La "forêt sombre" dans l'écosystème Ethereum : Analyse du marché MEV

Il existe depuis longtemps dans l'écosystème Ethereum un phénomène connu sous le nom de "forêt sombre". Dans cet espace virtuel qu'est la zone de transaction de blocs, le mécanisme de Gas permet aux participants impliqués dans la validation des blocs de tirer profit en manipulant l'inclusion, l'exclusion ou le réagencement des transactions dans le bloc, ces profits étant appelés la valeur maximale extratable (MEV) (. Au cours de l'année suivant l'émergence de la DeFi, le marché de la MEV a connu une augmentation de 1113,21 %, la moyenne des prix du Gas dépassant alors constamment 110 Gwei, ce qui est considéré comme l'un des effets négatifs du développement de la MEV.

Récemment, le prix moyen du Gas Ethereum a commencé à augmenter de manière continue après être resté longtemps en dessous de 50 Gwei, dépassant les 100 Gwei pendant plusieurs jours consécutifs, atteignant des niveaux élevés depuis près d'un an. Cependant, le nombre de transactions en chaîne, directement lié au prix du Gas, est resté relativement stable. Alors, les facteurs de propulsion de cette hausse des prix du Gas sont-ils toujours le MEV ?

Après une analyse complète des données des transactions sur la chaîne, des données des nœuds de validation et des données des transactions MEV, il a été constaté que :

1. Depuis le 5 mai, le prix moyen du Gas d'Ethereum a dépassé 100 Gwei pendant 6 jours consécutifs. Ce mois-ci, le prix moyen du Gas a augmenté de 40,20 %, et a augmenté cumulativement de 499,54 % cette année, avec une hausse significative.

2. Le montant total des frais de transaction effectivement payés aux nœuds continue d'augmenter, le montant total des frais de transaction d'une journée ce mois-ci a augmenté de 29,60 %, et a augmenté de 456,57 % cumulativement cette année.

3. Le nombre de nœuds actifs d'Ethereum a atteint environ 565 100, avec une augmentation de 3 441 ce mois-ci, ce qui pourrait entraîner une baisse des rendements de staking, incitant ainsi davantage de nœuds à adopter le MEV. En moins d'un mois, du 16 avril au 11 mai ), le nombre de nœuds de relais MEV-Boost a augmenté de 66 000, avec un total de 144 600 de nouveaux nœuds ajoutés cette année.

4. Le nombre de blocs proposés par des nœuds non-MEV a chuté à 757 blocs, soit une baisse de 20,15 % par rapport au début du mois et une forte baisse de 51,88 % par rapport à il y a un mois, ce qui indique que de plus en plus de blocs sont proposés par des nœuds utilisant MEV. Actuellement, les quatre principaux relayeurs MEV-Boost représentent 76,42 % du nombre total de blocs proposés ce jour-là.

5. En termes de tendance de croissance, le nombre de blocs proposés récemment par divers Relayers MEV-Boost a augmenté, avec un Relayer en particulier ayant vu son nombre de blocs proposés augmenter de 80,83 % au cours du dernier mois, une hausse significative.

6. Au cours du dernier mois, les traders ont réalisé un profit total de MEV d'environ 13,014,200 $ grâce à trois méthodes : l'arbitrage, le sandwich trading et le règlement, avec un total de 347,100 occurrences. Pendant cette période, le nombre de transactions a augmenté de 106,01 %, et le montant total des bénéfices a augmenté de 1,943,50 %.

7. Le trading sandwich est actuellement la principale méthode MEV, avec un bénéfice total d'environ 9 926 700 $ au cours du dernier mois, représentant 76,28 %. Depuis le début de ce mois, le bénéfice total quotidien du trading sandwich n'a pas été inférieur à 61 %.

Les prix du gaz restent élevés, les frais de transaction augmentent considérablement

Récemment, le prix du gaz Ethereum a rapidement augmenté. Depuis le 5 mai, le prix moyen du gaz a dépassé 100 Gwei pendant 6 jours consécutifs, atteignant un maximum de 155,8 Gwei, ce qui est un sommet de près d'un an. Cette hausse a commencé le 17 avril, précédée d'une fluctuation du prix moyen du gaz principalement entre 20 et 40 Gwei, puis a rapidement franchi les 40 Gwei, et après mai, a de nouveau rapidement dépassé 80 Gwei. Au 10 mai, le prix moyen du gaz de ce mois-ci a augmenté de 40,20 %, et a augmenté cumulativement de 499,54 % cette année, avec une augmentation significative.

