De la liquidité à la valeur : le changement de paradigme du marché des cryptomonnaies

Pour les investisseurs ayant traversé le grand marché haussier de 2020-2021, le marché actuel est sans aucun doute déroutant et plein de défis. L'époque de la fête alimentée par les politiques monétaires accommodantes des banques centrales mondiales est désormais révolue. Aujourd'hui, les marchés financiers mondiaux se trouvent à un point d'équilibre délicat : d'une part, des données économiques américaines étonnamment solides, et d'autre part, la position résolument hawkish de la Réserve fédérale. L'environnement des taux d'intérêt historiquement élevés pèse sur tous les actifs risqués comme une montagne.

Cette transformation dominée par l'environnement macroéconomique a rendu ce cycle de chiffrement "le plus défiant pour les investisseurs particuliers". Le modèle basé sur la liquidité et la pure spéculation émotionnelle a manifestement échoué, laissant place à un marché "haussier de valeur" qui met davantage l'accent sur la valeur intrinsèque, soutenu par un récit clair et des fondamentaux.

Cependant, l'autre face du défi est précisément l'opportunité. Lorsque la marée redescend, les véritables investisseurs de valeur verront arriver leur "âge d'or". Car c'est dans un tel environnement que l'entrée réglementée des institutions, la programmation de la déflation technique et les applications réelles liées à l'économie réelle mettent en évidence leur véritable valeur, capable de traverser les cycles.

I. La période la plus difficile : les défis du marché face aux vents macroéconomiques défavorables

Les difficultés de ce cycle trouvent leur origine dans le retournement fondamental de la politique monétaire macroéconomique. Comparé à l'environnement d'extrême assouplissement du dernier marché haussier, le marché actuel est confronté à des vents macroéconomiques très sévères depuis des décennies. La Réserve fédérale, pour freiner l'inflation la plus sévère depuis quarante ans, a lancé un cycle de resserrement sans précédent, ce qui a exercé une double pression sur le marché des cryptomonnaies, mettant fin à l'ancien modèle de profits faciles.

1. Labyrinthe des données macroéconomiques : raisons du report de la baisse des taux d'intérêt

La clé pour surmonter les difficultés actuelles du marché réside dans la compréhension de pourquoi la Réserve fédérale tarde à céder à la fin de ses hausses de taux. La réponse se trouve dans les récents indicateurs macroéconomiques - ces données apparemment "bonnes" sont devenues des "mauvaises nouvelles" pour les investisseurs espérant un assouplissement.

Bien que l'inflation soit redescendue après son pic, sa persistance est bien supérieure aux attentes. Les dernières données montrent que le taux d'inflation à la consommation (CPI) aux États-Unis en mai était légèrement inférieur aux prévisions, mais le taux d'inflation de base reste obstinément élevé à 2,8 %. Cela représente un écart significatif par rapport à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette obstination se reflète directement dans les dernières prévisions économiques de la Réserve fédérale et dans le très suivi "dot plot". Après la réunion de politique monétaire de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont considérablement abaissé leurs prévisions de baisse des taux, réduisant la médiane des baisses de taux prévues pour cette année de trois à seulement une.

En même temps, le marché du travail américain continue de montrer une résilience impressionnante. Le rapport sur l'emploi de mai indique que 139 000 nouveaux emplois ont été créés, dépassant les attentes du marché, tandis que le taux de chômage reste bas à 4,2 %. Un marché de l'emploi solide signifie que les dépenses des consommateurs sont soutenues, ce qui, à son tour, exercera une pression à la hausse sur l'inflation, rendant la Réserve fédérale plus prudente en ce qui concerne la baisse des taux.

2. L'impact des taux d'intérêt élevés : l'effet de "saignement" des actifs chiffrés

Ce contexte macroéconomique a directement conduit à la difficulté du marché des cryptomonnaies :

Épuisement de la liquidité : des taux d'intérêt élevés signifient une diminution de l'argent "chaud" sur le marché. Pour le marché des cryptomonnaies, qui dépend fortement de l'entrée de nouveaux fonds pour faire monter les prix, en particulier pour les cryptomonnaies à faible capitalisation, le resserrement de la liquidité est sa plus grande menace. L'ère où "tout montait" a été remplacée par une dynamique de "rotation sectorielle" voire une tendance structurelle avec "seulement quelques points chauds".

