Hong Kong Web3 : une nouvelle dimension pour renforcer la finance mondiale

Le 1er juillet 2025, à l'occasion du 28ème anniversaire du retour de Hong Kong, un événement en ligne axé sur l'innovation de Hong Kong dans le domaine du Web3 et de la finance mondiale a été couronné de succès. L'événement, centré sur le thème "Révolution RWA - Hong Kong et l'intégration d'actifs de trillions", a rassemblé des experts de l'industrie pour discuter des opportunités et des défis liés à l'intégration des actifs du monde réel (RWA).

RWA pousse la transformation numérique financière de Hong Kong

Un directeur stratégique d'une plateforme d'échange analyse d'un point de vue macroéconomique et souligne que l'implémentation des lois sur les stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong a déclenché une vague d'intérêt pour les actifs virtuels dans les institutions financières traditionnelles et les courtiers chinois. Cela reflète une tendance à la conformité et à l'institutionnalisation des actifs virtuels. Il a positionné la stratégie américaine comme "colonisation numérique sur la chaîne", renforçant l'hégémonie du dollar par la distribution de stablecoins et de bons du Trésor américain ; Hong Kong est quant à lui positionné comme "port commercial sur la chaîne", tirant parti de l'avantage d'un pays, deux systèmes, en tant que fenêtre d'attraction des investissements étrangers pour les actifs du continent, explorant des solutions de règlement non dollar. Il a souligné que les stablecoins et les RWA représentent respectivement les volets de financement et d'actifs sur la chaîne, Hong Kong promeut l'internationalisation du renminbi et la construction d'un réseau de règlement autonome à travers les RWA, occupant une position unique dans l'innovation financière mondiale.

Conformité légale et opportunités des RWA

Le directeur juridique d'une société de gestion d'investissement a souligné que l'attitude de Hong Kong envers les actifs virtuels est passée depuis 2017 d'un malentendu sur le "blanchiment d'argent" à un soutien réglementaire. Les trois principaux points juridiques concernant le développement des RWA incluent : la préférence des institutions financières traditionnelles pour les chaînes privées afin d'assurer la conformité ; la nécessité d'un plan de conservation clair pour répondre aux exigences réglementaires ; et les enregistrements de transactions devant respecter le "standard d'or" hors chaîne des finances traditionnelles. Les RWA immobiliers font face à des défis en raison des exigences d'enregistrement hors chaîne, mais la capitalisation des revenus locatifs peut contourner ces restrictions ; les obligations et les fonds sont plus facilement approuvés en raison de leur standardisation. Il a précisé que la conformité des RWA dépend de la réglementation des actifs sous-jacents par les réglementations pertinentes, comme les actifs non-sécuisés tels que l'or physique, qui peuvent avoir des seuils de conformité plus bas. Le marché secondaire de Hong Kong a un grand potentiel, mais l'infrastructure est insuffisante. Si les stablecoins de Hong Kong peuvent soutenir l'internationalisation du renminbi après leur lancement, cela pourrait encore élargir le marché.

Point de vue de Crypto Native sur les RWA à Hong Kong

Un professionnel natif du crypto a déclaré qu'il s'intéresse au concept de RWA, surtout lors de la recherche de projets ou d'investissements, mais qu'il est prudent quant au trading des tokens RWA à Hong Kong. Il préfère investir dans des domaines qu'il connaît pour améliorer son taux de réussite, car il a une connaissance limitée des actifs RWA tels que l'immobilier et les œuvres d'art à Hong Kong, et il craint le risque. Il reconnaît que la tokenisation des actifs de grande valeur réduit le seuil d'investissement et améliore la liquidité, mais il estime que les investissements personnels doivent être guidés de manière fiable.

