État et défis du marché RWA : analyse comparative des actifs en dollars et des autres actifs

Récemment, le marché des cryptomonnaies est resté morose, mais il commence à beaucoup parler des RWA( actifs du monde réel). Certains estiment que les RWA constituent un marché de plusieurs milliers de milliards, car des RWA en dollars comme le USDT et le USDC approchent une capitalisation boursière de 300 milliards de dollars, tandis qu'un grand nombre d'actifs hors chaîne peuvent être transférés sur la chaîne.

Cependant, ce point de vue mérite d'être discuté. Il existe d'énormes différences entre le RWA en dollars et d'autres RWA, qui rendent même la comparaison difficile. Pour se développer rapidement, en plus de s'inspirer de l'expérience du RWA en dollars, d'autres RWA doivent également trouver leur propre voie de développement.

En tant qu'investisseur, pour rechercher des opportunités dans la voie RWA, il est d'abord nécessaire de clarifier la différence entre le RWA en dollars et les autres RWA. Ci-dessous, nous analyserons les différences entre les deux sous quatre angles, révélant l'état et les défis des RWA non monétaires, afin de fournir des idées pour capturer des opportunités d'investissement dans la voie RWA.

1. Cas d'utilisation : la demande de RWA en dollars est claire, la plupart des demandes de RWA sont floues

USDT et USDC sont des extensions numériques du dollar, servant aux règlements des transactions sur le marché des cryptomonnaies, aux paiements transfrontaliers et aux besoins de couverture. Ces scénarios sont fréquents et essentiels. Par exemple, dans les pays où l'inflation est grave, les stablecoins en dollars deviennent des outils importants pour protéger la richesse, avec une forte demande des utilisateurs.

En comparaison, d'autres RWA comme la tokenisation immobilière ont pour principal objectif de réaliser un financement mondial ou d'améliorer la liquidité des actifs grâce à la blockchain. Ce type de demande est peu fréquent et la population d'utilisateurs est limitée. Les participants au marché des cryptomonnaies sont davantage enclins à investir dans des actifs natifs tels que le Bitcoin, l'Ethereum ou des jetons populaires. Les actifs avec de bons rendements hors chaîne disposent déjà de canaux de financement établis, tandis que ceux avec de mauvais rendements cherchent activement à entrer sur la chaîne, ce qui limite encore la taille du marché.

Résumé : Le RWA en dollars fournit de la liquidité au marché des cryptomonnaies, tandis que les autres RWA cherchent de la liquidité. Le nom est le même, mais la nature est différente. Il est intéressant de se demander s'il existe d'autres RWA non monétaires pouvant fournir de la liquidité au marché des cryptomonnaies.

2. Conformité et confiance : la maturité des RWA en dollars, la plupart des autres RWA manquent

conformité réglementaire

L'USDC est émis par des institutions réglementées, avec des réserves auditées régulièrement, conformément aux réglementations monétaires américaines. Bien que l'USDT ait suscité des controverses, il a gagné la confiance du marché grâce à une coopération approfondie avec les échanges. La réglementation des autres actifs réels (RWA) est beaucoup plus complexe. Par exemple, la mise en chaîne de l'immobilier implique des questions de confirmation de propriété légale et de justice transfrontalière, et il manque actuellement de normes uniformes, ce qui rend l'expansion rapide difficile.

Base de confiance

Le cœur de RWA est la tokenisation du crédit. Les RWA en dollars sont ancrés au dollar, soutenus par le crédit national, avec un niveau de confiance utilisateur extrêmement élevé. En revanche, d'autres RWA dépendent du crédit des émetteurs d'actifs hors chaîne, comme la tokenisation immobilière qui nécessite une preuve de propriété par des institutions autorisées, sinon les utilisateurs ont du mal à faire confiance à la correspondance réelle des tokens sur la chaîne avec les biens physiques.

Résumé : La base de confiance des RWA en dollars est inégalée, d'autres RWA peinent à rivaliser. Les catégories de RWA avec des barrières de conformité plus faibles et une confiance plus facile à établir méritent une attention particulière à court terme.

3. Mise en œuvre technique : le RWA en dollars est relativement simple, les autres RWA sont relativement complexes

La logique technique des stablecoins en dollars est claire : émission et rachat sur la chaîne, seuil bas. Le dollar et les obligations américaines sont des actifs standardisés, avec des coûts d'audit et de suivi faibles. En revanche, d'autres RWA impliquent des étapes complexes telles que l'évaluation des actifs, la distribution des dividendes et le règlement, nécessitant également des oracles pour vérifier en temps réel les données hors chaîne. Les processus de mise en chaîne d'actifs différents (, comme l'immobilier ), présentent des différences énormes, avec des normes de conformité et une difficulté technique élevées, ce qui entraîne un développement naturellement lent.

Résumé : Les RWA non standard nécessitent des normes sur mesure pour chaque type d'actif, et il sera difficile de réaliser des percées à court terme. En revanche, les RWA comme l'or et les obligations, qui sont relativement faciles à standardiser, sont plus réalisables.

4. Méthode de promotion : RWA en dollars de bas en haut, autres RWA de haut en bas

L'essor de l'USDT provient des besoins des utilisateurs : les restrictions réglementaires sur l'achat de cryptomonnaies avec des monnaies fiduciaires ont conduit les échanges à proposer des paires de trading avec l'USDT pour résoudre ce problème. Avec l'augmentation de son utilisation, il a évolué en dollar numérique, s'intégrant dans la DeFi et les paiements transfrontaliers. C'est le résultat d'une demande du marché ascendante.

L'immobilier, les actions et d'autres RWA sont principalement poussés par de grandes institutions, en raison des besoins de financement ou de liquidité, et relèvent d'un modèle descendant. La participation des utilisateurs ordinaires et des entrepreneurs est faible.

Résumé : Une approche de développement ascendante est plus adaptée aux caractéristiques de l'industrie de la cryptographie. Les projets RWA qui mettent davantage l'accent sur le développement communautaire sont également plus susceptibles d'attirer les utilisateurs.

Résumé et perspectives

Le succès des RWA en dollars comme l'USDT et l'USDC repose sur une demande claire, une forte liquidité, une base de confiance solide, un faible seuil technologique et une dynamique de marché ascendante. D'autres RWA sont entravés par des problèmes de cartographie de propriété, une incertitude réglementaire, une complexité technique et la résistance des intérêts traditionnels, rendant leur développement difficile.

À l'avenir, d'autres RWA devront au moins travailler dans les directions suivantes pour percer :

1. Collaboration réglementaire : promouvoir la reconnaissance légale transnationale de la propriété des actifs sur la chaîne.
2. Cadre réglementaire : établir des normes de segmentation par catégorie d'actifs pour accélérer le processus de conformité.
3. Infrastructure : Améliorer les oracles RWA, la plateforme d'émission et les protocoles de liquidité inter-chaînes.

En tant qu'investisseurs, nous devrions clarifier la différence entre les RWA en dollars et les autres RWA, et comprendre l'état actuel du développement du secteur RWA.

Tout d'abord, il est nécessaire de se concentrer sur le développement du cadre de conformité RWA aux États-Unis, tout en prêtant attention aux actifs RWA qui peuvent être facilement standardisés et rendus transparents, tels que l'or ( et les obligations ). Actuellement, il est plus pertinent de se concentrer sur les projets d'infrastructure dans le domaine RWA, tels que les oracles RWA, les plateformes d'émission RWA et les protocoles de liquidité RWA.