La hausse du prix moyen du gaz pousse les frais de transaction Ethereum à continuer d'augmenter. D'une part, le volume de combustion quotidien ne cesse d'augmenter. Le 10 mai, le montant total brûlé était d'environ 9898 ETH, en hausse de 40,75 % par rapport au début du mois et de 555,45 % par rapport au début de l'année. Pendant cette période, le volume de combustion quotidien le plus élevé a atteint 14597 ETH, un niveau très élevé en près d'un an.

D'autre part, le montant total des frais de transaction effectivement payés aux nœuds continue d'augmenter. Le 10 mai, le montant total des frais de transaction était d'environ 1677 Éther, en hausse de 29,60 % par rapport au début du mois et de 456,57 % par rapport au début de l'année. Les 5 et 6 mai, le montant total des frais de transaction pour chaque jour a dépassé 2000 Éther, se rapprochant du niveau le plus élevé en un an.

En général, les variations des prix du Gas sont corrélées à la demande de transactions sur la chaîne, mais récemment, le nombre de transactions sur la chaîne Ethereum n'a pas beaucoup changé. Le 10 mai, il y a eu environ 1,036,100 transactions sur la chaîne, soit une baisse de 0,95 % par rapport au début du mois. Depuis le début de l'année, le nombre de transactions est resté stable autour de 1,010,000, avec peu de variations. Cependant, les MEME tokens populaires récemment peuvent inciter les utilisateurs à payer des frais de Gas plus élevés pour effectuer des transactions en priorité. Il a été rapporté qu'une transaction d'une adresse avec 84 ETH a payé 64 ETH de frais, mais le fait d'avoir effectué cette transaction en priorité a également permis à cet utilisateur d'obtenir des rendements plus élevés par la suite.

Le nombre de blocs soumis par le relais MEV-Boost continue d'augmenter

Si la hausse des prix du Gas n'est pas due à la demande des transactions, est-il possible qu'elle provienne des validateurs de transactions ? Depuis l'ouverture des retraits d'Ethereum, sous l'attraction de rendements élevés, davantage de fonds entrent dans les activités de mise en jeu, et le nombre de nœuds actifs est en légère augmentation, atteignant environ 565 100 le 10 mai, avec une augmentation de 3 441 ce mois-ci. Cependant, selon le système économique monétaire d'Ethereum, l'augmentation du nombre de nœuds de mise en jeu entraînera une diminution des rendements de mise en jeu. Cela signifie que les activités de mise en jeu actives après les retraits font en réalité baisser les rendements de mise en jeu des nœuds. Pour améliorer les rendements, les nœuds ont la motivation d'adopter le MEV, ce qui pourrait faire grimper les prix du Gas.

Les données montrent que le nombre de nouveaux nœuds relais MEV-Boost enregistrés cette année continue d'augmenter, avec plus de 12 000 nouveaux chaque semaine après le 16 avril, bien au-dessus des niveaux précédents, indiquant une accélération significative de la croissance récente. En moins d'un mois, du 16 avril au 11 mai, le nombre de nœuds relais MEV-Boost a augmenté de 66 000, portant le total des nouvelles inscriptions à 144 600 cette année.

La répartition quotidienne des nœuds de proposition de blocs reflète également la tendance de croissance rapide du nombre de nœuds utilisant des robots MEV. Le 10 mai, le nombre de blocs proposés par des nœuds non MEV a chuté à 757 blocs, soit une baisse de 20,15 % par rapport au début du mois (948 blocs) et une forte baisse de 51,88 % par rapport à un mois auparavant (1573 blocs). Dans l'ensemble, il y a une tendance à la baisse significative, c'est-à-dire que de plus en plus de blocs sont proposés par des nœuds utilisant MEV.

