De la spéculation à la valeur : défis et opportunités de l'investissement en chiffrement à l'ère nouvelle

Pour les investisseurs en chiffrement ayant vécu le grand marché haussier de 2020-2021, le marché actuel est déroutant et éprouvant. L'ère de la frénésie alimentée par les politiques monétaires accommodantes des banques centrales du monde est révolue, et aujourd'hui, les marchés financiers mondiaux sont dans un équilibre délicat : d'un côté, des données économiques américaines solides, de l'autre, la position résolument hawkesque de la Réserve fédérale, un environnement de taux d'intérêt élevés pesant sur les actifs à risque.

Ce changement de paradigme dominé par l'environnement macroéconomique rend ce cycle de chiffrement le "pire des temps" pour les investisseurs particuliers. Le modèle basé sur la liquidité et la spéculation émotionnelle n'est plus efficace, laissant place à un marché "bull" de valeur qui met davantage l'accent sur la valeur intrinsèque, soutenue par des narrations claires et des fondamentaux.

Cependant, l'autre face de la difficulté est l'opportunité. Lorsque la marée se retire, les véritables investisseurs de valeur entreront dans leur "âge d'or". Car dans un tel environnement, l'entrée conforme des institutions, la déflation programmée par la technologie et les applications réelles en lien avec l'économie réelle pourront mettre en évidence leur véritable valeur à travers les cycles.

I. La période la plus difficile : lorsque les politiques d'assouplissement se retirent

La difficulté de cette période provient d'un renversement fondamental de la politique monétaire macroéconomique. Comparé à l'environnement d'extrême relâchement de la dernière bulle haussière, le marché actuel fait face à des vents contraires macroéconomiques parmi les plus sévères depuis des décennies. La Réserve fédérale a ouvert un cycle de resserrement sans précédent pour contenir une inflation grave, ce qui a exercé une double pression sur le marché du chiffrement, mettant fin à l'ancien modèle de profits faciles.

1. Le labyrinthe des données macroéconomiques : une baisse des taux d'intérêt est encore loin.

La clé pour comprendre pourquoi la Réserve fédérale tarde à se prononcer sur la fin des hausses de taux réside dans les données macroéconomiques récentes. Ces données apparemment "bonnes" se sont cependant transformées en "mauvaises nouvelles" pour les investisseurs espérant un assouplissement.

Bien que l'inflation soit redescendue de son pic, sa rigidité est bien plus élevée que prévu. Les dernières données montrent que le taux d'inflation annuel de l'IPC américain en mai, bien qu'un peu inférieur aux attentes, reste à un niveau élevé de 2,8 %, ce qui représente un écart significatif par rapport à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette obstination se reflète directement dans les dernières prévisions économiques de la Réserve fédérale et dans son "dot plot". Après la réunion de politique monétaire de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont considérablement abaissé leurs prévisions de baisse des taux, réduisant la médiane du nombre de baisses de taux cette année de trois à une. Ce changement de ton hawkish a durement frappé l'optimisme du marché.

En même temps, le marché du travail américain continue de montrer une résilience incroyable. Le rapport sur l'emploi non agricole de mai a révélé que 139 000 nouveaux emplois ont été créés, dépassant les attentes, et le taux de chômage est resté à un faible niveau de 4,2 %. Un marché de l'emploi solide signifie que les dépenses des consommateurs sont soutenues, ce qui exercera une pression à la hausse sur l'inflation, rendant la Réserve fédérale plus hésitante sur la question des baisses de taux.

2. L'"attraction" des taux d'intérêt élevés : l'effet de "saignement" des actifs de chiffrement

Ce contexte macroéconomique entraîne directement la difficile situation du marché du chiffrement :

Épuisement de la liquidité : des taux d'intérêt élevés signifient une réduction des "fonds chauds" sur le marché. Pour le marché du chiffrement, qui dépend fortement de l'arrivée de nouveaux fonds pour faire monter les prix, en particulier pour les altcoins, le resserrement de la liquidité est un coup fatal. L'ère où "tout montait ensemble" a été remplacée dans ce cycle par des mouvements sectoriels ou même par des tendances structurelles où "seules quelques niches" sont à la mode.

