La SEC approuve le premier stablecoin générant des intérêts YLDS, ouvrant l'ère des revenus des stablecoins

Récemment, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le premier stablecoin rémunérateur YLDS lancé par Figure Markets. Cette démarche reflète non seulement la reconnaissance par les autorités de régulation américaines de l'innovation financière en cryptographie, mais elle annonce également que les stablecoins évoluent d'un simple outil de paiement vers des actifs de revenus conformes. Cela pourrait ouvrir la voie à davantage d'opportunités dans le domaine des stablecoins, les rendant attrayants pour les investissements institutionnels à grande échelle, après le Bitcoin.

Raisons pour lesquelles la SEC a approuvé YLDS

En 2024, un émetteur de stablecoin bien connu a réalisé un bénéfice annuel de 13,7 milliards de dollars, dépassant même celui des géants de la finance traditionnelle. Ces bénéfices proviennent principalement des revenus d'investissement des actifs de réserve (comme les obligations d'État américaines), mais les détenteurs ne peuvent pas en bénéficier. C'est précisément le point de rupture que les stablecoins à intérêt espèrent exploiter pour bouleverser le paysage actuel.

Le cœur des stablecoins à intérêt réside dans la "repartition des droits de revenu des actifs". Dans le modèle traditionnel des stablecoins, les utilisateurs sacrifient la valeur temporelle de leurs fonds pour obtenir de la stabilité. En revanche, les stablecoins à intérêt permettent, tout en maintenant la stabilité, de tokeniser les droits de revenu des actifs sous-jacents, permettant ainsi aux détenteurs de bénéficier directement des gains. Ce modèle de "détenir des jetons c'est générer des revenus" rend les bénéfices accessibles sans condition, réalisant ainsi la "démocratisation des revenus".

Bien que le transfert des rendements des actifs sous-jacents réduise les bénéfices des émetteurs, cela augmente considérablement l'attrait des stablecoins à intérêts. Dans le contexte économique mondial actuel, instable et avec un niveau d'inflation élevé, la demande pour des produits financiers générant des rendements stables augmente continuellement, tant chez les utilisateurs de cryptomonnaies que chez les investisseurs traditionnels.

La raison pour laquelle YLDS a pu obtenir l'approbation de la SEC réside dans le fait qu'il est conforme aux lois américaines sur les valeurs mobilières. Étant donné que les États-Unis n'ont pas encore mis en place un cadre réglementaire systématique pour les stablecoins, la réglementation actuelle des stablecoins est principalement basée sur les lois existantes. Les stablecoins générateurs de revenus comme YLDS, dont la structure est similaire à celle des produits à revenu fixe traditionnels, relèvent clairement de la catégorie des "valeurs mobilières", sans controverse réglementaire.

Il convient de noter que l'approbation de YLDS, bien qu'elle indique une attitude de plus en plus positive des régulateurs américains envers les cryptomonnaies, ne peut pas changer à court terme les difficultés réglementaires auxquelles sont confrontés les stablecoins traditionnels. L'industrie s'attend généralement à ce que le projet de loi sur la réglementation des stablecoins aux États-Unis soit progressivement mis en œuvre dans les 1 à 1,5 prochaines années.

YLDS distribue les revenus d'intérêts des actifs sous-jacents aux détenteurs via des contrats intelligents et adopte un mécanisme de vérification KYC strict, réduisant les inquiétudes des régulateurs concernant l'anonymat. Ces conceptions conformes servent de référence pour de futurs projets similaires. Dans les 1 à 2 prochaines années, il pourrait y avoir plus de produits de stablecoins à intérêts conformes, incitant davantage de pays et de régions à envisager le développement et la régulation des stablecoins à intérêts.

L'émergence des stablecoins à intérêts accélérera l'institutionnalisation du marché des cryptomonnaies

L'approbation de YLDS par la SEC non seulement démontre l'attitude ouverte de la régulation américaine, mais préfigure également que les stablecoins pourraient évoluer d'un "remplaçant de la monnaie" à un nouvel actif possédant à la fois les attributs d'un "outil de paiement" et d'un "outil de rendement", et cela accélérera l'institutionnalisation et la dollarisation du marché des cryptomonnaies.

Les stablecoins à intérêt non seulement génèrent des revenus stables, mais améliorent également le taux de rotation des fonds grâce à des transactions en chaîne sans intermédiaire et disponibles 24 heures sur 24. Ils présentent des avantages significatifs en termes d'efficacité du capital et de capacité de règlement immédiat. Certains fonds spéculatifs et institutions de gestion d'actifs ont déjà commencé à intégrer les stablecoins dans leurs stratégies de gestion de trésorerie, et l'approbation de YLDS éliminera davantage les préoccupations réglementaires des institutions.

L'afflux massif de fonds institutionnels stimulera une croissance rapide du marché des stablecoins à intérêt. Des institutions de recherche sont optimistes et prévoient que les stablecoins à intérêt connaîtront une croissance explosive dans les 3 à 5 prochaines années, représentant environ 10 à 15 % du marché des stablecoins, devenant ainsi une catégorie d'actifs cryptographiques attirant une attention et des investissements institutionnels massifs après le Bitcoin.

L'émergence des stablecoins à intérêts renforcera également la position dominante du dollar dans le monde de la crypto. Les sources de rendement des stablecoins à intérêts actuellement sur le marché se répartissent principalement en trois catégories : investissements dans des obligations américaines, récompenses de staking sur blockchain et rendements de stratégies structurées. Bien que certains stablecoins synthétiques en dollars aient connu du succès en 2024, les stablecoins à intérêts soutenus par des obligations américaines pourraient rester le choix privilégié des investisseurs institutionnels à l'avenir.

Il est à noter que, bien que le monde physique s'accélère vers une dé-dollarisation, le monde numérique sur blockchain continue de se rapprocher du dollar américain. Que ce soit par l'utilisation à grande échelle des stablecoins en dollars ou par la vague de tokenisation initiée par les institutions de Wall Street, l'influence des actifs en dollars sur le marché de la cryptographie ne cesse de croître.

Cette tendance est difficile à inverser à court terme, car en termes de liquidité, de stabilité et d'acceptation sur le marché, il n'y a pas beaucoup d'autres alternatives à côté des actifs en dollars représentés par les obligations américaines pour l'innovation tokenisée et le marché financier crypto. L'approbation de l'YLDS par la SEC indique que les régulateurs américains ont donné le feu vert aux stablecoins à intérêt liés aux obligations américaines, ce qui attirera sans aucun doute davantage de projets pour lancer des produits similaires.

Conclusion

L'approbation du YLDS n'est pas seulement une percée réglementaire dans l'innovation cryptographique, mais aussi un jalon dans la démocratisation financière. Elle révèle un fait simple : la demande du marché pour "faire fructifier l'argent" existe toujours, tant que les risques sont contrôlables. Avec l'amélioration du cadre réglementaire et l'afflux de fonds institutionnels, les stablecoins à intérêt pourraient redéfinir le marché des stablecoins et renforcer la tendance à la dollarisation de l'innovation financière cryptographique. Cependant, ce processus doit également équilibrer innovation et risque, afin d'éviter de répéter les erreurs du passé. Ce n'est qu'ainsi que les stablecoins à intérêt pourront véritablement réaliser la vision de "permettre à chacun de bénéficier facilement de rendements".