Coût d'opportunité en forte hausse : lorsque les investisseurs peuvent facilement obtenir plus de 5 % de rendement à partir d'actifs à faible risque, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme le Bitcoin, qui ne génèrent pas de flux de trésorerie et dont les prix sont très volatils, augmente considérablement. Cela a conduit à un important exode de capitaux à la recherche de rendements stables du marché des cryptomonnaies, aggravant davantage l'effet de "saignement" du marché.

Pour les investisseurs particuliers habitués à chasser les tendances dans un environnement de Liquidité excessive, ce changement de situation est cruel. Le manque de recherche approfondie et les stratégies basées uniquement sur le suivi des tendances sont particulièrement vulnérables aux coups durs dans ce cycle, ce qui constitue le cœur de la "difficulté" de ce cycle.

Deuxième partie : L'ère la plus dorée : De la spéculation à la valeur, l'émergence de nouvelles opportunités

Cependant, l'autre facette de la crise est l'opportunité. Les vents contraires macroéconomiques ressemblent à un test de résistance, en éliminant les bulles du marché et en filtrant les actifs et les récits fondamentaux qui ont réellement une valeur à long terme, ouvrant ainsi une ère dorée sans précédent pour les investisseurs préparés. La résilience de ce cycle est précisément alimentée par plusieurs puissantes dynamiques endogènes indépendantes de la politique monétaire macroéconomique.

1. Année de l'institutionnalisation : les ETF au comptant ouvrent une nouvelle ère

Au début de 2024, les régulateurs ont historiquement approuvé le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant. Ce n'est pas seulement un lancement de produit, mais une révolution dans le monde du chiffrement. Cela ouvre une "grande porte dorée" pour des milliers de milliards de dollars de fonds dans le domaine financier traditionnel, permettant d'investir dans le Bitcoin de manière conforme et pratique.

D'ici le deuxième trimestre 2025, seulement deux ETF principaux auront dépassé plusieurs milliards de dollars d'actifs sous gestion, avec un afflux net quotidien soutenu fournissant un pouvoir d'achat puissant au marché. Ce "nouveau souffle" provenant de la finance traditionnelle a en grande partie compensé le resserrement de la Liquidité causé par des taux d'intérêt élevés.

2. Effet de réduction de moitié : contraction de l'offre définie par le code

La quatrième "halving" du Bitcoin en avril 2024 réduira son approvisionnement quotidien de 900 à 450 unités. Cette contraction de l'offre, prévisible et codifiée, est le charme unique du Bitcoin qui le distingue de tous les actifs financiers traditionnels. Dans un contexte de demande stable voire en croissance, la réduction de l'offre fournit un soutien solide et mathématique au prix du Bitcoin.

3. La révolution des récits de valeur : Web3 commence à résoudre des problèmes réels

Les vents contraires macroéconomiques forcent les participants du marché à passer d'une simple spéculation à l'exploration de la valeur intrinsèque des projets. Les points chauds de ce cycle ne sont plus des actifs spéculatifs sans fondement, mais des récits innovants qui tentent de résoudre des problèmes du monde réel :

• Intelligence artificielle (IA) + chiffrement : combiner la puissance de calcul de l'IA avec les mécanismes d'incitation de la blockchain et la propriété des données pour créer de nouvelles applications intelligentes décentralisées.
• Tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : mettre en chaîne des actifs tels que des biens immobiliers, des obligations, des œuvres d'art, etc., afin de libérer leur Liquidité et de briser les barrières entre la finance traditionnelle et la finance numérique.
• Réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN) : utiliser des incitations par jetons pour permettre aux utilisateurs du monde entier de construire et d'exploiter ensemble un réseau d'infrastructure du monde physique, comme des stations de base 5G, des réseaux de capteurs, etc.