Coût d'opportunité en forte augmentation : lorsque les investisseurs peuvent facilement obtenir un rendement sans risque supérieur à 5 % sur des obligations d'État, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme le bitcoin, qui ne génèrent pas de flux de trésorerie et dont les prix fluctuent fortement, augmente considérablement. Cela entraîne un important flux de capitaux hors du marché du chiffrement, aggravant ainsi l'effet de "perte de sang".

Pour les investisseurs particuliers habitués à chasser les tendances dans un environnement de liquidités abondantes, ce changement de contexte est cruel. Le manque de recherche approfondie et les stratégies de pure spéculation sont très susceptibles d'être durement frappés dans ce cycle, c'est justement là le cœur de la "difficulté" de ce cycle.

II. L'âge d'or : de la spéculation à la valeur, l'émergence de nouvelles opportunités

Cependant, l'autre face de la crise est l'opportunité. Les vents contraires macroéconomiques, tels des tests de résistance, sont en train d'éliminer les bulles du marché, filtrant les actifs et les récits qui ont réellement une valeur à long terme, ouvrant une ère d'or sans précédent pour les investisseurs préparés. La résilience de ce cycle est précisément alimentée par plusieurs puissants moteurs endogènes indépendants de la politique monétaire macroéconomique.

1. Pont d'or : l'ETF au comptant ouvre l'année institutionnelle.

Début 2024, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a historiquement approuvé le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant. Ce n'est pas seulement le lancement d'un produit, mais une révolution dans le monde du chiffrement. Cela ouvre la "porte d'or" pour des milliers de milliards de dollars de capitaux du secteur financier traditionnel à investir dans le Bitcoin de manière conforme et pratique.

À la fin du deuxième trimestre 2025, seulement deux ETF principaux ont déjà dépassé plusieurs centaines de milliards de dollars d'actifs sous gestion, avec des entrées nettes quotidiennes soutenues fournissant une forte puissance d'achat au marché. Ce "nouveau flux" venu de Wall Street a largement compensé la contraction de la liquidité causée par des taux d'intérêt élevés.

Le PDG d'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde a qualifié le succès du Bitcoin ETF de "révolution sur les marchés de capitaux" et a déclaré que ce n'était que "le premier pas vers la tokenisation des actifs". Ce soutien provenant d'institutions de premier plan a considérablement renforcé la confiance du marché et a également fourni aux investisseurs particuliers un signal clair pour suivre les pas des institutions et effectuer des investissements de valeur à long terme.

2. La foi dans le code : le soutien hardcore sous le récit de la réduction de moitié

La quatrième « réduction de moitié » du Bitcoin en avril 2024 réduit son approvisionnement quotidien de 900 à 450 unités. Cette contraction de l'offre, écrite dans le code et prévisible, est le charme unique du Bitcoin qui le distingue de tous les actifs financiers traditionnels. Dans un contexte où la demande (notamment celle des ETF) reste stable voire en croissance, la réduction de moitié offre un soutien solide et mathématique au prix du Bitcoin. Les données historiques montrent qu'après les trois premières réductions de moitié, le prix du Bitcoin a atteint des sommets historiques dans les 12 à 18 mois. Pour les investisseurs de valeur, cela ne relève pas d'un battage médiatique à court terme, mais constitue une logique à long terme fiable qui traverse les cycles.

3. La révolution narrative : quand le Web3 commence à résoudre de vrais problèmes

Le vent contraire macroéconomique oblige les participants du marché à passer de la simple spéculation à l'exploration de la valeur intrinsèque des projets. Le principal centre d'intérêt de ce cycle n'est plus les "Dogecoin" sans fondement, mais plutôt les narrations innovantes qui tentent de résoudre de réels problèmes du monde :

• Intelligence Artificielle (IA) + Crypto : Combiner la puissance de calcul de l'IA avec les mécanismes d'incitation de la blockchain et la propriété des données pour créer de nouvelles applications intelligentes décentralisées.
• Tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : mettre en chaîne des actifs tels que l'immobilier, les obligations, les œuvres d'art, etc., afin de libérer leur liquidité et de briser les barrières entre la finance traditionnelle et la finance numérique.
• Réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN) : utiliser des incitations par jetons pour permettre aux utilisateurs du monde entier de construire et d'exploiter ensemble un réseau d'infrastructure dans le monde physique, comme des stations de base 5G, des réseaux de capteurs, etc.

