Réglementation mondiale des stablecoins : comparaison entre le cadre de Hong Kong et des États-Unis et nouvelles opportunités pour l'industrie.

Les stablecoins, en tant qu'infrastructure essentielle du marché des cryptoactifs, ont un potentiel de développement énorme, mais présentent également certains risques. Selon le rapport d'une agence d'analyse, le montant total des transactions illégales effectuées via des stablecoins au cours des deux dernières années s'élève à 40 milliards de dollars, la plupart des activités de fraude et d'évasion des sanctions ayant utilisé des stablecoins.

Pour équilibrer l'innovation et le risque, les autorités de régulation mondiales accélèrent la construction d'un cadre réglementaire pour les stablecoins. Les États-Unis avancent dans la législation pertinente, tandis que Hong Kong a déjà adopté des règlements sur les stablecoins et a établi un mécanisme de "sandbox" réglementaire. Cela marque la transition de l'industrie des stablecoins d'une croissance sauvage vers une phase de normalisation.

Les stablecoins font principalement face à deux types de risques : les risques endogènes et les risques externes. Les risques endogènes proviennent de la dépendance de la stabilité de la valeur au consensus du marché et au mécanisme de confiance, et une fois que cette base de confiance s'effondre, cela peut provoquer des réactions en chaîne. Les risques externes résident dans le fait que leur anonymat et leur caractéristique transfrontalière peuvent être exploités par des activités illégales.

Actuellement, le cadre de réglementation mondial des stablecoins se concentre principalement sur l'admission des émetteurs, le mécanisme de stabilisation de la valeur des jetons, la gestion des actifs de réserve et la conformité dans les étapes de circulation.

Le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong est centré sur l'« ordonnance sur les stablecoins », qui est supervisée par l'Autorité monétaire de Hong Kong et le Bureau des finances. Cette ordonnance définit clairement ce qu'est un "stablecoin désigné", réglemente les activités connexes nécessitant une licence, et établit des exigences détaillées concernant la qualification des émetteurs, la gestion des actifs de réserve et la conformité. Parallèlement, Hong Kong a également lancé un programme de "sandbox de stablecoins" pour fournir un environnement de test et un soutien aux émetteurs.

La réglementation des stablecoins aux États-Unis reste actuellement assez dispersée, principalement sous la responsabilité de la SEC et de la CFTC. Les nouveaux projets de loi « GENIUS » et « STABLE » visent à établir un cadre réglementaire plus unifié, précisant les exigences concernant la définition des stablecoins, les qualifications des émetteurs, la gestion des actifs de réserve, etc., et proposent un système de réglementation parallèle entre le fédéral et les États.

Avec l'amélioration du cadre réglementaire, l'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase alliant normalisation et innovation. Cela exige non seulement des émetteurs qu'ils améliorent leur capacité de conformité, mais aussi que cela offre un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. À l'avenir, les stablecoins devraient jouer un rôle plus important dans le système financier mondial, favorisant une intégration approfondie des systèmes de valeur en ligne et hors ligne.