D'un point de vue des Relayers MEV-Boost mainstream, les quatre principaux Relayers ont proposé au total 76,42 % des blocs de la journée. Récemment, le nombre de blocs proposés par divers Relayers a augmenté, ce qui indique une hausse de l'adoption. Parmi eux, un Relayer a vu le nombre de blocs proposés augmenter de 80,83 % au cours du dernier mois, avec une hausse significative.

Les profits MEV continuent de croître, le trading en sandwich reste le principal moyen

En 2021, lors de la croissance rapide des MEV, 88 % des bénéfices étaient réalisés par les traders, tandis que seulement 12 % l'étaient par les mineurs. Par conséquent, en plus des nœuds, un plus grand nombre de traders peuvent obtenir des MEV, ce qui fait grimper les prix du Gas. Actuellement, les principales méthodes pour les traders d'obtenir des MEV sont l'arbitrage, le trading en sandwich et la liquidation.

Les données montrent qu'au cours du dernier mois, les traders ont réalisé un profit total d'environ 13,0142 millions de dollars grâce à ces trois méthodes, avec 347,100 occurrences et une tendance à la hausse. Le 11 mai, 14,800 transactions MEV ont été enregistrées, totalisant un profit de 697,5 mille dollars. Le nombre de transactions a augmenté de 106,01 % par rapport au mois précédent, et le montant total des bénéfices a fortement augmenté de 1943,50 %. Au cours du dernier mois, le montant total des bénéfices sur une seule journée a dépassé 1 million de dollars à 3 reprises, atteignant un maximum de 1,2805 million de dollars le 19 avril.

En regardant la répartition des trois méthodes de profit, le trading sandwich est actuellement la principale méthode MEV. Au cours du dernier mois, le montant total des profits du trading sandwich s'élève à environ 992,67 000 dollars, représentant 76,28 %. Depuis le début du mois, la proportion quotidienne des profits du trading sandwich n'a pas été inférieure à 61 %.

Le trading sandwich profite des transactions de frontrunning. Au cours du dernier mois, le profit cumulé le plus élevé obtenu par une seule adresse grâce au trading sandwich est d'environ 7,339,000 dollars. Les 9 autres adresses les plus rentables ont réalisé des profits allant de 70,000 à 370,000 dollars, avec des niveaux de profit très variables selon les adresses.

En tenant compte des coûts, le profit maximal pouvant être obtenu par adresse pour un coût de 1 dollar atteint 21,37 dollars, mais la plupart des adresses réalisent un bénéfice de moins de 2 dollars pour chaque dollar investi, plusieurs adresses étant en dessous de 0,5 dollar. Dans l'ensemble, les transactions sandwich nécessitent un certain investissement en coûts à une échelle donnée.

Les pools de transactions de sandwich populaires se concentrent principalement sur certains paires de négociation populaires sur un DEX, comme USDC/WETH, USDC/USDT, PEPE/WETH, avec une petite partie provenant d'autres paires de négociation populaires d'un autre DEX. Au cours du dernier mois, le profit le plus élevé d'une seule transaction de sandwich a atteint 138,7 milliers de dollars, avec des coûts de transaction de seulement 725 dollars. Les transactions à haut profit ont souvent réalisé des gains en "misant petit", avec des profits généralement supérieurs à 30 milliers de dollars, et des coûts souvent inférieurs à 1000 dollars.

Bien que le marché ait une évaluation majoritairement négative de l'MEV, comme le fait que l'MEV entraîne des pertes pour les utilisateurs ordinaires et augmente les prix du Gas. Cependant, l'MEV est en réalité une épée à double tranchant, en plus des impacts négatifs, il peut également élargir l'échelle des transactions et promouvoir le développement de la DeFi. Selon les analyses, les robots d'arbitrage et de sandwich ont contribué à hauteur de 328 milliards de dollars au volume des transactions des DEX en 2022, représentant environ 49 % du volume total des transactions de l'année. Il est donc évident que les robots MEV sont devenus une partie intégrante de l'écosystème DeFi, et il est nécessaire pour les utilisateurs ordinaires de bien comprendre l'MEV afin de prendre des décisions de trading plus appropriées.