L'essor de ces récits marque un changement fondamental dans l'industrie du chiffrement, passant de "spéculer sur du vent" à "investir dans la valeur". Pour les investisseurs particuliers, cela signifie que les opportunités de découvrir de la valeur par des recherches approfondies ont considérablement augmenté, et que la connaissance et la compréhension sont devenues, pour la première fois sur ce marché, plus importantes que la simple audace et la chance.

Trois, les lois de survie du nouveau cycle : planifier patiemment entre le dernier chapitre et l'ouverture.

Nous sommes à un carrefour d'époques. Le "dernier acte des faucons" de la Réserve fédérale est en train de se jouer, tandis que le prélude à l'assouplissement n'a pas encore été lancé. Pour les investisseurs particuliers, comprendre et s'adapter aux nouvelles règles du jeu est la clé pour traverser les cycles et saisir les opportunités en or.

1. Changement fondamental de la paradigme d'investissement

• De la recherche de tendances à l'investissement de valeur : abandonnez l'illusion de trouver "la prochaine pièce multipliée par cent" et tournez-vous vers l'étude des fondamentaux des projets, comprenez leur technologie, leur équipe, leur modèle économique et le paysage de leur secteur.
• De la spéculation à court terme à la détention à long terme : dans un marché "bœuf de valeur", les vrais rendements appartiennent à ceux qui peuvent identifier les actifs fondamentaux et les conserver à long terme, traversant les fluctuations, plutôt qu'aux traders à court terme qui effectuent des transactions fréquentes.
• Construire un portefeuille d'investissement différencié : dans ce nouveau cycle, le rôle des différents actifs sera plus clair. Le Bitcoin, reconnu par les institutions comme "l'or numérique", est le "ballast" du portefeuille ; l'Ethereum, avec son écosystème puissant et ses attentes en matière d'ETF, est un actif central ayant à la fois des propriétés de stockage de valeur et de biens de production ; tandis que les altcoins à forte croissance devraient être des "propulseurs de fusée" basés sur des recherches approfondies et des positions légères, se concentrant sur des secteurs de pointe tels que l'IA et le DePIN, qui ont un réel potentiel.

2. Gardez patience et planifiez à l'avance

Une étude d'un institut de recherche a révélé un phénomène intéressant : au cours des 12 derniers mois des mandats des trois derniers présidents de la Réserve fédérale, même lorsque les taux d'intérêt sont restés élevés, l'indice S&P 500 a en moyenne augmenté de 16 %. Cela indique qu'une fois que le marché est convaincu que le cycle de resserrement est terminé, même si une baisse des taux n'a pas encore eu lieu, l'appétit pour le risque pourrait se réchauffer à l'avance.

Ce type de marché "d'avance" peut également apparaître sur le marché du chiffrement. Alors que le marché se concentre généralement sur le court terme des paris sur "quand les taux d'intérêt seront abaissés", les véritables sages commencent déjà à réfléchir aux actifs et aux secteurs qui, lorsque la politique de relâchement reviendra finalement, occuperont les positions les plus favorables dans ce futur festin alimenté par la résonance entre le macro et le cycle industriel.

Conclusion

Cette période de chiffrement est sans aucun doute un test ultime pour la compréhension et l'état d'esprit des petits investisseurs. L'époque des "vaches à eau" où l'on pouvait facilement réaliser des profits grâce au courage et à la chance est révolue, et celle des "vaches à valeur", qui nécessite une recherche approfondie, une réflexion indépendante et une patience à long terme, est désormais arrivée. C'est précisément là que se trouve sa "difficulté".

Cependant, c'est justement à cette époque que des fonds institutionnels afflueront dans des proportions sans précédent, fournissant une base solide au marché ; la logique de valeur des actifs essentiels devient de plus en plus claire ; les applications capables de créer de la valeur commencent à s'ancrer. Pour les investisseurs particuliers qui sont prêts à apprendre, à embrasser le changement et à considérer l'investissement comme un voyage de monétisation des connaissances, c'est sans aucun doute une "époque d'or" où ils peuvent rivaliser avec les meilleurs esprits et partager les dividendes de la croissance à long terme du secteur. L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle est toujours étonnamment similaire. Entre le dernier chapitre et l'ouverture, la patience et la vision seront le seul chemin vers le succès.