Tokenisation des actifs du monde réel : tendances et opportunités

La tokenisation des actifs mondiaux connaît une accélération de son développement. En avril 2025, la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne mondiale aura dépassé 22 milliards de dollars. Deloitte prévoit que la taille du marché de l'immobilier tokenisé atteindra 4 trillions de dollars d'ici 2035.

Dans cette vague d'innovation financière, Hong Kong, grâce à ses avantages uniques, est rapidement devenu un pionnier du développement réglementaire dans le domaine des RWA. Des projets de tokenisation d'actifs de bornes de recharge à la première fonds de tokenisation conforme d'Asie, plusieurs cas de référence ont prouvé le potentiel énorme de ce mode de financement innovant dans le domaine des actifs réels.

La nature des RWA

RWA(Actifs du monde réel) fait référence à la cartographie d'actifs du monde réel sur la blockchain grâce à la technologie blockchain, transformant ces actifs en jetons numériques hautement liquides et fongibles. Ce processus permet non seulement l'expression numérique des actifs, mais confère également à ces actifs réels une transparence et une traçabilité sans précédent.

D'un point de vue de la conformité légale, RWA est un concept large ; tous les processus de tokenisation d'actifs réalisés par la technologie blockchain peuvent être appelés RWA. Il n'y a pas de réponse standard, l'essentiel réside dans la manière de concevoir une architecture conforme.

Avantages des RWA

activer des scénarios de financement d'actifs lourds difficiles d'accès pour la finance traditionnelle

Le mode RWA permet de mobiliser des actifs lourds traditionnels difficiles à financer tels que les biens immobiliers, les droits de revenus d'infrastructures et les matières premières. En fractionnant la propriété et en la transformant en jetons numériques, il ouvre de nouveaux canaux de financement pour ces actifs.

Pour les investisseurs, la fongibilité des jetons réduit considérablement le seuil d'investissement. Prenons l'exemple de l'immobilier, les investisseurs peuvent participer à l'investissement et bénéficier des rendements avec seulement 50 dollars.

Réduire le coût de financement, améliorer l'efficacité de financement

Comparé aux exigences strictes d'examen des émissions de titres traditionnels, les exigences d'admission des emprunteurs dans le modèle RWA sont relativement moins nombreuses. Cela évite dans une certaine mesure les longs processus d'examen et les formalités compliquées, réduisant ainsi efficacement les coûts de financement.

Structure de transaction personnalisée

RWA offre aux entreprises une flexibilité sans précédent. Les entreprises peuvent concevoir des termes clés tels que la répartition des revenus, le mécanisme de rachat et le mécanisme de déverrouillage en fonction de leurs besoins, correspondant précisément aux attentes et aux préférences de risque des investisseurs.

RWA a réalisé une séparation efficace entre le "crédit d'entreprise" et le "crédit d'actif". Même si la solvabilité de l'émetteur est moyenne, tant que les actifs sous-jacents sont de qualité, il est possible de se financer grâce au crédit d'actif.

Cadre réglementaire RWA de Hong Kong

Principes de réglementation

La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong adopte le "principe de transparence", se concentrant sur les attributs financiers des actifs réels correspondant aux jetons, reflétant le concept de "même activité, même risque, mêmes règles".

Document principal de normes

1. En novembre 2023, la circulaire "Concernant la tokenisation des produits d'investissement approuvés par la commission des valeurs mobilières" a clarifié les exigences de réglementation par niveaux pour les jetons de type titre.

2. En novembre 2023, la circulaire intitulée "Concernant les activités liées aux titres tokenisés par les intermédiaires" souligne que les titres tokenisés doivent se conformer à la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières.

3. En mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong lancera le "projet Ensemble", explorant l'application de la tokenisation dans plusieurs secteurs.

Points de conformité pour les entreprises de l'intérieur du pays menant des activités RWA à Hong Kong

conformité des actifs sous-jacents

1. Définition des droits d'actifs : effectuer une diligence raisonnable détaillée pour s'assurer que la propriété est légale et claire.

2. Audit des actifs : engager des institutions professionnelles pour effectuer l'audit, fournissant une base pour la tarification et l'émission des actifs.

3. Démantèlement d'actifs : réaliser une isolation des risques entre les actifs et l'entité opérationnelle par la création de SPV, etc.

conformité de la mise en chaîne des données

Adopter le modèle "deux chaînes et un pont" : les données d'actifs sont mises sur la chaîne d'alliance intérieure, les jetons RWA sont déployés sur la chaîne publique à l'étranger, liés par la cartographie du pont inter-chaînes.

Ou s'appuyer sur la zone d'expérimentation de flux de données transfrontalières du port de libre-échange de Hainan pour achever la mise en chaîne et la circulation des données transfrontalières.

conformité de la circulation des fonds

Concevoir un cadre de collecte et de circulation des fonds à l'étranger, les canaux de fonds courants incluent QFLP, FDI, QFII, etc.

Lors de la conception de l'architecture de circulation des fonds, il est nécessaire de prendre en compte des facteurs tels que la charge fiscale, le seuil d'entrée, les exigences procédurales et les coûts de conformité.