Le public cible de RWA

Le CEO d'un projet RWA estime que le succès des RWA nécessite un soutien d'achat, et que ses utilisateurs se divisent en deux catégories : les investisseurs Crypto Native, qui ont déjà réalisé des bénéfices dans le secteur des cryptomonnaies et ont tendance à allouer leurs gains aux actifs traditionnels via les RWA ; et les personnes à haute valeur nette du secteur financier traditionnel, ayant des fonds disponibles dépassant dix millions de dollars de Hong Kong, qui sont prêtes à allouer un petit pourcentage de leurs fonds aux RWA pour diversifier leurs risques et rechercher des rendements potentiellement élevés. Ces utilisateurs pourraient entrer en contact avec les cryptomonnaies pour la première fois en participant à des investissements RWA via des stablecoins et des portefeuilles à Hong Kong. Il souligne que le marché RWA de Hong Kong peut connecter les finances crypto et traditionnelles, favoriser la tokenisation d'actifs de qualité et attirer des fonds du monde entier.

Le rôle des stablecoins dans la promotion des RWA et les perspectives de tokenisation des actions à Hong Kong

Un responsable d'un organisme d'éducation Web3 a souligné que le règlement sur les stablecoins, qui entrera en vigueur le 1er août 2025, marque le premier cadre réglementaire mondial pour les stablecoins en monnaie fiduciaire, positionnant les stablecoins comme des outils de paiement et de règlement. Hong Kong peut émettre des stablecoins en dollars américains ou en dollars de Hong Kong, mais les stablecoins en dollars américains sont plus attractifs en raison de leur forte liquidité. Les stablecoins offrent un soutien efficace aux paiements transfrontaliers pour les RWA, qui se développent en trois phases : la tokenisation monétaire (stablecoins), la tokenisation des obligations/commodités et la tokenisation des actions. Les États-Unis sont à la pointe avec la tokenisation des actions américaines, tandis que la tokenisation des actions de Hong Kong est difficile à réaliser en raison des restrictions de monopole. Il estime que Hong Kong doit accélérer l'innovation, explorer la tokenisation des REIT et des ABS, et tirer parti des avantages d'un pays, deux systèmes pour attirer les actifs transfrontaliers, tout en restant vigilant face à la pression concurrentielle.

Signification de l'émission conforme des stablecoins pour les actifs réels (RWA)

Un KOL de l'industrie estime que la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong favorise le développement des RWA sur les plans réglementaire et de conformité. Sur le plan réglementaire, les émetteurs doivent obtenir une licence et établir une entité locale, les actifs de réserve doivent avoir une haute liquidité et être confiés à un fiduciaire agréé, garantissant transparence et sécurité. En matière de conformité, les stablecoins réduisent le cycle de règlement des RWA à quelques secondes, les transactions inter-chaînes sont protégées contre les risques de volatilité des valeurs, les actifs sont vérifiables et traçables, conformes aux normes de la banque centrale, facilitant l'audit et le calcul fiscal. Elle souligne que les stablecoins offrent un environnement de transaction efficace et transparent pour les RWA, favorisant l'émission et la circulation des actifs numériques.

Le rôle et les avantages des RWA dans l'écosystème Web3 de Hong Kong

Un autre KOL adopte une attitude prudente envers le concept de RWA, estimant qu'il présente actuellement de nombreux inconvénients et que le nombre de cas de fraude a considérablement augmenté. Néanmoins, il considère que la combinaison de RWA avec des actifs réels a un certain sens, notamment dans le contexte de la politique "un pays, deux systèmes" de Hong Kong et de la législation sur la conformité des cryptomonnaies ces dernières années, Hong Kong a attiré de nombreux projets cryptographiques et ressources internationales. Il souligne que la réglementation actuelle est encore peu transparente, avec des problèmes de fraude notables, mais cela constitue également une période de bénéfices pour le secteur. Il suggère que si Hong Kong pouvait être à l'avant-garde en établissant un cadre réglementaire clair, cela attirerait davantage de fonds de l'Ouest vers l'Est, sinon cela pourrait devenir un "suiveur de tendance".