L'émergence de ces narrations marque une transformation fondamentale de l'industrie du chiffrement, passant de "spéculation" à "valeur d'investissement". Pour les investisseurs, cela signifie que les opportunités de découvrir de la valeur grâce à une recherche approfondie ont considérablement augmenté, et que la connaissance et la compréhension sont devenues, pour la première fois, plus importantes que le simple courage et la chance sur ce marché.

Trois, lois de survie du nouveau cycle : se préparer patiemment au point de retournement

Nous sommes à un carrefour d'une époque. Une politique monétaire stricte se poursuit, tandis que l'ouverture à la détente n'a pas encore commencé. Pour les investisseurs, comprendre et s'adapter aux nouvelles règles du jeu est la clé pour traverser les cycles et saisir les opportunités en or.

1. Changement fondamental du paradigme d'investissement

• De la chasse aux tendances à l'investissement de valeur : abandonner l'illusion de chercher "le prochain actif en forte hausse" et se tourner vers l'étude des fondamentaux des projets, comprendre leur technologie, leur équipe, leur modèle économique et le paysage de leur secteur.
• De la spéculation à court terme à la détention à long terme : dans un marché "bull" de valeur, les véritables retours appartiennent à ceux qui peuvent identifier les actifs essentiels et les conserver à long terme, traversant les fluctuations, plutôt qu'à ceux qui échangent fréquemment.
• Construire un portefeuille d'investissement différencié : dans ce nouveau cycle, le rôle des différents actifs sera plus clair. Le Bitcoin, reconnu par les institutions comme "l'or numérique", est le "poids lourd" du portefeuille ; l'Ethereum, grâce à son écosystème robuste et ses attentes futures, est un actif central qui combine les attributs de réserve de valeur et de moyen de production ; tandis que les nouveaux projets à forte croissance devraient constituer la partie "haut risque et haut rendement" basée sur des recherches approfondies et des petites positions, en se concentrant sur des secteurs de pointe tels que l'IA et DePIN, qui ont un véritable potentiel.

2. Gardez votre patience, planifiez à l'avance.

Des recherches montrent que, au cours des 12 derniers mois des mandats des trois derniers présidents de la Réserve fédérale, les principaux indices boursiers ont également enregistré une hausse significative, même lorsque les taux d'intérêt sont restés élevés. Cela indique qu'une fois que le marché est convaincu que le cycle de resserrement est terminé, même si la baisse des taux n'a pas encore eu lieu, l'appétit pour le risque pourrait se réchauffer à l'avance.

Ce phénomène de "course" pourrait également apparaître sur le marché des cryptomonnaies. Alors que l'attention du marché se concentre généralement sur le jeu à court terme de "quand la baisse des taux d'intérêt" sera effective, les véritables sages commencent déjà à réfléchir aux actifs et aux secteurs qui, lorsque la politique d'assouplissement sera finalement mise en place, occuperont la position la plus avantageuse dans ce festin futur, propulsé par des vents macroéconomiques et des cycles industriels.

Conclusion

Ce cycle de chiffrement est sans aucun doute un test ultime de la compréhension et de l'état d'esprit des investisseurs. L'époque où l'on pouvait facilement réaliser des profits grâce à du courage et de la chance est révolue, et une ère d'"investissement de valeur" nécessitant une recherche approfondie, une pensée indépendante et une patience à long terme est désormais arrivée.

Cependant, c'est également à cette époque que des fonds institutionnels afflue à une échelle sans précédent, fournissant une base solide pour le marché ; la logique de valeur des actifs de base devient de plus en plus claire ; les applications capables de créer de la valeur commencent à prendre racine. Pour ceux qui sont prêts à apprendre, à embrasser le changement et à considérer l'investissement comme un voyage de monétisation des connaissances, c'est sans aucun doute une "époque dorée" où l'on peut partager les dividendes de la croissance à long terme de l'industrie. À ce tournant, la patience et la vision seront la clé du succès.