance exponentielle.
Les stablecoins combinent la stabilité des monnaies fiduciaires et la programmabilité de la blockchain, devenant ainsi la pierre angulaire de la finance mondiale future.
L'avenir des stablecoins appartient aux créateurs d'applications, d'infrastructures et d'expériences qui libèrent leur potentiel. De nouvelles innovations apparaîtront dans les manières de créer, distribuer et acquérir de la valeur.
Le monde financier de demain sera défini par un écosystème formé autour des stablecoins.
![2400 milliards de dollars de stablecoins derrière une "fausse prospérité" : 31 % du volume des transactions provient de robots, 99 % des portefeuilles ont moins de 10 000 dollars])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fc6e8dad719788b41a37755992c0b12.webp(