Le rôle et les avantages de Hong Kong dans la promotion de la construction de RWA et de Web3

Un partenaire d'une institution de gestion d'actifs agréée considère que, bien que Hong Kong ait pris du retard dans la législation réglementaire, elle a déjà montré des progrès positifs grâce à son système de licence pour les stablecoins. L'objectif de Hong Kong est de tokeniser les actifs financiers traditionnels, en améliorant l'efficacité et la fluidité des transactions grâce à la technologie blockchain, en particulier pour l'émission de produits financiers sur le marché primaire, en développant les stablecoins pour ouvrir des canaux de vente sur le marché international. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a déjà fourni un soutien réglementaire pour les produits financiers tokenisés, et il est prévu qu'à l'avenir, les stablecoins en RMB offshore facilitent davantage la transaction internationalisée des actifs domestiques. Il souligne que le marché des RWA doit d'abord perfectionner l'émission sur le marché primaire avant que le marché secondaire puisse se développer progressivement. Bien que des problèmes tels que la réglementation et la liquidité nécessitent encore du temps pour être résolus, grâce à la tokenisation, Hong Kong peut diversifier les ventes de produits financiers et renforcer sa compétitivité mondiale.

Nouvelles réglementations sur les stablecoins à Hong Kong et la voie RWA : construire une nouvelle infrastructure de paiement mondiale

Les nouvelles régulations sur les stablecoins à Hong Kong, basées sur une réserve de 100 % et un mécanisme de délivrance clair, améliorent considérablement la clarté réglementaire et attirent les institutions financières traditionnelles. Ces nouvelles règles réduisent l'incertitude réglementaire, renforcent la confiance du marché et soutiennent l'expansion des paiements transfrontaliers, de la DeFi et du marché des RWA, mais le coût élevé de la conformité limite la participation des petites et moyennes institutions. Hong Kong peut tirer parti de son avantage en tant que hub financier pour attirer les banques et les entreprises Internet, mais à court terme, cela est limité par la taille du marché et la domination des stablecoins en dollars. Plusieurs grandes entreprises ont déjà intégré le sandbox réglementaire, visant le marché des paiements B2B, défiant ainsi le système Swift traditionnel.

RWA et stablecoins se complètent, conformité et diversification de l'écosystème deviennent la clé

Les nouvelles réglementations sur les stablecoins accélèrent le développement du secteur RWA, les deux se complétant mutuellement et établissant la base des nouvelles infrastructures de paiement mondial à Hong Kong. Les stablecoins offrent des règlements efficaces pour les RWA, réduisant les cycles de financement, et le marché pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030. Les RWA attirent des fonds hors marché, et l'entrée des grandes institutions crée un effet boule de neige. Toutefois, la coopération en matière de réglementation transfrontalière constitue le plus grand défi, car la circulation des stablecoins sur les blockchains publiques doit répondre aux exigences d'application de la loi de plusieurs pays. Les facteurs dominants à l'avenir incluent des modèles de rentabilité différenciés, la concurrence pour les licences et la diversification des écosystèmes. Hong Kong doit surmonter les défis techniques et réglementaires, en tirant parti de l'avantage du "un pays, deux systèmes", pour créer un nouvel écosystème financier mondial intégrant stablecoins et RWA.

Conclusion

Hong Kong, avec le cadre réglementaire clair des nouvelles règles sur les stablecoins et son avantage unique de "un pays, deux systèmes", attire de nombreux géants, visant le marché des paiements transfrontaliers et de la tokenisation des actifs de plusieurs milliers de milliards, défiant la domination du dollar dans le paysage financier. Les stablecoins et les RWA se complètent, injectant une écologie en chaîne efficace et transparente dans la finance traditionnelle, soutenant l'internationalisation du renminbi et le flux mondial de capitaux. Cependant, les coûts de conformité élevés, la complexité de la réglementation transfrontalière et les cycles de développement du marché doivent encore être surmontés. Si Hong Kong peut accélérer l'innovation législative, améliorer les infrastructures et étendre des scénarios d'application diversifiés, il passera d'un "suiveur" à un "créateur de vent" dans la vague Web3, menant une nouvelle ère de transformation numérique financière mondiale et écrivant le blueprint de l'avenir de la blockchain.