L'industrie des communications en 2024 se concentre sur le matériel d'IA et les opérateurs, les PCB de modules optiques pourraient devenir un point d'investissement chaud.

Retour sur l'industrie des communications en 2023 et perspectives pour 2024

En 2023, le secteur des communications a globalement présenté une tendance d'abord à la hausse puis à la baisse. Au cours du premier semestre, avec la reprise des activités économiques, les investissements dans le secteur ont montré des signes de redressement, mais l'augmentation de l'incertitude macroéconomique au second semestre a entraîné un ralentissement de la croissance. Sur l'ensemble de l'année, grâce à une base faible et à la dynamique des segments florissants tels que le matériel AI et les opérateurs, le chiffre d'affaires du secteur des communications a continué d'augmenter. En 2023, le secteur a réalisé un revenu de 28637 milliards de yuans, en hausse de 5,3 % par rapport à l'année précédente. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le revenu s'est élevé à 8307 milliards de yuans, en hausse de 2,7 %.

En 2023, la fluctuation des bénéfices dans l'industrie s'est intensifiée, certaines entreprises subissant de lourdes pertes qui affectent les bénéfices globaux du secteur. Cependant, les leaders du marché et les segments à forte croissance conservent une bonne résilience des bénéfices. En 2023, le secteur a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 200,6 milliards de yuans, soit une augmentation de 3,2 % par rapport à l'année précédente. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s'est établi à 20,54 milliards de yuans, en baisse de 18,3 %.

En entrant dans le premier trimestre de 2024, grâce à la libération des performances des leaders du matériel AI comme les modules optiques et les PCB, ainsi qu'à la croissance stable des leaders traditionnels tels que les opérateurs, le bénéfice net et les revenus de l'industrie des télécommunications se sont redressés simultanément. Au premier trimestre, l'industrie a réalisé un bénéfice net attribué aux actionnaires de 50,74 milliards de yuans, en hausse de 8,1 % par rapport à l'année précédente. En excluant les trois grands opérateurs et ZTE, le bénéfice net attribué aux actionnaires s'élève à 7,11 milliards de yuans, en hausse de 22,9 %.

Dans le secteur, la différenciation s'est intensifiée en 2023. Les segments des opérateurs, de l'optimisation des réseaux et des communications par satellite connaissent une forte croissance des revenus. En ce qui concerne les bénéfices, les communications par satellite, le cloud computing et la mobilité Internet affichent une nette amélioration, les opérateurs continuent de maintenir une croissance stable, les modules optiques réalisent une croissance positive grâce à la demande en IA au second semestre, tandis que d'autres segments subissent une certaine pression sur les bénéfices.

Envisageant l'année 2024, dans le contexte d'une différenciation accrue des conditions d'exploitation des sous-secteurs, l'investissement dans le secteur doit être plus ciblé et exigeant. Il est nécessaire de poursuivre à la fois la certitude et les performances actuelles, tout en gardant un œil sur la croissance future et l'espace disponible. Il est conseillé de se concentrer principalement sur les deux grands segments : "matériel AI" et "opérateurs".

1. Dans le domaine du matériel AI, le secteur des modules optiques continuera de bénéficier de l'ouverture d'un cycle positif à l'étranger et de la validation des performances des leaders nationaux. Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises leaders dans des domaines spécifiques tels que les modules optiques, les dispositifs optiques, les PCB et le refroidissement.

2. Du côté des opérateurs, les trois grands opérateurs combinent les attributs de "consommation essentielle" et de "croissance technologique", ce qui en fait des actifs de dividende de haute qualité sur le marché A. Avec la stabilisation des activités B2C, les activités liées au cloud computing et à la puissance de calcul B2B connaissent une croissance rapide, les opérateurs devraient continuer à se développer de manière durable et de haute qualité. Parallèlement, le rôle des opérateurs en tant que base de puissance de calcul en Chine devient de plus en plus important.

En termes de stratégie d'investissement, il est conseillé d'adopter une stratégie en forme de haltère avec "IA" et "opérateurs", en configurant de manière offensive du matériel d'IA et en se positionnant défensivement sur les opérateurs. Les cibles à surveiller incluent :

Modules optiques : Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Dispositifs optiques : Taicheng Guang, Tengjing Technology Chip optique : Source杰科技 PCB : Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit Dissipation thermique : InWit, Vertiv Opérateurs : China Mobile, China Telecom, China Unicom

Avertissement de risque : le développement de l'IA ne répond pas aux attentes, la demande de puissance de calcul est inférieure aux prévisions, et les statistiques sont déformées.